【1月份外汇占款为何出现罕见下跌？】
般来说，外汇占款反映了国内金融机构结售汇行为中释放本币流动性的情况。今年1月份外汇占款出现了少有的下跌状况，很可能反映出热钱流出中国的趋势不仅一直在持续，并在近期已有加速倾向。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区$ P# _+ `& B5 ]- s; V
在查阅央行公布的“金融机构人民币信贷收支表”时，我们发现：今年1月末金融机构外汇占款余额达到167048.54亿元，而去年12月末外汇占款余额为168431.11亿元，计算可得1月份单月外汇占款竟减少了1383亿人民币！与这个数字相比较，2008年上半年外汇占款月均增加额达到4200亿人民币之巨，反映出央行用人民币货币投放来对冲贸易顺差和热钱涌入的力度；在2008年下半年，热钱呈现出流出中国的趋势，但由于此时期中国仍然维持着高数额的贸易顺差和外商直接投资（FDI），月度外汇占款增长的最低额仍然维持在1000亿人民币以上。不过，这种外汇占款持续增长的趋势，已经在今年1月份戛然而止。
“外汇占款”是指金融机构收购外汇资产而相应投放的本国货币。这又分为两个层次：一是央行在银行间外汇市场上收购外汇资产而释放的本币流动性，这部分外汇资产相应成为国家的外汇储备；另外一个层次是金融机构（尤其是商业银行）在柜台结售汇市场上从客户手中收购外汇资产而释放的本币流动性，这部分外汇资产的所有权相应地转移到商业银行手中。显然，以上央行公布的数字是指国内整体金融机构的外汇占款。
回顾近年来我国外汇占款的变化情况，其增减的趋势以及其变化的幅度，都与我国资本的跨境流动方向密切相关。中国的外汇占款负增长月份主要集中在1998－2000年，此时正处于亚洲金融危机期间和其影响阶段。在危机中，中国承诺人民币对美元不贬值，但这个措施却让人民币汇率虚高，加上本国低迷的经济增长，资本外逃开始加剧。此段时间外汇占款负增长的最后一月出现在2000年12月，当月减少了约1000亿人民币。
在此之后，资本流出状况开始逐步得到逆转。2003年以后中国贸易顺差的持续增长，以及2005年汇率改革让市场形成了强烈的人民币升值预期，这些因素让外汇储备加速囤积，同期的月度外汇占款增加额也在逐渐膨胀。而正是外汇占款连续7年的大幅增加，被认为是此前中国出现高通胀的根本性原因。在2001年到2008年的这段时间里，仅有2007年12月出现了外汇占款减少的情况。现在看来，其减少的原因很可能是当月央行上调一个百分点的存款准备金率，并要求存款类金融机构用外汇缴纳准备金——这种行为不仅会让国家的外汇储备减少，同时金融机构从央行的购汇行为也会让外汇占款减少。
如今，再次面对外汇占款的减少，我们不禁要问，这种状况是如同2007年12月的偶然性因素造成的，还是反映出如同1998年之后资本大规模流出的趋势？原本考虑到今年1月份中国实现了391亿美元的贸易顺差、75.41亿美元的FDI，外汇占款“应该”出现3000亿人民币规模的增长才是，现在反而出现了1300亿人民币的负增长，这中间的差额该如何解释？
一种解释是，外汇占款的减少多少反映出中国企业近期加速“走出去”并购的情况。但由于如中国与俄罗斯、巴西、委内瑞拉等国的“石油换贷款”项目，以及如中铝入股力拓和五矿收购OZ Minerals等大规模并购项目都发生在1月份以后，处于春节假期的1月份没有并购资金大规模“出海”的发生，可以判断，企业“出海”并购对外币的融资并不是1月份外汇占款减少的主要原因。
另一种解释是，中国与周边国家和地区进行人民币货币互换，也能够部分解释外汇占款减少的情况。为加快人民币国际化的进程，近期央行先后与韩国、香港和马来西亚进行了1800亿、2000亿和800亿元人民币的货币互换，签订协议的时间分别为去年12月、今年1月和2月。双边货币互换是直接交换人民币与另一国货币，从协议时间的发生来说，这种行为导致的本币流动性减少充其量只能部分解释外汇占款的减少。www.brjr.com.cn8 n1 Q) m4 r$ I! L- ]- j9 ]
在我们看来，外汇占款很可能反映出近期国际短期资本开始加速流出中国的趋势；而如果这种趋势得以持续，这将成为国内本币流动性减少的一个主要渠道，并将给中国的资产价格和人民币汇率水平带来持续的负面影响。
开始于去年下半年的短期国际资本流出，总结起来主要有两点原因：一方面，国际金融危机的加剧使得热钱被动地流出中国。自去年7月份金融危机升级以来，美欧大型金融机构就承受了巨大的流动性压力（资金短缺），这使得外资机构纷纷将投资在中国的资金汇回国内，以便囤积美元现金防止现金流断裂。另一方面，从去年年末以来出现的人民币贬值预期，也同样加速了短期资本流出的趋势。去年12月1日起，人民币兑美元的即期交易连续数天陷入跌停，并数次传出央行在尾盘入市、卖出美元干预汇率的消息；发改委等部门也曾发出希望人民币贬值来刺激经济的言论。在这种环境下，国内外研究机构纷纷预期人民币将在今年出现一定程度的贬值，甚至不排除一次性大幅贬值的可能。虽然央行干预汇市释放的美元料不会很大，但贬值预期对国际热钱流出的动力则不可低估。而近期，随着美欧金融机构的“深水炸弹”不断被引爆以及东欧危机给市场造成的恐慌情绪，都表明金融海啸又有加剧的趋势，国内热钱流出获得了新的“动力”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：www.brjr.com.cn5 X$ u2 |8 g2 O& n( ]5 h
如果说外储的减少尚有非美元资产汇率贬值等会计记账手法的影响，那么外汇占款的减少则与会计手法无关，它的确表明了资本在流出中国。在我们看来，诸如企业出海并购、人民币货币互换等因素的解释力有限，热钱正加速流出中国才最有可能是外汇占款减少的主要原因。前几年外汇占款的持续大幅增加造成了一轮高通胀周期的出现，而如果1月份外汇占款的减少成为趋势，这对中国的资产价格和实体经济复苏同样不是好消息。
般来说，外汇占款反映了国内金融机构结售汇行为中释放本币流动性的情况。今年1月份外汇占款出现了少有的下跌状况，很可能反映出热钱流出中国的趋势不仅一直在持续，并在近期已有加速倾向。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区$ P# _+ `& B5 ]- s; V
在查阅央行公布的“金融机构人民币信贷收支表”时，我们发现：今年1月末金融机构外汇占款余额达到167048.54亿元，而去年12月末外汇占款余额为168431.11亿元，计算可得1月份单月外汇占款竟减少了1383亿人民币！与这个数字相比较，2008年上半年外汇占款月均增加额达到4200亿人民币之巨，反映出央行用人民币货币投放来对冲贸易顺差和热钱涌入的力度；在2008年下半年，热钱呈现出流出中国的趋势，但由于此时期中国仍然维持着高数额的贸易顺差和外商直接投资（FDI），月度外汇占款增长的最低额仍然维持在1000亿人民币以上。不过，这种外汇占款持续增长的趋势，已经在今年1月份戛然而止。
“外汇占款”是指金融机构收购外汇资产而相应投放的本国货币。这又分为两个层次：一是央行在银行间外汇市场上收购外汇资产而释放的本币流动性，这部分外汇资产相应成为国家的外汇储备；另外一个层次是金融机构（尤其是商业银行）在柜台结售汇市场上从客户手中收购外汇资产而释放的本币流动性，这部分外汇资产的所有权相应地转移到商业银行手中。显然，以上央行公布的数字是指国内整体金融机构的外汇占款。
回顾近年来我国外汇占款的变化情况，其增减的趋势以及其变化的幅度，都与我国资本的跨境流动方向密切相关。中国的外汇占款负增长月份主要集中在1998－2000年，此时正处于亚洲金融危机期间和其影响阶段。在危机中，中国承诺人民币对美元不贬值，但这个措施却让人民币汇率虚高，加上本国低迷的经济增长，资本外逃开始加剧。此段时间外汇占款负增长的最后一月出现在2000年12月，当月减少了约1000亿人民币。
在此之后，资本流出状况开始逐步得到逆转。2003年以后中国贸易顺差的持续增长，以及2005年汇率改革让市场形成了强烈的人民币升值预期，这些因素让外汇储备加速囤积，同期的月度外汇占款增加额也在逐渐膨胀。而正是外汇占款连续7年的大幅增加，被认为是此前中国出现高通胀的根本性原因。在2001年到2008年的这段时间里，仅有2007年12月出现了外汇占款减少的情况。现在看来，其减少的原因很可能是当月央行上调一个百分点的存款准备金率，并要求存款类金融机构用外汇缴纳准备金——这种行为不仅会让国家的外汇储备减少，同时金融机构从央行的购汇行为也会让外汇占款减少。
如今，再次面对外汇占款的减少，我们不禁要问，这种状况是如同2007年12月的偶然性因素造成的，还是反映出如同1998年之后资本大规模流出的趋势？原本考虑到今年1月份中国实现了391亿美元的贸易顺差、75.41亿美元的FDI，外汇占款“应该”出现3000亿人民币规模的增长才是，现在反而出现了1300亿人民币的负增长，这中间的差额该如何解释？
一种解释是，外汇占款的减少多少反映出中国企业近期加速“走出去”并购的情况。但由于如中国与俄罗斯、巴西、委内瑞拉等国的“石油换贷款”项目，以及如中铝入股力拓和五矿收购OZ Minerals等大规模并购项目都发生在1月份以后，处于春节假期的1月份没有并购资金大规模“出海”的发生，可以判断，企业“出海”并购对外币的融资并不是1月份外汇占款减少的主要原因。
另一种解释是，中国与周边国家和地区进行人民币货币互换，也能够部分解释外汇占款减少的情况。为加快人民币国际化的进程，近期央行先后与韩国、香港和马来西亚进行了1800亿、2000亿和800亿元人民币的货币互换，签订协议的时间分别为去年12月、今年1月和2月。双边货币互换是直接交换人民币与另一国货币，从协议时间的发生来说，这种行为导致的本币流动性减少充其量只能部分解释外汇占款的减少。www.brjr.com.cn8 n1 Q) m4 r$ I! L- ]- j9 ]
在我们看来，外汇占款很可能反映出近期国际短期资本开始加速流出中国的趋势；而如果这种趋势得以持续，这将成为国内本币流动性减少的一个主要渠道，并将给中国的资产价格和人民币汇率水平带来持续的负面影响。
开始于去年下半年的短期国际资本流出，总结起来主要有两点原因：一方面，国际金融危机的加剧使得热钱被动地流出中国。自去年7月份金融危机升级以来，美欧大型金融机构就承受了巨大的流动性压力（资金短缺），这使得外资机构纷纷将投资在中国的资金汇回国内，以便囤积美元现金防止现金流断裂。另一方面，从去年年末以来出现的人民币贬值预期，也同样加速了短期资本流出的趋势。去年12月1日起，人民币兑美元的即期交易连续数天陷入跌停，并数次传出央行在尾盘入市、卖出美元干预汇率的消息；发改委等部门也曾发出希望人民币贬值来刺激经济的言论。在这种环境下，国内外研究机构纷纷预期人民币将在今年出现一定程度的贬值，甚至不排除一次性大幅贬值的可能。虽然央行干预汇市释放的美元料不会很大，但贬值预期对国际热钱流出的动力则不可低估。而近期，随着美欧金融机构的“深水炸弹”不断被引爆以及东欧危机给市场造成的恐慌情绪，都表明金融海啸又有加剧的趋势，国内热钱流出获得了新的“动力”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：www.brjr.com.cn5 X$ u2 |8 g2 O& n( ]5 h
如果说外储的减少尚有非美元资产汇率贬值等会计记账手法的影响，那么外汇占款的减少则与会计手法无关，它的确表明了资本在流出中国。在我们看来，诸如企业出海并购、人民币货币互换等因素的解释力有限，热钱正加速流出中国才最有可能是外汇占款减少的主要原因。前几年外汇占款的持续大幅增加造成了一轮高通胀周期的出现，而如果1月份外汇占款的减少成为趋势，这对中国的资产价格和实体经济复苏同样不是好消息。
【形势要点：央行拟对商业银行信贷流向实施“精确制导”】www.brjr.com.cn( }8 O+ q1 z7 ]- J( f" U# W) ~' b
在连续3个月的宽松货币政策之后，人民银行下一步正准备对商业银行的信贷资金走向进行“精确制导”。消息人士透露，目前，人民银行正在草拟一份信贷指引，用以引导银行信贷资金更多的投向与民生相关的经济实体中。据《经济观察报》披露，根据目前的讨论稿，人民银行将鼓励信贷资金加大对民生工程、中小企业、“三农”、居民消费、节能减排、科技创新、兼并重组、区域协调发展等领域的信贷投入，并要求金融机构继续做好灾后恢复重建的金融支持和服务工作。除此以外，新政策特别强调了金融机构要帮助企业渡过难关。一位接近央行人士透露，央行支持金融机构对基本面和信用记录较好、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的制造业企业给予信贷支持。此外，新政策还在考虑允许给房地产企业发放并购贷款以支持行业内的兼并整合。一位接近监管层人士表示，此次宽松的信贷政策本身并没有改变，而是对资金投向做出了细化和微调。过去几个月银行普遍是放钱给大项目，给央企授信。而现在央行要求信贷投放给中小企业、有困难的优秀企业、三农、消费和灾区等和民生有关的领域。央行的信贷政策从大开大阖到精确制导或许是缘于市场对于前几个月信贷猛增的担忧。根据央行日前发布的《2008年第四季度货币执行报告》，2009年央行政策将会进一步理顺货币政策传导机制，引导金融机构在积极支持经济增长的同时，继续主动做好均衡合理放款工作，优化信贷资金投向。一位业内人士称，“央行宽松的信贷政策并没有变，但结构调整是当务之急。”
在连续3个月的宽松货币政策之后，人民银行下一步正准备对商业银行的信贷资金走向进行“精确制导”。消息人士透露，目前，人民银行正在草拟一份信贷指引，用以引导银行信贷资金更多的投向与民生相关的经济实体中。据《经济观察报》披露，根据目前的讨论稿，人民银行将鼓励信贷资金加大对民生工程、中小企业、“三农”、居民消费、节能减排、科技创新、兼并重组、区域协调发展等领域的信贷投入，并要求金融机构继续做好灾后恢复重建的金融支持和服务工作。除此以外，新政策特别强调了金融机构要帮助企业渡过难关。一位接近央行人士透露，央行支持金融机构对基本面和信用记录较好、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的制造业企业给予信贷支持。此外，新政策还在考虑允许给房地产企业发放并购贷款以支持行业内的兼并整合。一位接近监管层人士表示，此次宽松的信贷政策本身并没有改变，而是对资金投向做出了细化和微调。过去几个月银行普遍是放钱给大项目，给央企授信。而现在央行要求信贷投放给中小企业、有困难的优秀企业、三农、消费和灾区等和民生有关的领域。央行的信贷政策从大开大阖到精确制导或许是缘于市场对于前几个月信贷猛增的担忧。根据央行日前发布的《2008年第四季度货币执行报告》，2009年央行政策将会进一步理顺货币政策传导机制，引导金融机构在积极支持经济增长的同时，继续主动做好均衡合理放款工作，优化信贷资金投向。一位业内人士称，“央行宽松的信贷政策并没有变，但结构调整是当务之急。”
【政策：保险资金现在可以投资地产】博瑞金融论坛3 N% q' o8 ]9 h
十一届全国人大常委会第七次会议28日表决通过了修订后的《中华人民共和国保险法》，国家主席胡锦涛签署第11号主席令予以公布。修订后的保险法共分8章187条，分别为总则、保险合同、保险公司、保险经营规则、保险代理人和保险经纪人、保险业监督管理、法律责任、附则。修订后的保险法自2009年10月1日起施行。为解决保险资金运用渠道狭窄、保值增值难度大的问题，新修订的保险法对保险资金的运用作出规定，拓宽了保险资金的运用渠道。现行的《中华人民共和国保险法》明确，保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。修订后的保险法将现行的“买卖政府债券、金融债券”，拓宽为“买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券”，并增加了“投资不动产”的内容。保险业权威人士表示，“保险公司投资不动产可以理解为买楼自己使用或者出租等行为。”中国保监会主席助理、新闻发言人袁力也曾明确表示，目前国内保险公司在不动产上的投资，主要集中在自有物业，基本上没有投资在房地产开发和买卖、炒房等方面。据统计，截至2009年1月底，保险公司总资产为3.38万亿元，资金运用余额为3.05万亿元，其中银行存款和债券占比为83.9%，股票和基金占比为13.9%，其他投资占比为2.2%。
十一届全国人大常委会第七次会议28日表决通过了修订后的《中华人民共和国保险法》，国家主席胡锦涛签署第11号主席令予以公布。修订后的保险法共分8章187条，分别为总则、保险合同、保险公司、保险经营规则、保险代理人和保险经纪人、保险业监督管理、法律责任、附则。修订后的保险法自2009年10月1日起施行。为解决保险资金运用渠道狭窄、保值增值难度大的问题，新修订的保险法对保险资金的运用作出规定，拓宽了保险资金的运用渠道。现行的《中华人民共和国保险法》明确，保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。修订后的保险法将现行的“买卖政府债券、金融债券”，拓宽为“买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券”，并增加了“投资不动产”的内容。保险业权威人士表示，“保险公司投资不动产可以理解为买楼自己使用或者出租等行为。”中国保监会主席助理、新闻发言人袁力也曾明确表示，目前国内保险公司在不动产上的投资，主要集中在自有物业，基本上没有投资在房地产开发和买卖、炒房等方面。据统计，截至2009年1月底，保险公司总资产为3.38万亿元，资金运用余额为3.05万亿元，其中银行存款和债券占比为83.9%，股票和基金占比为13.9%，其他投资占比为2.2%。
【形势要点：社保基金被视为中国第三家投资海外的主权基金】www.brjr.com.cn* i0 }( o+ m9 O8 [6 D, i
全球资产价格缩水吸引着中国之外的各类投资者跃跃欲试，而一只庞大但还不太为人所知的基金很快也将加入他们的行列。据《华尔街日报》报道，社会保障基金理事会本周表示，准备提高海外投资的规模。社保基金实际上是中国第三大主权财富基金，位列国家外汇管理局（SAFE）和中国投资有限责任公司之后。社保基金的实力绝对不可小觑——该基金管理之下的资产规模为830亿美元，与新加坡的淡马锡控股和迪拜投资公司旗鼓相当，只是在海外的知名度还不是很高。不过这种情况将很快就会发生变化。目前社保基金仅有约6%的资产投向海外，主要在香港。但根据有关规定，该基金的海外投资上限为20%，也就是160亿美元。考虑到社保基金有在2010年之前实现资产规模扩大到近1500亿美元的雄心，相应的海外投资限额也将很快增长近一倍。自去年5月份以来，社保基金不断从外部聘用基金经理来助其进军全球股市。通过以战略投资者身份入股国家开发银行，社保基金已经间接参与了中国的海外投资扩张，因为国家开发银行为中国近期多笔海外资源类收购交易提供资金。摩根大通中国证券市场部董事总经理李晶表示，社保基金可能不会在其海外投资中反映出政治上的优先性，而是采取一种较为保守的策略，也就是仅限于那些追踪基准指数的资产。基于这种情况，社保基金的曝光度肯定不会太高，即便如此，这只基金的锋芒定将很快展露出来。
全球资产价格缩水吸引着中国之外的各类投资者跃跃欲试，而一只庞大但还不太为人所知的基金很快也将加入他们的行列。据《华尔街日报》报道，社会保障基金理事会本周表示，准备提高海外投资的规模。社保基金实际上是中国第三大主权财富基金，位列国家外汇管理局（SAFE）和中国投资有限责任公司之后。社保基金的实力绝对不可小觑——该基金管理之下的资产规模为830亿美元，与新加坡的淡马锡控股和迪拜投资公司旗鼓相当，只是在海外的知名度还不是很高。不过这种情况将很快就会发生变化。目前社保基金仅有约6%的资产投向海外，主要在香港。但根据有关规定，该基金的海外投资上限为20%，也就是160亿美元。考虑到社保基金有在2010年之前实现资产规模扩大到近1500亿美元的雄心，相应的海外投资限额也将很快增长近一倍。自去年5月份以来，社保基金不断从外部聘用基金经理来助其进军全球股市。通过以战略投资者身份入股国家开发银行，社保基金已经间接参与了中国的海外投资扩张，因为国家开发银行为中国近期多笔海外资源类收购交易提供资金。摩根大通中国证券市场部董事总经理李晶表示，社保基金可能不会在其海外投资中反映出政治上的优先性，而是采取一种较为保守的策略，也就是仅限于那些追踪基准指数的资产。基于这种情况，社保基金的曝光度肯定不会太高，即便如此，这只基金的锋芒定将很快展露出来。
【形势要点：巨额政府存款沉淀暴露多重问题】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛) o+ h5 @6 ^% m3 F g1 [# l& R
央行日前公布的2008年“货币当局资产负债表”显示，到2008年12月底，央行的资产负债表上“政府存款”项目下的资金数额为16963.84亿元。每年第四季度，政府存款数额都会大幅下降。以2008年为例，政府存款从年初的2万余亿元上升到7月份的最高点（超过2.9万亿元）后，到年底降至近1.7万亿元。统计数据显示，1997－2008年，中国的财政收支都出现了赤字，而与此同时，“政府存款”项目下的资金额却从1999年的1785亿元一路上升到了2008年底的近1.7万亿元。中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛表示，巨额政府存款与中国的国库集中支付制度要求公共部门通过国库账户获得和使用本单位的资金。他表示，由于时间延滞的关系，很多资金下拨到公共部门后，并没有使用出去。因此，只要公共部门未将资金使用出去，那么资金就仍然停留在国库账户中。渣打银行中国首席经济学家王志浩则认为，出现高额政府存款的原因之一，可能是政府扮演了借钱者和存钱者的角色。财政部近年来每年发行的债券额度，都超过了当年的财政赤字。从2000年到2008年，中国财政赤字共计1.6万亿元，而同期国债发行额度达到3.5万亿元。在我们看来，巨额政府存款沉淀折射出财政资金的多重问题。首先，快速增长的政府存款意味着政府在与民争利，过去20年来，中国居民的储蓄率不增反降，而政府储蓄率却在节节攀升，这说明居民消费能力在受到伤害；其次，财政收入在接连几月负增长、政府在年底突击花钱的前提下，政府存款仍高达1.7万亿，说明政府财政资金的使用多多少少缺乏效率。
央行日前公布的2008年“货币当局资产负债表”显示，到2008年12月底，央行的资产负债表上“政府存款”项目下的资金数额为16963.84亿元。每年第四季度，政府存款数额都会大幅下降。以2008年为例，政府存款从年初的2万余亿元上升到7月份的最高点（超过2.9万亿元）后，到年底降至近1.7万亿元。统计数据显示，1997－2008年，中国的财政收支都出现了赤字，而与此同时，“政府存款”项目下的资金额却从1999年的1785亿元一路上升到了2008年底的近1.7万亿元。中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛表示，巨额政府存款与中国的国库集中支付制度要求公共部门通过国库账户获得和使用本单位的资金。他表示，由于时间延滞的关系，很多资金下拨到公共部门后，并没有使用出去。因此，只要公共部门未将资金使用出去，那么资金就仍然停留在国库账户中。渣打银行中国首席经济学家王志浩则认为，出现高额政府存款的原因之一，可能是政府扮演了借钱者和存钱者的角色。财政部近年来每年发行的债券额度，都超过了当年的财政赤字。从2000年到2008年，中国财政赤字共计1.6万亿元，而同期国债发行额度达到3.5万亿元。在我们看来，巨额政府存款沉淀折射出财政资金的多重问题。首先，快速增长的政府存款意味着政府在与民争利，过去20年来，中国居民的储蓄率不增反降，而政府储蓄率却在节节攀升，这说明居民消费能力在受到伤害；其次，财政收入在接连几月负增长、政府在年底突击花钱的前提下，政府存款仍高达1.7万亿，说明政府财政资金的使用多多少少缺乏效率。
【形势要点：国开行可能计划收购一家未上市的证券公司】博瑞金融论坛) `' [* `" {+ ?; Y
国家开发银行（下称开行）即将成立证券公司筹备小组，并可能计划收购一家未上市的证券公司。“通常未上市证券公司的收购成本、难度要远小于上市公司。”接近开行的知情人士分析指出，中央汇金投资公司（下称汇金）旗下的证券公司纳入开行拟收购视野的可能性较大。汇金为开行的大股东，持股48.7%。据《财经》报道称，早在2005年，一直酝酿开展投行业务的开行曾大力介入重组南方证券（即现在的中投证券），但彼时收购行动因银监会和财政部的反对而无果。另据《财经》从监管层了解到，开行旗下两个子公司即投资公司、投资银行的设立至少要在半年之后，且这两个子公司拿到相关牌照需监管部门“一事一批”，因此开行成立证券公司、收购券商最终落实都有待时日。业内人士就此分析认为，如果开行在汇金旗下的券商中选择收购对象，中信建投的可能性较大。此前中信证券已有出售所持中信建投60%股份的意愿。此外，新华网从住房城乡建设部获悉，住房城乡建设部和国家开发银行就加强开发性金融合作达成一致意见。根据这一意见，国家开发银行将对保障性住房建设给予贷款支持。据悉，为支持保障性安居工程建设，下一步结合中央新增廉租住房、城市、林区、垦区棚户区（危旧房）改造和农村危房改造等领域投资情况和保障性住房建设规划，国家开发银行将选择落实具体贷款支持项目。同时国家开发银行还将积极支持公共租赁住房建设，解决中低收入家庭住房问题。
国家开发银行（下称开行）即将成立证券公司筹备小组，并可能计划收购一家未上市的证券公司。“通常未上市证券公司的收购成本、难度要远小于上市公司。”接近开行的知情人士分析指出，中央汇金投资公司（下称汇金）旗下的证券公司纳入开行拟收购视野的可能性较大。汇金为开行的大股东，持股48.7%。据《财经》报道称，早在2005年，一直酝酿开展投行业务的开行曾大力介入重组南方证券（即现在的中投证券），但彼时收购行动因银监会和财政部的反对而无果。另据《财经》从监管层了解到，开行旗下两个子公司即投资公司、投资银行的设立至少要在半年之后，且这两个子公司拿到相关牌照需监管部门“一事一批”，因此开行成立证券公司、收购券商最终落实都有待时日。业内人士就此分析认为，如果开行在汇金旗下的券商中选择收购对象，中信建投的可能性较大。此前中信证券已有出售所持中信建投60%股份的意愿。此外，新华网从住房城乡建设部获悉，住房城乡建设部和国家开发银行就加强开发性金融合作达成一致意见。根据这一意见，国家开发银行将对保障性住房建设给予贷款支持。据悉，为支持保障性安居工程建设，下一步结合中央新增廉租住房、城市、林区、垦区棚户区（危旧房）改造和农村危房改造等领域投资情况和保障性住房建设规划，国家开发银行将选择落实具体贷款支持项目。同时国家开发银行还将积极支持公共租赁住房建设，解决中低收入家庭住房问题。
【政策：刑法修正案对金融行业“老鼠仓”行为给予严打】博瑞金融论坛% \) N7 F( b, J3 d' Z
政府通过的刑法修正案扩大了受贿罪的适用范围，提高了巨额财产来源不明罪的最高量刑，并将严打金融从业人员“老鼠仓”行为，以及非法从事资金支付结算业务的“地下钱庄”。据路透报道，全国人大常委会2月28日通过的刑法修正案（七）规定，金融从业人员“老鼠仓”行为最高可处10年有期徒刑。“老鼠仓”行为是指证券投资基金管理公司、证券公司等金融机构的从业人员，利用其因职务便利知悉的法定内幕信息以外的其他未公开的经营信息，违反规定从事相关交易活动，牟取非法利益或者转嫁风险。此前刑法规定“未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货或者保险业务”为非法经营行为，修订后新增“或者非法从事资金支付结算业务的”，加大了对该类非法经营活动的打击力度。受权发布刑法修正案的新华社称，刑法定罪量刑更趋“人性化”，体现了宽严相济的刑事政策。绑架罪最低刑期减为五年；逃避缴纳税款者符合一定条件可不追究刑事责任；增设“组织领导传销罪”，增设规定严惩组织未成年人违反治安的行为。该法修订后还将巨额财产来源不明罪的最高刑由5年有期徒刑提高至10年；并对惩处网络“黑客”、单位犯洗钱罪、领导干部“家里人”、“身边人”的腐败行为等作出了规定。
政府通过的刑法修正案扩大了受贿罪的适用范围，提高了巨额财产来源不明罪的最高量刑，并将严打金融从业人员“老鼠仓”行为，以及非法从事资金支付结算业务的“地下钱庄”。据路透报道，全国人大常委会2月28日通过的刑法修正案（七）规定，金融从业人员“老鼠仓”行为最高可处10年有期徒刑。“老鼠仓”行为是指证券投资基金管理公司、证券公司等金融机构的从业人员，利用其因职务便利知悉的法定内幕信息以外的其他未公开的经营信息，违反规定从事相关交易活动，牟取非法利益或者转嫁风险。此前刑法规定“未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货或者保险业务”为非法经营行为，修订后新增“或者非法从事资金支付结算业务的”，加大了对该类非法经营活动的打击力度。受权发布刑法修正案的新华社称，刑法定罪量刑更趋“人性化”，体现了宽严相济的刑事政策。绑架罪最低刑期减为五年；逃避缴纳税款者符合一定条件可不追究刑事责任；增设“组织领导传销罪”，增设规定严惩组织未成年人违反治安的行为。该法修订后还将巨额财产来源不明罪的最高刑由5年有期徒刑提高至10年；并对惩处网络“黑客”、单位犯洗钱罪、领导干部“家里人”、“身边人”的腐败行为等作出了规定。
【形势要点：2008年底中国持有美国国债7274亿美元】" E) p$ [6 u1 K$ ?! W( ^# l
美国财政部2月27日发布公告，向上修正截至2008年底中国持有美国国债金额，由6962亿美元调高至7274亿美元，仍为第一大持有国，占所有外国投资者持有美国国债总额的23.64%。最新数据显示，日本去年末所持美国国债为6260亿美元，也高于美国财政部本月中旬报告中的5783亿美元，仍为第二大持有国。此外，美国财政部并公布了年度外国投资者持有美国各类证券类资产的初始报告。该报告显示，截至2008年6月底，中国共计持有美国证券类资产达1.205万亿美元，较2007年6月底增加2830亿美元。上述数据仅包括来自中国境内的投资，离岸中资机构及中国委托境外机构的投资不包含在内。
美国财政部2月27日发布公告，向上修正截至2008年底中国持有美国国债金额，由6962亿美元调高至7274亿美元，仍为第一大持有国，占所有外国投资者持有美国国债总额的23.64%。最新数据显示，日本去年末所持美国国债为6260亿美元，也高于美国财政部本月中旬报告中的5783亿美元，仍为第二大持有国。此外，美国财政部并公布了年度外国投资者持有美国各类证券类资产的初始报告。该报告显示，截至2008年6月底，中国共计持有美国证券类资产达1.205万亿美元，较2007年6月底增加2830亿美元。上述数据仅包括来自中国境内的投资，离岸中资机构及中国委托境外机构的投资不包含在内。
【市场：基金趁股市低位开始密集发售】
基金近期开始密集发售。2月27日当天，据wind统计，共有18只基金处于发行期，其中，只有8只是债券型基金，其余10只正在发售的基金均于股票市场投资相关。3月2日，将有一只股票型基金和一只混合型基金共两只开始发售；3日，另外一只股票型基金也将发售。如此密集发售基金，和股市低迷不无关系。据《财经》报道，一些基金公司高管此前表示，2009年将是偏股型基金的机会。春节以来，一向给投资者稳健印象的指数型基金更受投资者热捧。2009年以来，市场已经出现了4只沪深300指数基金。其中，广发沪深300已经设立，工银瑞信沪深300指数基金正在发售，鹏华基金与南方基金的沪深300指数基金也将开始发售。工银瑞信的相关人士表示，至2月27日，工银瑞信沪深300指数基金的募集额在28亿左右。该基金3月3日停止认购，目前28亿的募资额度有可能创造第四季度以来偏股基金募集额度纪录。除指数型基金以外，其他股票型基金也受到投资者的追捧。光大保德信均衡精选基金27日停止发售，据相关人士透露，最终数字还没有确认，但发售规模应不到10亿。易方达基金的一位高管表示，虽然预计股票基金会受投资者青睐，但是同时有十多只股票型基金密集发售还是有些出乎意料的，这也预示着风险。
基金近期开始密集发售。2月27日当天，据wind统计，共有18只基金处于发行期，其中，只有8只是债券型基金，其余10只正在发售的基金均于股票市场投资相关。3月2日，将有一只股票型基金和一只混合型基金共两只开始发售；3日，另外一只股票型基金也将发售。如此密集发售基金，和股市低迷不无关系。据《财经》报道，一些基金公司高管此前表示，2009年将是偏股型基金的机会。春节以来，一向给投资者稳健印象的指数型基金更受投资者热捧。2009年以来，市场已经出现了4只沪深300指数基金。其中，广发沪深300已经设立，工银瑞信沪深300指数基金正在发售，鹏华基金与南方基金的沪深300指数基金也将开始发售。工银瑞信的相关人士表示，至2月27日，工银瑞信沪深300指数基金的募集额在28亿左右。该基金3月3日停止认购，目前28亿的募资额度有可能创造第四季度以来偏股基金募集额度纪录。除指数型基金以外，其他股票型基金也受到投资者的追捧。光大保德信均衡精选基金27日停止发售，据相关人士透露，最终数字还没有确认，但发售规模应不到10亿。易方达基金的一位高管表示，虽然预计股票基金会受投资者青睐，但是同时有十多只股票型基金密集发售还是有些出乎意料的，这也预示着风险。
【形势要点：昔日“风光主席”埋下汇控危机种子】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛- }1 u3 r( u) ~# c! z: R; D6 E
曾经创造了为散户津津乐道的“汇丰神话”，几乎受到股东的一致推崇的庞约翰可能正面临跟前美联储主席格林斯潘一样要走下“神坛”的结局。根据香港《信报》的报道，自2007年2月首发盈警以来，两年多以来，汇融的贷款减值拨备几乎达到了集团一年半的整体盈利，下周即将公布的2008年全年拨备数字可能会更令人咋舌。可以说，汇控正面临近十年来最大的考验。令人惊诧的是，祸根其实是昔日的“风光主席”庞约翰所种下的。1998年庞约翰接任汇控主席，随即制定“五年计划”，立下五年内股东总回报增加一倍的军令状。他一改汇丰回避风险，静待时机，在经济低潮时以低价购入“问题资产”的一贯做法，愿意以庞大溢价购买顶尖银行。他曾以“有钱人不会和财务有问题的银行打交道”来形容自己的并购策略。2002年11月14日，庞约翰宣布通过发行新股的形式，以142亿美元的高价收购美国消费融资公司，这标志着汇控近十年来最重大的转变，当许多人正祝贺汇丰完成亚洲、美国、欧洲业务三强鼎立的伟业时，“大笨象”脚下已埋了一颗定时炸弹。2003年开始，庞约翰还一改汇丰稳健的作风，狂掷银弹建立企业银行、投资银行及资本部门，花费数十亿美元以优厚条件向外招兵买马，希望以五年时间在收购合并等业务上有所作为。但其后证实，这些新业务大都只是“大花筒”。他的一句名言，一个坏决定比没有决定好（A bad decision is better than no decision），可能正是他这种急进策略最好的注脚。
曾经创造了为散户津津乐道的“汇丰神话”，几乎受到股东的一致推崇的庞约翰可能正面临跟前美联储主席格林斯潘一样要走下“神坛”的结局。根据香港《信报》的报道，自2007年2月首发盈警以来，两年多以来，汇融的贷款减值拨备几乎达到了集团一年半的整体盈利，下周即将公布的2008年全年拨备数字可能会更令人咋舌。可以说，汇控正面临近十年来最大的考验。令人惊诧的是，祸根其实是昔日的“风光主席”庞约翰所种下的。1998年庞约翰接任汇控主席，随即制定“五年计划”，立下五年内股东总回报增加一倍的军令状。他一改汇丰回避风险，静待时机，在经济低潮时以低价购入“问题资产”的一贯做法，愿意以庞大溢价购买顶尖银行。他曾以“有钱人不会和财务有问题的银行打交道”来形容自己的并购策略。2002年11月14日，庞约翰宣布通过发行新股的形式，以142亿美元的高价收购美国消费融资公司，这标志着汇控近十年来最重大的转变，当许多人正祝贺汇丰完成亚洲、美国、欧洲业务三强鼎立的伟业时，“大笨象”脚下已埋了一颗定时炸弹。2003年开始，庞约翰还一改汇丰稳健的作风，狂掷银弹建立企业银行、投资银行及资本部门，花费数十亿美元以优厚条件向外招兵买马，希望以五年时间在收购合并等业务上有所作为。但其后证实，这些新业务大都只是“大花筒”。他的一句名言，一个坏决定比没有决定好（A bad decision is better than no decision），可能正是他这种急进策略最好的注脚。
【形势要点：欧洲企业会出现贷款违约潮吗？】博瑞金融论坛7 o- J4 ]' q! i
2009年2月13日，英国《每日电讯》公布了一份欧盟委员会秘密报告的内容，该报告称：目前欧盟银行业问题资产的规模可能高达18.5万亿欧元。18.5万亿欧元，这个天文数字是个什么概念？它意味着，欧盟整个银行体系的全部资产中有44%是问题资产；它意味着，欧洲银行系统至少在技术上已经破产了。这些问题资产当然包括了对东欧的债权，但更大的一部分源自自身的经济实体——企业。最近的消息显示，欧洲大企业情况越来越遭。2009年1月29日，法国视频器材提供商汤姆森公司（Thomson）承认，他们已经无法向该公司27亿欧元债券投资者兑付现金，正打算出售一家子公司以筹得足够的现金。面对还债压力的又何止法国公司。最新的数据显示，今年1月，欧元区企业发行新债的总额创出了1590亿美元的新高，但其发债成本也创出新高，包括诺基亚这样的大公司在内，过去几年一直保持投资级别的欧洲企业债，其平均利率竟然上涨了200%。据评级机构穆迪提供的资料显示，2008年，249家欧洲企业信用评级遭到下调，这是1990年以来的新高；另一家评级机构标准普尔也在2008年6月作出预测，那些通过借贷进行过收购的欧洲企业中，约有58%都面临着超出预期的债务规模，56%则预计无法获得净利润。数据显示，欧元区企业目前的负债总额超过11万亿美元，相当于该区域年度国内生产总值（GDP）的95%。所以如果欧洲企业的贷款违约潮出现，世界必将面临新的混乱。
2009年2月13日，英国《每日电讯》公布了一份欧盟委员会秘密报告的内容，该报告称：目前欧盟银行业问题资产的规模可能高达18.5万亿欧元。18.5万亿欧元，这个天文数字是个什么概念？它意味着，欧盟整个银行体系的全部资产中有44%是问题资产；它意味着，欧洲银行系统至少在技术上已经破产了。这些问题资产当然包括了对东欧的债权，但更大的一部分源自自身的经济实体——企业。最近的消息显示，欧洲大企业情况越来越遭。2009年1月29日，法国视频器材提供商汤姆森公司（Thomson）承认，他们已经无法向该公司27亿欧元债券投资者兑付现金，正打算出售一家子公司以筹得足够的现金。面对还债压力的又何止法国公司。最新的数据显示，今年1月，欧元区企业发行新债的总额创出了1590亿美元的新高，但其发债成本也创出新高，包括诺基亚这样的大公司在内，过去几年一直保持投资级别的欧洲企业债，其平均利率竟然上涨了200%。据评级机构穆迪提供的资料显示，2008年，249家欧洲企业信用评级遭到下调，这是1990年以来的新高；另一家评级机构标准普尔也在2008年6月作出预测，那些通过借贷进行过收购的欧洲企业中，约有58%都面临着超出预期的债务规模，56%则预计无法获得净利润。数据显示，欧元区企业目前的负债总额超过11万亿美元，相当于该区域年度国内生产总值（GDP）的95%。所以如果欧洲企业的贷款违约潮出现，世界必将面临新的混乱。
【形势要点：金融危机让类“麦道夫案”层出不穷】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛2 o4 O9 a- [1 V
自从去年12月麦道夫的庞氏骗局曝光以来，各种类似的金融诈骗案件也随之浮出水面。《第一财经日报》的数据显示，仅在今年前两个月，美国商品与期货交易委员会（CFTC）就已经披露了8宗庞氏骗局诈骗案，超过了2008年全年对此类案件的披露数量。这类诈骗案的手法相似，即以高回报为诱饵，诱骗投资人存入资金，将新客户的钱付给旧客户当做投资利润，而诈骗人通过伪造账目制造其交易投资高回报的假象，并在假账的基础上为自己支付管理费和奖金，有的甚至将投资人的钱中饱私囊，大肆挥霍。近期被查处的庞氏骗局历时长短不一，其中有的甚至早在1995年就开始了非法活动。这些诈骗案件的受害者包括机构和个人，其中不乏慈善、宗教机构，甚至包括百余人的残疾人群体。例如，CFTC近日披露，最晚从2000年9月开始，DAREN L. PALMER就利用其从未在CFTC注册的TRIGON GROUP, INC.以投资商品期货和期权为名，骗取了个人和法人机构约4000万美元的款项。他自称是商品期货交易高手，并能保证取得每月7%和每年20%的回报率。但CFTC发现，PALMER只将所骗取资金中的450万美元投入其交易账户。他将部分钱款用作支付老客户的本金和“利润”回报，给客户寄伪造的账户结余单，并挪用了部分款项用来建造自己的新宅和支付个人信用卡账单等，给自己支付每月25000－35000美元的管理费。金融危机下，实际交易的亏损使得那些“高利润、高回报”后的假账再也无法掩盖；同时，骗子们也无法通过引诱更多的投资人来支持其庞氏骗局永久地运作下去。
自从去年12月麦道夫的庞氏骗局曝光以来，各种类似的金融诈骗案件也随之浮出水面。《第一财经日报》的数据显示，仅在今年前两个月，美国商品与期货交易委员会（CFTC）就已经披露了8宗庞氏骗局诈骗案，超过了2008年全年对此类案件的披露数量。这类诈骗案的手法相似，即以高回报为诱饵，诱骗投资人存入资金，将新客户的钱付给旧客户当做投资利润，而诈骗人通过伪造账目制造其交易投资高回报的假象，并在假账的基础上为自己支付管理费和奖金，有的甚至将投资人的钱中饱私囊，大肆挥霍。近期被查处的庞氏骗局历时长短不一，其中有的甚至早在1995年就开始了非法活动。这些诈骗案件的受害者包括机构和个人，其中不乏慈善、宗教机构，甚至包括百余人的残疾人群体。例如，CFTC近日披露，最晚从2000年9月开始，DAREN L. PALMER就利用其从未在CFTC注册的TRIGON GROUP, INC.以投资商品期货和期权为名，骗取了个人和法人机构约4000万美元的款项。他自称是商品期货交易高手，并能保证取得每月7%和每年20%的回报率。但CFTC发现，PALMER只将所骗取资金中的450万美元投入其交易账户。他将部分钱款用作支付老客户的本金和“利润”回报，给客户寄伪造的账户结余单，并挪用了部分款项用来建造自己的新宅和支付个人信用卡账单等，给自己支付每月25000－35000美元的管理费。金融危机下，实际交易的亏损使得那些“高利润、高回报”后的假账再也无法掩盖；同时，骗子们也无法通过引诱更多的投资人来支持其庞氏骗局永久地运作下去。
【市场：AIG将再次获得美国政府300亿美元的救助】
据知情人士称，作为大规模政府救助计划调整的一部分，美国国际集团（AIG）将再获得300亿美元的联邦援助。上述新救助资金目的是为了在美国国际集团遭受600亿美元季度亏损、运营状况和竞争力急转直下等冲击之后为该公司提供支撑。根据救助计划，美国国际集团将以两家海外子公司的股权来偿还从美联储（Fed）获得的400亿美元贷款中的大部分。这两家子公司分别是位于亚洲的美国友邦保险公司（AIA）以及业务范围涵盖50个国家的美国人寿保险公司。上述两家子公司将被纳入信托托管，Fed持有该信托的优先股并享受5%的派息。不过美国国际集团与政府尚未就这两家子公司的资产估值达成一致。
据知情人士称，作为大规模政府救助计划调整的一部分，美国国际集团（AIG）将再获得300亿美元的联邦援助。上述新救助资金目的是为了在美国国际集团遭受600亿美元季度亏损、运营状况和竞争力急转直下等冲击之后为该公司提供支撑。根据救助计划，美国国际集团将以两家海外子公司的股权来偿还从美联储（Fed）获得的400亿美元贷款中的大部分。这两家子公司分别是位于亚洲的美国友邦保险公司（AIA）以及业务范围涵盖50个国家的美国人寿保险公司。上述两家子公司将被纳入信托托管，Fed持有该信托的优先股并享受5%的派息。不过美国国际集团与政府尚未就这两家子公司的资产估值达成一致。
【形势要点：对俄罗斯的未来不能随便抱有乐观态度】
俄罗斯经济部长当地时间2月24日宣布，该国1月份国内生产总值（GDP）同比下降8.8%，远超市场预期。与此同时，俄罗斯1月份的出口总额同比下降41%，仅为202亿美元。在原料出口型经济结构下，俄罗斯经济长期与国际能源市场密切挂钩。特别是国际原油价格，几乎成为俄罗斯经济的“命根”。随着金融危机不断扩散，国际市场石油需求锐减，油价大幅回落，受此影响，俄罗斯经济恐将陷入10年来的首次衰退。俄罗斯现在外汇储备有3880亿美元，2009年有1171亿美元的公司外部债务到期，其中521亿美元是银行外债。而累积债务高达4670亿美元，其中私营部门债务为4250亿美元，超过了外汇储备。市场人士认为，俄罗斯风险传染的最大对象就是欧盟。从俄罗斯银行体系对外负债的国家分布中可以看出，欧盟占总债务的87%，其中英国就占到31%，法国和德国的占比也高达9%以上，而相比而言中国和美国只占2%多，其实除了俄罗斯的风险暴露，欧盟的金融体系还在东欧有着极大的风险暴露，所以欧元体系今年将面临着内忧外患，而在与美元的货币体系争夺中败下阵来。而值得注意的是，近期国内所谓的一些俄罗斯问题专家在媒体上谈论目前俄罗斯问题时候，态度极为轻佻地认为，这是舆论唯恐天下不乱的耸人听闻而已。此类专家问政，结果可想而知。事实上，在对俄罗斯的关系上，在重大项目上，中国都曾经领教过俄罗斯的自大和狗熊式的轰然坍塌。我们千万不可太盲目了！
俄罗斯经济部长当地时间2月24日宣布，该国1月份国内生产总值（GDP）同比下降8.8%，远超市场预期。与此同时，俄罗斯1月份的出口总额同比下降41%，仅为202亿美元。在原料出口型经济结构下，俄罗斯经济长期与国际能源市场密切挂钩。特别是国际原油价格，几乎成为俄罗斯经济的“命根”。随着金融危机不断扩散，国际市场石油需求锐减，油价大幅回落，受此影响，俄罗斯经济恐将陷入10年来的首次衰退。俄罗斯现在外汇储备有3880亿美元，2009年有1171亿美元的公司外部债务到期，其中521亿美元是银行外债。而累积债务高达4670亿美元，其中私营部门债务为4250亿美元，超过了外汇储备。市场人士认为，俄罗斯风险传染的最大对象就是欧盟。从俄罗斯银行体系对外负债的国家分布中可以看出，欧盟占总债务的87%，其中英国就占到31%，法国和德国的占比也高达9%以上，而相比而言中国和美国只占2%多，其实除了俄罗斯的风险暴露，欧盟的金融体系还在东欧有着极大的风险暴露，所以欧元体系今年将面临着内忧外患，而在与美元的货币体系争夺中败下阵来。而值得注意的是，近期国内所谓的一些俄罗斯问题专家在媒体上谈论目前俄罗斯问题时候，态度极为轻佻地认为，这是舆论唯恐天下不乱的耸人听闻而已。此类专家问政，结果可想而知。事实上，在对俄罗斯的关系上，在重大项目上，中国都曾经领教过俄罗斯的自大和狗熊式的轰然坍塌。我们千万不可太盲目了！
【形势要点：英国启动“印钞票救经济”行动风险重重】1 o+ p: K' S7 A( H H
英国“印钞救经济”行动即将展开。据英国《电讯报》报道，英国央行行长Mervyn King将于数天内取得财政部批准，往后数月内筹集1500亿英镑，买入企业债券、商业票据及英国库债券等，每月支出约50亿－100亿英镑。央行亦料于3月5日议息会议后公布，将基准利率由1%减至0.5%的历史新低，实行双管齐下，向市场直接注水，纾缓信贷紧缩危机。英媒体分析认为，央行本周开会讨论买入国库债券，被视为货币政策中的“核子手段”（Nuclear Option）。此次救市措施，与现行的500亿英镑的“资产购入工具”不同之处，是由政府发钞支持，并非通过发债集资。香港《信报》的资料显示，日本央行在1990年减息至零利率后，采取量化宽松货币政策，其后5年买债，但实际成效难有客观的定论。现在日本因经济及股市双双下陷而被迫重施故伎，而英国将要跟随。与此不同的是，日本还会买股票，而英国则相信不会有此激进的一着。印钞买债的风险是什么？Investec经济师称，最大风险是措施不奏效。情况有可能发生的是，向英格兰银行出售债券的银行，未必愿意将卖债所得流动资金向外放贷，因而令央行的如意算盘打不响。另一些风险，是大量印钞会令英镑受压贬值，并引发通胀。
英国“印钞救经济”行动即将展开。据英国《电讯报》报道，英国央行行长Mervyn King将于数天内取得财政部批准，往后数月内筹集1500亿英镑，买入企业债券、商业票据及英国库债券等，每月支出约50亿－100亿英镑。央行亦料于3月5日议息会议后公布，将基准利率由1%减至0.5%的历史新低，实行双管齐下，向市场直接注水，纾缓信贷紧缩危机。英媒体分析认为，央行本周开会讨论买入国库债券，被视为货币政策中的“核子手段”（Nuclear Option）。此次救市措施，与现行的500亿英镑的“资产购入工具”不同之处，是由政府发钞支持，并非通过发债集资。香港《信报》的资料显示，日本央行在1990年减息至零利率后，采取量化宽松货币政策，其后5年买债，但实际成效难有客观的定论。现在日本因经济及股市双双下陷而被迫重施故伎，而英国将要跟随。与此不同的是，日本还会买股票，而英国则相信不会有此激进的一着。印钞买债的风险是什么？Investec经济师称，最大风险是措施不奏效。情况有可能发生的是，向英格兰银行出售债券的银行，未必愿意将卖债所得流动资金向外放贷，因而令央行的如意算盘打不响。另一些风险，是大量印钞会令英镑受压贬值，并引发通胀。
【形势要点：金融危机给了意大利黑手党势力扩张的好机会】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 K1 b& u: j. q
全球金融危机大背景下，银行越发严格限制放贷。在意大利，陷入困境的企业主面对“钱荒”，无奈之下向黑手党借高利贷。金融危机给拥有大量现金的黑手党带来良机，眼下它可能是意大利唯一一个没有资金流问题的“公司”。都灵市大主教塞韦里诺•波莱托说，当时机来临时，高利贷生意会像蘑菇一样疯长，“不幸的是，很明显，时机就是现在”。根据中小企业主协会估算，全国有18万家企业最近转向黑手党等高利贷者寻求资金。协会高级官员利诺•布萨说：“上班族、中产阶级、水果摊贩、花店老板正都变成受害者。”除了个人家庭被高利贷破坏外，意大利整个社会也受到影响。不少专家认为，有组织犯罪已经成为意大利最大“产业”。Eurispes负责人法拉说，如今这种不上税的地下经济正在变得更加庞大。“我当然忧虑。”法拉说，“银行系统不起作用，私人的放贷机构通常是被犯罪集团控制。”这样下去，对于意大利和它的数千万国民来说，后果相当严重。
全球金融危机大背景下，银行越发严格限制放贷。在意大利，陷入困境的企业主面对“钱荒”，无奈之下向黑手党借高利贷。金融危机给拥有大量现金的黑手党带来良机，眼下它可能是意大利唯一一个没有资金流问题的“公司”。都灵市大主教塞韦里诺•波莱托说，当时机来临时，高利贷生意会像蘑菇一样疯长，“不幸的是，很明显，时机就是现在”。根据中小企业主协会估算，全国有18万家企业最近转向黑手党等高利贷者寻求资金。协会高级官员利诺•布萨说：“上班族、中产阶级、水果摊贩、花店老板正都变成受害者。”除了个人家庭被高利贷破坏外，意大利整个社会也受到影响。不少专家认为，有组织犯罪已经成为意大利最大“产业”。Eurispes负责人法拉说，如今这种不上税的地下经济正在变得更加庞大。“我当然忧虑。”法拉说，“银行系统不起作用，私人的放贷机构通常是被犯罪集团控制。”这样下去，对于意大利和它的数千万国民来说，后果相当严重。
【市场：观察市场绝望指数的另类指标】博瑞金融论坛8 z9 u( h$ k1 m# f3 G* A% h
百年一遇的乱世之中，已无金科玉律告诫大众，什么可信什么荒谬。当“救市英雄”们都未知信心何时可回归之时，不如让我们由猪肉罐头、枪支和黄金等的“另类”民众信心指标，看看金融危机有多深，或者就快谷底反弹。据彭博社报道，美国今日图表网站（WWW.CHARTOFTHEDAY.COM）将黄金、枪支制造商STURM RUGER&CO.股票和猪肉罐头制造商HORMEL股票三者与标准普尔500指数挂钩，将其中的投资回报率比较，厘定为美国消费者信心指数，并指该指数本月跌至1967年有记录以来最低水平。猪肉罐头、枪支和黄金怎样与大众消费信心指标联系起来呢？SOLARIS ASSET MANAGEMENT的投资总监TIM GHRISKEY解释说，当人们认为世界末日即将来临，社会陷入无政府状态时，他们最想购买的物品将是枪和猪肉罐头，而黄金则会在市场和消费者信心跌至谷底时成为最受欢迎的商品。而LOOP CAPITAL MARKETS（LLC）的分析称，现阶段越来越多的美国人开始在自家地下室储存猪肉罐头和有市场价值的黄金。
百年一遇的乱世之中，已无金科玉律告诫大众，什么可信什么荒谬。当“救市英雄”们都未知信心何时可回归之时，不如让我们由猪肉罐头、枪支和黄金等的“另类”民众信心指标，看看金融危机有多深，或者就快谷底反弹。据彭博社报道，美国今日图表网站（WWW.CHARTOFTHEDAY.COM）将黄金、枪支制造商STURM RUGER&CO.股票和猪肉罐头制造商HORMEL股票三者与标准普尔500指数挂钩，将其中的投资回报率比较，厘定为美国消费者信心指数，并指该指数本月跌至1967年有记录以来最低水平。猪肉罐头、枪支和黄金怎样与大众消费信心指标联系起来呢？SOLARIS ASSET MANAGEMENT的投资总监TIM GHRISKEY解释说，当人们认为世界末日即将来临，社会陷入无政府状态时，他们最想购买的物品将是枪和猪肉罐头，而黄金则会在市场和消费者信心跌至谷底时成为最受欢迎的商品。而LOOP CAPITAL MARKETS（LLC）的分析称，现阶段越来越多的美国人开始在自家地下室储存猪肉罐头和有市场价值的黄金。
〖每日数据〗www.brjr.com.cn8 _ s8 p* t! D5 W
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。博瑞金融论坛! W( D- e) E9 @( o& _( i
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。博瑞金融论坛! W( D- e) E9 @( o& _( i
|
|
日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
|
上证指数 |
3月2日 |
2093.45 |
+10.60（0.51%）↑ |
|
深圳成份指数 |
3月2日 |
7762.72 |
+154.49（2.03%）↑ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月2日 |
133.37 |
+1.96（1.49%）↑ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月2日 |
2285.36 |
+14.26（0.63%）↑ |
|
沪深300指数 |
3月2日 |
2164.67 |
+24.18（1.13%）↑ |
|
香港恒生指数 |
3月2日 |
12317.46 |
-494.11（3.86%）↓ |
|
恒生国企股指数 |
3月2日 |
6582.23 |
-320.61（4.65%）↓ |
|
恒生中资企业 |
3月2日 |
2784.02 |
-116.31（4.01%）↓ |
|
台湾指数 |
3月2日 |
4425.83 |
-131.32（2.88%）↓ |
|
美国道琼斯指数 |
2月27日 |
7062.93 |
-119.15（1.66%）↓ |
|
纳斯达克指数 |
2月27日 |
1377.84 |
-13.63（0.98%）↓ |
|
标准普尔500 |
2月27日 |
735.09 |
-17.74（2.36%）↓ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）2月27日
|
|
一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.4962 |
0.9631 |
1.2643 |
1.8031 |
2.1193 |
|
英镑 |
1.4087 |
1.8462 |
2.0493 |
2.2318 |
2.3812 |
|
日元 |
0.4712 |
0.5825 |
0.6375 |
0.7975 |
0.9707 |
|
瑞士法郎 |
0.3016 |
0.3966 |
0.4950 |
0.6433 |
0.9466 |
|
欧元 |
1.5237 |
1.6737 |
1.8281 |
1.9387 |
2.0362 |
LIBOR数据为伦敦时间27日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月2日17:30
|
隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.25 |
0.18/0.28 |
0.78/0.88 |
1.05/1.45 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月2日11:30
|
期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8046 |
0.21↓ |
|
1周（1W） |
0.9471 |
0.17↓ |
|
2周（2W） |
0.9513 |
0.83↓ |
|
1个月（1M） |
1.0386 |
0.36↑ |
|
3个月（3M） |
1.2716 |
0.32↓ |
|
6个月（6M） |
1.5440 |
0.47↓ |
|
9个月（9M） |
1.7043 |
0.20↓ |
|
1年（1Y） |
1.9248 |
0.27↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶46.35美元 （2月27日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶44.76美元（2月27日收盘价）
COMEX 金4月=942.50美元（2月27日收盘价）& h" A, t' a v% T/ A; E* Y
1人民币=5.1156新台币
100人民币=11.5407欧元 100人民币=14.6203美元 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛2 s' n6 ~0 M7 ?' h/ Z/ Q
[外币100] 美元683.89 英镑972.73 日元7.0424 港币88.16 澳元432.39 欧元859.96. `) {7 H1 q3 Y
（中国银行2009.3.2）
[1美元兑各国货币] 英镑0.6985 欧元0.7894 澳元1.5654 瑞郎1.1695 日元97.61 加元1.2760
NYMEX 4月原油期货价格每桶44.76美元（2月27日收盘价）
COMEX 金4月=942.50美元（2月27日收盘价）& h" A, t' a v% T/ A; E* Y
1人民币=5.1156新台币
100人民币=11.5407欧元 100人民币=14.6203美元 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛2 s' n6 ~0 M7 ?' h/ Z/ Q
[外币100] 美元683.89 英镑972.73 日元7.0424 港币88.16 澳元432.39 欧元859.96. `) {7 H1 q3 Y
（中国银行2009.3.2）
[1美元兑各国货币] 英镑0.6985 欧元0.7894 澳元1.5654 瑞郎1.1695 日元97.61 加元1.2760
博文
没有评论:
发表评论