【单纯依靠基建投资无法走出经济低迷】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区4 |. g; ] B# r) v2 _9 U6 z" @9 D
在出口引擎"熄火"、消费增长萎靡不振的背景下，强势的政府计划并配合银行信贷的高增长支撑的投资俨然是拉动经济的主导力量。无论是中央的"4万亿"，还有地方抛出的超过20万亿的投资计划，抑或当前商业银行的信贷投放流向，都清晰地表明，"保增长"的重任已经毫无悬念地落在了基础设施领域的投资上。
但庞大的资金积聚在基建领域是否有效率？如果以日本在20世纪90年代大规模的公共设施建设为例，这个答案并不让人满意。
为提振由房地产泡沫破裂导致濒临衰退的经济，日本从1991年至2008年9月共投资了6.3万亿美元用于与基建相关的公共项目。据国内有关媒体的资料显示，经过这场轰轰烈烈的"重建"运动，日本每一个县都拥有自己的艺术馆、专业的运动员训练中心和政府资助的旅游景点。以日本西部偏僻的渔港滨田为例，滨田所在的岛根县，人口只有74万，却有3座能起落喷气式飞机的商用机场，其中包括投资2.5亿美元的石见机场，每天只有两个航班在那里起降。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区8 k! d9 u1 i' K# v0 C* c G# s
但如此大规模的基础建设投资，并没有产生预期的经济复苏。东京大学经济学教授井掘利弘20世纪90年代就公共建设做了一项调查，发现公共建设几乎没有创造任何经济增长。
虽然中日之间城市化水平、经济发展程度的不同可能让这种对比有失客观。但不可否认，单纯依靠基建投资刺激经济增长效果如何的确值得商榷。
首先，中国政府可资调配的资源并不是无限的。例如财政收入在剧烈地下降。虽然政府可以通过向银行"施压"等方式筹集资金，但这样做并不是没有代价。上世纪90年代，为了应对当时的通缩而启动的投资热潮，地方政府利用银政合作等方式，将大量的信贷资金据为己有并很快酿成了商业银行巨额的不良贷款。在过去的10年间，中行、建行和工行通过打包出售和政策性收购等方式已经处置了超过1.5万亿人民币的不良资产。
其次，政府投资将对民间投资产生"挤出效应"。截至2008年年底，中国金融机构各项贷款余额为30.35万亿，近年来每年的贷款余额净增量不过3万亿－4万亿。按照安邦分析师此前的测算，全国地方政府在未来两年里推动的投资总规模将高达31万亿元，每年政府投资将达到15万亿，如果项目资金50%来自银行，就需要银行新增贷款至少7万亿，而央行对2009年新增信贷目标不过4.8万亿。在这种形势下，银行只能收回或缩减在其他领域的贷款以满足政府主导项目的信贷资金需求。近期已经有不止一家媒体披露，在银行频频创出信贷天量的同时，中小企业依然处于信贷饥渴状态，信贷在不同规模企业之间的"二元化"持续恶化。此外，对民间资本"名义开放、实质限制"的"玻璃门"现象也有增无减。我们观察到，自2008年宏观调控和经济低迷以来，钢铁、航空、公路等众多产业领域的"国进民退"已经愈演愈烈。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区) A' E j8 O, h& L7 Y" I
最后，基建投资无法有效拉动就业增长。虽然经济增长与就业增长之间存在着明显的正相关关系，但当前"保增长"与"保就业"之间变得越来越不匹配。这是因为基建项目一是不能有效吸收由于中小企业倒闭带来的失业潮，二是项目一旦建成，其所保持的就业机会就要大大减少。以此次经济刺激计划的重中之重――铁路投资为例，按照铁路部门的说法，2009年计划完成基建投资6000亿元，根据定额测算分析，完成这一规模的投资能够提供600万个就业岗位。但据中央党校教授周天勇估算，2009年全国仅仅因出口回落就有可能减少1200万－2000万个就业岗位。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：博瑞金融论坛: Y2 M6 H4 L. x% @, e4 \) @8 f
在我们看来，庞大的基建投资计划有可能让国内经济经历一个短暂的"V"型复苏，但如果没有更多的结构性调整政策和市场开放措施的配合，很可能是以长期的"L"型衰退为代价的。过去的20年，中国的居民储蓄比例不增反降，政府和企业储蓄飙涨，这种状况得不到改变，就意味着从出口和投资推动的经济增长，到消费拉动型的经济增长模式转变将遥遥无期。我们希望不要在中国经济的历史上重现日本的悲剧。
在出口引擎"熄火"、消费增长萎靡不振的背景下，强势的政府计划并配合银行信贷的高增长支撑的投资俨然是拉动经济的主导力量。无论是中央的"4万亿"，还有地方抛出的超过20万亿的投资计划，抑或当前商业银行的信贷投放流向，都清晰地表明，"保增长"的重任已经毫无悬念地落在了基础设施领域的投资上。
但庞大的资金积聚在基建领域是否有效率？如果以日本在20世纪90年代大规模的公共设施建设为例，这个答案并不让人满意。
为提振由房地产泡沫破裂导致濒临衰退的经济，日本从1991年至2008年9月共投资了6.3万亿美元用于与基建相关的公共项目。据国内有关媒体的资料显示，经过这场轰轰烈烈的"重建"运动，日本每一个县都拥有自己的艺术馆、专业的运动员训练中心和政府资助的旅游景点。以日本西部偏僻的渔港滨田为例，滨田所在的岛根县，人口只有74万，却有3座能起落喷气式飞机的商用机场，其中包括投资2.5亿美元的石见机场，每天只有两个航班在那里起降。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区8 k! d9 u1 i' K# v0 C* c G# s
但如此大规模的基础建设投资，并没有产生预期的经济复苏。东京大学经济学教授井掘利弘20世纪90年代就公共建设做了一项调查，发现公共建设几乎没有创造任何经济增长。
虽然中日之间城市化水平、经济发展程度的不同可能让这种对比有失客观。但不可否认，单纯依靠基建投资刺激经济增长效果如何的确值得商榷。
首先，中国政府可资调配的资源并不是无限的。例如财政收入在剧烈地下降。虽然政府可以通过向银行"施压"等方式筹集资金，但这样做并不是没有代价。上世纪90年代，为了应对当时的通缩而启动的投资热潮，地方政府利用银政合作等方式，将大量的信贷资金据为己有并很快酿成了商业银行巨额的不良贷款。在过去的10年间，中行、建行和工行通过打包出售和政策性收购等方式已经处置了超过1.5万亿人民币的不良资产。
其次，政府投资将对民间投资产生"挤出效应"。截至2008年年底，中国金融机构各项贷款余额为30.35万亿，近年来每年的贷款余额净增量不过3万亿－4万亿。按照安邦分析师此前的测算，全国地方政府在未来两年里推动的投资总规模将高达31万亿元，每年政府投资将达到15万亿，如果项目资金50%来自银行，就需要银行新增贷款至少7万亿，而央行对2009年新增信贷目标不过4.8万亿。在这种形势下，银行只能收回或缩减在其他领域的贷款以满足政府主导项目的信贷资金需求。近期已经有不止一家媒体披露，在银行频频创出信贷天量的同时，中小企业依然处于信贷饥渴状态，信贷在不同规模企业之间的"二元化"持续恶化。此外，对民间资本"名义开放、实质限制"的"玻璃门"现象也有增无减。我们观察到，自2008年宏观调控和经济低迷以来，钢铁、航空、公路等众多产业领域的"国进民退"已经愈演愈烈。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区) A' E j8 O, h& L7 Y" I
最后，基建投资无法有效拉动就业增长。虽然经济增长与就业增长之间存在着明显的正相关关系，但当前"保增长"与"保就业"之间变得越来越不匹配。这是因为基建项目一是不能有效吸收由于中小企业倒闭带来的失业潮，二是项目一旦建成，其所保持的就业机会就要大大减少。以此次经济刺激计划的重中之重――铁路投资为例，按照铁路部门的说法，2009年计划完成基建投资6000亿元，根据定额测算分析，完成这一规模的投资能够提供600万个就业岗位。但据中央党校教授周天勇估算，2009年全国仅仅因出口回落就有可能减少1200万－2000万个就业岗位。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：博瑞金融论坛: Y2 M6 H4 L. x% @, e4 \) @8 f
在我们看来，庞大的基建投资计划有可能让国内经济经历一个短暂的"V"型复苏，但如果没有更多的结构性调整政策和市场开放措施的配合，很可能是以长期的"L"型衰退为代价的。过去的20年，中国的居民储蓄比例不增反降，政府和企业储蓄飙涨，这种状况得不到改变，就意味着从出口和投资推动的经济增长，到消费拉动型的经济增长模式转变将遥遥无期。我们希望不要在中国经济的历史上重现日本的悲剧。
【形势要点：中央频频入粤调研可能意味着外贸政策将再度宽松】
消息人士透露，国务院副总理王岐山近日低调到珠三角考察，据《香港经济日报》披露，王岐山这次广东考察行程的重点，是要了解金融危机冲击下，广东特别是珠三角地区经济的下滑情况，其中包括外贸萎缩、以致衍生的就业等经济社会问题。值得注意的是，广东近日公布的外贸进出口等数据，低迷状况超预期，中央领导层盼能为广东经济"摸底"，寻求对策。王岐山此行亦希望透过实地调研，掌握加工贸易当前面对的困境，评估有关产业未来的发展方向。国务院常务会议日前敲定涉及45个行业的轻工业振兴规划，重点之一是力挺加工贸易的发展，包括提出进一步提高部分产品的出口退税率；中央希望评估一系列的新措施，能对加工贸易大省广东起到多大的支持作用。同时，国务院副秘书长毕井泉19日前往轻工业基地东莞调研，其间向市委书记刘志庚、副市长江凌等了解当地经济最新情况。作为制造业大省的广东，一直为国家创造了大量的就业机会，例如全省去年就吸纳了2700万名农民工；广东经济倘若持续萎缩，恐会削弱广东创造就业的功能，令国家面临更大的就业压力。我们观察到，从2008年7月至今，中央高层就有温家宝（两次）、李长春、习近平、李克强、王岐山等入粤调研。而从2008年7月之后，我国外贸领域的政策环境就开始了回调之旅。鉴于目前广东外贸不断恶化的状况，不排除未来仍将有提高出口退税等支持性政策出台。
消息人士透露，国务院副总理王岐山近日低调到珠三角考察，据《香港经济日报》披露，王岐山这次广东考察行程的重点，是要了解金融危机冲击下，广东特别是珠三角地区经济的下滑情况，其中包括外贸萎缩、以致衍生的就业等经济社会问题。值得注意的是，广东近日公布的外贸进出口等数据，低迷状况超预期，中央领导层盼能为广东经济"摸底"，寻求对策。王岐山此行亦希望透过实地调研，掌握加工贸易当前面对的困境，评估有关产业未来的发展方向。国务院常务会议日前敲定涉及45个行业的轻工业振兴规划，重点之一是力挺加工贸易的发展，包括提出进一步提高部分产品的出口退税率；中央希望评估一系列的新措施，能对加工贸易大省广东起到多大的支持作用。同时，国务院副秘书长毕井泉19日前往轻工业基地东莞调研，其间向市委书记刘志庚、副市长江凌等了解当地经济最新情况。作为制造业大省的广东，一直为国家创造了大量的就业机会，例如全省去年就吸纳了2700万名农民工；广东经济倘若持续萎缩，恐会削弱广东创造就业的功能，令国家面临更大的就业压力。我们观察到，从2008年7月至今，中央高层就有温家宝（两次）、李长春、习近平、李克强、王岐山等入粤调研。而从2008年7月之后，我国外贸领域的政策环境就开始了回调之旅。鉴于目前广东外贸不断恶化的状况，不排除未来仍将有提高出口退税等支持性政策出台。
【政策：房地产如果列入产业振兴规划意味着什么？】博瑞金融论坛$ @3 [, M/ q7 m" L
中央政府的"十大产业振兴规划"就是十份刺激计划，众多行业都希望挤进"振兴规划"行列。而房地产行业是争论最大的一个领域。据《第一财经日报》报道，原全国人大常委会副委员长、中科院研究生院管理学院院长成思危在2月21日上午在中科院研究生院举办的"国际金融危机与我国的应对措施"专题报告会上透露，第十大产业振兴规划确定为房地产。此前有报道称，被传得沸沸扬扬的能源振兴规划最终可能被房地产相关规划所取代。而房地产相关规划仍被列为机密内容，尽管此前全国工商联房地产商会向住房和城乡建设部提交了一份"房地产规划报告"，但据一位接近住房和城乡建设部的人士透露，该方案可能需要进一步修正。而发改委能源所的一位专家也表示，此前国家能源局规划司一直在做能源振兴规划的相关方案，在最后上报的时候，最终让位于房地产。一位接近住房和城乡建设部的人士透露，目前住房和城乡建设部内部都有争议，应该叫"房地产振兴规划"还是叫"房地产中长期规划"。安邦分析师要提醒的是，上述传闻较为混乱，目前还难以确信。在春节之前，多个地方政府已纷纷表态：房价太高，不会托市。这体现了政府对房地产业的基本态度。此外，在国内房地产市场还有较大库存要消化时，房地产振兴该从何入手？政府财税补贴不可能大张旗鼓，鼓励银行扩大信贷政府说了不算，削减土地出让金是在让政府割肉；如果开发商不降房价，交易量也不是政府所能操作的。在我们看来，如果真把房地产业列入振兴规划，只能说明一点：国内经济下滑已十分严重。
中央政府的"十大产业振兴规划"就是十份刺激计划，众多行业都希望挤进"振兴规划"行列。而房地产行业是争论最大的一个领域。据《第一财经日报》报道，原全国人大常委会副委员长、中科院研究生院管理学院院长成思危在2月21日上午在中科院研究生院举办的"国际金融危机与我国的应对措施"专题报告会上透露，第十大产业振兴规划确定为房地产。此前有报道称，被传得沸沸扬扬的能源振兴规划最终可能被房地产相关规划所取代。而房地产相关规划仍被列为机密内容，尽管此前全国工商联房地产商会向住房和城乡建设部提交了一份"房地产规划报告"，但据一位接近住房和城乡建设部的人士透露，该方案可能需要进一步修正。而发改委能源所的一位专家也表示，此前国家能源局规划司一直在做能源振兴规划的相关方案，在最后上报的时候，最终让位于房地产。一位接近住房和城乡建设部的人士透露，目前住房和城乡建设部内部都有争议，应该叫"房地产振兴规划"还是叫"房地产中长期规划"。安邦分析师要提醒的是，上述传闻较为混乱，目前还难以确信。在春节之前，多个地方政府已纷纷表态：房价太高，不会托市。这体现了政府对房地产业的基本态度。此外，在国内房地产市场还有较大库存要消化时，房地产振兴该从何入手？政府财税补贴不可能大张旗鼓，鼓励银行扩大信贷政府说了不算，削减土地出让金是在让政府割肉；如果开发商不降房价，交易量也不是政府所能操作的。在我们看来，如果真把房地产业列入振兴规划，只能说明一点：国内经济下滑已十分严重。
【形势要点："贷款换石油"是外储服务国内经济的好途径】博瑞金融论坛# [& l, _6 V" h2 i6 ]
巴西国有石油巨头巴西石油公司（Petroleo Brasileiro SA）19日透露，该公司与中国国家开发银行正就100亿美元的融资计划进行后期谈判。这笔融资将用于近期发现的深海油气储备区的勘探工作。《华尔街日报》评论道，谈判标志着中国正在加大努力，在国际大宗商品价格低迷之际利用其总额达2万亿美元的外汇储备来获得自然资源。巴西石油公司还表示，它已另外签署协议，每天向中国石化出口6万－10万桶重油。协议立刻生效。巴西石油公司还与中国石油天然气集团签署谅解备忘录，每天向其供应6万桶重油。2月20日，中国石化新闻网引述委内瑞拉《石油世界》报道，称中国石油天然气集团公司（下称中石油）与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）签署协议，后者每天将向中石油出售8万－20万桶原油，用以支付两国开发银行之间的债务。在我们看来，除去中俄的"石油换贷款"项目，现在中国与巴西、委内瑞拉也在搞类似的协定，且规模都不小。很明显，资源开采行业也是资金密集型行业，而中国拥有太多的外汇储备，正好可以满足俄、巴等国对资金的需求，也让中国实现了用外汇储备换取资源的情况。此外，《上海证券报》20日报导称，据一项已获得国务院批准的规划细节显示，中国将建立两家国有基金为钢铁制造企业进行海外收购和勘探融资，这是支持国内产业发展计划的一部分。用中国天量外储，在危机之时到国外获取战略性资源，正是中国用外储服务国内经济的较好途径。
巴西国有石油巨头巴西石油公司（Petroleo Brasileiro SA）19日透露，该公司与中国国家开发银行正就100亿美元的融资计划进行后期谈判。这笔融资将用于近期发现的深海油气储备区的勘探工作。《华尔街日报》评论道，谈判标志着中国正在加大努力，在国际大宗商品价格低迷之际利用其总额达2万亿美元的外汇储备来获得自然资源。巴西石油公司还表示，它已另外签署协议，每天向中国石化出口6万－10万桶重油。协议立刻生效。巴西石油公司还与中国石油天然气集团签署谅解备忘录，每天向其供应6万桶重油。2月20日，中国石化新闻网引述委内瑞拉《石油世界》报道，称中国石油天然气集团公司（下称中石油）与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）签署协议，后者每天将向中石油出售8万－20万桶原油，用以支付两国开发银行之间的债务。在我们看来，除去中俄的"石油换贷款"项目，现在中国与巴西、委内瑞拉也在搞类似的协定，且规模都不小。很明显，资源开采行业也是资金密集型行业，而中国拥有太多的外汇储备，正好可以满足俄、巴等国对资金的需求，也让中国实现了用外汇储备换取资源的情况。此外，《上海证券报》20日报导称，据一项已获得国务院批准的规划细节显示，中国将建立两家国有基金为钢铁制造企业进行海外收购和勘探融资，这是支持国内产业发展计划的一部分。用中国天量外储，在危机之时到国外获取战略性资源，正是中国用外储服务国内经济的较好途径。
【市场：今年国内钢铁企业将面临更加严重的产能过剩】
中钢协会长张晓刚近日指出，2008年钢铁业运行的一大特点就是生产大起大落，价格暴涨暴跌。钢材价格从9月开始暴跌，产量大幅回落，出口同时减少，国内钢铁需求也在第三、第四季度连续负增长，钢材经销商大量抛售。一年之中钢铁行业形势发生如此剧烈的变化，在中国钢铁工业史上是从未有过的。钢材市场的变化也反映在了钢铁企业的业绩表现上。去年6月，国内钢铁企业的利润还达178.30亿元，到9月份利润仅为32.21亿元，10月份开始亏损58.35亿元，11月份又亏损127.80亿元，12月份钢材价格尽管略有回升，但仍然没有扭转亏损态势，当月亏损291.22亿元。而进入2009年，钢铁企业的命运并没有好转。中钢协的最新统计显示，2008年底，中国粗钢产能6.1亿吨，考虑在建的5000万吨产能，总产能将达到6.6亿吨。而2008年国内市场的钢材需求只有5亿吨，出口也只有5918万吨。受国内外宏观经济形势影响，去年的一些新增产能将滞后到2009年中释放，因此今年下半年板带材的产能过剩问题将更加严重。据中钢协统计，去年中国生产粗钢5亿吨，比2007年增加558.91万吨，粗钢表观消费量4.5亿吨，比2007年增加1271万吨。而中钢协副秘书长迟京东预计，即使考虑到国家4万亿投资等政策刺激，2009年粗钢消费需求还是会下降，只有4.16亿－4.38亿吨，而如果没有刺激政策，消费需求可能只有3.9亿吨左右。另外，2009年中国出口钢材数量也不可能保住2008年的水平。即使产能过剩已经很严峻，去年10月有所减产的国内钢铁企业如今又开始加足马力生产。
中钢协会长张晓刚近日指出，2008年钢铁业运行的一大特点就是生产大起大落，价格暴涨暴跌。钢材价格从9月开始暴跌，产量大幅回落，出口同时减少，国内钢铁需求也在第三、第四季度连续负增长，钢材经销商大量抛售。一年之中钢铁行业形势发生如此剧烈的变化，在中国钢铁工业史上是从未有过的。钢材市场的变化也反映在了钢铁企业的业绩表现上。去年6月，国内钢铁企业的利润还达178.30亿元，到9月份利润仅为32.21亿元，10月份开始亏损58.35亿元，11月份又亏损127.80亿元，12月份钢材价格尽管略有回升，但仍然没有扭转亏损态势，当月亏损291.22亿元。而进入2009年，钢铁企业的命运并没有好转。中钢协的最新统计显示，2008年底，中国粗钢产能6.1亿吨，考虑在建的5000万吨产能，总产能将达到6.6亿吨。而2008年国内市场的钢材需求只有5亿吨，出口也只有5918万吨。受国内外宏观经济形势影响，去年的一些新增产能将滞后到2009年中释放，因此今年下半年板带材的产能过剩问题将更加严重。据中钢协统计，去年中国生产粗钢5亿吨，比2007年增加558.91万吨，粗钢表观消费量4.5亿吨，比2007年增加1271万吨。而中钢协副秘书长迟京东预计，即使考虑到国家4万亿投资等政策刺激，2009年粗钢消费需求还是会下降，只有4.16亿－4.38亿吨，而如果没有刺激政策，消费需求可能只有3.9亿吨左右。另外，2009年中国出口钢材数量也不可能保住2008年的水平。即使产能过剩已经很严峻，去年10月有所减产的国内钢铁企业如今又开始加足马力生产。
【形势要点：地方政府开始争抢地方债发行额度】
从"4万亿"到而今各地规划的投资方案，投资挑起保增长的大梁已是中央和地方两级政府的经济政策。刚结束的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议的消息显示，2009年地方债的发行总额度可能为2000亿元。一位发改委权威人士透露，"广东申报了500亿，浙江省也已上报了300亿元的规模。"目前地方政府纷纷快马加鞭进行额度申报工作，中央则会主要按照各地方政府的财政收入、偿还能力和配套项目需求来分配额度。以广东省为例，根据《广东省2009年重点建设项目计划》，今年广东省200项重点建设项目总投资为17610亿元，年度计划投资3030亿元，重点投向重大基础设施、现代产业工程、生态环境和民生工程等领域，重点交通、能源基础设施建设项目有79项，占项目总数39.5%，计划投资高达1729亿元。此外，为规划储备一批重大项目，广东省还安排前期预备项目65项，总投资约7480亿元。其中包括争取年底开工的港珠澳大桥、广州至肇庆和清远的城际轨道交通等。这意味着2009年全年实际的基建投资很可能超过目前计划的1729亿元。事实上，2008年广东省重点项目完成投资1540亿元，为年度计划的120.3%。2009年3030亿元的投资规模，在经济下行的大背景下，资金配套的问题愈发显得突出。数据显示，广东财政收入出现较大幅度减收：1月来源于广东的财政总收入为774.75亿元，下降27.9%。
从"4万亿"到而今各地规划的投资方案，投资挑起保增长的大梁已是中央和地方两级政府的经济政策。刚结束的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议的消息显示，2009年地方债的发行总额度可能为2000亿元。一位发改委权威人士透露，"广东申报了500亿，浙江省也已上报了300亿元的规模。"目前地方政府纷纷快马加鞭进行额度申报工作，中央则会主要按照各地方政府的财政收入、偿还能力和配套项目需求来分配额度。以广东省为例，根据《广东省2009年重点建设项目计划》，今年广东省200项重点建设项目总投资为17610亿元，年度计划投资3030亿元，重点投向重大基础设施、现代产业工程、生态环境和民生工程等领域，重点交通、能源基础设施建设项目有79项，占项目总数39.5%，计划投资高达1729亿元。此外，为规划储备一批重大项目，广东省还安排前期预备项目65项，总投资约7480亿元。其中包括争取年底开工的港珠澳大桥、广州至肇庆和清远的城际轨道交通等。这意味着2009年全年实际的基建投资很可能超过目前计划的1729亿元。事实上，2008年广东省重点项目完成投资1540亿元，为年度计划的120.3%。2009年3030亿元的投资规模，在经济下行的大背景下，资金配套的问题愈发显得突出。数据显示，广东财政收入出现较大幅度减收：1月来源于广东的财政总收入为774.75亿元，下降27.9%。
【形势要点：家电下乡，洗衣机变米缸】www.brjr.com.cn, I0 x* [' a8 _
国内为了刺激农村消费市场，启动了"家电下乡"计划，向农村推销电器。不过，据媒体报道，农民的反映却并不理想。有农民投诉，下乡家电产品的选择很少，而且产品的价格也不便宜，虽然有政府财政13%的补贴，但部分产品的价格仍然高过市场价。此外，相关产品在农村难以物尽其用，成为"家电下乡"遇到的另一个尴尬。有山东的农民坦言，虽然家里添置了洗衣机、冰箱、微波炉等家电，但用处并不大，"蔬菜在地里种着，出门就是市场，冰箱自然失去了使用价值。今年天气干旱，洗衣机也几乎没有用过"，于是，现在洗衣机成了米缸，冰箱成了储物柜。不过，家电下乡却成就了不少家电山寨产品――山寨电视（尤其是山寨平板电视）、山寨手机、山寨笔记本、山寨DC/DV等，在家电下乡中卖得不错。山寨电视最大的吸引力就是价格低廉，只要演示时能使用，一些不计较的购买者还是会捧场。一位业者说："现在下乡家电的26英寸液晶电视接近2000元人民币，而一台32英寸的山寨液晶电视可以低于1900元，有些21英寸的纯平CRT电视一台只需500元左右。"按家电下乡规定，国家对农民购买电器将给予13%的财政补贴，而山寨机厂商也能给与国家一样多的补贴，并且在价格中直接扣除就行，对顾客来说非常方便。
国内为了刺激农村消费市场，启动了"家电下乡"计划，向农村推销电器。不过，据媒体报道，农民的反映却并不理想。有农民投诉，下乡家电产品的选择很少，而且产品的价格也不便宜，虽然有政府财政13%的补贴，但部分产品的价格仍然高过市场价。此外，相关产品在农村难以物尽其用，成为"家电下乡"遇到的另一个尴尬。有山东的农民坦言，虽然家里添置了洗衣机、冰箱、微波炉等家电，但用处并不大，"蔬菜在地里种着，出门就是市场，冰箱自然失去了使用价值。今年天气干旱，洗衣机也几乎没有用过"，于是，现在洗衣机成了米缸，冰箱成了储物柜。不过，家电下乡却成就了不少家电山寨产品――山寨电视（尤其是山寨平板电视）、山寨手机、山寨笔记本、山寨DC/DV等，在家电下乡中卖得不错。山寨电视最大的吸引力就是价格低廉，只要演示时能使用，一些不计较的购买者还是会捧场。一位业者说："现在下乡家电的26英寸液晶电视接近2000元人民币，而一台32英寸的山寨液晶电视可以低于1900元，有些21英寸的纯平CRT电视一台只需500元左右。"按家电下乡规定，国家对农民购买电器将给予13%的财政补贴，而山寨机厂商也能给与国家一样多的补贴，并且在价格中直接扣除就行，对顾客来说非常方便。
【形势要点：屯兰矿事故可能影响山西煤炭供应】
根据中国广播网的消息，2月22日凌晨2时，山西焦煤集团西山煤电屯兰煤矿发生瓦斯爆炸事故，当班入井436人，其中340人升井，井下被困96人。截至目前，此次事故已造成73人遇难。据事故抢险指挥部介绍，现已初步查明，事故原因为井下局部瓦斯爆炸。与过去小煤矿事故频出不同，西山煤电集团是国内目前规模最大、煤种最全、煤质优良的炼焦煤生产企业。屯兰矿原设计年生产能力400万吨，2005年技术改造后核定能力500万吨，是高瓦斯矿井，井田面积73.33平方千米，工业储量10.28亿吨，可采储量6.28亿吨。该矿2004年以来一直保持百万吨零死亡记录。分析人士表示，此次事故发生在"两会"即将召开之时，可能令小煤矿复产蒙上阴影。历年来，在"两节"、"两会"等敏感时期，山西对煤矿安全都高度重视，小煤矿往往会被叫停整顿。春节期间煤矿停产曾导致焦煤价格上涨，并推高下游焦炭的价格。此前市场曾预期焦煤、焦炭价格将在3月份煤矿复产后回落，但现在看来，屯兰矿事故很可能会影响到山西的煤炭，尤其是焦煤供应。
根据中国广播网的消息，2月22日凌晨2时，山西焦煤集团西山煤电屯兰煤矿发生瓦斯爆炸事故，当班入井436人，其中340人升井，井下被困96人。截至目前，此次事故已造成73人遇难。据事故抢险指挥部介绍，现已初步查明，事故原因为井下局部瓦斯爆炸。与过去小煤矿事故频出不同，西山煤电集团是国内目前规模最大、煤种最全、煤质优良的炼焦煤生产企业。屯兰矿原设计年生产能力400万吨，2005年技术改造后核定能力500万吨，是高瓦斯矿井，井田面积73.33平方千米，工业储量10.28亿吨，可采储量6.28亿吨。该矿2004年以来一直保持百万吨零死亡记录。分析人士表示，此次事故发生在"两会"即将召开之时，可能令小煤矿复产蒙上阴影。历年来，在"两节"、"两会"等敏感时期，山西对煤矿安全都高度重视，小煤矿往往会被叫停整顿。春节期间煤矿停产曾导致焦煤价格上涨，并推高下游焦炭的价格。此前市场曾预期焦煤、焦炭价格将在3月份煤矿复产后回落，但现在看来，屯兰矿事故很可能会影响到山西的煤炭，尤其是焦煤供应。
【形势要点：深圳在粤港合作中的地位进一步降低】
+ A7 a& |9 j; i+ [ ^6 A4 J. i! U/ T博瑞金融论坛虽然深圳从未公开提出过要在珠三角与香港合作中做"排头兵"，但近年来深港两地合作的现实，却一再凸显出深圳的重要地位，最典型的是"深港一体化"下的各种合作，一度把广州市和广东省"甩"到了一边。上一届广东省领导班子提出"泛珠三角"规划，未对深圳有实质影响，后来不了了之。本届广东省领导班子游说中央确定了《珠三角地区改革发展规划纲要》，敲定了珠三角区域经济一体化。值得注意的是，这一规划将广东省与香港的合作提高到了国家规划的高度，同时明确了双方的定位――广州作为大门户，定位成国际大都市；深圳作为窗口，则主要发挥经济特区作用，建成国际化城市。不久前，广东省委书记汪洋在省人大会议上明确表示，广州在珠三角区域一体化中要有"大哥意识和风范"。他说："我注意到，有深圳网民发表见解，指广州凭什么当大哥。"他说，从经济总量、历史文化积淀以及作为省会城市的政治文化中心的特殊重要性，广州地位和作用都不可替代，广州在珠三角及广东省都是当之无愧的"大哥"。但他认为，广州应该有"大哥意识"，不要排斥深圳在各个方面超越"大哥"。显然，在《珠三角地区改革发展规划纲要》中，一下子把深圳给甩到了一边。未来粤港合作，也将以广州为中心，发展珠三角大都市圈经济。
+ A7 a& |9 j; i+ [ ^6 A4 J. i! U/ T博瑞金融论坛虽然深圳从未公开提出过要在珠三角与香港合作中做"排头兵"，但近年来深港两地合作的现实，却一再凸显出深圳的重要地位，最典型的是"深港一体化"下的各种合作，一度把广州市和广东省"甩"到了一边。上一届广东省领导班子提出"泛珠三角"规划，未对深圳有实质影响，后来不了了之。本届广东省领导班子游说中央确定了《珠三角地区改革发展规划纲要》，敲定了珠三角区域经济一体化。值得注意的是，这一规划将广东省与香港的合作提高到了国家规划的高度，同时明确了双方的定位――广州作为大门户，定位成国际大都市；深圳作为窗口，则主要发挥经济特区作用，建成国际化城市。不久前，广东省委书记汪洋在省人大会议上明确表示，广州在珠三角区域一体化中要有"大哥意识和风范"。他说："我注意到，有深圳网民发表见解，指广州凭什么当大哥。"他说，从经济总量、历史文化积淀以及作为省会城市的政治文化中心的特殊重要性，广州地位和作用都不可替代，广州在珠三角及广东省都是当之无愧的"大哥"。但他认为，广州应该有"大哥意识"，不要排斥深圳在各个方面超越"大哥"。显然，在《珠三角地区改革发展规划纲要》中，一下子把深圳给甩到了一边。未来粤港合作，也将以广州为中心，发展珠三角大都市圈经济。
【形势要点：非洲部分国家认为90%的中国企业是"投机者"】, F* I( C# d# Y+ m: e$ L
据英国《金融时报》20日消息，刚果民主共和国一位掌握实权的省长表示，由中国人运营的40多家炼铜厂目前处于闲置状态，它们的业主在大宗商品繁荣期结束之际逃离了刚果，既没有缴税，也没有给员工补偿。举例来说，当全球大宗商品价格"过山车"式下跌时，该国加丹加省承受了痛苦的后果：在短短数周的时间里，豪华住宅建设项目和刚进口的全新吉普就消失了，取而代之的是失业和犯罪率上升。据该省省长表示，随着铜价暴跌，中国企业家在去年底协调行动，在几天内就放弃了自己的冶炼厂，是有一些认真的中国公司留了下来，继续经营冶金厂，对它们没有什么意见，但它们只占原来在这里的中国企业的10%，90%都走了。他不屑地把撤走的中国企业称为"投机者"。此外，他还声称，"它们没有向员工付钱，对什么都不尊重。我们已致函要求它们向员工支付遣散费，并缴纳欠政府的税款。如果它们不照办，我们将请求法庭拍卖它们的资产，以便支付账单。"要指出的是，如此高比例的中国企业被指为"投机者"，这个比例是让人惊讶的。中国企业大量"逃离"非洲，当然与当前全球经济低迷有关，但非洲国家对中国企业撤出的抱怨，仍然需要引起国内企业和政府部门的关注，这对中国企业的形象和未来投资，将会产生较大的影响。因此，在经济形势欠佳时，中国企业"走"出非洲需为"回"来留后路。
据英国《金融时报》20日消息，刚果民主共和国一位掌握实权的省长表示，由中国人运营的40多家炼铜厂目前处于闲置状态，它们的业主在大宗商品繁荣期结束之际逃离了刚果，既没有缴税，也没有给员工补偿。举例来说，当全球大宗商品价格"过山车"式下跌时，该国加丹加省承受了痛苦的后果：在短短数周的时间里，豪华住宅建设项目和刚进口的全新吉普就消失了，取而代之的是失业和犯罪率上升。据该省省长表示，随着铜价暴跌，中国企业家在去年底协调行动，在几天内就放弃了自己的冶炼厂，是有一些认真的中国公司留了下来，继续经营冶金厂，对它们没有什么意见，但它们只占原来在这里的中国企业的10%，90%都走了。他不屑地把撤走的中国企业称为"投机者"。此外，他还声称，"它们没有向员工付钱，对什么都不尊重。我们已致函要求它们向员工支付遣散费，并缴纳欠政府的税款。如果它们不照办，我们将请求法庭拍卖它们的资产，以便支付账单。"要指出的是，如此高比例的中国企业被指为"投机者"，这个比例是让人惊讶的。中国企业大量"逃离"非洲，当然与当前全球经济低迷有关，但非洲国家对中国企业撤出的抱怨，仍然需要引起国内企业和政府部门的关注，这对中国企业的形象和未来投资，将会产生较大的影响。因此，在经济形势欠佳时，中国企业"走"出非洲需为"回"来留后路。
【形势要点：税制变动让国内半导体行业遭遇尴尬】www.brjr.com.cn8 ^9 k/ l' E$ y# Y# `$ s
继内外制企业所得税统一为25%之后，我国2009年1月1日开始又在全国所有地区全面实施增值税制的转型改革。安邦半导体行业顾问莫大康指出，国家为鼓励集成电路产业的发展提供优惠政策，其中之一是进口设备，包括自用的原料，备件等实行减免关税和增值税。仅此一项，如果假设投资10亿美元兴建一条8英寸生产线，约可节省税收人民币达20亿元以上。所以从投资者角度这一条政策如同生命线一样重要。然而，在另一方面如某上海半导体材料公司的负责人算了一笔账，一般进口设备都要支付5%的关税和17%的增值税，国内的一些半导体制造厂商可以免掉这些税费。而购买本土企业的原材料却不能免17%的增值税，在国际原材料价格差异不大的情况下，进口原材料加运费都比本土材料具备竞争力。加上一些其他折算，本土材料至少要比进口材料便宜20%，才具有价格的竞争优势。另外，由于技术升级的要求，原材料制造商也需要进口一些生产及包装设备，却不能免去高额的进口税费，这又是增加了本土材料制造商的成本。去年年底，一份由国家三部门对有关进口设备税收优惠政策进行调整的公告表示，今年6月30日以后，国家将取消对集成电路制造业用的进口设备和材料免税的优惠政策。该政策遭到了原本己经享受优惠税政的集成电路企业、计划投资者和境外的设备及材料供应商的抵触，而唯有本土的设备，包括备件与原材料制造商，尤其是质量上己经与进口商品相当的企业表示极大的欢迎。
继内外制企业所得税统一为25%之后，我国2009年1月1日开始又在全国所有地区全面实施增值税制的转型改革。安邦半导体行业顾问莫大康指出，国家为鼓励集成电路产业的发展提供优惠政策，其中之一是进口设备，包括自用的原料，备件等实行减免关税和增值税。仅此一项，如果假设投资10亿美元兴建一条8英寸生产线，约可节省税收人民币达20亿元以上。所以从投资者角度这一条政策如同生命线一样重要。然而，在另一方面如某上海半导体材料公司的负责人算了一笔账，一般进口设备都要支付5%的关税和17%的增值税，国内的一些半导体制造厂商可以免掉这些税费。而购买本土企业的原材料却不能免17%的增值税，在国际原材料价格差异不大的情况下，进口原材料加运费都比本土材料具备竞争力。加上一些其他折算，本土材料至少要比进口材料便宜20%，才具有价格的竞争优势。另外，由于技术升级的要求，原材料制造商也需要进口一些生产及包装设备，却不能免去高额的进口税费，这又是增加了本土材料制造商的成本。去年年底，一份由国家三部门对有关进口设备税收优惠政策进行调整的公告表示，今年6月30日以后，国家将取消对集成电路制造业用的进口设备和材料免税的优惠政策。该政策遭到了原本己经享受优惠税政的集成电路企业、计划投资者和境外的设备及材料供应商的抵触，而唯有本土的设备，包括备件与原材料制造商，尤其是质量上己经与进口商品相当的企业表示极大的欢迎。
【市场：2009年1月义乌小商品指数出现止跌现象】
在进入牛年之后的第一个月，义乌市场便迎来了一个小"牛市"。据义乌市工商局2月19日公布的最新数据显示，2009年1月份，义乌集贸市场成交额43.2亿元，同比增长32.68%，其中中国小商品城成交额25.25亿元，同比增长7.17%。据业内人士分析，1月义乌市场成交额出现如此大的增幅，一个重要的原因是由于往年春节多在2月份，而今年的春节时间较早，所以春节消费旺期提前。另外，去年1月份，中国南方地区遭遇了百年一遇的冰冻雨雪灾害，曾导致义乌市场成交额也出现了短暂性下挫。相比之下，今年春节整体情况较为平稳，所以市场成交额出现大增幅的现象并不为奇。"目前我们通过开发新产品和对新兴市场的开拓，在稳住欧美传统市场的同时，企业2008年对中东、南美等地区的销售额都有了很大程度的增长，特别是国内市场，增幅更是达到了50%左右。"义乌棒杰针织负责人陶建伟表示，目前他的企业生产经营情况平稳，内外贸继续保持稳定增长。在诸多利好消息的刺激下，最新出炉的2009年1月份"中国义乌小商品指数"报告中，前期一直处于下跌态势的信心指数出现了止跌迹象，环比上升0.85点，达到111.65点。
在进入牛年之后的第一个月，义乌市场便迎来了一个小"牛市"。据义乌市工商局2月19日公布的最新数据显示，2009年1月份，义乌集贸市场成交额43.2亿元，同比增长32.68%，其中中国小商品城成交额25.25亿元，同比增长7.17%。据业内人士分析，1月义乌市场成交额出现如此大的增幅，一个重要的原因是由于往年春节多在2月份，而今年的春节时间较早，所以春节消费旺期提前。另外，去年1月份，中国南方地区遭遇了百年一遇的冰冻雨雪灾害，曾导致义乌市场成交额也出现了短暂性下挫。相比之下，今年春节整体情况较为平稳，所以市场成交额出现大增幅的现象并不为奇。"目前我们通过开发新产品和对新兴市场的开拓，在稳住欧美传统市场的同时，企业2008年对中东、南美等地区的销售额都有了很大程度的增长，特别是国内市场，增幅更是达到了50%左右。"义乌棒杰针织负责人陶建伟表示，目前他的企业生产经营情况平稳，内外贸继续保持稳定增长。在诸多利好消息的刺激下，最新出炉的2009年1月份"中国义乌小商品指数"报告中，前期一直处于下跌态势的信心指数出现了止跌迹象，环比上升0.85点，达到111.65点。
【形势要点：2009年中国财政赤字何以创历史纪录？】
从最初财政部提出的2800亿元，到上报全国人大的9500亿元，2009年的预算赤字只用了不到4个月，就已经抬升了6700亿元。这是新中国建国以来最高额度的财政赤字。大规模的预算赤字扩张，实际上与大规模投资之下的支出增加不无关系。按照目前确定的2009年财政预算，全国财政支出将在76000亿元以上，将比2008年增长22.1%。显然，在全球经济形势不确定的情况下，如是的增长比例目标，确实形势严峻。内部人士表示，"包括基建投资在内的中央政府公共投资占的比例不小，总数大概在7600亿元的水平，这在过往的财政预算编制当中也是没有的，大概占到了将近10%。"财政部专家表示，在中央出台3年4万亿元投资刺激经济计划之后，财政政策必须予以配合，因此，即便基础建设投资在内的公共投资达到创纪录的7600亿元，也并不"完全出乎意料"。据悉，为了应对这样的局面，且预防种种"不适之需"，财政部从中央稳定调节基金调入使用了505亿元，这个基金实际上是由历年的财政超收收入组成。这似乎足以从侧面佐证2009年中国财政支出几何级增长之后的压力所在。然而这还远非几何级增长支出规模的全部。据了解，目前，2009年财政预算方案已经确定了农林水务、教育、医疗、社会保障和就业、住房、文化、粮油物资储备、灾后重建、交通运输等15个支出项目。"各项目基本上支出的增长比例都在10%以上。"消息人士希望以此解释为什么2009年的预算支出会有几何级的增长。
从最初财政部提出的2800亿元，到上报全国人大的9500亿元，2009年的预算赤字只用了不到4个月，就已经抬升了6700亿元。这是新中国建国以来最高额度的财政赤字。大规模的预算赤字扩张，实际上与大规模投资之下的支出增加不无关系。按照目前确定的2009年财政预算，全国财政支出将在76000亿元以上，将比2008年增长22.1%。显然，在全球经济形势不确定的情况下，如是的增长比例目标，确实形势严峻。内部人士表示，"包括基建投资在内的中央政府公共投资占的比例不小，总数大概在7600亿元的水平，这在过往的财政预算编制当中也是没有的，大概占到了将近10%。"财政部专家表示，在中央出台3年4万亿元投资刺激经济计划之后，财政政策必须予以配合，因此，即便基础建设投资在内的公共投资达到创纪录的7600亿元，也并不"完全出乎意料"。据悉，为了应对这样的局面，且预防种种"不适之需"，财政部从中央稳定调节基金调入使用了505亿元，这个基金实际上是由历年的财政超收收入组成。这似乎足以从侧面佐证2009年中国财政支出几何级增长之后的压力所在。然而这还远非几何级增长支出规模的全部。据了解，目前，2009年财政预算方案已经确定了农林水务、教育、医疗、社会保障和就业、住房、文化、粮油物资储备、灾后重建、交通运输等15个支出项目。"各项目基本上支出的增长比例都在10%以上。"消息人士希望以此解释为什么2009年的预算支出会有几何级的增长。
【市场：铁矿石进口"亮点"不代表市场整体回暖】博瑞金融论坛7 l' ^) I% g0 C7 M: _0 |9 z" E
港口和物流是中国经济最为灵敏的器官，它比中国其他行业更能感受到中国经济的发热和风寒。外贸数据下降对外贸货物吞吐量影响最直接，此数据已经连续7个月下降，相比内陆港口，沿海港口受到冲击更大。最艰难的是南方一些外贸依存度较高的港口，一些大港货物吞吐量出现了20%以上降幅。港口清淡，依附港口的物流公司自然无货可运，"连云港800多辆机卡车，现在有1/3在闲着，就是吃不饱那种。"同益物流的陆经理说，"以前物流公司去船公司定个仓位要挤破脑袋，现在船公司三天两头到物流公司来坐，每天盯着你问，说有没有要走的货？"春节之后，情况反而变得更糟糕。陆经理说，"2月份，我们物流公司都没有什么可以做的，电信局说小物流公司报停的电话就有100多部。"虽然港口整体业务清淡，物流公司业务下滑，但铁矿石进口增长却显得十分抢眼。鞠海涛说，"从我们港口看，现在港口增量提高最快的就是铁矿砂，同比增加了20%。"不仅仅连云港出现这种情况，其他北方港口如唐山、营口、日照、青岛等港口都因为铁矿石进口量，港口业务逆市场大涨，表现最为突出的是唐山港和营口港，1月唐山港吞吐量突破1000万吨，营口港突破1500万吨。从去年12月开始，随着钢铁价格短暂回暖，部分小型钢铁企业重新开工。现在，钢铁行业的开工率已经从70%上升到80%左右，钢铁业复产被看作钢铁企业存货消化完毕的信号。不过，钢铁业开工上升与铁矿石进口加快，与国内4万亿投资计划的落实有关，是受到大项目投资拉动的结果。这一个局部亮点，并不代表目前整体市场出现回暖。
港口和物流是中国经济最为灵敏的器官，它比中国其他行业更能感受到中国经济的发热和风寒。外贸数据下降对外贸货物吞吐量影响最直接，此数据已经连续7个月下降，相比内陆港口，沿海港口受到冲击更大。最艰难的是南方一些外贸依存度较高的港口，一些大港货物吞吐量出现了20%以上降幅。港口清淡，依附港口的物流公司自然无货可运，"连云港800多辆机卡车，现在有1/3在闲着，就是吃不饱那种。"同益物流的陆经理说，"以前物流公司去船公司定个仓位要挤破脑袋，现在船公司三天两头到物流公司来坐，每天盯着你问，说有没有要走的货？"春节之后，情况反而变得更糟糕。陆经理说，"2月份，我们物流公司都没有什么可以做的，电信局说小物流公司报停的电话就有100多部。"虽然港口整体业务清淡，物流公司业务下滑，但铁矿石进口增长却显得十分抢眼。鞠海涛说，"从我们港口看，现在港口增量提高最快的就是铁矿砂，同比增加了20%。"不仅仅连云港出现这种情况，其他北方港口如唐山、营口、日照、青岛等港口都因为铁矿石进口量，港口业务逆市场大涨，表现最为突出的是唐山港和营口港，1月唐山港吞吐量突破1000万吨，营口港突破1500万吨。从去年12月开始，随着钢铁价格短暂回暖，部分小型钢铁企业重新开工。现在，钢铁行业的开工率已经从70%上升到80%左右，钢铁业复产被看作钢铁企业存货消化完毕的信号。不过，钢铁业开工上升与铁矿石进口加快，与国内4万亿投资计划的落实有关，是受到大项目投资拉动的结果。这一个局部亮点，并不代表目前整体市场出现回暖。
【形势要点：台湾以推动两岸CECA来应对经济危机】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区2 U, p& Y6 ~: z4 A+ K4 ?- ?
台湾地区领导人马英九2月21日在主持当局经济情势因应对策会议时宣示，应正视两岸经贸现实、建立合理框架，并在"以台湾为主、对人民有利"的前提下，签订两岸综合性经济合作协议（CECA）。有台湾舆论将其视为对大陆领导人相关讲话内容的正式回应。据《财经》报道，去年年底，国家主席胡锦涛在纪念《对台湾同胞书》发表30周年的讲话中，提出"两岸可以为此签订综合性经济合作协议，建立具有两岸特色的经济合作机制"。据悉，台"经济部"已着手研拟草案，规划与大陆签署CECA的框架性协议后，就双方所共同关切的产品项目进行谈判；并以推动提早降税、优惠市场开放条件或免除关税的方式，减缓台湾面对2010年"东盟+1"形成所遭受的冲击。马英九日前接受岛内英文媒体台北时报专访时即指出，和大陆签署CECA是他竞选政见的一部分，当选后当然要实现。不过，马英九也重申他竞选时关于不引进大陆劳工、不进一步开放大陆农产品进入台湾市场等承诺，不会因CECA而改变。但大陆海协会和台湾海基会"两会"官员均表示，CECA并不会在今年上半年举行的第三次"陈江会谈"中签署，届时议题范围只会包括"定期航班""两岸司法互助与共同打击犯罪"及"金融互助"等，并以签订两岸金融、保险、证券监理备忘录（MOU）为优先目标。
台湾地区领导人马英九2月21日在主持当局经济情势因应对策会议时宣示，应正视两岸经贸现实、建立合理框架，并在"以台湾为主、对人民有利"的前提下，签订两岸综合性经济合作协议（CECA）。有台湾舆论将其视为对大陆领导人相关讲话内容的正式回应。据《财经》报道，去年年底，国家主席胡锦涛在纪念《对台湾同胞书》发表30周年的讲话中，提出"两岸可以为此签订综合性经济合作协议，建立具有两岸特色的经济合作机制"。据悉，台"经济部"已着手研拟草案，规划与大陆签署CECA的框架性协议后，就双方所共同关切的产品项目进行谈判；并以推动提早降税、优惠市场开放条件或免除关税的方式，减缓台湾面对2010年"东盟+1"形成所遭受的冲击。马英九日前接受岛内英文媒体台北时报专访时即指出，和大陆签署CECA是他竞选政见的一部分，当选后当然要实现。不过，马英九也重申他竞选时关于不引进大陆劳工、不进一步开放大陆农产品进入台湾市场等承诺，不会因CECA而改变。但大陆海协会和台湾海基会"两会"官员均表示，CECA并不会在今年上半年举行的第三次"陈江会谈"中签署，届时议题范围只会包括"定期航班""两岸司法互助与共同打击犯罪"及"金融互助"等，并以签订两岸金融、保险、证券监理备忘录（MOU）为优先目标。
【形势要点：外媒看好中国企业今年海外并购走势】9 f4 f- F: J {8 g# b
汤森路透集团18日的报告称，截至2009年2月17日，中国企业今年海外并购总额较去年同期增加40%，涉及金额达到218亿美元，仅次于德国。此外，中国企业跨境并购占到整体收购90%，较去年第四季度上升10%。德国《商报》18日称，尽管金融危机令信贷紧缩，但德企现金流却相对充沛。德国最大30家上市公司和DAX指数成份股企业2008年平均净利将超过9%。目前有1/3的德企正在国外寻找并购目标。据悉，德国汉莎航空将全资收购奥地利航空公司。英国《泰晤士报》分析说，中国进行海外并购的一个主要原因是利用时局，进行中国海外资本的全球化新布局。英国广播公司则认为，日前中铝向力拓注资，合作开发铝、铜和铁矿砂，"这显示北京当局要为其未来经济发展保障获取资源的决心"。德国《国际财经报》18日分析说，现在中国企业在兼并时手握两张王牌。一是中国政府的支持措施。未来3年，中国将对重大海外能源投资项目予以贷款贴息、优惠贷款及提高财政注资比例等支持政策。中国还将利用充裕的外汇储备设立海外专项并购基金。二是中国商业银行为海外收购提供资金。俄罗斯《每日商报》日前也报道称，在全球金融危机形势下，中国正在加强收购国外资产。日前，中铝宣布与力拓集团建立战略伙伴关系即为一例。德国《世界报》18日还预测称，除了对能源领域的巨大热情外，2009年中国海外并购的领域还包括机械制造等传统领域，以及金融领域。该报称，目前，中投公司与工行及中行等中国银行正计划组团，竞购美国国际集团旗下飞机租赁业务ILFC，以及并购外国银行。
汤森路透集团18日的报告称，截至2009年2月17日，中国企业今年海外并购总额较去年同期增加40%，涉及金额达到218亿美元，仅次于德国。此外，中国企业跨境并购占到整体收购90%，较去年第四季度上升10%。德国《商报》18日称，尽管金融危机令信贷紧缩，但德企现金流却相对充沛。德国最大30家上市公司和DAX指数成份股企业2008年平均净利将超过9%。目前有1/3的德企正在国外寻找并购目标。据悉，德国汉莎航空将全资收购奥地利航空公司。英国《泰晤士报》分析说，中国进行海外并购的一个主要原因是利用时局，进行中国海外资本的全球化新布局。英国广播公司则认为，日前中铝向力拓注资，合作开发铝、铜和铁矿砂，"这显示北京当局要为其未来经济发展保障获取资源的决心"。德国《国际财经报》18日分析说，现在中国企业在兼并时手握两张王牌。一是中国政府的支持措施。未来3年，中国将对重大海外能源投资项目予以贷款贴息、优惠贷款及提高财政注资比例等支持政策。中国还将利用充裕的外汇储备设立海外专项并购基金。二是中国商业银行为海外收购提供资金。俄罗斯《每日商报》日前也报道称，在全球金融危机形势下，中国正在加强收购国外资产。日前，中铝宣布与力拓集团建立战略伙伴关系即为一例。德国《世界报》18日还预测称，除了对能源领域的巨大热情外，2009年中国海外并购的领域还包括机械制造等传统领域，以及金融领域。该报称，目前，中投公司与工行及中行等中国银行正计划组团，竞购美国国际集团旗下飞机租赁业务ILFC，以及并购外国银行。
【形势要点：俄罗斯经济回到1998年并不是不可能】
要描述俄罗斯的脉动，莫斯科边上的小镇柳季诺沃最有发言权。仅仅几个月前，仅有的5家工厂雇用了镇上所有的劳动力。而如今工厂大幅裁员，在岗员工也难以发出工资。当地人伊万说："人们一觉醒来，发现所有事情都变了，就好像突然有一场飓风吹过这里。"尽管俄罗斯高层一再保有能力抵御当下席卷全球的金融危机，但一些超市的货架正在变得空荡、百姓无法从有些银行取出存款、富豪财产大幅缩水、大量工厂艰难维持生产、惠誉公司调低俄银行信用等级……诸多事实表明，俄罗斯经济正经历自1998年以来最大的一次危机。俄媒体惊呼国家"一夜回到1998年"，担心1998年经济危机再次上演。最令人担忧的还是俄罗斯卢布汇率。自去年8月以来，俄罗斯卢布兑美元比价已经贬值了35%。2月6日，卢布兑一篮子货币一度跌至41，触及俄罗斯央行宣称的支撑位。越来越多的俄罗斯人担心，1998年的"卢布危机"将重演。1998年爆发的"卢布危机"中，卢布急剧贬值70%，俄政府拖欠了400亿美元外债，俄罗斯人存款损失近一半，整个金融体系和经济运行几乎陷于瘫痪。市场人士普遍认为，卢布在未来几周将面临越来越大的压力，投机者将和俄罗斯央行面临一场博弈，俄政府将再次面对1998年时的艰难选择：是以牺牲外汇储备和国际影响力为代价换取卢布汇率稳定，还是让卢布崩溃，将俄民众带回1998年的那场噩梦之中？从当前形势来看，如果全球经济持续不振、国际油价持续低迷，再加东欧问题恶化，俄罗斯回到1998年并不是不可能。
要描述俄罗斯的脉动，莫斯科边上的小镇柳季诺沃最有发言权。仅仅几个月前，仅有的5家工厂雇用了镇上所有的劳动力。而如今工厂大幅裁员，在岗员工也难以发出工资。当地人伊万说："人们一觉醒来，发现所有事情都变了，就好像突然有一场飓风吹过这里。"尽管俄罗斯高层一再保有能力抵御当下席卷全球的金融危机，但一些超市的货架正在变得空荡、百姓无法从有些银行取出存款、富豪财产大幅缩水、大量工厂艰难维持生产、惠誉公司调低俄银行信用等级……诸多事实表明，俄罗斯经济正经历自1998年以来最大的一次危机。俄媒体惊呼国家"一夜回到1998年"，担心1998年经济危机再次上演。最令人担忧的还是俄罗斯卢布汇率。自去年8月以来，俄罗斯卢布兑美元比价已经贬值了35%。2月6日，卢布兑一篮子货币一度跌至41，触及俄罗斯央行宣称的支撑位。越来越多的俄罗斯人担心，1998年的"卢布危机"将重演。1998年爆发的"卢布危机"中，卢布急剧贬值70%，俄政府拖欠了400亿美元外债，俄罗斯人存款损失近一半，整个金融体系和经济运行几乎陷于瘫痪。市场人士普遍认为，卢布在未来几周将面临越来越大的压力，投机者将和俄罗斯央行面临一场博弈，俄政府将再次面对1998年时的艰难选择：是以牺牲外汇储备和国际影响力为代价换取卢布汇率稳定，还是让卢布崩溃，将俄民众带回1998年的那场噩梦之中？从当前形势来看，如果全球经济持续不振、国际油价持续低迷，再加东欧问题恶化，俄罗斯回到1998年并不是不可能。
【市场：全球31个城市对印度服务外包中心发起挑战】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* r& I; P. F! S7 ~ Q [- o. Y
毕马威会计事务所外包运营服务首席合伙人Shamus Rae表示，信贷紧缩将促使更多的企业进行IT和业务外包，而这又将加速企业寻找新的外包城市。毕马威公司研究报告指出，由于传统的外包产业中心面临着电信设施负荷过重和劳动力市场的紧张，很多企业正在考虑进行重新选择。根据该份报告提出的名单，来自全球各地的31个城市将对印度这一全球最著名外包中心地位发起挑战。在这份名单中，北爱尔兰的贝尔法斯特拥有众多高校、大量IT行业毕业生和廉价的营运成本，澳大利益的布里斯班则拥有充足的人才储备和精通多门语言的工作人员，劳动力成本要比该地区其他城市低10%－15%。报告指出，亚太地区的新兴外包城市能够提供更为低廉的成本，更加年轻的劳动力人口和政府的奖励措施，如更加容易获得工作许可证等，其中包括来自中国的杭州和长沙。欧洲、中东和非洲等地的城市承诺提供更多的电信和电力基础设施以及特色领域的优惠。在美洲城市，企业可以获得更加成熟的服务产品，同时能够接近重要的客户基地。报告认为，决定城市外包业发展走势的重要因素包括计算机专业毕业生的比例，研究和开发机构的数量，城市外来居民的比率以及和目标市场之间的共同语言。而城市大小并不是决定因素，在此次的名单中，既有拥有1300万人口的阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，同样也有人口仅为13万的毛里求斯路易港。
毕马威会计事务所外包运营服务首席合伙人Shamus Rae表示，信贷紧缩将促使更多的企业进行IT和业务外包，而这又将加速企业寻找新的外包城市。毕马威公司研究报告指出，由于传统的外包产业中心面临着电信设施负荷过重和劳动力市场的紧张，很多企业正在考虑进行重新选择。根据该份报告提出的名单，来自全球各地的31个城市将对印度这一全球最著名外包中心地位发起挑战。在这份名单中，北爱尔兰的贝尔法斯特拥有众多高校、大量IT行业毕业生和廉价的营运成本，澳大利益的布里斯班则拥有充足的人才储备和精通多门语言的工作人员，劳动力成本要比该地区其他城市低10%－15%。报告指出，亚太地区的新兴外包城市能够提供更为低廉的成本，更加年轻的劳动力人口和政府的奖励措施，如更加容易获得工作许可证等，其中包括来自中国的杭州和长沙。欧洲、中东和非洲等地的城市承诺提供更多的电信和电力基础设施以及特色领域的优惠。在美洲城市，企业可以获得更加成熟的服务产品，同时能够接近重要的客户基地。报告认为，决定城市外包业发展走势的重要因素包括计算机专业毕业生的比例，研究和开发机构的数量，城市外来居民的比率以及和目标市场之间的共同语言。而城市大小并不是决定因素，在此次的名单中，既有拥有1300万人口的阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，同样也有人口仅为13万的毛里求斯路易港。
【形势要点：经济危机让《花花公子》也考虑出售】
世界知名成人杂志出版商花花公子公司（Playboy Enterprise）18日表示，去年第四季净亏损扩大至1.46亿美元，第四季营收由前年同期的8590万美元下滑19%，减至6980万美元。读者持续流失以及广告收入节节下滑，迫使花花公子削减支出和整顿业务。该公司说，将进一步裁员、合并线上及出版业务、认列资产减值，并关闭位于纽约的办公室。去年花花公子已裁员14%。代理董事长兼执行长柯恩（Jerome Kern）表示："我们需要继续执行精简计划。"针对公司是否考虑出售问题，柯恩表示，"我们愿意听听看，同时不排除改变杂志的策略方向。"花花公子娱乐部门的营收下滑21%，主要因线上和行动产品的表现疲软。服饰和配件的销售减缓，主要收入之一的权利金营收下滑25%至800万美元。出版部门营收下滑11%至2200万美元。根据报刊发行审计局的资料，《花花公子》杂志去年下半年在书报摊的销售量下滑23%。
世界知名成人杂志出版商花花公子公司（Playboy Enterprise）18日表示，去年第四季净亏损扩大至1.46亿美元，第四季营收由前年同期的8590万美元下滑19%，减至6980万美元。读者持续流失以及广告收入节节下滑，迫使花花公子削减支出和整顿业务。该公司说，将进一步裁员、合并线上及出版业务、认列资产减值，并关闭位于纽约的办公室。去年花花公子已裁员14%。代理董事长兼执行长柯恩（Jerome Kern）表示："我们需要继续执行精简计划。"针对公司是否考虑出售问题，柯恩表示，"我们愿意听听看，同时不排除改变杂志的策略方向。"花花公子娱乐部门的营收下滑21%，主要因线上和行动产品的表现疲软。服饰和配件的销售减缓，主要收入之一的权利金营收下滑25%至800万美元。出版部门营收下滑11%至2200万美元。根据报刊发行审计局的资料，《花花公子》杂志去年下半年在书报摊的销售量下滑23%。
【形势要点：美国1月份消费价格指数出现环比回升】博瑞金融论坛. V. l$ U5 Z$ G0 k
据美国劳工部20日公布的数据，受能源价格回升带动，美国的消费价格指数在连续3个月下降后1月份上升了0.3%。数据显示，1月份美国的能源价格增长了1.7%，为连续5个月大幅下降后首次上升，其中汽油价格上涨了6%。此外，1月份美国食品价格也上涨了0.1%。如果扣除每月波动性较大的能源和食品这两大类商品价格，1月份美国的核心消费价格指数微幅上升了0.2%，增幅略高于此前经济学家预期的0.1%。消费价格指数是衡量通货膨胀的重要指标，而核心通胀数据尤其受美国联邦储备委员会的密切关注。虽然1月美国的消费价格水平环比上涨，但与上年同期持平，为1955年8月以来最低变化幅度。经济学家们普遍认为，随着美国经济陷入衰退和能源价格走低，当前美国的通胀压力不大，而发生通货紧缩的可能性则在增大。
据美国劳工部20日公布的数据，受能源价格回升带动，美国的消费价格指数在连续3个月下降后1月份上升了0.3%。数据显示，1月份美国的能源价格增长了1.7%，为连续5个月大幅下降后首次上升，其中汽油价格上涨了6%。此外，1月份美国食品价格也上涨了0.1%。如果扣除每月波动性较大的能源和食品这两大类商品价格，1月份美国的核心消费价格指数微幅上升了0.2%，增幅略高于此前经济学家预期的0.1%。消费价格指数是衡量通货膨胀的重要指标，而核心通胀数据尤其受美国联邦储备委员会的密切关注。虽然1月美国的消费价格水平环比上涨，但与上年同期持平，为1955年8月以来最低变化幅度。经济学家们普遍认为，随着美国经济陷入衰退和能源价格走低，当前美国的通胀压力不大，而发生通货紧缩的可能性则在增大。
〖每日数据〗
COMEX 金4月=1002.20美元（2月20日收盘价）博瑞金融论坛7 V$ ~1 {8 G$ o2 }. F+ o& b( b- j
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶41.89美元 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛- y: W/ v6 I0 f D$ j& @* _' p# V
（2月20日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶40.03美元（2月20日收盘价）
[外币100] 美元683.57 英镑973.57 日元7.2604 港币88.15 澳元439.95 欧元863.72
1人民币=5.0834新台币
[1美元兑] 英镑0.6929 欧元0.7796 澳元1.5498 瑞郎1.1562 日元93.34 加元1.2522 港币7.7535
[主要股市指数] 深指/沪指8423.77/2261.48，沪深300指数2344.32，恒指12699.17，道指7365.67（2.20），纳斯达克1441.23（2.20），标普500指数770.05（2.20），日经7416.38，台湾加权4436.94，德国4014.66（2.20），法国2750.55（2.20）
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（2月20日收盘价）
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[外币100] 美元683.57 英镑973.57 日元7.2604 港币88.15 澳元439.95 欧元863.72
1人民币=5.0834新台币
[1美元兑] 英镑0.6929 欧元0.7796 澳元1.5498 瑞郎1.1562 日元93.34 加元1.2522 港币7.7535
[主要股市指数] 深指/沪指8423.77/2261.48，沪深300指数2344.32，恒指12699.17，道指7365.67（2.20），纳斯达克1441.23（2.20），标普500指数770.05（2.20），日经7416.38，台湾加权4436.94，德国4014.66（2.20），法国2750.55（2.20）
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