中国外储一直是财经媒体议论的热门话题，之所以如此，在于中国外储的规模实在太惊人了！而这部分资产中，又大多数投入美国国债中。我们借这么多钱给美国， 美国人自己都感到不可思议。美国对外关系委员会地缘经济研究中心新近公布的一份报告称，"从未有任何一个穷国借这么多钱给一个富国，美国也从未如此依赖一 个国家政府所提供的资金。"截至2008年底，中国持有的外汇资产总规模达到2.3万亿美元，其中七成为美元计价资产，规模约为1.7万亿美元。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛- M5 `8 m1 d4 L9 {
而对于近期的美元国债泡沫，一些投资大师，无论是巴菲特还是罗杰斯，都不看好。因为目前的美元强势，以及美国国债的价格走势，不过是金融危机带来的紧缩结 果。一旦市场风向转好，货币流通乘数恢复正常，美元贬值前景，几乎不待卜蓍，几可定知。这个道理，中国金融高官不知道吗？
他 们知道。据英国《金融时报》报道，中国银监会官员罗平10日在纽约一次会议中表示，尽管对美国财务状况感到担忧，但中国将继续购买美国国债。"除了美国国 债，你还能持有什么呢？"他问道，"黄金吗？你不会持有日本政府债券或英国债券。美国债券是安全避难所。对于所有国家而言，包括中国，这是唯一选择。"罗 平操着口语化的英文补充称："你们太可恶了。一旦你们开始发行1万亿美元－2万亿美元的债券……我们知道美元会贬值。因此你们太可恶了，但我们没办法。" （"We hate you guys. Once you start issuing $1 trillion-$2 trillion. . .we know the dollar is going to depreciate, so we hate you guys but there is nothing much we can do."
这个问题很搞笑，明明知道买美国国债迟 早会亏钱，那你为什么还买？据说是没有选择。人们不禁要问：要是政府官员私人账户上有这么多美元，他会买国债吗？现在私人投资者拼命往美国国债上跑，就是 因为美元债券是安全避难所。但你既然知道美国国债迟早会亏钱，那么美国国债算是什么安全避难所呢？这"安全"算是哪门子安全？中国央行通过强制结汇，以前 积存的万亿美元资产大部分投入在美国国债上，那是无法可想。因为这么大的头寸想调仓，几乎不可想象。中国央行的美元头寸甚至不做调整，只要中国方面略有表 态，都会在国际金融市场引起滔天巨浪。这种情况下，存量的美元外储几乎算是绑定在美国经济上面了，只能指望美国经济长期走好，美元前景不说一派光明，只要 不是大幅贬值就阿弥陀佛了。
至 于新增外储，如果继续以前的错误，不断配置美国国债，而且还是"唯一选择"，那就是不撞南墙不回头了！从美国财政部去年披露的数据看，中国基本上还是在增 持美国国债。今年1月份，海关总署11日发布的数字显示当月实现贸易顺差391亿美元，增长102%。按照现有的思路，这笔钱的大部分可能还是会借给美国 人。如果不出意外，中国今后的贸易顺差积累的美元还是少不了，最终还是投在美元债券上面。
这 说明什么？中国在汇率政策上已经走进死胡同了。官方对于美元债券资产前景几乎心知肚明，但又无可奈何。为什么？因为美元太多！为何手里美元这么多？因为人 民币汇率被管制，贸易顺差一直居高不下。那为什么长期维持人民币汇率低估？因为这能促进出口保增长，不保出口，农民工就会大量失业，社会不稳定，中国经济 增长也就不能"保八"！
而 美国那边摆脱经济危机也需要中国大量借钱。所以，这边刚说中国操纵汇率，长期借钱导致美国泡沫形成，那边中国一抗议，美国财政部长，不管在任还是前任，全 部改口道歉。导致全球经济长期失衡的中国生产美国消费模式，目前看不到一点纠正的迹象。似乎中美双方都是陷入迷宫的小白鼠，形成无法走出的路径依赖。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 E3 ?. m7 A' @- y% {* D
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国金融官员的表态说明，中国官方对于中美资本项目表失衡的结果完全有思想准备，但却欲罢不能。这说明中国政府干预经济的力度太大，资源错配的程度也越大。现在看来，导致全球经济长期失衡的还没有消失，未来搞不好还有一次巨大调整。
【形势要点：1月份新增信贷半数以上并未投入实体经济】
对 于1月份银行新增信贷状况，某商业银行资金部人士表示，随着前期大项目合作贷款的投放完毕，越来越多的银行将把信贷业务的重点转向票据融资。从银行业总体 看，1月份票据融资的增量将会占到整个信贷增量的一半以上。从工行公布的数据看，1月份，该行的新增信贷总计为2521亿元，其中票据融资增加了1350 亿元，占比为53.55%。另外，由于缺乏大银行的资源优势，目前很多中小股份制银行把信贷增长都寄托于票据融资的增长。民生银行某人士介绍，同大银行上 千亿的信贷投放不同，该行目前信贷业务主要集中在票据融资上，通过赚取票据点差来提升这些存量资金的收益。上述人士表示对于未来信贷是否还能持续高速增长 不太乐观。华夏银行某人士认为，目前股份制银行中票据融资的占比已经较高，由于业务的特殊性，这些资金仅限于在银行系统中流动，并未真正投放到实体经济 中，因此不会对投资增长、整体经济的流动性和增长起到相应的促进作用。这位人士还认为，如果票据融资占比过高的情况没有改变，那么今后信贷增长对经济的拉 动作用将逐渐减缓。
【形势要点：M2增速折射政府鼓励银行放贷已初见成效】
来 自央行网站的最新数据显示，2009年1月末，广义货币供应量（M2）余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点； 狭义货币供应量（M1）余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量（M0）余额为4.11万亿元，同 比增长12.02%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长 21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。1月末金融机构外汇贷款余额为2351亿美元， 同比增长0.09%。当月外汇各项贷款减少85亿美元，同比多减256亿美元（去年同期增加171亿美元）。1月末，金融机构本外币各项存款余额为 49.47万亿元，同比增长22.9%。人民币各项存款余额为48.16万亿元，同比增长22.98%，增幅比上年末高3.25个百分点。当月人民币各项 存款增加1.51万亿元，同比多增1.28万亿元。其中：居民户存款增加1.53万亿元，非金融性公司及其他部门存款减少919亿元，财政存款增加488 亿元。需要说明的是，非金融性公司及其他部门中，企业存款增加759亿元，同比多增2586亿元（去年同期下降1827亿元）。1月末金融机构外汇各项存 款余额1917亿美元，同比增长25.91%。当月外汇各项存款减少11亿美元，同比少减75亿美元。在我们看来，M2的增幅加速（再联想到1月银行新增 信贷达到1.6万亿的天量），折射出政府鼓励银行投放信贷支持经济增长已初见成效。此前，政府曾设定2009年增长17%的目标。
【形势要点：全球金融体系依然脆弱，但企稳迹象已现】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛& o. G8 A" b; q8 [) `* \6 I# V
即便失业人数不断上升，企业利润大幅下滑，全球市场仍隐隐出现了一丝企稳的迹象。银行间拆款利率也在回落，一些信贷市场正在解冻。分析师说，官方利率跌至 谷底，政府承诺采取大规模财政刺激计划以及各大央行重振市场的其他举措都在一定程度上缓解了金融市场的紧张状况，可能给不断下滑的企业信心带来支撑。随着 政府救助举措逐渐在市场发挥作用，它们可能为全球经济开始走出危机低谷奠定基础。但眼下的企稳迹象还是处于非常低的水平，金融体系依然脆弱，预示着未来一 年最多只会保持震荡走势。伦敦银行同业拆息（Libor）是反映金融行业稳健状况的一个关键指标。去年秋天雷曼兄弟申请破产之后，Libor曾一度飙升， 因为银行之间都不愿互相拆借。11日，3个月美元Libor略升至1.23%，因为市场对美国财政部的金融稳定计划感到失望；但这一利率自年初以来就一直 在回落，较去年10月10日的历史最高水平4.82%更是显著下滑。同样在金融市场，高评级公司债的发行量正大幅上升，预示着市场可能正在恢复正常，重新 承担起它们的关键作用——为需要资金的公司提供融资。短期公司信贷市场也出现了好转迹象。短期商业票据的利率已经下滑，各家公司已经逐渐减少了对美联储 （Fed）为商业票据借贷者提供的一项特别融资便利的依赖。10日在国会作证时，美联储主席伯南克指出，近几周来多项信贷指标都出现了改善，这说明美联储 的救助方案正按预期发挥作用。
【形势要点：2000亿元"地方债"只待"两会"批准】
政 府2009年拟发行8000亿元赤字国债，为去年推出的"4万亿"经济刺激计划融资。其中，中央政府债6000亿元，地方政府债2000亿元。据《财经》 报道，政府的这一赤字融资计划，须经过3月5日召开的全国人民代表大会审议批准。按以往惯例，中国立法机关对政府提交的预算草案一般不会作大的修改。根据 全国人代会审议政府预算草案的程序，在正式提交全国人大审议前一个月，先由全国人大常委会预算工作委员会对预算草案进行预先审查，随后由全国人大常委会财 经委进行初步审查。据悉，最近政府有关部门建议，应再提高政府发行赤字国债的数额。目前政府拟议中的方案，折中了财政部和国家发改委的部分意见。新方案仍 不允许地方直接发债，但也不会照搬过去由中央政府发债转贷地方的做法。方案的具体做法是，地方政府债由财政部以记账式国债发行方式代理发行，实行年度发行 额管理，2009年总规模控制在2000亿元以内，还本付息和支付发行费也由财政部代办。但地方政府承担还本付息责任，及时向财政部上交本息、发行费等资 金。未按时上交的，在办理年度结算时，财政部与地方财政结算时如数扣缴。"转贷"改为"代理"，中央政府的角色发生了根本的变化，即中央政府由"债务人" 变为"中介人"，地方政府的"债务人"角色得以强化。
【形势要点：1月新增信贷流向的"洼地效应"依然很明显】博瑞金融论坛3 x4 G1 g1 C8 K# F3 R9 W/ I
目前国内多家媒体披露的信息显示，1月新增信贷达1.6万亿，创单月历史新高。虽然截至2月11日，央行尚未公布1月份全国货币信贷数据，但据《21世纪 经济报道》的统计，江苏省1月份的信贷增量或超过2600亿元，在全国各省市中，位列第一。一位知情人士透露，1月份江苏省本外币贷款的增量为3087亿 元，接近去年同期增量941亿元的3.3倍，达到去年全年实际信贷增量4068亿元的3/4。贷款同比出现倍增的还有山东省。人民银行济南分行的统计数据 显示，今年1月末，山东省本外币贷款余额22261.1亿元，比年初增加1338.6亿元，是去年同期的2.1倍，创历史新高。相比之下，浙江省和上海市 1月份的信贷增长相对平稳。前述知情人士透露，当月，浙江省本外币贷款增量为1180亿元，同比多增330亿元。上海金融系统一位官员称，1月份上海的信 贷增量逾780亿元，不足800亿元，同比多增仅30多亿元。至此，仅江苏、山东、浙江、上海四省市，1月份信贷增量约6400亿元。如以表现平稳的上海 来看，其在全国信贷盘子中的份额约为5%，初步推算，全国1月份信贷增量约为1.6万亿元。上述四省市的增量占比达到40%。值得关注的是，此番在信贷增 长方面，浙江省被江苏、山东超越。而2008年全年，浙江省信贷增加额达到4740亿元，位列全国第一，广东、江苏分列二、三位。
【形势要点：目前中小银行或许还不适合做并购贷款】www.brjr.com.cn3 @% b, k) J) Q
从并购贷款首单意向协议签订到具体单笔并购贷款的发放，并购贷款似已步入金融机构的日程中，但事实上还处于个案审批的起步期，离市场化依旧遥远，还需监管 机构和相关金融机构在市场尝试中，为并购贷款的实际操作积累经验。并购贷款细则没有出台也许是件好事，至少可以让金融机构在指引的框架中创新，但步伐能走 多远和能走多快，需要市场来检验，也要依靠监管机构的智慧。据路透报道，上海市金融办主任方星海在并购论坛上称，"目前中国的并购贷款还处在个案审批阶 段，希望可以尽快越过这个阶段，将其当作常规业务来操作。"他进一步解释，个案审批会带来许多不确定性，比如金融机构做一个项目，但很难确定这个项目是否 能得到监管部门的批准，于是就不敢投入全部精力，并认为即使口开的小，风险还是存在的，还不如采用正常的管理方式。全国工商联并购公会会长王巍对此发出呼 吁，"我们希望让并购贷款真正成为市场行为，而不是像4万亿的政府行为。"他还表示，银监会未出细则，让并购贷款在市场中大胆"试错"，让市场来推动相关 体制的完善，并购贷款的放开，意味着方兴未艾的并购市场将释放出持续性活力。从并购贷款的复杂程度来说，可能更适合在政策性银行和工行、建行等大型商行和 部分股份制银行试点开办。
【形势要点："监管套利"让监管竞争论黯然失色】
"监 管套利"（REGULATORY ARBITRAGE）这个看着有点内在矛盾的名词，正在成为一个热门话题。金融监管套利目前尚无一个国际公认的定义，一般是指各种金融市场参与主体通过注 册地转换、金融产品异地销售等途径，从监管要求较高的市场转移到监管要求较低的市场，从而全部或部分地规避监管、牟取超额利益的行为。《第一财经日报》发 表杨柏国的文章称，尽管还算是个新名词，但监管套利背后反映出的国际金融监管之间"应该是竞争，还是合作"的问题，早已引起人们的关注。"竞争论"以"完 全竞争将会形成一个完善的市场"的经济理论为基础，认为监管制度也是一种产品，因而作为监管产品提供者的国家之间只有完全竞争才能提供最优质的监管制度， 从而主张应由金融机构或证券发行人自由选择适用哪个国家的监管制度。"合作论"则针锋相对，认为按照"竞争论"的主张，只会导致金融机构或证券发行人选择 监管要求最低的国家，从而降低包括信息披露在内的各项监管水准，同时，各国为了吸引更多的公司在其境内上市或资金流入，会竞相降低监管门槛，导致各国监管 水平的下降，因此只有各国加强彼此间的监管合作与协调才能达到对国际金融市场的有效监管。无疑，监管套利和法律规避（EVASION OF LAW）将是"竞争论"主张难以避免的结果。因此，由次贷危机引发的这场金融危机给这场争论提供了一个极为重要的注脚："国际监管竞争论"的美丽设想无法 掩盖其根本上的不切实际，加强国际监管协作才是正途。
【形势要点：企业债回暖显示金融市场投资者的信心开始恢复】
信 贷危机的冬天还没有过去，枝头却似已发出一两个新芽。就在银行系统仍在修整其资产负债表而不愿发放贷款时，越来越多的企业开始转向企业长期债券市场作为融 资的主要手段。据《21世纪经济报道》引述市场数据提供商Dealogic最新数据，今年1月全球市场除金融板块之外的企业长期债券发行总额达到了 1671亿美元。这一数据甚至高于此前的历史纪录的两倍。而今年迄今仅在美国市场就已经销售了企业债券逾1328亿美元，较去年同期数据增长了 22.6%。美国政府即将出台以发行国债为融资基础的一揽子新经济刺激政策，这无疑将给原本殖利率就已接近于零的美国国债市场带来更大压力。越来越多的投 资者开始将他们的钱投向优质的投资级企业债券，而风险喜好情绪的重新复苏或许就是信贷市场回暖的第一个好消息。尽管信用成本整体仍然偏高，高级公司债较国 债利差仍接近历史高位，但企业开始越来越多地通过发债进行融资，而利差水平也呈现下行趋势。投资级企业长期债券殖利率目前已从去年11月9%的高位回落至 7.5%以下。巴克莱企业债指数10年期债券指数在去年10月曾达到9.4%的高位，而1月底这一指数已经恢复到7%附近。曾长期供职于纽约联储银行的债 市老兵John Jansen表示："就像一盘象棋不是一步棋决定的，现在市场的状况也是由一系列市场调整造成的，绝非偶然。"他表示，目前殖利率的下降是信贷市场好转的 一个表现，从优质企业债券到高溢价债券都在好转。
【市场：大摩中国地产基金腐败案会不会扯出一窝子？】
2 月11日摩根士丹利向美国证监会提交的一份公开文件中披露，大摩近日发现其在中国房地产业务部门的一位前雇员违反了美国的《海外反腐败法案》，大摩已将该 行为报告相关部门并继续调查此事。业内人士分析认为，该雇员即指去年底"非正常离职"的大摩地产基金中国项目的主管Garth Peterson。1月初曾有美国媒体方面报道说，SEC就行贿受贿一事调查Peterson。一位接近Peterson的上海房地产咨询人士透露， Peterson于2003年加入大摩房地产基金做中国投资，此前在一家中国本地的房地产开发公司，此人在中国工作多年，在政府关系方面多有人脉。 Peterson与大多数海外投行人士背景有很大不同，"比较江湖气"。他出生于新加坡，没有很深的学历背景，家庭状况也很普通，但说得一口流利的普通话 和上海话，甚至会唱越剧。据称，当年摩根士丹利着力于发展不良资产买卖业务，又急于扩张中国业务，想找一个对中国情况十分熟悉的人，便相中了Garth Peterson。Garth Peterson在上海地产界颇有声望，在他的着力经营下，大摩在上海的主要合作伙伴包括上海卢湾区政府控股的地产发展商永业集团、上海国资委旗下的盛融 投资公司等等，开发的著名项目包括锦麟天地雅苑、上海世贸大厦等。那边大摩挥刀割去毒瘤，不知这边中国大陆何时何人进局子了。
【市场：全球基金经理目前最看好中国和巴西市场】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛. s5 ]* Q, ?: s
中国是所有全球基金经理一致看好的地方，施罗德投资管理新兴市场股票的主管Allan Conway形容中国是"四国经济中最强"；而法国巴黎投资新兴市场产品专员Roman Podkolzine指出，中国拥有庞大的财政及货币资本作为支持本地需求，并抵销出口减少带来的冲击。中国没有主权风险，又及时公布了刺激经济方案，稳 定的人民币更是中国消费力的一项优势。事实上，以上的分析正代表了不少外资基金的看法。Podkolzine表示，短线仍较钟情中国及巴西。巴西是另一个 基金经理较钟爱的地区。Conway认为，巴西拥有丰富的商品资源，主要的股份多是商品股，所以当地股市甚受商品价格影响。然而，由于巴西的经济基础比过 去几年优胜了很多，政府的经常账出现盈余及财务稳健，经济增长虽然较预期大幅放缓，但是通胀不再是威胁。当全球经济复苏时，巴西处于理想的位置。
【形势要点：美国财政部长金融稳定计划引来市场不满】
对于美国财政部长盖特纳 Timothy Geithner抛出名为"金融稳定计划"Financial Stability Plan的第二轮拯救金融业方案，华尔街以实质行动表达失望的心情，道指于周二（10日）急跌381.99点或4.62%，为总统奥巴马上任以来最大跌 幅。虽然新计划规模庞大，最高可达逾2万亿美元，但因回避了如何替有毒资产定价的核心问题，结果未能令投资者释疑，更遭狠批为欠缺细节、局部金额不足及无 法迅速解决问题。基于金融系统因毒债、信贷紧缩及楼价下滑三种紧紧相扣的顽疾缠身而举步维艰，盖特纳已特别制定应对措施，以求逐个击破。可惜措施的成效令 人质疑，单是引入私人资金收购毒债这项，已令市场争论不休，最终反而增添市场不明朗因素。此外，盖特纳也未有正面响应三个市场最为关心的问题，即如何协助 银行移除没有买家的不流通资产？会否强制背负沉重毒债的银行倒闭，或将之国有化？有何良策遏止楼市这个一切"危机之母"继续恶化？尤其他未有表明，华盛顿 日后绝不会将银行国有化这点，已令不少被视为潜在毒债买家、或敢于趁低吸纳银行股的对冲基金却步。哈佛大学经济学教授罗格夫Kenneth Rogoff更认为他错失良机，没有把握机会传达他与前任截然不同的强烈信息，"盖特纳见招拆招，树立很好的原则，可惜内容欠缺细节，令人大失所望；况且 外间原本希望他能借着这次演说，表达出其完全摆脱前朝政策的决心，我真希望总统奥巴马能亲自出面力撑他。"
【形势要点：近期关于中国证监会人事调整的传闻混乱】( h4 v8 o2 e0 a
"两会"之前，往往是国内官员人事调整的密集时期。日前继官方媒体公布证监会中高层官员调整之后，国内财经网和中通社等媒体透露，中国证监会的新一轮人事 变动还包括现任主席尚福林，据称，尚福林将于"两会"前离职，由现任中国建行董事长郭树清接任。此外，现任主席助理排名第一的刘新华，估计将接替范福春出 任副主席；现任副主席排名第一的桂敏杰，则升任党委副书记。中国证监会的换班，一为实现监管层的年轻化，二为加强中国证监会对股市的监管和宏观调控。不 过，建行发言人今天对相关传闻进行了澄清，称该行并未听说过此事，相信消息属于市场传闻。但严格说来，建行的澄清并不是否定传闻，而只是属于上市公司例行 公事式的表态。尚福林今年年届58岁，于2002年底任中国证监会主席，至今已是第7年。他任职期间最大功绩应属推动完成了股权分置改革这一制度性变革。 未来中国股市发展面临新的阶段，也面临对新的挑战，这种背景下，进行大的人事调整也属正常。
【形势要点：利率已降无可降的国家很可能走向定量宽松】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛' m L7 J0 S L" c2 Y) x
英国央行承诺，将开始行使它的权力，增加货币供应，用于在实体经济中购买资产，因为传统货币政策已经达不到目的。英国央行行长Mervyn King作出了极度悲观的季度预测，他表示，预测"意味着货币政策非常需要进一步放松"。他承认，由于法定利率已低至1%，进一步降息将不会有多大意义。 因此，英国央行货币政策委员会（MPC）将转而采取量化宽松（quantitative easing）的货币政策，即增发货币来购买政府债券和私人部门的资产。事实上，我们观察到，在本轮经济危机中，英国已经不是第一个实行定量宽松的货币政 策的国家了。在2008年12月，美联储大幅降息至0－0.25%区间，在其降息声明中，美联储暗示，鉴于基准利率已经接近零利率水平，美联储主席伯南克 和他的同僚们正转而诉诸于本世纪初日本所采用的策略——"量化宽松"的货币政策，即控制金融体系中的货币数量而不是货币的成本（即利息）。例如美联储购买 6000亿美元由房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）等政府机构发行或担保的抵押债券。目前从全球范围看，经过数轮降息潮，很多国家的降息的空间已经不大。如果经济形势没有得到根本好转，其货币政策 很可能会走向定量宽松。
【市场：1月全球IPO市场仍然处于冰冻状态】www.brjr.com.cn( j# v: @- D7 X
ChinaVenture集团11日发布的报告显示，1月中国市场IPO（首次公开发行）持续停滞，仅有兴业太阳能一家实现境外IPO，当月IPO数量环 比下降50%，融资金额环比下降49%。VC/PE（风险资本/私募股权）背景企业IPO平均融资金额更创下去年1月以来的历史新低，同比下降 93.7%。1月，国外资本市场持续低迷，IPO几近枯竭，全球最主要的两大交易所——纽约证券交易所和伦敦证券交易所通过IPO募集金额为零。而国内资 本市场自去年10月起证监会就停止新股发行。ChinaVenture还指出，2009年1月，中国私募股权投资市场活跃程度进一步下降，当月共披露投资 案例3起，总投资金额为9946.63万美元，环比下降47.8%，案例数量和投资金额都处于历史低位。
【形势要点：欧元区利率可能在3月降至历史最低水平】博瑞金融论坛& W$ L' D, s: B# X2 q8 Q
据彭博社报道，欧洲中央银行副行长卢卡斯•帕帕季莫斯11日在伦敦说，欧洲央行可能于3月将欧元区主导利率降至历史最低水平。帕帕季莫斯的这一说法回应了 当天其他官员关于欧洲央行准备好近期降息的言论。帕帕季莫斯说，尽管有调查显示欧元区经济有趋稳迹象，但断定经济下滑已经结束还为时过早。他指出，最新数 据显示欧元区2008年第四季度实际国内生产总值大幅下降，2009年上半年经济将持续疲弱。他同时指出，尽管欧元区通胀率可能逐步降至零的水平，但暂时 不存在通货紧缩风险。帕帕季莫斯还说，为配合欧洲央行的政策措施，欧盟各国政府也需要采取措施刺激需求，以便为经济提供发展动力，但在选择经济刺激计划时 需要谨慎。今年1月15日，欧洲中央银行宣布，将欧元区主导利率下调50个基点至2%，以刺激经济增长。2月5日，欧洲央行宣布将主导利率维持在2%的水 平不变。
【市场：欧美银行系统今年1月见底？】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区2 l- N, f, c$ c0 K: e( r
汹涌而来的金融海啸，让西方银行巨头们纷纷遭遇了"黑暗"的2008年。彭博的统计显示，自次贷危机爆发以来，全球金融机构已累计亏损1.09万亿美元， 累计裁员近27万。但各家银行不约而同在最新财报中表露出对今年的乐观，特别是刚刚过去的1月份，多家银行都表示迎来了不俗的开局。瑞信在10日的财报中 表示，其2009年开局"强劲"，且各部门在今年迄今为止均处于盈利状态。"我们已经对旗下的业务进行了重新定位，使之更少受到不利的市况影响，这主要考 虑到未来几个月市场可能仍会保持动荡"。前一天，瑞银也在财报中表示，2009年公司出现了一个"不错的开端"，1月份该行的财富管理和资产管理部门都出 现资金净流入。不过公司也表示，随着经济状况继续恶化，金融市场依然"脆弱"。瑞银称，公司计划通过削减风险头寸、总资产规模以及运营成本等途径进一步强 化财务状况。而其他一些西方银行也传出了类似的信息。德意志银行首席执行官阿克曼本月初表示，1月份该行的业绩比前一年明显好转。德意志银行上个月营收为 28亿欧元，阿克曼预计今年全年的表现会不错。美国银行首席执行官刘易斯近日也表示，该行1月份的业绩"令人鼓舞"。摩根士丹利首席财务官克勒尔则表示， 1月份公司的业绩出现"好的开始"。不过，业界对银行业可能转入复苏并无一致看法，而近期西方金融股持续剧烈波动的表现，也让人怀疑该行业的危机是否真的 要"见底"。
【市场：美国号称找到了次贷危机的"零号病人"】www.brjr.com.cn+ O% y- M$ ~9 n: b. P" A0 x; K
由美国次级贷款引发的世界性经济危机，使各国都受到了不同程度的消极影响。美国《时代周刊》通过调查，揪出了第一张倒下的多米诺骨牌，并称其为"零号病 人"。在医学界有这样一个概念"零号病人"，指的是第一个得传染病，并开始散播病毒的病人。该病人往往不会感受到该病毒的痛苦，但也正是他造成了大规模的 传染病爆发。美国专家也找到了引发经济危机的"零号病人"，他迈出了引发现在经济危机的第一步。美国分析家道格拉斯•麦金太尔利用金融数据模型，成功地找 到了该"零号病人"。此人于2003年在加利福尼亚的斯托克顿市申请了一笔次级贷款，数额为25万美元。39个月后，他失业了，并宣布破产。2000年 初，美国华尔街的金融家们打算为不良贷款寻找借款人。这些为穷人设计的抵押贷款获得了"次级贷款"的叫法，并于2003年大量发行。而且，该贷款有时都不 需要任何抵押、先期支付和收入证明。开始，贷款是有优惠的，但后来随着美国失业人口的增加，"破产者"大量涌现，很多人被从自己的房子赶了出来。问题不止 如此，那些次级贷款的抵押品上还设置了有价证券、衍生品，而且还被权威机构评为AAA产品。因此，当2007年大量类似借款人破产后，导致该有价证券贬 值，次贷危机开始。由此看来，华尔街为了赚钱已经到了不择手段的地步，市场上的所有人都在欺骗别人，他们却把这称为"金融创新"。
【形势要点：俄罗斯逆势加息似乎是欲盖弥彰】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* I/ K1 X; t; d& m
在降息潮席卷全球的背景下，俄罗斯政府在短短一周内两次以1厘幅度加息。俄罗斯央行在声明中表示，此次加息旨在遏制通货膨胀，并确保卢布汇率的稳定。之 前，俄罗斯财政部部长库德林曾预测，2009年俄罗斯的通胀率将达到19%，但2月份CPI增幅将放缓至1.4%－1.6%。他认为，俄罗斯即将面临的最 大挑战是通货膨胀。莫斯科信托投资银行的分析师则表示，俄罗斯央行上述举措是为了使以卢布作为外汇投机交易的投资者"无利可图"。在加息后，用卢布兑换外 币的成本大增从而使货币成本增加，银行难以从外币炒卖卢布中获利，进而阻止卢布被狙击。两度加息后，卢布的走势稳定，并止住了多日的跌势。此前俄罗斯卢布 兑美元和欧元等一篮子货币连续11天下跌，而且，自从去年8月以来，俄罗斯卢布兑美元已大跌35%。10日，又有日本媒体报道，俄罗斯计划寻求与欧洲和其 他外国银行谈判，以推迟偿还4000亿美元私营领域债务。虽然这一消息被俄罗斯地区银行协会否认，但仍然造成当日欧元汇率的大幅波动。这很容易让人联想到 俄罗斯加息之举也是出自对该国银行业的自我救赎。
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ICE 3月布伦特原油期货价格每桶44.28美元 （2月11日收盘价）中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区2 H! e9 Z/ y% X |
NYMEX 3月原油期货价格每桶35.94美元（2月11日收盘价）
COMEX 金2月=939.80美元（2月10日收盘价）
1人民币=4.9788新台币www.brjr.com.cn- }" n4 h4 h+ m! [& A) L% S9 D8 S6 W
100人民币=11.3615欧元 100人民币=14.6344美元
[外币100] 美元683.27 英镑982.61 日元7.5709 港币88.15 澳元449.12 欧元881.83 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛9 v, z& y1 A% m0 d/ z
（中国银行2009.2.12）0 H# ^/ Q3 f. @1 X: }3 O
[1美元兑各国货币] 英镑0.7020 欧元0.7764 澳元1.5316 瑞郎1.1607 日元90.05 加元1.2420
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| 日 | 收盘指数 | 涨跌点数 |
上证指数 | 2月12日 | 2248.09 | -12.73（0.56%）↓ |
深圳成份指数 | 2月12日 | 8318.80 | +29.59（0.36%）↑ |
上证Ｂ股指数 | 2月12日 | 143.45 | -0.23（0.16%）↓ |
深成份Ｂ股指数 | 2月12日 | 2383.05 | -10.62（0.44%）↓ |
沪深300指数 | 2月12日 | 2318.34 | -12.80（0.55%）↓ |
香港恒生指数 | 2月12日 | 13228.30 | -310.91（2.30%）↓ |
恒生国企股指数 | 2月12日 | 7367.56 | -232.01（3.05%）↓ |
恒生中资企业 | 2月12日 | 3068.00 | -77.00（2.45%）↓ |
台湾指数 | 2月12日 | 4466.42 | -109.53（2.39%）↓ |
美国道琼斯指数 | 2月11日 | 7939.53 | +50.65（0.64%）↑ |
纳斯达克指数 | 2月11日 | 1530.50 | +5.77（0.38%）↑ |
标准普尔500 | 2月11日 | 833.74 | +6.58（0.80%）↑ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）2月11日
| 一个月 | 二个月 | 三个月 | 六个月 | 一年 |
美元 | 0.4525 | 0.9443 | 1.2312 | 1.7250 | 2.0231 |
英镑 | 1.4612 | 1.8837 | 2.0818 | 2.2450 | 2.4100 |
日元 | 0.3750 | 0.5950 | 0.6412 | 0.7918 | 0.9647 |
瑞士法郎 | 0.3100 | 0.4033 | 0.5033 | 0.6400 | 0.9416 |
欧元 | 1.6498 | 1.8200 | 1.9775 | 2.0631 | 2.1718 |
LIBOR数据为伦敦时间11日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）2月12日17:30
隔夜钱 | 1个月 | 3个月 | 6个月 |
0.01/0.30 | 0.08/0.28 | 0.98/1.18 | 1.57/1.78 |
上海银行间同业拆放利率 2009年2月12日11:30
期限 | Shibor（%） | 涨跌（BP） |
隔夜（O/N） | 0.8292 | 0.96↓ |
1周（1W） | 0.9325 | 0.23↓ |
2周（2W） | 0.9483 | 0.38↓ |
1个月（1M） | 1.0654 | 1.06↑ |
3个月（3M） | 1.3038 | 0.49↓ |
6个月（6M） | 1.5940 | 0.46↓ |
9个月（9M） | 1.7467 | 0.52↓ |
1年（1Y） | 1.9472 | 0.26↓ |
NYMEX 3月原油期货价格每桶35.94美元（2月11日收盘价）
COMEX 金2月=939.80美元（2月10日收盘价）
1人民币=4.9788新台币www.brjr.com.cn- }" n4 h4 h+ m! [& A) L% S9 D8 S6 W
100人民币=11.3615欧元 100人民币=14.6344美元
[外币100] 美元683.27 英镑982.61 日元7.5709 港币88.15 澳元449.12 欧元881.83 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛9 v, z& y1 A% m0 d/ z
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博文
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