| 发布时间：2009-2-20 阅读次数：1534 评分(0票，平均0.00分) 评论:0次 | ||||
| 来源：中国会计视野 作者：曹巧波 编辑：caoqiaobo | ||||
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2009年2月25日星期三
财会一周要闻集锦[2009.2.14-2.20]
中国保险市场周报（02月14日―02月20日）
中国保险市场周报（02月14日—02月20日） 2009年02月23日15:07 来源：
中国保险市场周刊目录:
【人事变动】 【焦点事件】 【寿险业】 【财险业】
【保险投资】 【监管动态】 【评论】 【往期回顾】
保险一周人事变动（2.14-2.20）||专题:2009年保险业掀起监管风暴
一、 焦点事件
摘要:以保费规模为王的前几年,银保市场的快速发展撑大了银行的胃口。早已习惯大口吃饭的银行,在寒冬凛冽09年依然保持着以往大胃口----继续高抬银保手续费。面对银保业务利空的尴尬局面,身处“弱势”地位的险企终于感到了严冬的寒冷。上面保监会监管“令箭”频发,要求控制银保手续费上限;下面,银行又不“买账”,保险公司左右为难,只有不断与银行进行协商。在商议难有结果的情况下,个别地区的险企竟开始“封杀”银行,切断与银行的银保代理合作。这看似“不可能”出现的局面,如同一股寒流般冲击着09年的银保市场,并吹响了银保业务改革的号角!
—相关报道—
摘要:昨日有关媒体报道,中国人保寿险为扩大在二级城市的营销网络,计划今年向社会招聘10万代理人。多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,人保处于寿险业务的初级阶段,“人多力量大”,而且保险公司喜欢用“挖角”方式快速扩张队伍。如果人保做得好,有可能冲击三大寿险公司原有格局。
—相关报道—
摘要:截至2月18日,国内寿险业三大巨头先后公布出2009年1月份的保费数据。在全球陷入金融危机及监管部门进一步严格监管的大背景下,三大寿险上市公司“开门红”战役越发引人关注。
—相关报道—
推荐阅读:
次贷新闻
摘要:2月19日,全球再保险巨头瑞士再保险公司（以下简称瑞再）宣布,由于受到投资亏损的影响,2008年,瑞再全年净亏损8.64亿瑞士法郎,股本收益率为-3.4%,每股收益-2.61瑞士法郎。
—相关报道—
二、寿险
行业:
摘要:2009年虽是保险业艰难的一年,但也是各家保险公司在保险田上精耕细作的一年。银保业务经历了大起大落后,回归保障已成为保险行业的共识。
—相关报道—
摘要:当银保市场因为利益而出现胶着之时,以补充协议的方式约定账外手续费作为银行员工福利的做法正成为业内心照不宣的规则。这种账外手续费已经成为部分保险公司优先获取优秀银行网点资源的砝码。
—相关报道—
公司:
三、财险
行业:
摘要:在车险市场全面推行见费出单新政之时,一种利用POS机注销功能恶意套取资金,以维持公司资金周转的做法,正在保险代理机构中流行。据业内人士介绍,一旦客户的资金被恶意套取之后,客户的保单就已经失效,客户的利益也将无法得到保障。
摘要:日前,上海正式启动了危险化学品安全责任保险试点工作,成功开启了国内在该领域引入“保险机制”的先河。上海相关部门已在主要投保企业和试点区县召开推进工作会议,并承保危险化学品安全责任保险第一单。
公司:
摘要:《每日经济新闻》记者昨天从人保财险获悉,由中国人保财险独家承保的央视新址配楼保险金额为15.32亿元,且人保根据商业保险风险分散的原则,对该项目作了充分的再保险安排。
—相关报道—
摘要:今日,中国太保公布了2009年1月的保费收入,其中寿险业务收入略有下降,财产险业务收入则有所增加。另据市场人士分析,今年1月上市保险公司整体可能实现保费“开门红”。
摘要:一场涉及15个部门、十多名高管的调整风暴,正刮过中国再保险集团(下称“中再集团”)。这场由到任5个月的新一届高管发起的大调整,直指强化集团管控力度,首当其冲的一项便是进行人员、部门、职能的重新调配和分工。
四、保险资金
摘要:尽管无法对股市走势做出清晰的判断,但这并不影响保险资金的积极作为。多家保险资产管理公司权益投资部门人士向中国证券报记者表示,早在去年年末就开始着手针对国务院十大产业振兴规划开始行业研究,并展开布局;针对当前股市存在的结构性机会,保险资金将积极捕捉;下一步在投资渠道进一步放宽的环境下,将通过渠道的多元化组合获取安全稳定收益。
—相关报道—
摘要:证券市场回暖,偏股型基金再受青睐。据悉,一些保险公司早在年前就开始增持偏股型基金,一家大型保险机构购入近50亿的偏股型基金,春节前后险资申购基金估计超过100亿。
—相关报道—
3、社保基金上月新开16个A股账户 QFII账户增至128家
摘要:中国证券登记结算公司同日发布的1月份统计月报显示,社保基金今年1月份新开了16个账户。这是2007年10月份以来,社保基金第5次出现在A股账户新增名单中。
五、监管
摘要:中国保监会有关部门负责人17日表示,2009年将努力提高政策性农业保险的覆盖面,继续扩大试点范围、增加险种,同时加快推进再保险和巨灾保险体系建设,防范农业保险巨灾风险和行业系统性风险。
—相关报道—
摘要:“今年保险中介监管将着力加强保险公司中介业务监管,以查处保险公司中介业务中的违法违规行为为突破口。” “要保持对保险中介机构涉嫌违法违规活动的高压打击态势。”其中,中介市场的非法集资、涉嫌传销以及私自印制保险公司单证,非法从事保险业务等风险被保监会特别提出。
—相关报道—
摘要:保监会昨日下发了《关于开展保险公司财务业务数据真实性自查工作的通知》,称将开展保险公司财务业务数据真实性检查。其中,2009年1月20日至5月31日为保险公司财务业务数据真实性自查阶段。
摘要:北京市劳动和社会保障局昨天公布,今年城乡居民养老保险的最低缴费标准为960元,最高为7420元。4月1日起,符合条件的城乡居民可开始到户籍所在地办理参保缴费手续,按自身能力安排缴费数额。
—相关报道—
摘要:5月起,近500万张社保缴费“对账单”将首次以“一封信”形式,邮寄到每位参保个人手中。为此,即日起至4月20日,社保中心将开始采集参保单位或个人的通信地址等基本信息。
—相关报道—
六、评论
摘要:全国1.45亿亩作物遭受严重干旱的消息,令农业保险又一次进入人们视野。保险业内人士指出,我国农村地区保险覆盖面不宽、保险赔付率较低,发展农业保险还需国家建立巨灾保险制度,只有建立农业再保险的分散机制才能调动保险公司开展农业保险的积极性。
—相关报道—
摘要:2008年,投资连接保险的诅咒似乎又一次地轮回,2006至2007年资本市场的冲高让许多寿险公司忘却了数年前发生在投资连接产品上的危机,利用高比例投资权益类资产,一时体现在账户价值上的高收益,似乎也可将业务规模狂飙突进。
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【人事变动】 【焦点事件】 【寿险业】 【财险业】
【保险投资】 【监管动态】 【评论】 【往期回顾】
保险一周人事变动（2.14-2.20）||专题:2009年保险业掀起监管风暴
一、 焦点事件
摘要:以保费规模为王的前几年,银保市场的快速发展撑大了银行的胃口。早已习惯大口吃饭的银行,在寒冬凛冽09年依然保持着以往大胃口----继续高抬银保手续费。面对银保业务利空的尴尬局面,身处“弱势”地位的险企终于感到了严冬的寒冷。上面保监会监管“令箭”频发,要求控制银保手续费上限;下面,银行又不“买账”,保险公司左右为难,只有不断与银行进行协商。在商议难有结果的情况下,个别地区的险企竟开始“封杀”银行,切断与银行的银保代理合作。这看似“不可能”出现的局面,如同一股寒流般冲击着09年的银保市场,并吹响了银保业务改革的号角!
—相关报道—
摘要:昨日有关媒体报道,中国人保寿险为扩大在二级城市的营销网络,计划今年向社会招聘10万代理人。多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,人保处于寿险业务的初级阶段,“人多力量大”,而且保险公司喜欢用“挖角”方式快速扩张队伍。如果人保做得好,有可能冲击三大寿险公司原有格局。
—相关报道—
摘要:截至2月18日,国内寿险业三大巨头先后公布出2009年1月份的保费数据。在全球陷入金融危机及监管部门进一步严格监管的大背景下,三大寿险上市公司“开门红”战役越发引人关注。
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摘要:2月19日,全球再保险巨头瑞士再保险公司（以下简称瑞再）宣布,由于受到投资亏损的影响,2008年,瑞再全年净亏损8.64亿瑞士法郎,股本收益率为-3.4%,每股收益-2.61瑞士法郎。
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二、寿险
行业:
摘要:2009年虽是保险业艰难的一年,但也是各家保险公司在保险田上精耕细作的一年。银保业务经历了大起大落后,回归保障已成为保险行业的共识。
—相关报道—
摘要:当银保市场因为利益而出现胶着之时,以补充协议的方式约定账外手续费作为银行员工福利的做法正成为业内心照不宣的规则。这种账外手续费已经成为部分保险公司优先获取优秀银行网点资源的砝码。
—相关报道—
公司:
三、财险
行业:
摘要:在车险市场全面推行见费出单新政之时,一种利用POS机注销功能恶意套取资金,以维持公司资金周转的做法,正在保险代理机构中流行。据业内人士介绍,一旦客户的资金被恶意套取之后,客户的保单就已经失效,客户的利益也将无法得到保障。
摘要:日前,上海正式启动了危险化学品安全责任保险试点工作,成功开启了国内在该领域引入“保险机制”的先河。上海相关部门已在主要投保企业和试点区县召开推进工作会议,并承保危险化学品安全责任保险第一单。
公司:
摘要:《每日经济新闻》记者昨天从人保财险获悉,由中国人保财险独家承保的央视新址配楼保险金额为15.32亿元,且人保根据商业保险风险分散的原则,对该项目作了充分的再保险安排。
—相关报道—
摘要:今日,中国太保公布了2009年1月的保费收入,其中寿险业务收入略有下降,财产险业务收入则有所增加。另据市场人士分析,今年1月上市保险公司整体可能实现保费“开门红”。
摘要:一场涉及15个部门、十多名高管的调整风暴,正刮过中国再保险集团(下称“中再集团”)。这场由到任5个月的新一届高管发起的大调整,直指强化集团管控力度,首当其冲的一项便是进行人员、部门、职能的重新调配和分工。
四、保险资金
摘要:尽管无法对股市走势做出清晰的判断,但这并不影响保险资金的积极作为。多家保险资产管理公司权益投资部门人士向中国证券报记者表示,早在去年年末就开始着手针对国务院十大产业振兴规划开始行业研究,并展开布局;针对当前股市存在的结构性机会,保险资金将积极捕捉;下一步在投资渠道进一步放宽的环境下,将通过渠道的多元化组合获取安全稳定收益。
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摘要:证券市场回暖,偏股型基金再受青睐。据悉,一些保险公司早在年前就开始增持偏股型基金,一家大型保险机构购入近50亿的偏股型基金,春节前后险资申购基金估计超过100亿。
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3、社保基金上月新开16个A股账户 QFII账户增至128家
摘要:中国证券登记结算公司同日发布的1月份统计月报显示,社保基金今年1月份新开了16个账户。这是2007年10月份以来,社保基金第5次出现在A股账户新增名单中。
五、监管
摘要:中国保监会有关部门负责人17日表示,2009年将努力提高政策性农业保险的覆盖面,继续扩大试点范围、增加险种,同时加快推进再保险和巨灾保险体系建设,防范农业保险巨灾风险和行业系统性风险。
—相关报道—
摘要:“今年保险中介监管将着力加强保险公司中介业务监管,以查处保险公司中介业务中的违法违规行为为突破口。” “要保持对保险中介机构涉嫌违法违规活动的高压打击态势。”其中,中介市场的非法集资、涉嫌传销以及私自印制保险公司单证,非法从事保险业务等风险被保监会特别提出。
—相关报道—
摘要:保监会昨日下发了《关于开展保险公司财务业务数据真实性自查工作的通知》,称将开展保险公司财务业务数据真实性检查。其中,2009年1月20日至5月31日为保险公司财务业务数据真实性自查阶段。
摘要:北京市劳动和社会保障局昨天公布,今年城乡居民养老保险的最低缴费标准为960元,最高为7420元。4月1日起,符合条件的城乡居民可开始到户籍所在地办理参保缴费手续,按自身能力安排缴费数额。
—相关报道—
摘要:5月起,近500万张社保缴费“对账单”将首次以“一封信”形式,邮寄到每位参保个人手中。为此,即日起至4月20日,社保中心将开始采集参保单位或个人的通信地址等基本信息。
—相关报道—
六、评论
摘要:全国1.45亿亩作物遭受严重干旱的消息,令农业保险又一次进入人们视野。保险业内人士指出,我国农村地区保险覆盖面不宽、保险赔付率较低,发展农业保险还需国家建立巨灾保险制度,只有建立农业再保险的分散机制才能调动保险公司开展农业保险的积极性。
—相关报道—
摘要:2008年,投资连接保险的诅咒似乎又一次地轮回,2006至2007年资本市场的冲高让许多寿险公司忘却了数年前发生在投资连接产品上的危机,利用高比例投资权益类资产,一时体现在账户价值上的高收益,似乎也可将业务规模狂飙突进。
【每日经济】2009-02-25
【宏观政策不能以百米速度去跑马拉松】
2月23日，中央政治局开会讨论当前形势，提出2009年是“进入新世纪以来我国经济发展最为困难的一年”，同时将今年政府工作的原则，从过去的9字原则扩展为24字原则——“扩内需、保增长，调结构、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和谐”。不过，真正本质的核心还是“保增长”。
各界舆论对政治局会议的解读大致相同：2009年最困难，政府要加大投资。值得注意的是，朝野上下，鼓励政府继续加大投资、力保经济增长的氛围已经越来越浓。我们估计，这也将成为下周开幕的“两会”中的主旋律之一。宏观经济政策的决策，取决于对形势的判断和预期。如果“加大投资保增长”的判断形成，那么未来的宏观政策将会更加宽松，政府将动用更多的资源来投入到保增长的战斗中。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛: v7 f' k9 @ e# n3 o
实行高投资、强刺激的政策是要本钱的。在中央层面，4万亿投资和10大产业振兴规划，都需要真金白银的投入。日前，在将要提交全国人大审议的预算报告中，财政部已将今年的财政赤字预算猛提到9500亿元，创下新中国成立以来的最高值。官方学者已经在为此造势，称这一赤字规模占GDP不足3%，仍是安全的。但财政收入已经开始显著下滑，这必将制约中央政府扩张财政。
在地方层面，各地推出的庞大投资计划还没有着落，即使有地方债开闸，今年的规模可能也只有2000亿元。我们注意到，已经有地方政府在为财政叫苦了。在财力雄厚的上海市，2008年的地方财政收入为2382.3亿元，同比增长13.3%，但同期地方财政支出2617.7亿元，同比增长18.9%，已经是收不抵支了。估计今年的情况会更差，地方财政收入预算增幅可能降到个位数。据称，上海市委书记俞正声对上海的财政情况经历了从“美好向往”到“深感压力”的转变；上海市市长韩正也在为上海财政发愁，因为上海还有一大堆地方等着用钱。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* `5 I$ R; v( G9 m, }) R
上海的情况都如此，其他财政不好的地方政府也就可想而知了。今年，各地政府都会深刻感受到财政上的紧拙，如果今年“两会”上听到地方一片叫苦之声，将不令人奇怪。
从当前政策出台的形势来看，决策层似乎希望通过大力度的投资，一举扭转中国经济的快速下滑，并在今年下半年把中国经济导入到稳定复苏的轨道。春节前后，国内股市的上扬、银行信贷大幅增长、钢铁市场价格持续上扬，以及局部房地产市场交易量回升，似乎都显示出加大投资的作用。但这离稳定复苏还差得很远。以钢铁业这个有代表性的行业为例，在河北这个钢铁大省，自两周前开始，一些在去年岁末复产的中小型钢厂又开始陆续停产。中国钢铁工业协会人士预期，由于宏观经济和钢材库存的不确定性，未来可能还有更多钢厂加入减产大军。
4 P: G& R4 M# `) j7 D. T+ @www.brjr.com.cn钢铁市场的大幅波动，从一个侧面反映了国内经济复苏的难度，也显示了宏观经济的系统性和复杂性。在我们看来，中国经济的复苏，必然是一个系统的复苏，而不是一两个行业，或者是单靠货币政策推动就能扛起来的。如果再考虑到全球主要经济体仍然深陷困境，而东欧等新兴市场国家又在摇摇欲坠，可能引发新的经济动荡，中国经济一枝独秀的可能性就更小了。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国经济未来面临的形势，更大的可能是一场与全球衰退抗争的长跑，而不是一场百米冲刺。4万亿投资加上10大产业振兴规划，这样的中国式强心剂肯定会有作用，但能够持续多长时间？能否持续拉动整个中国经济向上？这一切都是未知数。在我们看来，中国政府当前的救市政策对长期性问题缺乏足够的预判，以为通过“快、准、重、实”的手段就能扭转大局，但中国的问题是长短期因素、内外因素综合作用的结果，短期药方不能解决长期问题，这就像运动员在以百米速度在冲刺马拉松。如果国际环境持续低迷，中国的后继乏力是必然的。
2月23日，中央政治局开会讨论当前形势，提出2009年是“进入新世纪以来我国经济发展最为困难的一年”，同时将今年政府工作的原则，从过去的9字原则扩展为24字原则——“扩内需、保增长，调结构、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和谐”。不过，真正本质的核心还是“保增长”。
各界舆论对政治局会议的解读大致相同：2009年最困难，政府要加大投资。值得注意的是，朝野上下，鼓励政府继续加大投资、力保经济增长的氛围已经越来越浓。我们估计，这也将成为下周开幕的“两会”中的主旋律之一。宏观经济政策的决策，取决于对形势的判断和预期。如果“加大投资保增长”的判断形成，那么未来的宏观政策将会更加宽松，政府将动用更多的资源来投入到保增长的战斗中。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛: v7 f' k9 @ e# n3 o
实行高投资、强刺激的政策是要本钱的。在中央层面，4万亿投资和10大产业振兴规划，都需要真金白银的投入。日前，在将要提交全国人大审议的预算报告中，财政部已将今年的财政赤字预算猛提到9500亿元，创下新中国成立以来的最高值。官方学者已经在为此造势，称这一赤字规模占GDP不足3%，仍是安全的。但财政收入已经开始显著下滑，这必将制约中央政府扩张财政。
在地方层面，各地推出的庞大投资计划还没有着落，即使有地方债开闸，今年的规模可能也只有2000亿元。我们注意到，已经有地方政府在为财政叫苦了。在财力雄厚的上海市，2008年的地方财政收入为2382.3亿元，同比增长13.3%，但同期地方财政支出2617.7亿元，同比增长18.9%，已经是收不抵支了。估计今年的情况会更差，地方财政收入预算增幅可能降到个位数。据称，上海市委书记俞正声对上海的财政情况经历了从“美好向往”到“深感压力”的转变；上海市市长韩正也在为上海财政发愁，因为上海还有一大堆地方等着用钱。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* `5 I$ R; v( G9 m, }) R
上海的情况都如此，其他财政不好的地方政府也就可想而知了。今年，各地政府都会深刻感受到财政上的紧拙，如果今年“两会”上听到地方一片叫苦之声，将不令人奇怪。
从当前政策出台的形势来看，决策层似乎希望通过大力度的投资，一举扭转中国经济的快速下滑，并在今年下半年把中国经济导入到稳定复苏的轨道。春节前后，国内股市的上扬、银行信贷大幅增长、钢铁市场价格持续上扬，以及局部房地产市场交易量回升，似乎都显示出加大投资的作用。但这离稳定复苏还差得很远。以钢铁业这个有代表性的行业为例，在河北这个钢铁大省，自两周前开始，一些在去年岁末复产的中小型钢厂又开始陆续停产。中国钢铁工业协会人士预期，由于宏观经济和钢材库存的不确定性，未来可能还有更多钢厂加入减产大军。
4 P: G& R4 M# `) j7 D. T+ @www.brjr.com.cn钢铁市场的大幅波动，从一个侧面反映了国内经济复苏的难度，也显示了宏观经济的系统性和复杂性。在我们看来，中国经济的复苏，必然是一个系统的复苏，而不是一两个行业，或者是单靠货币政策推动就能扛起来的。如果再考虑到全球主要经济体仍然深陷困境，而东欧等新兴市场国家又在摇摇欲坠，可能引发新的经济动荡，中国经济一枝独秀的可能性就更小了。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国经济未来面临的形势，更大的可能是一场与全球衰退抗争的长跑，而不是一场百米冲刺。4万亿投资加上10大产业振兴规划，这样的中国式强心剂肯定会有作用，但能够持续多长时间？能否持续拉动整个中国经济向上？这一切都是未知数。在我们看来，中国政府当前的救市政策对长期性问题缺乏足够的预判，以为通过“快、准、重、实”的手段就能扭转大局，但中国的问题是长短期因素、内外因素综合作用的结果，短期药方不能解决长期问题，这就像运动员在以百米速度在冲刺马拉松。如果国际环境持续低迷，中国的后继乏力是必然的。
【形势要点：谁是中国“保增长”聚光灯下的重要角色？】
2月20日下午，不少央企巨头云集在北京人民大会堂，举行“江苏省中央企业合作发展恳谈会”，这个恳谈会是在中央提出积极应对国际金融危机，确保2009年经济增长8%目标顺利实现的背景下召开的。关系到“保八”这个军令状，无论是大型央企，抑或是江苏方面都非常重视。据香港《经济日报》报道，国务院国资委主任李荣融亲自率领100多家央企主要负责人出席恳谈会，江苏方面更是精英尽出，由省委书记梁保华带队，成员包括省长罗志军、省委常委、常务副省长赵克志等一众省领导，以及江苏13个省辖市主要负责人和当地经济界企业界人士。国资委将江苏定为“保八”的其中一个主战场，主要原因是江苏是央企投资最密集、合作最紧密的省份之一。据悉，在恳谈会上，中石化、中化工、中国电力和华润集团等35家大型央企，便与江苏签署了45个重大合作项目协议，总投资额达2220亿元。这45个合作项目不乏大型投资，其中50亿元以上投资项目有14个，包括南车集团在常州和南京投资的轨道交通项目，国电集团在南通投资的风电项目，中远集团在苏州投资的太仓港集装箱码头，以及中国建材在连云港投资万吨碳纤维基地等。在恳谈会上，李荣融毫不讳言：“中央企业作为共和国长子，理应为保增长、保民生、保稳定多挑重担。”这个场景很能体现当前中国“保增长”的特色：投资以政府为主，由国企来唱主角，而经济发达地区是主战场——国有经济体和政府是绝对的主角。这会在今年保出一个什么样的8%？民间投资会起来吗？企业经营环境会改善吗？市场管制会减少吗？如果这些方面不改善，这个8%将是政府唱独角戏的8%。
2月20日下午，不少央企巨头云集在北京人民大会堂，举行“江苏省中央企业合作发展恳谈会”，这个恳谈会是在中央提出积极应对国际金融危机，确保2009年经济增长8%目标顺利实现的背景下召开的。关系到“保八”这个军令状，无论是大型央企，抑或是江苏方面都非常重视。据香港《经济日报》报道，国务院国资委主任李荣融亲自率领100多家央企主要负责人出席恳谈会，江苏方面更是精英尽出，由省委书记梁保华带队，成员包括省长罗志军、省委常委、常务副省长赵克志等一众省领导，以及江苏13个省辖市主要负责人和当地经济界企业界人士。国资委将江苏定为“保八”的其中一个主战场，主要原因是江苏是央企投资最密集、合作最紧密的省份之一。据悉，在恳谈会上，中石化、中化工、中国电力和华润集团等35家大型央企，便与江苏签署了45个重大合作项目协议，总投资额达2220亿元。这45个合作项目不乏大型投资，其中50亿元以上投资项目有14个，包括南车集团在常州和南京投资的轨道交通项目，国电集团在南通投资的风电项目，中远集团在苏州投资的太仓港集装箱码头，以及中国建材在连云港投资万吨碳纤维基地等。在恳谈会上，李荣融毫不讳言：“中央企业作为共和国长子，理应为保增长、保民生、保稳定多挑重担。”这个场景很能体现当前中国“保增长”的特色：投资以政府为主，由国企来唱主角，而经济发达地区是主战场——国有经济体和政府是绝对的主角。这会在今年保出一个什么样的8%？民间投资会起来吗？企业经营环境会改善吗？市场管制会减少吗？如果这些方面不改善，这个8%将是政府唱独角戏的8%。
【政策：国内五大区域产业发展将被套上环评“紧箍咒”】www.brjr.com.cn" C- N2 L1 X% \
中国环渤海、海峡西岸、北部湾、成渝和黄河中上游能源化工区五大区域的重点产业发展，今后将有了新的“紧箍咒”。据《财经》报道，日前环保部正式启动了针对上述区域的重点产品战略环评工作。这意味着，这五大区域未来在产业发展、经济增长的同时，区域内产业的规模、结构和布局都将首先考虑区域内的资源环境承载能力，并受其约束。五大区域战略环评项目共涉及13个省、自治区、直辖市，包括长江、黄河等重点流域和渤海、北部湾、台湾海峡等重点海域，涵盖石化、能源、冶金、装备制造等十几个产业。该项目启动后，由环保部组织的专家小组将全面分析五大区域内的产业发展现状、趋势及关键资源环境制约因素，评估产业发展可能产生的环境影响和潜在生态环境风险，并以此为依据，研究区域内重点行业与资源环境协调发展的调控政策，为相关区域环保政策的制定及重大项目的环评审批提供基础。与单一的建设项目环境影响评价不同，战略环评（规划环评）顾名思义是从整个区域的政策、规划及计划层面上进行的环境影响评价，并不单单限于某个项目。也就是说，一个已通过项目环评的建设项目，在区域规划的层面上，依然可能被认为是“不符合要求”。2007年饱受争议的厦门海沧PX项目就是最好的案例。已符合环保要求的PX项目当时虽已通过建设项目环评审批，但由于有关部门并未从“大局”上过多考量该项目对周边区域可能带来的环境影响，而最后海沧工业区发展与海沧新城建设之间产生了尖锐的矛盾。
中国环渤海、海峡西岸、北部湾、成渝和黄河中上游能源化工区五大区域的重点产业发展，今后将有了新的“紧箍咒”。据《财经》报道，日前环保部正式启动了针对上述区域的重点产品战略环评工作。这意味着，这五大区域未来在产业发展、经济增长的同时，区域内产业的规模、结构和布局都将首先考虑区域内的资源环境承载能力，并受其约束。五大区域战略环评项目共涉及13个省、自治区、直辖市，包括长江、黄河等重点流域和渤海、北部湾、台湾海峡等重点海域，涵盖石化、能源、冶金、装备制造等十几个产业。该项目启动后，由环保部组织的专家小组将全面分析五大区域内的产业发展现状、趋势及关键资源环境制约因素，评估产业发展可能产生的环境影响和潜在生态环境风险，并以此为依据，研究区域内重点行业与资源环境协调发展的调控政策，为相关区域环保政策的制定及重大项目的环评审批提供基础。与单一的建设项目环境影响评价不同，战略环评（规划环评）顾名思义是从整个区域的政策、规划及计划层面上进行的环境影响评价，并不单单限于某个项目。也就是说，一个已通过项目环评的建设项目，在区域规划的层面上，依然可能被认为是“不符合要求”。2007年饱受争议的厦门海沧PX项目就是最好的案例。已符合环保要求的PX项目当时虽已通过建设项目环评审批，但由于有关部门并未从“大局”上过多考量该项目对周边区域可能带来的环境影响，而最后海沧工业区发展与海沧新城建设之间产生了尖锐的矛盾。
【形势要点：中国赴欧采购集中在机电产品】
商务部部长陈德铭24日亲自带领由100多人组成的中国赴欧采购团出发，涵盖的领域包括医药、轻工、机电等，从时间次序上将分别前往德国、瑞士、西班牙和英国，整个行程将在全国“两会”前结束。据《第一财经日报》披露，机电产品依然是此次采购的重点。具体看，航空、围绕3G的电信设备和技术、汽车零部件及工业技术设备这四大领域是此次采购的重点领域。在企业方面，华为、中国联通、海航集团、中国航空技术进出口总公司、南方航空等航空和电信行业的企业都将是采购的主力。欧盟目前是中国的第一大贸易伙伴，而中国则是欧盟的第二大贸易伙伴。欧盟是中国最重要的技术来源地，也是中国最大的出口市场。然而受金融危机影响，2009年1月份，中欧双边贸易总额279.3亿美元，大幅下降18.7%。作为此次赴欧采购的最后一站，英国的重要性尤其引人关注。据悉，中国的企业在英国的采购额超过20亿美元。据《华尔街日报》报道，其中海航将可能从英国劳斯莱斯购买价值约为13.3亿美元的飞机发动机及相关服务；中国相关企业还将分别从捷豹和路虎购买3000和6000辆汽车，共计6.15亿美元；两家中国企业还将从劳斯莱斯购买汽车，总计6400万美元；政府层面，还将签署一项中英共同参与的价值3500万美元的生态城项目，参与的英国企业是欧瑞集团。此前在联通的WCDMA设备的招标中，爱立信和诺基亚西门子都取得了不错的成绩。由于此项采购一直未签署最后的合同，因此赴欧采购团也将成为爱立信和诺基亚西门子等欧洲企业关注的焦点。
商务部部长陈德铭24日亲自带领由100多人组成的中国赴欧采购团出发，涵盖的领域包括医药、轻工、机电等，从时间次序上将分别前往德国、瑞士、西班牙和英国，整个行程将在全国“两会”前结束。据《第一财经日报》披露，机电产品依然是此次采购的重点。具体看，航空、围绕3G的电信设备和技术、汽车零部件及工业技术设备这四大领域是此次采购的重点领域。在企业方面，华为、中国联通、海航集团、中国航空技术进出口总公司、南方航空等航空和电信行业的企业都将是采购的主力。欧盟目前是中国的第一大贸易伙伴，而中国则是欧盟的第二大贸易伙伴。欧盟是中国最重要的技术来源地，也是中国最大的出口市场。然而受金融危机影响，2009年1月份，中欧双边贸易总额279.3亿美元，大幅下降18.7%。作为此次赴欧采购的最后一站，英国的重要性尤其引人关注。据悉，中国的企业在英国的采购额超过20亿美元。据《华尔街日报》报道，其中海航将可能从英国劳斯莱斯购买价值约为13.3亿美元的飞机发动机及相关服务；中国相关企业还将分别从捷豹和路虎购买3000和6000辆汽车，共计6.15亿美元；两家中国企业还将从劳斯莱斯购买汽车，总计6400万美元；政府层面，还将签署一项中英共同参与的价值3500万美元的生态城项目，参与的英国企业是欧瑞集团。此前在联通的WCDMA设备的招标中，爱立信和诺基亚西门子都取得了不错的成绩。由于此项采购一直未签署最后的合同，因此赴欧采购团也将成为爱立信和诺基亚西门子等欧洲企业关注的焦点。
【形势要点：房地产进入产业振兴规划可能流产】
据英国路透社23日报道，中国两位官方消息人士表示，中国政府可能不会将房地产业纳入这次产业振兴规划之中，原因是该行业的特殊性和敏感性。路透社称，一位官方的消息人士称，虽然房地产不在此次出台的行业振兴规划之列，但并不代表房地产行业不重要，可能会选择单独的长期发展规划形式出炉。这位消息人士称，“因为房地产行业不像别的产业相对较单一，房地产涉及面很宽，产业链也很长，尤其又涉及房价这个敏感问题，振兴的提法也欠妥，争论一直较大，因此最终未被列入振兴规划之列。”路透社还说，另一位消息人士则提到，虽然有关部门拟定了房地产行业的长期发展规划，但并没有提交最高层讨论，因而难搭上即将全部推出的产业振兴规划的班车。而来自《第一财经日报》的消息显示，中央的十大产业调整振兴规划已经出台了8个。剩余的2个名额中，有色金属已经板上钉钉，物流业据称也极有希望跻身其中。那么，房地产业、能源、医药，究竟是否还有列入其中的希望？有知情人士表示：“不仅是住房部，现在不少部委都在争取申报产业振兴规划。最终选择哪个产业，国务院层面会有统筹的考虑，最终花落谁家还未可知。”
据英国路透社23日报道，中国两位官方消息人士表示，中国政府可能不会将房地产业纳入这次产业振兴规划之中，原因是该行业的特殊性和敏感性。路透社称，一位官方的消息人士称，虽然房地产不在此次出台的行业振兴规划之列，但并不代表房地产行业不重要，可能会选择单独的长期发展规划形式出炉。这位消息人士称，“因为房地产行业不像别的产业相对较单一，房地产涉及面很宽，产业链也很长，尤其又涉及房价这个敏感问题，振兴的提法也欠妥，争论一直较大，因此最终未被列入振兴规划之列。”路透社还说，另一位消息人士则提到，虽然有关部门拟定了房地产行业的长期发展规划，但并没有提交最高层讨论，因而难搭上即将全部推出的产业振兴规划的班车。而来自《第一财经日报》的消息显示，中央的十大产业调整振兴规划已经出台了8个。剩余的2个名额中，有色金属已经板上钉钉，物流业据称也极有希望跻身其中。那么，房地产业、能源、医药，究竟是否还有列入其中的希望？有知情人士表示：“不仅是住房部，现在不少部委都在争取申报产业振兴规划。最终选择哪个产业，国务院层面会有统筹的考虑，最终花落谁家还未可知。”
【市场：空调降价是否意味着消费工业品开始出清库存？】5 _" y. y" l8 g+ s
“全年降幅将超过30%，有望回到2004年的价格水平。”苏宁电器23日发布《2009空调年度白皮书》预言，已经连续5年涨价的空调行业，将在今年迎来跌停拐点。白色家电在最近5年涨价并不罕见。从去年第四季度开始，原材料价格下调，空调价格随之进入快速下降通道，价格跌幅将超过30%，回到2004年的水平。目前相当一部分厂家反响热烈，凡市场策略灵活、完全成本导向定价策略的品牌几乎都能接受苏宁的采购价，特别是惠而浦、志高、格兰仕向苏宁提供价格全线下调30%的2－5级能效产品，成为第一批与苏宁全面签署大单采购协议的品牌，美的也将借助苏宁展开优惠幅度达30%的大型促销。本周末首批成本定价空调将出现在苏宁全国各大门店内展开销售，30%的降价成为空调促销力度的统一标尺。空调的大幅降价可能是消费工业品降价的开始，这可能意味着继钢铁、煤炭等能源重工业领域清除库存之后，消费工业品也将进入一轮出清库存阶段。
“全年降幅将超过30%，有望回到2004年的价格水平。”苏宁电器23日发布《2009空调年度白皮书》预言，已经连续5年涨价的空调行业，将在今年迎来跌停拐点。白色家电在最近5年涨价并不罕见。从去年第四季度开始，原材料价格下调，空调价格随之进入快速下降通道，价格跌幅将超过30%，回到2004年的水平。目前相当一部分厂家反响热烈，凡市场策略灵活、完全成本导向定价策略的品牌几乎都能接受苏宁的采购价，特别是惠而浦、志高、格兰仕向苏宁提供价格全线下调30%的2－5级能效产品，成为第一批与苏宁全面签署大单采购协议的品牌，美的也将借助苏宁展开优惠幅度达30%的大型促销。本周末首批成本定价空调将出现在苏宁全国各大门店内展开销售，30%的降价成为空调促销力度的统一标尺。空调的大幅降价可能是消费工业品降价的开始，这可能意味着继钢铁、煤炭等能源重工业领域清除库存之后，消费工业品也将进入一轮出清库存阶段。
【学界观点：农民工的“退路”在哪里？】www.brjr.com.cn1 g0 n7 m, q0 s' ]. Q* y1 H0 u3 L
清华大学教授秦晖近日在《经济观察报》上撰文指出，在经济危机引起的农民工失业问题成为社会关注的新热点态势下，一些政策发言人强调“给失业农民工留出‘退路’”的提法无疑是非常正确的。但是指望失业农民工都把“回乡种田”作为“退路”，无疑是不现实的。要防止“退路”问题上的尺蠖效应，以农民权利和政府责任来安排农民工“退路”。他认为，真正要讲保证失业农民工的“退路”，应该分两个方面：一方面，以保障农民地权、制止“圈地运动”（而不是相反地“只许官圈，不许民卖”）来保障农民可以“自由地返乡务农”；另一方面，为失业但未返乡的在城“待业”农民工提供基本保障。而且，后一方面应该更为重要，今后也会越来越重要。无论如何，那种南非式的“流动工人”制度的“反危机优势”并不值得夸耀，也很难指望它可以长期持续。我们不能永远以农民工“失业了就回去种田”为假设来制定政策，“正常的”失业保险和待业期居住问题应当进入我们的议事日程了。总之，对于农民工的“退路”问题，也许由于“国情”所限，人们还无法要求过高，但至少，如果国家不能对他们承担更多的“义务”，起码不要在危机时期进一步取消他们的“权利”吧。
清华大学教授秦晖近日在《经济观察报》上撰文指出，在经济危机引起的农民工失业问题成为社会关注的新热点态势下，一些政策发言人强调“给失业农民工留出‘退路’”的提法无疑是非常正确的。但是指望失业农民工都把“回乡种田”作为“退路”，无疑是不现实的。要防止“退路”问题上的尺蠖效应，以农民权利和政府责任来安排农民工“退路”。他认为，真正要讲保证失业农民工的“退路”，应该分两个方面：一方面，以保障农民地权、制止“圈地运动”（而不是相反地“只许官圈，不许民卖”）来保障农民可以“自由地返乡务农”；另一方面，为失业但未返乡的在城“待业”农民工提供基本保障。而且，后一方面应该更为重要，今后也会越来越重要。无论如何，那种南非式的“流动工人”制度的“反危机优势”并不值得夸耀，也很难指望它可以长期持续。我们不能永远以农民工“失业了就回去种田”为假设来制定政策，“正常的”失业保险和待业期居住问题应当进入我们的议事日程了。总之，对于农民工的“退路”问题，也许由于“国情”所限，人们还无法要求过高，但至少，如果国家不能对他们承担更多的“义务”，起码不要在危机时期进一步取消他们的“权利”吧。
【市场：港珠澳大桥最大受益者是珠海】
总投资726亿元的港珠澳大桥，投资额远远大于400亿元的上海迪士尼、100亿元的北京环球影城。在广东今年58个重点建设前期预备项目表中，港珠澳大桥位列最前，且是唯一标明“争取年底开工”的项目。港珠澳大桥将以公路桥的形式连接香港、珠海和澳门，整个大桥将按6车道高速公路标准建设，设计行车时速每小时100公里，建成通车后，开车从香港到珠海的时间将由目前的3个多小时缩减为半个多小时。港珠澳大桥长达29公里，建成后将成为世界最长的大桥。大桥起点是香港大屿山，经大澳跨越珠江口，最后分成Y字形，一端连接珠海，一端连接澳门。在我们看来，港珠澳大桥最大受益者将是一直“默默无闻”的珠海。作为经济特区，珠海人口尚不足200万，2008年GDP只有992亿，远远落后于珠三角其他城市。此前其区位和交通基础设施的状况决定了珠海一直是珠三角和港澳地区的“边缘”城市，而如今，港珠澳大桥、太澳高速公路以及珠三角内部的城际轨道交通的建设，一下子让处于边缘地位的珠海成了交通枢纽。我们预计，大桥开通后，作为投资洼地的珠海，将同时接受港、澳辐射。其与内地其他城市的联系也会更加紧密。
总投资726亿元的港珠澳大桥，投资额远远大于400亿元的上海迪士尼、100亿元的北京环球影城。在广东今年58个重点建设前期预备项目表中，港珠澳大桥位列最前，且是唯一标明“争取年底开工”的项目。港珠澳大桥将以公路桥的形式连接香港、珠海和澳门，整个大桥将按6车道高速公路标准建设，设计行车时速每小时100公里，建成通车后，开车从香港到珠海的时间将由目前的3个多小时缩减为半个多小时。港珠澳大桥长达29公里，建成后将成为世界最长的大桥。大桥起点是香港大屿山，经大澳跨越珠江口，最后分成Y字形，一端连接珠海，一端连接澳门。在我们看来，港珠澳大桥最大受益者将是一直“默默无闻”的珠海。作为经济特区，珠海人口尚不足200万，2008年GDP只有992亿，远远落后于珠三角其他城市。此前其区位和交通基础设施的状况决定了珠海一直是珠三角和港澳地区的“边缘”城市，而如今，港珠澳大桥、太澳高速公路以及珠三角内部的城际轨道交通的建设，一下子让处于边缘地位的珠海成了交通枢纽。我们预计，大桥开通后，作为投资洼地的珠海，将同时接受港、澳辐射。其与内地其他城市的联系也会更加紧密。
【市场：操作系统的战争发生位移将会掀起怎样的波澜？】www.brjr.com.cn" u D4 u5 s7 c4 f: h5 h0 k
移动互联网领域的种种突破总是在挑战人们贫乏的想象力。有迹象显示，搜索巨头GOOGLE主导的ANDROID手机操作系统将很快拓展到上网本领域。华硕“易PC”业务主管近日透露，早在去年末，该公司就已经安排工程师开发运行ANDROID的上网本产品。这意味着GOOGLE将在PC软件市场上挑战微软，微软的WINDOWS操作系统目前控制着超过90%的PC市场。事实上，双方之间操作系统的战争已经在移动互联网领域开打。2008年9月，GOOGLE推出了第一款手机G1。其操作系统ANDROID迅速成为智能手机主流的操作系统——这对WINDOWS MOBILE手机操作系统构成了直接的挑战。这种局面不得不让微软加快进军移动互联网领域的步伐，2009年2月，微软首席执行官鲍尔默宣布，在推出新版WINDOWS MOBILE手机操作系统后，同时聚焦低成本和高成本的智能手机。如今，随着GOOGLE的ANDROID操作系统闯入上网本领域，两者之间操作系统的战争从手机延伸至PC市场。我们认为，随着上网本的大行其道，ANDROID操作系统对微软有着现实和强大的威胁力。这是GOOGLE对微软传统领地的又一次“侵袭”。数据显示，2008年上网本的市场出货量达1462万台，而2009年上网本市场需求量预估将超过2632万台，在笔记本电脑市场的占有率将达17.2%。借助ANDROID操作系统功能强大的软件开发商，用户所有能在WINDOWS操作系统得到的体验都能在ANDROID操作系统得以实现。届时，微软最重要的两个收入来源——操作系统和办公软件将受到严重挑战。
移动互联网领域的种种突破总是在挑战人们贫乏的想象力。有迹象显示，搜索巨头GOOGLE主导的ANDROID手机操作系统将很快拓展到上网本领域。华硕“易PC”业务主管近日透露，早在去年末，该公司就已经安排工程师开发运行ANDROID的上网本产品。这意味着GOOGLE将在PC软件市场上挑战微软，微软的WINDOWS操作系统目前控制着超过90%的PC市场。事实上，双方之间操作系统的战争已经在移动互联网领域开打。2008年9月，GOOGLE推出了第一款手机G1。其操作系统ANDROID迅速成为智能手机主流的操作系统——这对WINDOWS MOBILE手机操作系统构成了直接的挑战。这种局面不得不让微软加快进军移动互联网领域的步伐，2009年2月，微软首席执行官鲍尔默宣布，在推出新版WINDOWS MOBILE手机操作系统后，同时聚焦低成本和高成本的智能手机。如今，随着GOOGLE的ANDROID操作系统闯入上网本领域，两者之间操作系统的战争从手机延伸至PC市场。我们认为，随着上网本的大行其道，ANDROID操作系统对微软有着现实和强大的威胁力。这是GOOGLE对微软传统领地的又一次“侵袭”。数据显示，2008年上网本的市场出货量达1462万台，而2009年上网本市场需求量预估将超过2632万台，在笔记本电脑市场的占有率将达17.2%。借助ANDROID操作系统功能强大的软件开发商，用户所有能在WINDOWS操作系统得到的体验都能在ANDROID操作系统得以实现。届时，微软最重要的两个收入来源——操作系统和办公软件将受到严重挑战。
【形势要点：官方认定今年年初的工业生产已“稳中略升”】
1月工业增速稳中略升，出现积极变化。工信部部长李毅中在24日发表的署名文章中称，根据用电、运输、重点行业生产情况测算，今年1月，扣除节假日因素，工业增速稳中略升，工业经济出现了一些积极变化的迹象。基础原材料、装备制造产业生产出现一些积极的变化，钢铁生产约90%的产能得到恢复，水泥、化工行业停产企业逐渐开工。元旦、春节期间，轻工、纺织等满足国内群众需要的商品产销两旺。汽车调整和振兴规划作用显现，汽车生产有所回升，销售基本平稳，小排量汽车市场反应积极。1.6升及以下乘用车销售42.6万辆，比去年12月份增销6.8万辆，环比增长18%。2008年下半年，中国工业增速急剧下滑，从6月份的16%下滑到11月份的5.4%，12月份工业增速小幅回升到5.7%。李毅中称，既要看到当前经济积极变化的现象，也不能忽视不确定因素仍很多，国际金融危机至今尚未见底，经济发展的外部环境恶化，外部危机的影响和国内长期积累的深层次结构问题叠加，经济下行压力增大。
1月工业增速稳中略升，出现积极变化。工信部部长李毅中在24日发表的署名文章中称，根据用电、运输、重点行业生产情况测算，今年1月，扣除节假日因素，工业增速稳中略升，工业经济出现了一些积极变化的迹象。基础原材料、装备制造产业生产出现一些积极的变化，钢铁生产约90%的产能得到恢复，水泥、化工行业停产企业逐渐开工。元旦、春节期间，轻工、纺织等满足国内群众需要的商品产销两旺。汽车调整和振兴规划作用显现，汽车生产有所回升，销售基本平稳，小排量汽车市场反应积极。1.6升及以下乘用车销售42.6万辆，比去年12月份增销6.8万辆，环比增长18%。2008年下半年，中国工业增速急剧下滑，从6月份的16%下滑到11月份的5.4%，12月份工业增速小幅回升到5.7%。李毅中称，既要看到当前经济积极变化的现象，也不能忽视不确定因素仍很多，国际金融危机至今尚未见底，经济发展的外部环境恶化，外部危机的影响和国内长期积累的深层次结构问题叠加，经济下行压力增大。
【形势要点：“避税天堂”在各国政府空前压力下可能沦陷】
全球各国政府对种种逃税和避税的行为一向深恶痛绝，虽然不断采取措施予以打击，但总是不能真正遏止这些行为。其中一个重要原因是世界上存在许多“避税天堂”。在当前经济形势普遍恶化的情况下，公众对富人偷逃税款的愤怒到了顶点，政府也想通过打击避税来增加财政收入，于是许多国家公开要求这些“避税天堂”不再为大量躲避税负的富人提供庇护所，施压力度前所未有。美国最近正在对瑞士和瑞银施压，要求其公布5.2万逃税的美国人的银行账户信息。更重要的是，奥巴马接下来可能推动《禁止利用税收天堂避税法案》获得美国国会通过，预计将每年为美国政府带来最多高达500亿美元的额外税收。欧洲的英国、法国、德国、意大利等多个国家的领导人也在22日呼吁采取惩罚措施，对不合作的“避税天堂”地区施压。各国计划在未来几周列出这些不合作“避税天堂”地区的名字。资料显示，目前全球主要的“避税天堂”包括香港、新加坡、开曼群岛、泽西岛、瑞士、百慕达、巴哈马、哥斯达黎加、英属维京群岛在内的34个国家或地区。对这些“避税天堂”们来说，这次要想顶住各国政府的压力难度空前的大，甚至可能付出沉重代价。
全球各国政府对种种逃税和避税的行为一向深恶痛绝，虽然不断采取措施予以打击，但总是不能真正遏止这些行为。其中一个重要原因是世界上存在许多“避税天堂”。在当前经济形势普遍恶化的情况下，公众对富人偷逃税款的愤怒到了顶点，政府也想通过打击避税来增加财政收入，于是许多国家公开要求这些“避税天堂”不再为大量躲避税负的富人提供庇护所，施压力度前所未有。美国最近正在对瑞士和瑞银施压，要求其公布5.2万逃税的美国人的银行账户信息。更重要的是，奥巴马接下来可能推动《禁止利用税收天堂避税法案》获得美国国会通过，预计将每年为美国政府带来最多高达500亿美元的额外税收。欧洲的英国、法国、德国、意大利等多个国家的领导人也在22日呼吁采取惩罚措施，对不合作的“避税天堂”地区施压。各国计划在未来几周列出这些不合作“避税天堂”地区的名字。资料显示，目前全球主要的“避税天堂”包括香港、新加坡、开曼群岛、泽西岛、瑞士、百慕达、巴哈马、哥斯达黎加、英属维京群岛在内的34个国家或地区。对这些“避税天堂”们来说，这次要想顶住各国政府的压力难度空前的大，甚至可能付出沉重代价。
【市场：郑俊怀重回乳品业需面临全新的环境考验】博瑞金融论坛+ ^2 ^) x- q9 L/ K9 p
出狱已一段时间的郑俊怀，最近开始忙碌，奔波于内蒙古与北京二地。公开资料称，郑俊怀已筹集约40亿元资金，欲创立奶业新品牌“新长征”。郑俊怀于2008年9月刑满。尽管两次减刑，年近花甲的郑俊怀曾在罪名之下，度过了将近4年时光。新奶业品牌“新长征”，这个品牌恰如其分地表达了郑俊怀当下的心声：重新出发。“老郑确实准备出山，还想搞奶业。”一位知情人士透露说，“他怎么也得生活啊。”同时，还有大批始终追随他的弟兄们需要照顾。1950年出生的郑俊怀还不到60岁，有着再战江湖的勇气和精力。更何况，手中积存的大批资源，也只经过4年的闲置，完全可以再次“唤醒”。执着的性格也让郑俊怀再次创业成为宿命。郑俊怀如此评价自己：“要么不做，但认准的事，豁出命都要做到底。这是我骨子里的东西。”曾在郑俊怀手下干过的蒙牛董事长牛根生说，“老大哥的那种事业心，那种为做事百折不回的韧性，是自己从郑俊怀那里学到的最宝贵的东西。”现在郑俊怀又回到1983年他进入回民食品厂时的那个几近空白的“原点”。企业家需要执着，但如何让执着不成为固执，需要企业家有更高的智慧。毕竟，4年过去了，市场环境已经发生翻天覆地的变化。郑俊怀需要熟悉中国奶业新的市场环境，并作出判断。
出狱已一段时间的郑俊怀，最近开始忙碌，奔波于内蒙古与北京二地。公开资料称，郑俊怀已筹集约40亿元资金，欲创立奶业新品牌“新长征”。郑俊怀于2008年9月刑满。尽管两次减刑，年近花甲的郑俊怀曾在罪名之下，度过了将近4年时光。新奶业品牌“新长征”，这个品牌恰如其分地表达了郑俊怀当下的心声：重新出发。“老郑确实准备出山，还想搞奶业。”一位知情人士透露说，“他怎么也得生活啊。”同时，还有大批始终追随他的弟兄们需要照顾。1950年出生的郑俊怀还不到60岁，有着再战江湖的勇气和精力。更何况，手中积存的大批资源，也只经过4年的闲置，完全可以再次“唤醒”。执着的性格也让郑俊怀再次创业成为宿命。郑俊怀如此评价自己：“要么不做，但认准的事，豁出命都要做到底。这是我骨子里的东西。”曾在郑俊怀手下干过的蒙牛董事长牛根生说，“老大哥的那种事业心，那种为做事百折不回的韧性，是自己从郑俊怀那里学到的最宝贵的东西。”现在郑俊怀又回到1983年他进入回民食品厂时的那个几近空白的“原点”。企业家需要执着，但如何让执着不成为固执，需要企业家有更高的智慧。毕竟，4年过去了，市场环境已经发生翻天覆地的变化。郑俊怀需要熟悉中国奶业新的市场环境，并作出判断。
【市场：中国不会采取“回购”的方式收回被抢文物】
巴黎法院批准两件中国青铜器有争议的拍卖继续进行。这两件青铜器在100多年前被英法联军从北京掠夺，现在是已故时装设计师圣洛朗艺术珍藏的一部分。这项裁决意味着，拍卖会可于25日上午在巴黎佳士得如期举行，而这两件清朝雕塑（一个兔首和一个鼠首）预期将拍得800万－1000万欧元（1270万美元）。法国报纸称之为“世纪大拍卖”。但是，对中国官方旨在阻止流向私人收藏的文物销售的最新努力来说，这项裁决将是一次打击。中国政府以及中国民众都把圆明园的焚毁视为一个最强有力的象征，显示19世纪西方列强试图迫使中国打开国门之际中国所遭受的历史耻辱。这种看法在当今中国的民族主义情绪乃至北京与西方的来往中，都扮演着中心角色。在以往的艺术品拍卖中，圆明园的其他掠夺品被中国的爱国企业家买下，并送回中国。澳门赌业巨头何鸿�就是其中一位企业家。这一次，中国拒绝买回这些青铜器，而是主张它们应当返还，因为它们是非法流失到海外的。中国国家文物局表示：“中国政府相信，拍卖圆明园艺术品违反相关国际协定的基本精神，并将严重伤害中国人民的文化权利和民族感情。”中国外交部，国家文物局以及圆明园管理处都已明确表示，“文物是第二次鸦片战争期间被英法联军劫掠走，并流失海外多年的中国珍贵文物。中国对其拥有不可置疑的所有权，这些文物理应归还中国。”
巴黎法院批准两件中国青铜器有争议的拍卖继续进行。这两件青铜器在100多年前被英法联军从北京掠夺，现在是已故时装设计师圣洛朗艺术珍藏的一部分。这项裁决意味着，拍卖会可于25日上午在巴黎佳士得如期举行，而这两件清朝雕塑（一个兔首和一个鼠首）预期将拍得800万－1000万欧元（1270万美元）。法国报纸称之为“世纪大拍卖”。但是，对中国官方旨在阻止流向私人收藏的文物销售的最新努力来说，这项裁决将是一次打击。中国政府以及中国民众都把圆明园的焚毁视为一个最强有力的象征，显示19世纪西方列强试图迫使中国打开国门之际中国所遭受的历史耻辱。这种看法在当今中国的民族主义情绪乃至北京与西方的来往中，都扮演着中心角色。在以往的艺术品拍卖中，圆明园的其他掠夺品被中国的爱国企业家买下，并送回中国。澳门赌业巨头何鸿�就是其中一位企业家。这一次，中国拒绝买回这些青铜器，而是主张它们应当返还，因为它们是非法流失到海外的。中国国家文物局表示：“中国政府相信，拍卖圆明园艺术品违反相关国际协定的基本精神，并将严重伤害中国人民的文化权利和民族感情。”中国外交部，国家文物局以及圆明园管理处都已明确表示，“文物是第二次鸦片战争期间被英法联军劫掠走，并流失海外多年的中国珍贵文物。中国对其拥有不可置疑的所有权，这些文物理应归还中国。”
【形势要点：“黑色规则”已渗透中国基层体育界】
有外媒报道，在中国体育界，人们往往认为足球是最“黑”的，其实这只是因为人们对足球关注比较多，而那些不被人关心的基层体育界，黑幕也不少。这些黑幕已经不是“潜规则”了，而成了“黑色规则”。日前，一位曾参与某知名体育院校运动员测试，后来又帮助一些人通过了测试的A先生透露说，他们体育院校运动系的某些专业，每个年级至少都有5、6名一点相关专业基础都没有的学生，而这些人都无一例外地通过了入学之前的体育专项测试。而A先生自己就曾亲自参与的暗箱操作，“帮助”一名篮球水平很低的Z学生花费2.3万元，进入了他所在体育院校运动系的篮球专业。外媒透露，曾在国内某市一所重点中学学习的小商透露，中学生使用兴奋剂，就是希望在中学阶段的省、市级比赛中取得好成绩，从而在高三以体育特招生的身份获得保送上大学的资格。据小商介绍，他们那所学校的田径教练办公室，就是使用兴奋剂的场所。办公室里有一台冰箱，里面放着各种针剂、片剂，他以前在体校常用的甲睾酮之类的低级药物根本看不到。小商认为，最好用的兴奋剂是EPO，学名促红细胞生成素，女飞人琼斯就是凭借EPO在悉尼奥运会上“勇夺”3金，他说：“用了EPO之后感觉跑的时候不疲劳，见到跑道总想跃跃欲试的，好像总也感觉不到累。”使用兴奋剂的不仅仅是高中生，现在有越来越多的初中生也开始涉足其中。每年中考之前，教育部门都组织体育考试，多门不及格的学生将无法获得中考资格。而那些体质较弱、运动能力不强的初中生，就选择使用兴奋剂作为对策。
有外媒报道，在中国体育界，人们往往认为足球是最“黑”的，其实这只是因为人们对足球关注比较多，而那些不被人关心的基层体育界，黑幕也不少。这些黑幕已经不是“潜规则”了，而成了“黑色规则”。日前，一位曾参与某知名体育院校运动员测试，后来又帮助一些人通过了测试的A先生透露说，他们体育院校运动系的某些专业，每个年级至少都有5、6名一点相关专业基础都没有的学生，而这些人都无一例外地通过了入学之前的体育专项测试。而A先生自己就曾亲自参与的暗箱操作，“帮助”一名篮球水平很低的Z学生花费2.3万元，进入了他所在体育院校运动系的篮球专业。外媒透露，曾在国内某市一所重点中学学习的小商透露，中学生使用兴奋剂，就是希望在中学阶段的省、市级比赛中取得好成绩，从而在高三以体育特招生的身份获得保送上大学的资格。据小商介绍，他们那所学校的田径教练办公室，就是使用兴奋剂的场所。办公室里有一台冰箱，里面放着各种针剂、片剂，他以前在体校常用的甲睾酮之类的低级药物根本看不到。小商认为，最好用的兴奋剂是EPO，学名促红细胞生成素，女飞人琼斯就是凭借EPO在悉尼奥运会上“勇夺”3金，他说：“用了EPO之后感觉跑的时候不疲劳，见到跑道总想跃跃欲试的，好像总也感觉不到累。”使用兴奋剂的不仅仅是高中生，现在有越来越多的初中生也开始涉足其中。每年中考之前，教育部门都组织体育考试，多门不及格的学生将无法获得中考资格。而那些体质较弱、运动能力不强的初中生，就选择使用兴奋剂作为对策。
【形势要点：出口型企业“向内转”并不容易】
政府正在力图把国内过剩的出口产能导向内销市场。据《21世纪经济报道》披露，海关总署最近下发了一份意见稿，正酝酿系列措施推进加工贸易企业转向内销市场。据悉，广东省的系列出口转内销扶持政策也在酝酿中。在我们看来，虽然出口型企业“向内转”方向值得肯定，但若取得成效并不容易。首先，国内市场能否吸纳这些转移的产能。以纺织服装为例，中国每年约600亿件的服装产量，约有50%都是用于出口，国内消费仅300亿件，内需市场不可能在短期内急速膨胀消耗多余产能。近年，国内服装销售额的年增速一直维持在15%左右，考虑到去年9月开始消费者信心指数的持续下滑，业内人士认为，2009年这一增速能够维持在10%已经不错。其次，建设和维护品牌以及销售渠道的费用对出口型企业来说是不可承受之重。“向内转”不仅仅意味着出口企业需要具备的生产制造能力，上下游的产品研发、渠道建设到整个运营管理，所有环节出口企业都需要重新补课。业内普遍的说法是，10家企业尝试做内销，未见得能有1家成功。中山丝绸集团从事内销已经数十年，也是国内少数能从内销市场盈利的出口企业之一。其自有品牌“雅迪斯”在一线城市已经拥有超过80家的直营店铺，不过想在商场争得一理想铺位仍然困难重重。此外，国内的支付习惯也不利于出口企业。例如国内某些行业的采购商习惯欠款而非现款结算。在经济形式愈加严峻的现在，很有可能某家采购商突然宣布倒闭，其对上游厂商的欠债就没有办法付清。
政府正在力图把国内过剩的出口产能导向内销市场。据《21世纪经济报道》披露，海关总署最近下发了一份意见稿，正酝酿系列措施推进加工贸易企业转向内销市场。据悉，广东省的系列出口转内销扶持政策也在酝酿中。在我们看来，虽然出口型企业“向内转”方向值得肯定，但若取得成效并不容易。首先，国内市场能否吸纳这些转移的产能。以纺织服装为例，中国每年约600亿件的服装产量，约有50%都是用于出口，国内消费仅300亿件，内需市场不可能在短期内急速膨胀消耗多余产能。近年，国内服装销售额的年增速一直维持在15%左右，考虑到去年9月开始消费者信心指数的持续下滑，业内人士认为，2009年这一增速能够维持在10%已经不错。其次，建设和维护品牌以及销售渠道的费用对出口型企业来说是不可承受之重。“向内转”不仅仅意味着出口企业需要具备的生产制造能力，上下游的产品研发、渠道建设到整个运营管理，所有环节出口企业都需要重新补课。业内普遍的说法是，10家企业尝试做内销，未见得能有1家成功。中山丝绸集团从事内销已经数十年，也是国内少数能从内销市场盈利的出口企业之一。其自有品牌“雅迪斯”在一线城市已经拥有超过80家的直营店铺，不过想在商场争得一理想铺位仍然困难重重。此外，国内的支付习惯也不利于出口企业。例如国内某些行业的采购商习惯欠款而非现款结算。在经济形式愈加严峻的现在，很有可能某家采购商突然宣布倒闭，其对上游厂商的欠债就没有办法付清。
【形势要点：欧佩克3月考虑把石油日产量再减产100万桶】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛4 ~3 m* t2 G6 V B
油价的持续下跌加大了欧佩克下个月减产的压力。原油市场从2002－2008年经历了一个由盛至衰的轮回，一些曾有大量石油美元的欧佩克成员国如安哥拉、厄瓜多尔、伊朗和科威特等，都计划削减今年的政府支出，以抵消产油收入缩水的影响。目前，委内瑞拉尚欠多家海外石油服务企业数亿美元，致使总部位于俄克拉荷马的Helmerich & Payne Inc.等公司已暂停部分业务。为了提振油价，欧佩克已经在过去两个月中将石油日产量削减了300万桶，名义收入损失总共达到74亿美元。然而，全球石油需求的萎缩已令油价较去年7月份创下的峰值跌去了70%左右。此外，预计今年的全球原油需求量将下滑1%，是近30年来最大降幅。据一位欧佩克成员国高级代表透露，该组织可能在3月15日的维也纳会议上将石油日产量再减少多达100万桶。这位代表说，欧佩克将采取一切必要措施稳定市场。在过去几个月中油价一直在每桶50美元下方徘徊，这不仅威胁到了欧佩克成员国的金融稳定，而且为满足人口日益膨胀导致的需求而开展的电厂建设等项目也因此受到了影响。有人指出，即便欧佩克宣布进一步减产，石油交易员也会对其可信度存疑。不同的分析数据显示，虽然欧佩克已经宣布的每日减产量达到了420万桶，但实际减产规模仅为75%左右。
油价的持续下跌加大了欧佩克下个月减产的压力。原油市场从2002－2008年经历了一个由盛至衰的轮回，一些曾有大量石油美元的欧佩克成员国如安哥拉、厄瓜多尔、伊朗和科威特等，都计划削减今年的政府支出，以抵消产油收入缩水的影响。目前，委内瑞拉尚欠多家海外石油服务企业数亿美元，致使总部位于俄克拉荷马的Helmerich & Payne Inc.等公司已暂停部分业务。为了提振油价，欧佩克已经在过去两个月中将石油日产量削减了300万桶，名义收入损失总共达到74亿美元。然而，全球石油需求的萎缩已令油价较去年7月份创下的峰值跌去了70%左右。此外，预计今年的全球原油需求量将下滑1%，是近30年来最大降幅。据一位欧佩克成员国高级代表透露，该组织可能在3月15日的维也纳会议上将石油日产量再减少多达100万桶。这位代表说，欧佩克将采取一切必要措施稳定市场。在过去几个月中油价一直在每桶50美元下方徘徊，这不仅威胁到了欧佩克成员国的金融稳定，而且为满足人口日益膨胀导致的需求而开展的电厂建设等项目也因此受到了影响。有人指出，即便欧佩克宣布进一步减产，石油交易员也会对其可信度存疑。不同的分析数据显示，虽然欧佩克已经宣布的每日减产量达到了420万桶，但实际减产规模仅为75%左右。
【形势要点：印度借助汇率优势抢占中国摩托车出口市场】
受金融风暴影响，中国摩托车出口额大幅下滑，而印度正借助汇率优势，通过价格手段借机扩张，抢夺市场。据《财经》报道，目前，在重庆、广东、浙江等中国摩托车生产地，摩托车出口额都在大幅萎缩。根据重庆市经委的统计，重庆摩托车企业出口额已普遍下滑40%左右。而在广东，中国最大规模的摩托车制造商大长江集团有限公司，自去年10月以来，海外订单额最高月下滑幅度在60%左右。国内主要的摩托车生产商隆鑫工业有限公司董事长高勇表示，更令人担忧的是，随着印度摩托车工业规模的扩大和质量的提高，以及卢比对美元贬值导致成本下降，在海外摩托车市场，“中国制造”已不再具有强大竞争力。高勇介绍说，中国摩托车的主要市场集中在东南亚、拉美和非洲地区，而这些地区在金融危机爆发后，在人民币对美元持续保持强势之际，当地货币对美元均贬值30%左右，造成进口中国产品成本增加；而同期印度对美元的汇率同样降低了30%左右，相当于在上述市场，印度摩托车比中国摩托车成本降低了30%左右。高勇说，目前，印度摩托车相对中国摩托车，有20%左右的价格优势，挤占了中国摩托车海外市场30%左右的份额，印度厂商BAJAJ和英雄本田，甚至提出将中国摩托车企业挤出非洲和东南亚市场。重庆市经委的一名官员表示，印度借金融危机的机会，充分利用汇率及退税的双重保护支持，大规模抢占“中国制造”市场，并将其上升为国家战略。
受金融风暴影响，中国摩托车出口额大幅下滑，而印度正借助汇率优势，通过价格手段借机扩张，抢夺市场。据《财经》报道，目前，在重庆、广东、浙江等中国摩托车生产地，摩托车出口额都在大幅萎缩。根据重庆市经委的统计，重庆摩托车企业出口额已普遍下滑40%左右。而在广东，中国最大规模的摩托车制造商大长江集团有限公司，自去年10月以来，海外订单额最高月下滑幅度在60%左右。国内主要的摩托车生产商隆鑫工业有限公司董事长高勇表示，更令人担忧的是，随着印度摩托车工业规模的扩大和质量的提高，以及卢比对美元贬值导致成本下降，在海外摩托车市场，“中国制造”已不再具有强大竞争力。高勇介绍说，中国摩托车的主要市场集中在东南亚、拉美和非洲地区，而这些地区在金融危机爆发后，在人民币对美元持续保持强势之际，当地货币对美元均贬值30%左右，造成进口中国产品成本增加；而同期印度对美元的汇率同样降低了30%左右，相当于在上述市场，印度摩托车比中国摩托车成本降低了30%左右。高勇说，目前，印度摩托车相对中国摩托车，有20%左右的价格优势，挤占了中国摩托车海外市场30%左右的份额，印度厂商BAJAJ和英雄本田，甚至提出将中国摩托车企业挤出非洲和东南亚市场。重庆市经委的一名官员表示，印度借金融危机的机会，充分利用汇率及退税的双重保护支持，大规模抢占“中国制造”市场，并将其上升为国家战略。
【形势要点：挥别“好日子”，美国私立大学开始勒紧腰带】
耶鲁大学曾经培养出五位美国总统，这所百年名校因此一直被光环所笼罩。但校长莱文直言不讳地承认，即使是耶鲁大学，在这场经济危机中也受到不小的冲击。众所周知，美国著名大学收入的重要组成部分来自校友和其他社会人士的捐助。莱文校长透露，耶鲁大学运营费用的45%靠各种捐助支撑，2007年，耶鲁获得的捐助高达230亿美元，可是在去年，这个数字骤降1/4，仅有170亿美元。耶鲁大学校长莱文说，“这个损失还是很大的，你可以计算一下，捐助损失了25%，学校45%的开支来自这笔资金，这意味着10%－11%的运营费用消失了。我们已经采取了一些行动，比如在校园内削减开支。我们目前不会削减教员的开销，但是学校还有1000多其他雇员，我们将把这些职位削减5%。在未来两年，在非人事开销方面，如校外购置的材料和供应品，以及交通、娱乐方面会削减10%。”正在经历捐助寒冬的当然不仅耶鲁一所学校，哈佛大学的情况更糟：2008财年，哈佛获得的捐助基金比前一年减少了30%，为此，学校暂停了所有预备终身教授和终身教授的聘用工作。
耶鲁大学曾经培养出五位美国总统，这所百年名校因此一直被光环所笼罩。但校长莱文直言不讳地承认，即使是耶鲁大学，在这场经济危机中也受到不小的冲击。众所周知，美国著名大学收入的重要组成部分来自校友和其他社会人士的捐助。莱文校长透露，耶鲁大学运营费用的45%靠各种捐助支撑，2007年，耶鲁获得的捐助高达230亿美元，可是在去年，这个数字骤降1/4，仅有170亿美元。耶鲁大学校长莱文说，“这个损失还是很大的，你可以计算一下，捐助损失了25%，学校45%的开支来自这笔资金，这意味着10%－11%的运营费用消失了。我们已经采取了一些行动，比如在校园内削减开支。我们目前不会削减教员的开销，但是学校还有1000多其他雇员，我们将把这些职位削减5%。在未来两年，在非人事开销方面，如校外购置的材料和供应品，以及交通、娱乐方面会削减10%。”正在经历捐助寒冬的当然不仅耶鲁一所学校，哈佛大学的情况更糟：2008财年，哈佛获得的捐助基金比前一年减少了30%，为此，学校暂停了所有预备终身教授和终身教授的聘用工作。
COMEX 金4月=995.00美元（2月23日收盘价）
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶40.99美元中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区7 w' G5 x: \( Q, k- c
（2月23日收盘价）博瑞金融论坛! R* u7 R5 F, L T/ s( m
NYMEX 4月原油期货价格每桶38.44美元（2月23日收盘价）
[外币100] 美元683.58 英镑989.24 日元7.2482 港币88.17 澳元439.37 欧元866.37 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛( h; o6 X4 c } v- o
1人民币=5.0858新台币 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 G5 y2 y7 T+ S. I2 n
[1美元兑] 英镑0.6898 欧元0.7855 澳元1.5461 瑞郎1.1630 日元95.22 加元1.2506 港币7.7532www.brjr.com.cn( p5 w' C* H) k' R# b. X2 \
[主要股市指数] 深指/沪指8403.02/2200.65，沪深300指数2301.85，恒指12798.52，道指7114.78（2.23），纳斯达克1387.72（2.23），标普500指数743.33（2.23），日经7268.56，台湾加权4430.18，德国3936.45（2.23），法国2727.87（2.23）
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[主要股市指数] 深指/沪指8403.02/2200.65，沪深300指数2301.85，恒指12798.52，道指7114.78（2.23），纳斯达克1387.72（2.23），标普500指数743.33（2.23），日经7268.56，台湾加权4430.18，德国3936.45（2.23），法国2727.87（2.23）
【每日金融】2009-02-25
【中国不要放弃搭全球化的便车】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛3 h5 v' O7 i F: a2 N
东欧经济现在成为全球金融新一轮动荡的发源地。因为欧洲银行大量的借款估计要变成坏账，这笔款项差不多接近欧洲商业银行资产的20%。如果东欧经济崩盘，那么全球经济没准会像多米诺骨牌那样一连串地倒下。
; u! }* E$ Y* o( b2 B中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区这个时候，就需要国际货币基金组织（IMF）发挥作用了。因为IMF的职能，就是对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响，防止国际金融秩序和自由贸易体系崩盘。这是人类在反思二战根源后的产物。联合国、国际贸易组织、世界银行和国际货币组织以及国际清算银行在二战后，一起构筑了全球经济一体化的制度保障。只要国际金融市场和自由贸易体系不崩盘，就不会出现类似于1930年代那样的全球绝望年代，更不会给极端主义成长提供必要的温床，世界大战从根子上就被杜绝了。
但IMF现在没钱。去年，IMF为一项针对匈牙利、规模为251亿美元的救援计划提供了157亿美元资金，但其可动用的资源正迅速枯竭。在欧盟委员会（EC）救援匈牙利和拉脱维亚的250亿欧元基金中，已支出近100亿欧元（合126亿美元），而目前欧盟各国政府尚未提供更多的资金。IMF可迅速调配的资金有1420亿美元，还可以迅速筹集500亿美元的资金。该组织最近达成了一项协议，从日本借入额外的1000亿美元。此外，它也在寻求从其他成员国政府再筹措1500亿美元资金。所以不奇怪欧盟主要经济体领导人22日在德国首都柏林召开二十国集团峰会欧洲筹备会时提议，把国际货币基金组织（IMF）的资金翻一番增至5000亿欧元，以帮助成员国抵御和化解金融危机。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛) Q8 }3 Q. i! E+ [% x
但问题是：欧盟成员国财政上有钱吗？他们的经济本身也是千疮百孔，哪来的闲钱？到市场借？谁借欧盟这么多钱？5000亿欧元啊！欧盟成员国政府目前为注资本国金融系统已经焦头烂额了，除非是欧洲央行开动印钞机，否则哪来那么多钱帮助东欧政府稳定目前的烂摊子？美国是指望不上的，否则希拉里•克林顿也不会笑呵呵跑到中国推销美国国债了。日本倒是有不少闲钱，问题是日本经济现在也在走下坡路，金融市场也是风声鹤唳，所以家里就是有点余粮，也得省着点用。
现在只有中国有实力拉他们一把。问题是中国有必要出这个头吗？披着风衣戴着墨镜扮演侠客，当然很酷，不过总设计师说过了：“韬光养晦”、“不当头”。在国际政治上保持低调是中国的国策。进入国际社会扮演领导角色，我们显然没有准备。中国是负责任的大国，但未必一定要做领导国家。但人在江湖，身不由己。联合国也好，国际货币基金组织也好，或者世界银行也好，都是维持全球政治、经济稳定的根本制度和组织。制度和组织要运作、要维持就会有成本。谁出钱维持这个制度？当然是那些从全球金融稳定和自由贸易体系中获益最大的国家。欧美发达国家是这个体系中获益最大，同时也是实力最强的国家，所以这本钱由他们出，那是天经地义。欧美国家缴纳IMF的款项一直最多，美国在IMF中占有16.83%的投票权，IMF重大议题都需要85%的通过率，因此美国享有实际否决权。而中国在IMF中的份额和投票权分别为3.997%和3.807%，只是一个小角色。博瑞金融论坛) \- C7 D( x, e; U6 h r; g3 K
现在他们衰落了，而中国经济后来居上，在全球经济一体化中获益匪浅。国际国内都涌起要求中国加大在IMF中的影响力的呼声。从策略上看，中国现在应该不吱声，让欧美国家折腾才对。因为他们不出力，全球市场崩溃，损失最大的是他们。如果他们出钱稳定全球金融秩序，那么我们也跟着沾光，这算是搭全球化的便车。因此，中国如果不想招人嫉恨，同时也想全球金融市场稳定，那么最好的处理方式，还是等欧美国家收拾不了局面的时候再出招。那时，必须明确声明：不是我们要做领导，而是我们不得不做领导，因为我们出钱稳定局面，就不能做冤大头。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国的旺盛活力和强大实力，也许注定我们躲避不了应该承担的全球责任。但在目前形势下，中国最好的策略并不是冲上前去，抢着当头——在全球危机中，当老大需要付出额外的代价。面对在IMF这样的“富人俱乐部”中加大话语权的诱惑，中国在处理问题的手腕上应该更圆滑老练一些。
东欧经济现在成为全球金融新一轮动荡的发源地。因为欧洲银行大量的借款估计要变成坏账，这笔款项差不多接近欧洲商业银行资产的20%。如果东欧经济崩盘，那么全球经济没准会像多米诺骨牌那样一连串地倒下。
; u! }* E$ Y* o( b2 B中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区这个时候，就需要国际货币基金组织（IMF）发挥作用了。因为IMF的职能，就是对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响，防止国际金融秩序和自由贸易体系崩盘。这是人类在反思二战根源后的产物。联合国、国际贸易组织、世界银行和国际货币组织以及国际清算银行在二战后，一起构筑了全球经济一体化的制度保障。只要国际金融市场和自由贸易体系不崩盘，就不会出现类似于1930年代那样的全球绝望年代，更不会给极端主义成长提供必要的温床，世界大战从根子上就被杜绝了。
但IMF现在没钱。去年，IMF为一项针对匈牙利、规模为251亿美元的救援计划提供了157亿美元资金，但其可动用的资源正迅速枯竭。在欧盟委员会（EC）救援匈牙利和拉脱维亚的250亿欧元基金中，已支出近100亿欧元（合126亿美元），而目前欧盟各国政府尚未提供更多的资金。IMF可迅速调配的资金有1420亿美元，还可以迅速筹集500亿美元的资金。该组织最近达成了一项协议，从日本借入额外的1000亿美元。此外，它也在寻求从其他成员国政府再筹措1500亿美元资金。所以不奇怪欧盟主要经济体领导人22日在德国首都柏林召开二十国集团峰会欧洲筹备会时提议，把国际货币基金组织（IMF）的资金翻一番增至5000亿欧元，以帮助成员国抵御和化解金融危机。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛) Q8 }3 Q. i! E+ [% x
但问题是：欧盟成员国财政上有钱吗？他们的经济本身也是千疮百孔，哪来的闲钱？到市场借？谁借欧盟这么多钱？5000亿欧元啊！欧盟成员国政府目前为注资本国金融系统已经焦头烂额了，除非是欧洲央行开动印钞机，否则哪来那么多钱帮助东欧政府稳定目前的烂摊子？美国是指望不上的，否则希拉里•克林顿也不会笑呵呵跑到中国推销美国国债了。日本倒是有不少闲钱，问题是日本经济现在也在走下坡路，金融市场也是风声鹤唳，所以家里就是有点余粮，也得省着点用。
现在只有中国有实力拉他们一把。问题是中国有必要出这个头吗？披着风衣戴着墨镜扮演侠客，当然很酷，不过总设计师说过了：“韬光养晦”、“不当头”。在国际政治上保持低调是中国的国策。进入国际社会扮演领导角色，我们显然没有准备。中国是负责任的大国，但未必一定要做领导国家。但人在江湖，身不由己。联合国也好，国际货币基金组织也好，或者世界银行也好，都是维持全球政治、经济稳定的根本制度和组织。制度和组织要运作、要维持就会有成本。谁出钱维持这个制度？当然是那些从全球金融稳定和自由贸易体系中获益最大的国家。欧美发达国家是这个体系中获益最大，同时也是实力最强的国家，所以这本钱由他们出，那是天经地义。欧美国家缴纳IMF的款项一直最多，美国在IMF中占有16.83%的投票权，IMF重大议题都需要85%的通过率，因此美国享有实际否决权。而中国在IMF中的份额和投票权分别为3.997%和3.807%，只是一个小角色。博瑞金融论坛) \- C7 D( x, e; U6 h r; g3 K
现在他们衰落了，而中国经济后来居上，在全球经济一体化中获益匪浅。国际国内都涌起要求中国加大在IMF中的影响力的呼声。从策略上看，中国现在应该不吱声，让欧美国家折腾才对。因为他们不出力，全球市场崩溃，损失最大的是他们。如果他们出钱稳定全球金融秩序，那么我们也跟着沾光，这算是搭全球化的便车。因此，中国如果不想招人嫉恨，同时也想全球金融市场稳定，那么最好的处理方式，还是等欧美国家收拾不了局面的时候再出招。那时，必须明确声明：不是我们要做领导，而是我们不得不做领导，因为我们出钱稳定局面，就不能做冤大头。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国的旺盛活力和强大实力，也许注定我们躲避不了应该承担的全球责任。但在目前形势下，中国最好的策略并不是冲上前去，抢着当头——在全球危机中，当老大需要付出额外的代价。面对在IMF这样的“富人俱乐部”中加大话语权的诱惑，中国在处理问题的手腕上应该更圆滑老练一些。
【政策：上海开始试点地产项目证券化政策】
据《中国经济周刊》报道，近期，上海市发改委、上海市金融办等政府部门表示，旨在帮助房地产企业融资的地产项目证券化政策已经在上海进入实质性阶段，该种通过金融创新而制定的政策能否起到“托市”作用受到各界关注。上海市金融办主任方星海表示：“在中央相关文件和精神的指导下，今年上海的确会推动REITs的发展，这也是上海金融创新、先行先试的具体表现。”上海市发改委起草的《上海市2009年国民经济和社会发展计划》中发布的内容也证实了上述说法。“争取开展房地产信托投资基金上市试点”被视为上海“着力转变经济运行方式”写入了上述文件。中央和上海等地正在酝酿的房地产项目证券化的正式名称是“房地产投资信托基金”，国际上通行表述为REITs，是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。简言之，这种信托基金是指房地产开发商把房地产项目通过证券化的方式进行募集资金并向投资者分配收益的产品。REITs能否成功最为关键的一点是：地产项目能否给公募或私募投资人带来最为切实的收益。不过，去年年末，普华永道与美国城市土地学会（ULI）在上海联合发布了《2009亚太区房地产市场最新趋势报告》指出，REITs在全球的黄金时代已经结束，或至少已经推迟。目前天津也在加快REITs的试点工作，而其方式主要是针对工业地产和商业地产等高端物业领域，把众多收租型物业资产打包到资本市场进行社会融资，以收租收益和其他投资收益实现股东分红。
据《中国经济周刊》报道，近期，上海市发改委、上海市金融办等政府部门表示，旨在帮助房地产企业融资的地产项目证券化政策已经在上海进入实质性阶段，该种通过金融创新而制定的政策能否起到“托市”作用受到各界关注。上海市金融办主任方星海表示：“在中央相关文件和精神的指导下，今年上海的确会推动REITs的发展，这也是上海金融创新、先行先试的具体表现。”上海市发改委起草的《上海市2009年国民经济和社会发展计划》中发布的内容也证实了上述说法。“争取开展房地产信托投资基金上市试点”被视为上海“着力转变经济运行方式”写入了上述文件。中央和上海等地正在酝酿的房地产项目证券化的正式名称是“房地产投资信托基金”，国际上通行表述为REITs，是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。简言之，这种信托基金是指房地产开发商把房地产项目通过证券化的方式进行募集资金并向投资者分配收益的产品。REITs能否成功最为关键的一点是：地产项目能否给公募或私募投资人带来最为切实的收益。不过，去年年末，普华永道与美国城市土地学会（ULI）在上海联合发布了《2009亚太区房地产市场最新趋势报告》指出，REITs在全球的黄金时代已经结束，或至少已经推迟。目前天津也在加快REITs的试点工作，而其方式主要是针对工业地产和商业地产等高端物业领域，把众多收租型物业资产打包到资本市场进行社会融资，以收租收益和其他投资收益实现股东分红。
【形势要点：农行股改与上市——悄悄地改革，上市的不要】
农行什么时候上市？打算募集多少钱？迥异的说法接踵而来。中国农业银行23日再次辟谣称，到目前为止，农行还没有与境内外的任何潜在战略投资者进行谈判，还没有任何明确的公开上市计划。今年2月16日，农行执行董事、副行长杨琨在京会见法国农业信贷银行集团下属东方汇理银行亚洲首席执行官顾福聂、法农贷集团亚洲业务主管雅克一行。双方就进一步拓宽合作领域等事宜进行了磋商。本月初，有海外媒体报道称，农行计划于2010年上市，筹资2000亿港元（约合256亿美元），并将在中国农历新年过后为其在香港和上海两地上市的计划选择承销商。而23日，另有海外媒体援引未透露姓名的消息人士的话称，农行计划于下月初为其IPO选择承销商，农行计划通过香港、上海两地IPO筹资至少1000亿港元，IPO时间尚未确定，不过有可能会在2010年。对农行近两年的股改和上市，安邦分析师认为，农行应悄悄地改革，上市的不要。原因主要在于，农行在接受了国家300亿美元注资之后，资本金并不是问题。金融危机之下，上市行情极差，农行拿了国家300亿美元，再到境外股市上卖一个很差的价钱并不划算。在国际金融市场价值被颠覆，西方金融巨头原形毕露、自顾不暇时，农行也不要指望引进境外战略投资者就能从天上掉下好的公司管制！最适当的策略还是做好内部改革，把漏洞补上，把腐肉去掉，把业务方向考虑好。
农行什么时候上市？打算募集多少钱？迥异的说法接踵而来。中国农业银行23日再次辟谣称，到目前为止，农行还没有与境内外的任何潜在战略投资者进行谈判，还没有任何明确的公开上市计划。今年2月16日，农行执行董事、副行长杨琨在京会见法国农业信贷银行集团下属东方汇理银行亚洲首席执行官顾福聂、法农贷集团亚洲业务主管雅克一行。双方就进一步拓宽合作领域等事宜进行了磋商。本月初，有海外媒体报道称，农行计划于2010年上市，筹资2000亿港元（约合256亿美元），并将在中国农历新年过后为其在香港和上海两地上市的计划选择承销商。而23日，另有海外媒体援引未透露姓名的消息人士的话称，农行计划于下月初为其IPO选择承销商，农行计划通过香港、上海两地IPO筹资至少1000亿港元，IPO时间尚未确定，不过有可能会在2010年。对农行近两年的股改和上市，安邦分析师认为，农行应悄悄地改革，上市的不要。原因主要在于，农行在接受了国家300亿美元注资之后，资本金并不是问题。金融危机之下，上市行情极差，农行拿了国家300亿美元，再到境外股市上卖一个很差的价钱并不划算。在国际金融市场价值被颠覆，西方金融巨头原形毕露、自顾不暇时，农行也不要指望引进境外战略投资者就能从天上掉下好的公司管制！最适当的策略还是做好内部改革，把漏洞补上，把腐肉去掉，把业务方向考虑好。
【形势要点：中小险企直投股市将“重击”保险资产管理公司】www.brjr.com.cn) m2 P& A, S4 ?7 w. u
监管层针对保险资金运用将再开一道闸门，一直走在股票投资“委托”之路上的中小保险公司有望在近期获得自主购买股票的权利。据《21世纪经济报道》引述知情人士的话称，中小保险公司直接投资股票市场的实施细则有望在3月份出台，监管层将以“备案制”取代以往经常采用的“审批制”，允许中小保险公司直接进入股票市场。无疑，放开中小保险公司对股票的直接投资会很大程度上增加几大资产管理公司的经营压力。此前，几家保险资产管理公司虽然主要以受托本系统内的资金为主，但对于成立已有几年的保险资产管理公司来说，开拓系统外资源，争取第三方业务都已逐渐成为它们这两年的重要工作目标。据知情人士称，一大型保险资产管理公司负责人曾在年度工作会议上表示，“以传统方式拓展资产管理规模的难度正在增加，第三方业务方面，保险公司自主投资的意愿较为强烈，不大的市场份额面临着9家保险资产管理公司和其他机构的激烈竞争。”并且，最有可能符合直接投资股票资格的恰恰是几家市场份额具备一定竞争力、资产规模增长较快并且投资能力一直较为稳健的中小保险公司。一保险公司管理层人士称，在目前尚未成立资产管理公司的中资保险公司中，生命人寿、民生人寿、阳光保险集团等成为最有可能符合要求的保险公司。上述人士称，“如果丧失这些客户，几家保险资产管理公司将面临开拓第三方业务的更大压力。”
监管层针对保险资金运用将再开一道闸门，一直走在股票投资“委托”之路上的中小保险公司有望在近期获得自主购买股票的权利。据《21世纪经济报道》引述知情人士的话称，中小保险公司直接投资股票市场的实施细则有望在3月份出台，监管层将以“备案制”取代以往经常采用的“审批制”，允许中小保险公司直接进入股票市场。无疑，放开中小保险公司对股票的直接投资会很大程度上增加几大资产管理公司的经营压力。此前，几家保险资产管理公司虽然主要以受托本系统内的资金为主，但对于成立已有几年的保险资产管理公司来说，开拓系统外资源，争取第三方业务都已逐渐成为它们这两年的重要工作目标。据知情人士称，一大型保险资产管理公司负责人曾在年度工作会议上表示，“以传统方式拓展资产管理规模的难度正在增加，第三方业务方面，保险公司自主投资的意愿较为强烈，不大的市场份额面临着9家保险资产管理公司和其他机构的激烈竞争。”并且，最有可能符合直接投资股票资格的恰恰是几家市场份额具备一定竞争力、资产规模增长较快并且投资能力一直较为稳健的中小保险公司。一保险公司管理层人士称，在目前尚未成立资产管理公司的中资保险公司中，生命人寿、民生人寿、阳光保险集团等成为最有可能符合要求的保险公司。上述人士称，“如果丧失这些客户，几家保险资产管理公司将面临开拓第三方业务的更大压力。”
【市场：近期银行信贷投放的三重“挤出效应”】
随着信贷规模的起起落落，信贷投向的结构性特征越发明显，而庞大信贷规模之下的“新挤出效应”也正在加剧。这些结构性特征与新挤出效应主要表现在三方面：一是不同地区之间信贷分布不平衡加剧，二是大型银行对中小银行“挤出效应”加剧，三是项目贷款对生产性流动资金贷款挤出加剧。对于第一点，某国有大行人士称，突出表现为江苏、浙江等地的异军突起，而深圳、北京、上海等地增长相对乏力。上述人士分析，这种不平衡主要受到客户结构的影响。深圳主要以外向型、科技型企业为主，而这部分正是受经济周期影响较大的客户群，信贷需求本身乏力。对于第二点，股份制银行等中小金融机构感受明显。某股份制银行人士称：“我们贷款1月份增速远落后全国，2月份同样不好。现在是资产业务全面受阻。”他分析，票据业务受资金成本压力竞争不过大行，信贷业务由于主要是项目贷款，同样竞争不过大行，不少大行贷款利率可以一次下浮10%，而中小银行只能下浮5%。激烈的竞争之下，导致资金成本高昂而规模偏小的中小银行在本轮投资拉动的大竞争中，全面失利。对于第三点，河北、江苏等地多家商业银行人士表示，贷款猛增主要为项目拉动，实际用于企业生产领域的并不多。苏南一家银行人士表示，当地的270亿元贷款中，110亿元是票据，剩余的大约160多亿贷款中，政府背景的开发类项目贷款占据了一半多，还有约50亿元是用于企业的流动资金贷款，但实际上企业并没有多少真正花钱的地方，其中真正用于企业经营周转的也就10亿元。
随着信贷规模的起起落落，信贷投向的结构性特征越发明显，而庞大信贷规模之下的“新挤出效应”也正在加剧。这些结构性特征与新挤出效应主要表现在三方面：一是不同地区之间信贷分布不平衡加剧，二是大型银行对中小银行“挤出效应”加剧，三是项目贷款对生产性流动资金贷款挤出加剧。对于第一点，某国有大行人士称，突出表现为江苏、浙江等地的异军突起，而深圳、北京、上海等地增长相对乏力。上述人士分析，这种不平衡主要受到客户结构的影响。深圳主要以外向型、科技型企业为主，而这部分正是受经济周期影响较大的客户群，信贷需求本身乏力。对于第二点，股份制银行等中小金融机构感受明显。某股份制银行人士称：“我们贷款1月份增速远落后全国，2月份同样不好。现在是资产业务全面受阻。”他分析，票据业务受资金成本压力竞争不过大行，信贷业务由于主要是项目贷款，同样竞争不过大行，不少大行贷款利率可以一次下浮10%，而中小银行只能下浮5%。激烈的竞争之下，导致资金成本高昂而规模偏小的中小银行在本轮投资拉动的大竞争中，全面失利。对于第三点，河北、江苏等地多家商业银行人士表示，贷款猛增主要为项目拉动，实际用于企业生产领域的并不多。苏南一家银行人士表示，当地的270亿元贷款中，110亿元是票据，剩余的大约160多亿贷款中，政府背景的开发类项目贷款占据了一半多，还有约50亿元是用于企业的流动资金贷款，但实际上企业并没有多少真正花钱的地方，其中真正用于企业经营周转的也就10亿元。
【形势要点：中投战略转型将面临外国更大的政治阻力】
中投最近已将投资重点转向自然资源。据路透社引述熟悉公司战略的消息人士表示，中国投资公司正转移其投资重点至自然资源、固定收益和地产领域，此前中投在知名美国金融企业的投资遭遇了严重亏损。路透社报道称，中投公司董事长楼继伟本周正在华盛顿和纽约访问，并计划会见黑石、摩根士丹利和凯雷投资集团等公司的高层，上述机构均有意吸引中投公司的投资；但至少在2009年，中投公司投资上述企业的可能性将很小。消息人士称，楼继伟率领的中投代表团也访问了澳大利亚，该国国库部长斯万与楼继伟进行了会晤，并表示澳大利亚将欢迎中国投资。澳洲铁矿石开采商FMG上周三（18日）表示，已同英美资源集团和中投公司就投资事宜进行了谈判。消息人士表示，除澳大利亚之外，中投亦正寻求对欧洲和美洲的矿业资产进行投资。消息人士还表示，除资源领域外，中投亦看重地产和固定收益领域的投资，一些中投的投资专家相信，澳大利亚和英国等发达市场的地产价格将会在2009年稍晚时候触底反弹。Newedge Group资深分析师Daley表示，近期市场广泛关注全球主权财富基金金融投资的命运，投资出现转移并非出人意料。他补充道，除多元化考虑外，中投涉足资源领域也是有地缘政治的战略意义。在我们看来，由于在金融领域的专业性还有待提高，欧美金融危机何时见底也不清楚，中投现在吸取此前投资黑石、大摩的亏损经验而对金融领域投资更加谨慎是值得肯定的。同时，在价格低位时投资资源、地产，不仅有利于高收益的实现，也会对国家经济发展的长期战略有帮助。不过，中投将战略重点转向矿产资源投资，预期其遭受的外国政治阻力会较此前更大。
中投最近已将投资重点转向自然资源。据路透社引述熟悉公司战略的消息人士表示，中国投资公司正转移其投资重点至自然资源、固定收益和地产领域，此前中投在知名美国金融企业的投资遭遇了严重亏损。路透社报道称，中投公司董事长楼继伟本周正在华盛顿和纽约访问，并计划会见黑石、摩根士丹利和凯雷投资集团等公司的高层，上述机构均有意吸引中投公司的投资；但至少在2009年，中投公司投资上述企业的可能性将很小。消息人士称，楼继伟率领的中投代表团也访问了澳大利亚，该国国库部长斯万与楼继伟进行了会晤，并表示澳大利亚将欢迎中国投资。澳洲铁矿石开采商FMG上周三（18日）表示，已同英美资源集团和中投公司就投资事宜进行了谈判。消息人士表示，除澳大利亚之外，中投亦正寻求对欧洲和美洲的矿业资产进行投资。消息人士还表示，除资源领域外，中投亦看重地产和固定收益领域的投资，一些中投的投资专家相信，澳大利亚和英国等发达市场的地产价格将会在2009年稍晚时候触底反弹。Newedge Group资深分析师Daley表示，近期市场广泛关注全球主权财富基金金融投资的命运，投资出现转移并非出人意料。他补充道，除多元化考虑外，中投涉足资源领域也是有地缘政治的战略意义。在我们看来，由于在金融领域的专业性还有待提高，欧美金融危机何时见底也不清楚，中投现在吸取此前投资黑石、大摩的亏损经验而对金融领域投资更加谨慎是值得肯定的。同时，在价格低位时投资资源、地产，不仅有利于高收益的实现，也会对国家经济发展的长期战略有帮助。不过，中投将战略重点转向矿产资源投资，预期其遭受的外国政治阻力会较此前更大。
【形势要点：国内银行为“储存脂肪”纷纷发次级债】
中国建设银行24日起发行300亿元人民币的次级债券，用以补充其附属资本。另外几家中国国有商业银行近日也表示将发行次级债。次级债的“次级”只是针对债务清偿顺序而言，是指偿还次序优于股权但低于一般债务的一种特殊债务形式。根据1988年颁布的《巴塞尔协议》，银行资本充足率必须至少达到8%；银行资本金由核心资本和附属资本构成，次级债可用来补充银行附属资本。根据建行公告，300亿元次级债将用于充实附属资本，提高资本充足率，不用于弥补日常经营损失。本次债券的发行将增强建行的营运实力，提高抗风险能力，支持业务不断发展以实现战略目标。此外，建行有权行使超额增发权，在计划发行规模外增发不超过100亿元债券。去年10月，工行临时股东大会通过了在2011年底前发行不超过1000亿元次级债的决议。今年2月9日，交行公布将于2011年底前发行不超过800亿元次级债。1月份挂牌的农行也表示，将发行次级债充实附属资本市场人士预计，未来一段时间可能是银行次级债密集发行期。中国国有商业银行上一轮次级债发行高潮出现于股改上市之际，当时国有银行资本充足率普遍不足。专家认为，本轮银行密集发债“远虑”大于“近忧”。当前银行间债券市场资金充裕、利率较低，商业银行趁成本较低时募集资金，一是为进一步做大做强奠定基础，二是为经济下滑可能导致的风险未雨绸缪。
中国建设银行24日起发行300亿元人民币的次级债券，用以补充其附属资本。另外几家中国国有商业银行近日也表示将发行次级债。次级债的“次级”只是针对债务清偿顺序而言，是指偿还次序优于股权但低于一般债务的一种特殊债务形式。根据1988年颁布的《巴塞尔协议》，银行资本充足率必须至少达到8%；银行资本金由核心资本和附属资本构成，次级债可用来补充银行附属资本。根据建行公告，300亿元次级债将用于充实附属资本，提高资本充足率，不用于弥补日常经营损失。本次债券的发行将增强建行的营运实力，提高抗风险能力，支持业务不断发展以实现战略目标。此外，建行有权行使超额增发权，在计划发行规模外增发不超过100亿元债券。去年10月，工行临时股东大会通过了在2011年底前发行不超过1000亿元次级债的决议。今年2月9日，交行公布将于2011年底前发行不超过800亿元次级债。1月份挂牌的农行也表示，将发行次级债充实附属资本市场人士预计，未来一段时间可能是银行次级债密集发行期。中国国有商业银行上一轮次级债发行高潮出现于股改上市之际，当时国有银行资本充足率普遍不足。专家认为，本轮银行密集发债“远虑”大于“近忧”。当前银行间债券市场资金充裕、利率较低，商业银行趁成本较低时募集资金，一是为进一步做大做强奠定基础，二是为经济下滑可能导致的风险未雨绸缪。
【形势要点：央行通过再贴现来支持“三农”和中小企业融资】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区, d; B7 }# ^& v6 @9 u
央行发布2008年四季度货币政策执行报告称，通过调整再贴现政策，扩大了票据融资。央行称，去年曾两次下调再贴现利率共2.52个百分点，支持金融机构进一步扩大票据融资，通过票据选择明确再贴现支持的重点，对商业承兑汇票、涉及“三农”和中小企业的票据优先办理再贴现，并进一步明确再贴现可采取回购和买断两种方式，提高业务效率。去年12月，央行曾对票据业务量较大的16个省（区、市）增加346亿元再贴现额度，支持“三农”和中小企业融资。央行在报告中称：“尽管票据签发以大企业为主导的基本格局未发生根本改变，但中小企业票据签发呈现增长趋势。”为使信贷支持实体经济，央行去年底放松信贷政策，票据融资在最后两个月增长了4252亿元，占全年新增票据融资额的2/3。去年全年，票据承兑、贴现累计融资量合计超过20万亿元。央行在报告中分析：“票据融资大幅多增，既受金融机构近期债券投资渠道较窄、资金运用及利润增长压力较大影响，也与近期票据贴现利率走低、企业为更好衔接产销关系和降低财务成本、大量利用票据贴现满足资金需求有关；同时，票据本身具有的流动性强、周转方便、风险较低等优点也使其成为金融机构资产组合配置的重要选择。”商业汇票方面，2008年承兑余额也同比增长了30.9%，为3.2万亿，贴现余额为1.9万亿，同比增长50.4%。
央行发布2008年四季度货币政策执行报告称，通过调整再贴现政策，扩大了票据融资。央行称，去年曾两次下调再贴现利率共2.52个百分点，支持金融机构进一步扩大票据融资，通过票据选择明确再贴现支持的重点，对商业承兑汇票、涉及“三农”和中小企业的票据优先办理再贴现，并进一步明确再贴现可采取回购和买断两种方式，提高业务效率。去年12月，央行曾对票据业务量较大的16个省（区、市）增加346亿元再贴现额度，支持“三农”和中小企业融资。央行在报告中称：“尽管票据签发以大企业为主导的基本格局未发生根本改变，但中小企业票据签发呈现增长趋势。”为使信贷支持实体经济，央行去年底放松信贷政策，票据融资在最后两个月增长了4252亿元，占全年新增票据融资额的2/3。去年全年，票据承兑、贴现累计融资量合计超过20万亿元。央行在报告中分析：“票据融资大幅多增，既受金融机构近期债券投资渠道较窄、资金运用及利润增长压力较大影响，也与近期票据贴现利率走低、企业为更好衔接产销关系和降低财务成本、大量利用票据贴现满足资金需求有关；同时，票据本身具有的流动性强、周转方便、风险较低等优点也使其成为金融机构资产组合配置的重要选择。”商业汇票方面，2008年承兑余额也同比增长了30.9%，为3.2万亿，贴现余额为1.9万亿，同比增长50.4%。
【形势要点：全国社保基金达到“万亿”规模还有一段距离】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区/ G8 ]- u7 P- v+ n# i. N) @
去年A股市场出现罕见下跌，参与其中的机构投资者或多或少都遭遇亏损，一向稳健运营的全国社保基金此次也无法幸免。据透露，全国社保基金去年由于权益投资亏损约390亿元，从而出现成立8年以来的首次年度亏损。去年，全国社保基金已实现收益额约230亿元，已实现收益率约为5%。交易类资产公允价值变动额约为-620亿元，权益投资收益额约为-390亿元，投资收益率约为-6%。据透露，固定收益和实业投资收益约为200亿元。由于交易类资产浮亏超过600亿元，全国社保基金首次发生年度亏损。资料显示，2003－2007年，全国社保基金年化已实现收益率为10.7%，年化经营收益率15.4%。“尽管2008年的低收益将拉低平均收益率，但也应该在9%左右。”相关人士分析。全国社保基金成立8年来，其稳健、低调的投资风格深为业界称道，包括各大基金公司负责社保基金运作的基金经理对外几无任何言论，由此可见全国社保基金在管理上的规范要求。去年以来，全国社保基金在多个方向的投资均取得突破，一方面争取到国家开发银行与中国农业银行战略投资者的身份，还争取到全国社保基金权益10%可用于投资股权投资基金的政策，年末达成对弘毅和鼎晖两只股权基金各20亿元的投资意向。据悉，去年全国社保基金新增资金约450亿元，其中中央财政预算拨入100亿元，明显少于2007年财政性拨入资金308亿元。业内人士称，如果不加大财政投入，全国社保基金2010年“万亿元”规模的目标估计难以实现。
去年A股市场出现罕见下跌，参与其中的机构投资者或多或少都遭遇亏损，一向稳健运营的全国社保基金此次也无法幸免。据透露，全国社保基金去年由于权益投资亏损约390亿元，从而出现成立8年以来的首次年度亏损。去年，全国社保基金已实现收益额约230亿元，已实现收益率约为5%。交易类资产公允价值变动额约为-620亿元，权益投资收益额约为-390亿元，投资收益率约为-6%。据透露，固定收益和实业投资收益约为200亿元。由于交易类资产浮亏超过600亿元，全国社保基金首次发生年度亏损。资料显示，2003－2007年，全国社保基金年化已实现收益率为10.7%，年化经营收益率15.4%。“尽管2008年的低收益将拉低平均收益率，但也应该在9%左右。”相关人士分析。全国社保基金成立8年来，其稳健、低调的投资风格深为业界称道，包括各大基金公司负责社保基金运作的基金经理对外几无任何言论，由此可见全国社保基金在管理上的规范要求。去年以来，全国社保基金在多个方向的投资均取得突破，一方面争取到国家开发银行与中国农业银行战略投资者的身份，还争取到全国社保基金权益10%可用于投资股权投资基金的政策，年末达成对弘毅和鼎晖两只股权基金各20亿元的投资意向。据悉，去年全国社保基金新增资金约450亿元，其中中央财政预算拨入100亿元，明显少于2007年财政性拨入资金308亿元。业内人士称，如果不加大财政投入，全国社保基金2010年“万亿元”规模的目标估计难以实现。
【形势要点：央行近忧通缩远忧通胀】
中国人民银行23日公布的2008年第四季度货币政策执行报告指出，我国经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。报告分析认为，在外需和国内房地产等重要行业需求下滑的情况下，企业的存货调整一定程度上加剧了近期国内工业生产、能源消耗以及进口贸易的下行。未来经济走向，一方面受存货调整因素影响，另一方面取决于内外部需求变化和宏观政策的效应。从基本面和发展优势看，我国经济持续增长仍有较大潜力。一是经济发展的长期趋势没有改变。工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级仍然继续推进。二是经济发展的优势没有改变。我国已建立了良好的物质、技术和体制基础，微观主体适应调整变化的能力也在提高，市场自我调整过程中往往也孕育着结构升级和新的发展机遇。三是金融改革取得较大进展，金融体系总体稳健安全。四是宏观调控不断加强和改善，目前宏观调控效果已开始显现，有利于熨平经济波动。报告认为，从价格形势看，近期仍有下行压力，通货紧缩风险较大。不过当前不少经济体及其央行的大规模注资和金融救援计划，都会导致货币增发和财政赤字增长，从中长期看有可能转化为通货膨胀压力，对此也要给予关注。
中国人民银行23日公布的2008年第四季度货币政策执行报告指出，我国经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。报告分析认为，在外需和国内房地产等重要行业需求下滑的情况下，企业的存货调整一定程度上加剧了近期国内工业生产、能源消耗以及进口贸易的下行。未来经济走向，一方面受存货调整因素影响，另一方面取决于内外部需求变化和宏观政策的效应。从基本面和发展优势看，我国经济持续增长仍有较大潜力。一是经济发展的长期趋势没有改变。工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级仍然继续推进。二是经济发展的优势没有改变。我国已建立了良好的物质、技术和体制基础，微观主体适应调整变化的能力也在提高，市场自我调整过程中往往也孕育着结构升级和新的发展机遇。三是金融改革取得较大进展，金融体系总体稳健安全。四是宏观调控不断加强和改善，目前宏观调控效果已开始显现，有利于熨平经济波动。报告认为，从价格形势看，近期仍有下行压力，通货紧缩风险较大。不过当前不少经济体及其央行的大规模注资和金融救援计划，都会导致货币增发和财政赤字增长，从中长期看有可能转化为通货膨胀压力，对此也要给予关注。
【形势要点：全球信贷市场阴云重现】& k+ O' } e1 O
信贷市场再次亮起了红灯。今年年初涌现出的风险偏好情绪正在消退，因为市场期待已久的政府救助计划未能落实。18个月的金融市场动荡已经严重削弱了银行业，但目前银行业面临着新的压力。第一，美元伦敦银行同业拆息（LIBOR）与隔夜指数掉期利率之间的利差从10月份366个基点的高位大幅收窄至1月份的约90个基点。但是目前随着市场对银行业融资的担忧再次升温，以及对银行业的信心进一步下降，该利差再次扩大至100个基点以上。在危机爆发之前，该利差通常在10个基点以下。第二，追踪美国100只杠杆贷款违约掉期的MARKIT LCDX指数1月份一度走高，但目前回落至面值的72.5%，接近去年12月份的纪录低点。决定掉期支付的拍卖活动显示，贷款回收率为40%，低于过去20年银行贷款的平均回收率水平，后者约为81%。低回收率将严重损耗损失准备金。第三，追踪美国25只商用不动产抵押贷款证券违约掉期的CMBX指数2月份触及历史最宽水平。穆迪2月5日曾表示，由于商用不动产价值缩水且违约案件增加，正在考虑下调3，020亿美元商用不动产抵押贷款证券的评级。第四，公司违约和评级下调案件递增，进一步引发银行业资本紧张。截至2月17日，标准普尔2009年已记录31桩违约案件，涉及贷款490亿美元，数量已达到2008年125桩违约案件的1/4，而且远远高于2007年和2006年全年的违约案件数量。
信贷市场再次亮起了红灯。今年年初涌现出的风险偏好情绪正在消退，因为市场期待已久的政府救助计划未能落实。18个月的金融市场动荡已经严重削弱了银行业，但目前银行业面临着新的压力。第一，美元伦敦银行同业拆息（LIBOR）与隔夜指数掉期利率之间的利差从10月份366个基点的高位大幅收窄至1月份的约90个基点。但是目前随着市场对银行业融资的担忧再次升温，以及对银行业的信心进一步下降，该利差再次扩大至100个基点以上。在危机爆发之前，该利差通常在10个基点以下。第二，追踪美国100只杠杆贷款违约掉期的MARKIT LCDX指数1月份一度走高，但目前回落至面值的72.5%，接近去年12月份的纪录低点。决定掉期支付的拍卖活动显示，贷款回收率为40%，低于过去20年银行贷款的平均回收率水平，后者约为81%。低回收率将严重损耗损失准备金。第三，追踪美国25只商用不动产抵押贷款证券违约掉期的CMBX指数2月份触及历史最宽水平。穆迪2月5日曾表示，由于商用不动产价值缩水且违约案件增加，正在考虑下调3，020亿美元商用不动产抵押贷款证券的评级。第四，公司违约和评级下调案件递增，进一步引发银行业资本紧张。截至2月17日，标准普尔2009年已记录31桩违约案件，涉及贷款490亿美元，数量已达到2008年125桩违约案件的1/4，而且远远高于2007年和2006年全年的违约案件数量。
【形势要点：地方债地位仍无法与主流的“准市政债券”相比】博瑞金融论坛) Y* Z; T/ Y3 m, E- M' q7 g% M
虽然地方政府债券还未正式开闸，但一向被看作准市政债的城投债的发行节奏加快。今年以来已有多只城投债发行，另外还有多家城投公司公布了发行公告，总发行规模将超过100亿，与去年同期相比发行量大大增加。截至2月23日，已发行的地方企业债有13只，总规模达到了215亿元，其中城投类债占到一半以上。而目前来看，中小城市甚至县区级政府所属企业的发行占了较大部分，一些省级政府和大城市政府的发债则相对较少。分析人士指出，虽然地方政府发债即将开闸，但考虑到各级政府的信用等级和财政实力等方面的因素，预计首批地方政府债的发行主体将会主要为省级政府和部分大城市的政府。而对于其他中小城市来说将难以惠及。作为“准市政债券”的城投类企业的发债仍将会成为今年政府融资的主要方式。目前来看，中小城市所发城投债的发行利率相对较高。例如，上周发行的10年期的“09怀化城投债”票面利率高至8.1%，超过了商业银行5年期贷款利率5.98%的水平。该债券由联合资信评估公司评定为AA级，公司主体评级为A+级，所获评级相对较低。但由于收益率可观，仍吸引了网上网下众多投资者的参与。分析人士认为，这一方面是因为政府对基建投资支持力度加大，提高了投资者对城投类债券的信心，另外，目前一些高收益率企业债一、二级市场存在利差，吸引了投资者参与套利。目前较低等级企业债在二级市场的收益率在7%左右。
虽然地方政府债券还未正式开闸，但一向被看作准市政债的城投债的发行节奏加快。今年以来已有多只城投债发行，另外还有多家城投公司公布了发行公告，总发行规模将超过100亿，与去年同期相比发行量大大增加。截至2月23日，已发行的地方企业债有13只，总规模达到了215亿元，其中城投类债占到一半以上。而目前来看，中小城市甚至县区级政府所属企业的发行占了较大部分，一些省级政府和大城市政府的发债则相对较少。分析人士指出，虽然地方政府发债即将开闸，但考虑到各级政府的信用等级和财政实力等方面的因素，预计首批地方政府债的发行主体将会主要为省级政府和部分大城市的政府。而对于其他中小城市来说将难以惠及。作为“准市政债券”的城投类企业的发债仍将会成为今年政府融资的主要方式。目前来看，中小城市所发城投债的发行利率相对较高。例如，上周发行的10年期的“09怀化城投债”票面利率高至8.1%，超过了商业银行5年期贷款利率5.98%的水平。该债券由联合资信评估公司评定为AA级，公司主体评级为A+级，所获评级相对较低。但由于收益率可观，仍吸引了网上网下众多投资者的参与。分析人士认为，这一方面是因为政府对基建投资支持力度加大，提高了投资者对城投类债券的信心，另外，目前一些高收益率企业债一、二级市场存在利差，吸引了投资者参与套利。目前较低等级企业债在二级市场的收益率在7%左右。
【形势要点：外汇市场未来两年或因市场流动性剧降而大幅波动】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛# c: q( }7 J( M+ o( o U+ Z3 K
全球领先的货币信息服务商OANDA 23日表示，如不包括各国政府进行的交易，外汇市场的流动性在过去6个月里下降幅度约九成。其中机构和企业的交易量均大幅缩小，而唯一呈现增量的个人外汇交易规模非常有限。OANDA主席Richard Olsen表示，外汇、大宗商品、股票及债券市场近期暴跌的原因，是所有交易群体都受到了追缴保证金的影响，从而加大了价格波动。Olsen认为，巨大的外汇波动时代未来两年即将到来，缺乏市场流动性会令长期价格的变动比历史变动大3倍或以上，“由于层叠的清算现象，外汇市场的走势可能与参与者的理性判断相去甚远。”OANDA新上任的亚太董事总经理杜凯表示，流动性急剧下降主要源于全球贸易的大幅萎缩，另一原因则是市场投机力量在金融危机后“元气大伤”。在杜凯看来，未来的趋势是投资者将从复杂的杠杆结构产品，回归到简单、高度透明、流动性高、以现金为基础的投资，如外汇现金工具。
全球领先的货币信息服务商OANDA 23日表示，如不包括各国政府进行的交易，外汇市场的流动性在过去6个月里下降幅度约九成。其中机构和企业的交易量均大幅缩小，而唯一呈现增量的个人外汇交易规模非常有限。OANDA主席Richard Olsen表示，外汇、大宗商品、股票及债券市场近期暴跌的原因，是所有交易群体都受到了追缴保证金的影响，从而加大了价格波动。Olsen认为，巨大的外汇波动时代未来两年即将到来，缺乏市场流动性会令长期价格的变动比历史变动大3倍或以上，“由于层叠的清算现象，外汇市场的走势可能与参与者的理性判断相去甚远。”OANDA新上任的亚太董事总经理杜凯表示，流动性急剧下降主要源于全球贸易的大幅萎缩，另一原因则是市场投机力量在金融危机后“元气大伤”。在杜凯看来，未来的趋势是投资者将从复杂的杠杆结构产品，回归到简单、高度透明、流动性高、以现金为基础的投资，如外汇现金工具。
【形势要点：奥巴马政府削减赤字言论经不起推敲】
白宫管理和预算办公室主任奥斯泽格近日表示，政府计划在奥巴马任期结束的2013年，将赤字规模缩小一半至5330亿美元。在我们看来，这种言论在奥巴马刚刚签署高达近8000亿美元的经济刺激计划之际显得尤其苍白。一般来讲，在经济衰退时期政府是很难降低赤字的，一是因为在衰退期税受收入减少，二是扩张性的财政政策会使支出增加。按照美国国会预算办公室（CBO）的测算，在没有刺激计划的前提下，2009财年（截至9月30日）美国赤字将达1.2万亿美元，而经济刺激计划将在当年增加财政赤字1850亿美元，再加上到目前已经宣布的750亿美元的旨在减少“止赎”的房地产“救市”计划（其中，500亿美元来自“问题资产救助计划”所剩的3500亿美元资金），及对房利美和房地美新增加2000亿美元的优先股购买协议，则本年赤字至少为1.6万亿美元，约占2008年美国GDP的12%。当然，这种简单的静态计算没有考虑到美国经济的变动情况，但奥巴马政府要实现其赤字削减目标，那就意味着美国要在2013年之前要走出衰退，而且是尽快。从目前的形势来看，我们只能把美国走出衰退的希望寄托在政府的财政刺激方案上，这就不可避免地陷入了一个悖论：如果财政刺激方案能够拉动美国经济，那么美国在刚刚走出衰退之际，又要大幅削减政府支出，这样又不可避免地让经济重陷衰退之中。当然，美国政府也可以通过大发钞票，利用通胀的方式来改善政府的还债能力，但恶性通胀的后果恐怕任何人都不愿意看到。
白宫管理和预算办公室主任奥斯泽格近日表示，政府计划在奥巴马任期结束的2013年，将赤字规模缩小一半至5330亿美元。在我们看来，这种言论在奥巴马刚刚签署高达近8000亿美元的经济刺激计划之际显得尤其苍白。一般来讲，在经济衰退时期政府是很难降低赤字的，一是因为在衰退期税受收入减少，二是扩张性的财政政策会使支出增加。按照美国国会预算办公室（CBO）的测算，在没有刺激计划的前提下，2009财年（截至9月30日）美国赤字将达1.2万亿美元，而经济刺激计划将在当年增加财政赤字1850亿美元，再加上到目前已经宣布的750亿美元的旨在减少“止赎”的房地产“救市”计划（其中，500亿美元来自“问题资产救助计划”所剩的3500亿美元资金），及对房利美和房地美新增加2000亿美元的优先股购买协议，则本年赤字至少为1.6万亿美元，约占2008年美国GDP的12%。当然，这种简单的静态计算没有考虑到美国经济的变动情况，但奥巴马政府要实现其赤字削减目标，那就意味着美国要在2013年之前要走出衰退，而且是尽快。从目前的形势来看，我们只能把美国走出衰退的希望寄托在政府的财政刺激方案上，这就不可避免地陷入了一个悖论：如果财政刺激方案能够拉动美国经济，那么美国在刚刚走出衰退之际，又要大幅削减政府支出，这样又不可避免地让经济重陷衰退之中。当然，美国政府也可以通过大发钞票，利用通胀的方式来改善政府的还债能力，但恶性通胀的后果恐怕任何人都不愿意看到。
【形势要点：日本大型信贷公司SFCG破产将产生持续余震】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区! [6 v1 L4 z* B+ h/ q- {
日本经济正出现企业信贷收缩之际，顾客主要是中小企的大型信贷公司SFCG 23日宣布破产。据香港《信报》披露，SFCG破产起因于多达3380亿日元的债务，这也是日本今年最大宗的破产个案。有分析员说，这宗破产个案将导致中小型企业更难以融资。三菱UFJ证券的投资研究及资讯部总经理藤户则弘表示，SFCG破产有可能揭开了第二轮金融危机的序幕。大和SMBC信贷分析员说，债权人包括花旗集团的SFCG倒闭，可能揭示出日本二线信贷公司面对较高的拖债风险，因为它们难以从房地产公司及小型公司回收贷款。SFCG破产消息拖累日经平均指数昨天在亚太股普遍上扬下逆市跌0.5%收市，Aiful、武富士等消费者贷款商股价跌逾一成。SFCG披露，公司持有未偿还商业票据总值达15亿日元，并表示公司财务恶化的原因是难以回收贷款。公司社长大岛健伸指出，自去年8月房地产公司都市公司（Urban Corp.）破产以来，SFCG要取得资金已变得几乎不可能。日本经济势将面对近代最长久衰退期，国内大小企业纷纷裁减职位。去年共有33家上市公司破产，大部分破产都是因为银行收紧它们的信贷政策。东京商工研究的信贷及破产分析员表示，到目前为止，破产个案集中在房地产和建筑行业，但破产趋势已蔓延至各行各业，因为企业将愈来愈难取得资金。
日本经济正出现企业信贷收缩之际，顾客主要是中小企的大型信贷公司SFCG 23日宣布破产。据香港《信报》披露，SFCG破产起因于多达3380亿日元的债务，这也是日本今年最大宗的破产个案。有分析员说，这宗破产个案将导致中小型企业更难以融资。三菱UFJ证券的投资研究及资讯部总经理藤户则弘表示，SFCG破产有可能揭开了第二轮金融危机的序幕。大和SMBC信贷分析员说，债权人包括花旗集团的SFCG倒闭，可能揭示出日本二线信贷公司面对较高的拖债风险，因为它们难以从房地产公司及小型公司回收贷款。SFCG破产消息拖累日经平均指数昨天在亚太股普遍上扬下逆市跌0.5%收市，Aiful、武富士等消费者贷款商股价跌逾一成。SFCG披露，公司持有未偿还商业票据总值达15亿日元，并表示公司财务恶化的原因是难以回收贷款。公司社长大岛健伸指出，自去年8月房地产公司都市公司（Urban Corp.）破产以来，SFCG要取得资金已变得几乎不可能。日本经济势将面对近代最长久衰退期，国内大小企业纷纷裁减职位。去年共有33家上市公司破产，大部分破产都是因为银行收紧它们的信贷政策。东京商工研究的信贷及破产分析员表示，到目前为止，破产个案集中在房地产和建筑行业，但破产趋势已蔓延至各行各业，因为企业将愈来愈难取得资金。
【形势要点：中国与7个经济体的自贸协定已生效】
中国21日和巴基斯坦签署“中巴自贸区服务贸易协议”后，商务部官员表示，中国目前正与5大洲的31个国家和地区建设14个自贸区，其中7个自贸协议已生效。中新社报道称，中国将在继续参与世界贸易组织（WTO）多哈回合谈判的同时，更积极地推动自贸区建设。目前已完成与印度的区域贸易安排联合研究，正开展与韩国的自贸区联合研究，推动“亚太贸易协议”第四轮谈判，今年下半年还将启动与瑞士的自贸区联合研究。胡锦涛主席2月上旬访问非洲四国，也在加强中、非的贸易，去年中、非贸易达1068亿美元，比2007年增长45%。官员指出，近年来，中国的自贸区成果包括：在亚太地区，扩地对香港、澳门开放，签署和港澳“更紧密经贸关系安排”及五个补充协议；与东南亚国协签署自贸区“货物贸易和服务贸易协议”；已签署自由贸易协议国家的包括新加坡和新西兰。拉丁美洲已和智利签署自贸协议，和秘鲁的自贸谈判已结束，并推动和哥斯达黎加自贸谈判。其他正在进行谈判的则有澳洲和波斯湾国家，欧洲的冰岛、挪威和南部非洲关税同盟。
中国21日和巴基斯坦签署“中巴自贸区服务贸易协议”后，商务部官员表示，中国目前正与5大洲的31个国家和地区建设14个自贸区，其中7个自贸协议已生效。中新社报道称，中国将在继续参与世界贸易组织（WTO）多哈回合谈判的同时，更积极地推动自贸区建设。目前已完成与印度的区域贸易安排联合研究，正开展与韩国的自贸区联合研究，推动“亚太贸易协议”第四轮谈判，今年下半年还将启动与瑞士的自贸区联合研究。胡锦涛主席2月上旬访问非洲四国，也在加强中、非的贸易，去年中、非贸易达1068亿美元，比2007年增长45%。官员指出，近年来，中国的自贸区成果包括：在亚太地区，扩地对香港、澳门开放，签署和港澳“更紧密经贸关系安排”及五个补充协议；与东南亚国协签署自贸区“货物贸易和服务贸易协议”；已签署自由贸易协议国家的包括新加坡和新西兰。拉丁美洲已和智利签署自贸协议，和秘鲁的自贸谈判已结束，并推动和哥斯达黎加自贸谈判。其他正在进行谈判的则有澳洲和波斯湾国家，欧洲的冰岛、挪威和南部非洲关税同盟。
【市场：黄金与美元偏离反映了市场极度缺乏信心】
眼下，那些工业用大宗商品因经济疲软和美元走强而受到投资者冷遇，但黄金却以其避险功能而受到投资者持续追捧，黄金价格与其他大宗商品价格的走势发生了偏离。除了银和铂等一些兼有贵金属和工业金属特质的商品之外，其他多数商品都没能从金价上涨中沾光受益。巴克莱（Barclays Capital）在一份研究报告中写道，贵金属不仅是大宗商品市场中表现最为突出的一类商品，同时也是整个资产市场中表现最佳的一类资产，相比之下，股票和房地产价格今年以来一直大幅下滑，而政府债券和对冲基金的涨幅也相当微薄。在正常情况下，黄金与其他大宗商品价格走势高度相关。在过去几年，黄金往往会追随原油走势，不仅是因为油价上涨被视为通货膨胀的潜在迹象，同时也要归因于基金在买入原油时通常也会买进其他商品。但是这一次不同，纽约商交所近月交割的原油期货目前已由去年夏季触及的每桶147.27美元峰值水平滑落至每桶40美元下方。FuturePath Trading的经纪商兼期货分析师勒什表示，眼下的黄金已经不是一种商品，而是一种国际通货。由于黄金被视为一种对冲通货膨胀风险的工具和替代货币，黄金走势通常与美元相反。不过，由于股市连续受挫，目前黄金和美元都像美国国债一样被视为避险资产。其实，目前黄金与美元和大宗商品价格的走势偏离并不异常，而是反映了当前市场对经济前景极度缺乏信心！
眼下，那些工业用大宗商品因经济疲软和美元走强而受到投资者冷遇，但黄金却以其避险功能而受到投资者持续追捧，黄金价格与其他大宗商品价格的走势发生了偏离。除了银和铂等一些兼有贵金属和工业金属特质的商品之外，其他多数商品都没能从金价上涨中沾光受益。巴克莱（Barclays Capital）在一份研究报告中写道，贵金属不仅是大宗商品市场中表现最为突出的一类商品，同时也是整个资产市场中表现最佳的一类资产，相比之下，股票和房地产价格今年以来一直大幅下滑，而政府债券和对冲基金的涨幅也相当微薄。在正常情况下，黄金与其他大宗商品价格走势高度相关。在过去几年，黄金往往会追随原油走势，不仅是因为油价上涨被视为通货膨胀的潜在迹象，同时也要归因于基金在买入原油时通常也会买进其他商品。但是这一次不同，纽约商交所近月交割的原油期货目前已由去年夏季触及的每桶147.27美元峰值水平滑落至每桶40美元下方。FuturePath Trading的经纪商兼期货分析师勒什表示，眼下的黄金已经不是一种商品，而是一种国际通货。由于黄金被视为一种对冲通货膨胀风险的工具和替代货币，黄金走势通常与美元相反。不过，由于股市连续受挫，目前黄金和美元都像美国国债一样被视为避险资产。其实，目前黄金与美元和大宗商品价格的走势偏离并不异常，而是反映了当前市场对经济前景极度缺乏信心！
【市场：政府干预让中欧货币上扬】博瑞金融论坛" W. i! D4 I7 d4 B- j1 I
中欧受到严重冲击的货币23日上扬。此前，中欧4家央行发布协同声明，称中欧货币最近走软是没有道理的，并提出了对外汇市场进行干预的可能性。这是中欧4个允许货币自由浮动的前共产党国家首次采取协同政策，表明波兰兹罗提、匈牙利福林、捷克克朗及罗马尼亚列伊的下跌受到了认真对待。货币贬值引发了对当地银行稳定性的担忧，可能会在许多银行母公司所在的奥地利和意大利等国形成冲击波。波兰央行行长Slawomir Skrzypek表示：“在波兰央行的评估中，波兰宏观经济形势没有为兹罗提的走软幅度提供充分理由。波兰央行可能会采取行动，旨在避免汇率波动对经济产生不利后果。”罗马尼亚央行行长穆古尔•伊萨雷斯库表示，他的机构将准备用一系列工具来支持列伊，其中包括利率政策、道义劝告和最低准备金率等。他表示：“欧洲存在区域性风险，但报道把这个地区说成是欧洲的次级地区，尽管我们可以证明情况并非如此。”
中欧受到严重冲击的货币23日上扬。此前，中欧4家央行发布协同声明，称中欧货币最近走软是没有道理的，并提出了对外汇市场进行干预的可能性。这是中欧4个允许货币自由浮动的前共产党国家首次采取协同政策，表明波兰兹罗提、匈牙利福林、捷克克朗及罗马尼亚列伊的下跌受到了认真对待。货币贬值引发了对当地银行稳定性的担忧，可能会在许多银行母公司所在的奥地利和意大利等国形成冲击波。波兰央行行长Slawomir Skrzypek表示：“在波兰央行的评估中，波兰宏观经济形势没有为兹罗提的走软幅度提供充分理由。波兰央行可能会采取行动，旨在避免汇率波动对经济产生不利后果。”罗马尼亚央行行长穆古尔•伊萨雷斯库表示，他的机构将准备用一系列工具来支持列伊，其中包括利率政策、道义劝告和最低准备金率等。他表示：“欧洲存在区域性风险，但报道把这个地区说成是欧洲的次级地区，尽管我们可以证明情况并非如此。”
【市场：新兴市场对冲基金去年跌幅创18年之最】
全球对冲基金行业领先分析机构对冲基金研究公司（HFR）最新发布的数据表明，投资于新兴市场的对冲基金2008年损失接近37%，是HFR自1990年开始跟踪该基金以来最差的一年。由于去年总体亏损惨重，投资者在去年第四季度从新兴市场的对冲基金中撤出了67亿美金，使得投资于新兴市场对冲基金的总资本到去年底降到670亿美金水平以下，同比减少了近43%。投资于新兴亚洲的基金在去年遭受了33.5%的损失。但是这个地域比其他新兴市场领先在去年12月扭转损失创造了3%的月盈利。新兴亚洲也是新兴市场中唯一在过去的3年中业绩为正的区域，即使包括2008年的损失，3年的累计业绩为13.9%，平均年收益为4.4%。大约有460家（占新兴市场基金数量45%）的对冲基金专注于新兴亚洲市场。投资于拉丁美洲的基金在2008年亏损了29.1%，是四个新兴市场中亏损最小的。拉丁美洲的基金总资本量占整个新兴市场的比例从2002年的3%上升到现在的5%。俄罗斯是波动最大的区域。投资于俄罗斯和东欧的对冲基金在过去的5年实现了超过47%的累计收益；但是在2008年却遭遇57%的损失。不过，新兴市场对冲基金的特点是在业绩下跌后伴有强烈的反弹。过去5次最大的业绩下挫之后一年，都平均反弹超过23%。
全球对冲基金行业领先分析机构对冲基金研究公司（HFR）最新发布的数据表明，投资于新兴市场的对冲基金2008年损失接近37%，是HFR自1990年开始跟踪该基金以来最差的一年。由于去年总体亏损惨重，投资者在去年第四季度从新兴市场的对冲基金中撤出了67亿美金，使得投资于新兴市场对冲基金的总资本到去年底降到670亿美金水平以下，同比减少了近43%。投资于新兴亚洲的基金在去年遭受了33.5%的损失。但是这个地域比其他新兴市场领先在去年12月扭转损失创造了3%的月盈利。新兴亚洲也是新兴市场中唯一在过去的3年中业绩为正的区域，即使包括2008年的损失，3年的累计业绩为13.9%，平均年收益为4.4%。大约有460家（占新兴市场基金数量45%）的对冲基金专注于新兴亚洲市场。投资于拉丁美洲的基金在2008年亏损了29.1%，是四个新兴市场中亏损最小的。拉丁美洲的基金总资本量占整个新兴市场的比例从2002年的3%上升到现在的5%。俄罗斯是波动最大的区域。投资于俄罗斯和东欧的对冲基金在过去的5年实现了超过47%的累计收益；但是在2008年却遭遇57%的损失。不过，新兴市场对冲基金的特点是在业绩下跌后伴有强烈的反弹。过去5次最大的业绩下挫之后一年，都平均反弹超过23%。
【形势要点：美国可能临时控股银行】
美财政部、联邦储蓄保险公司、通货检察局、储备管理局和联邦储备委员会23日上午发表联合声明说，将从25日起对全国主要银行展开“压力测试”，评估这些银行是否有足够缓冲资本，以应对更具挑战性的经济环境，进而判定哪些银行需要政府额外注资援助，“压力测试”将使用电脑模拟类似上世纪30年代大萧条时期的经济环境，测试在房价进一步下跌、失业率继续上升的情况下，银行能否应对。如果银行未能通过“压力测试”，且无法从私有领域募得资金，政府将通过购买“强制性可转换股”方式对银行注资。同时，美财政部表示，此前已经接受政府援助的银行，也可要求将政府持有的优先股转换为普通股。监管部门这份联合声明的另一重点在于强调政府不会考虑对银行国有化。声明强调，虽然转股计划将导致政府增持银行股份，但“银行应当依旧掌握在私人手中”。是否将银行国有化是近期美国国内多方争论的焦点，而对银行国有化的担忧也恰是近几个交易日美股接连下挫的原因之一。当天监管部门的联合声明一定程度打消了市场的这一担忧。但不可否认的，转股计划的确将导致政府控股大银行。以花旗银行为例，政府目前持有其520亿美元的优先股，是其目前市值的5倍，如果全部转换成普通股，政府将持有花旗80%的股份。同样，政府目前持有美国银行450亿美元优先股，如果转换为普通股将持有其66%股份。但这一利好消息还是难以抵消投资者对宏观经济的担忧，美股道琼斯和标准普尔指数收盘价创近12年来新低。
美财政部、联邦储蓄保险公司、通货检察局、储备管理局和联邦储备委员会23日上午发表联合声明说，将从25日起对全国主要银行展开“压力测试”，评估这些银行是否有足够缓冲资本，以应对更具挑战性的经济环境，进而判定哪些银行需要政府额外注资援助，“压力测试”将使用电脑模拟类似上世纪30年代大萧条时期的经济环境，测试在房价进一步下跌、失业率继续上升的情况下，银行能否应对。如果银行未能通过“压力测试”，且无法从私有领域募得资金，政府将通过购买“强制性可转换股”方式对银行注资。同时，美财政部表示，此前已经接受政府援助的银行，也可要求将政府持有的优先股转换为普通股。监管部门这份联合声明的另一重点在于强调政府不会考虑对银行国有化。声明强调，虽然转股计划将导致政府增持银行股份，但“银行应当依旧掌握在私人手中”。是否将银行国有化是近期美国国内多方争论的焦点，而对银行国有化的担忧也恰是近几个交易日美股接连下挫的原因之一。当天监管部门的联合声明一定程度打消了市场的这一担忧。但不可否认的，转股计划的确将导致政府控股大银行。以花旗银行为例，政府目前持有其520亿美元的优先股，是其目前市值的5倍，如果全部转换成普通股，政府将持有花旗80%的股份。同样，政府目前持有美国银行450亿美元优先股，如果转换为普通股将持有其66%股份。但这一利好消息还是难以抵消投资者对宏观经济的担忧，美股道琼斯和标准普尔指数收盘价创近12年来新低。
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。博瑞金融论坛1 ^$ H& r8 ]* p/ M- }* O
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日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
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上证指数 |
2月24日 |
2200.65 |
-105.13（4.56%）↓ |
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深圳成份指数 |
2月24日 |
8403.02 |
-324.68（3.72%）↓ |
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上证Ｂ股指数 |
2月24日 |
144.68 |
-6.56（4.34%）↓ |
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深成份Ｂ股指数 |
2月24日 |
2408.83 |
-79.89（3.21%）↓ |
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沪深300指数 |
2月24日 |
2301.85 |
-108.63（4.51%）↓ |
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香港恒生指数 |
2月24日 |
12798.52 |
-376.58（2.86%）↓ |
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恒生国企股指数 |
2月24日 |
7068.21 |
-238.80（3.27%）↓ |
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恒生中资企业 |
2月24日 |
2966.73 |
-84.73（2.78%）↓ |
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台湾指数 |
2月24日 |
4430.18 |
-47.60（1.06%）↓ |
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美国道琼斯指数 |
2月23日 |
7114.78 |
-250.89（3.41%）↓ |
|
纳斯达克指数 |
2月23日 |
1387.72 |
-53.51（3.71%）↓ |
|
标准普尔500 |
2月23日 |
743.33 |
-26.72（3.47%）↓ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）2月23日
|
|
一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.4737 |
0.9493 |
1.2487 |
1.7512 |
2.0612 |
|
英镑 |
1.4237 |
1.8756 |
2.0743 |
2.2425 |
2.3887 |
|
日元 |
0.3712 |
0.5843 |
0.6337 |
0.7937 |
0.9700 |
|
瑞士法郎 |
0.3066 |
0.4033 |
0.5083 |
0.6516 |
0.9533 |
|
欧元 |
1.5650 |
1.7231 |
1.8681 |
1.9750 |
2.0725 |
LIBOR数据为伦敦时间23日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）2月24日17:30
|
隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.30 |
0.17/0.42 |
0.62/0.87 |
1.64/1.84 |
上海银行间同业拆放利率 2009年2月24日11:30
|
期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8150 |
0.88↓ |
|
1周（1W） |
0.9558 |
3.80↓ |
|
2周（2W） |
0.9848 |
1.70↑ |
|
1个月（1M） |
1.0442 |
0.51↓ |
|
3个月（3M） |
1.2807 |
0.39↓ |
|
6个月（6M） |
1.5624 |
0.54↓ |
|
9个月（9M） |
1.7145 |
0.39↓ |
|
1年（1Y） |
1.9350 |
0.19↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶40.99美元 （2月23日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶38.44美元（2月23日收盘价）
COMEX 金4月=995.00美元（2月23日收盘价）
1人民币=5.0858新台币博瑞金融论坛4 X _. R& }/ T& @5 D: D+ X
100人民币=11.4874欧元 100人民币=14.6235美元 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛- R# c9 J! I6 T9 Q S
[外币100] 美元683.58 英镑989.24 日元7.2482 港币88.17 澳元439.37 欧元866.37
（中国银行2009.2.24）www.brjr.com.cn9 d2 t0 i3 e9 e8 D% z, k/ \
[1美元兑各国货币] 英镑0.6898 欧元0.7855 澳元1.5461 瑞郎1.1630 日元95.22 加元1.2506
NYMEX 4月原油期货价格每桶38.44美元（2月23日收盘价）
COMEX 金4月=995.00美元（2月23日收盘价）
1人民币=5.0858新台币博瑞金融论坛4 X _. R& }/ T& @5 D: D+ X
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[外币100] 美元683.58 英镑989.24 日元7.2482 港币88.17 澳元439.37 欧元866.37
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[1美元兑各国货币] 英镑0.6898 欧元0.7855 澳元1.5461 瑞郎1.1630 日元95.22 加元1.2506
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