【中国金融安全的基座牢固吗？】
/ v5 p+ n: x2 K" z/ {中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区现在比较流行的看法是，全球金融危机对中国的直接冲击很小，中国的银行业未遭到直接损失，因此，中国的金融体系很安全。我们并不否认，中国金融机构目前的资产负债表是健康的。但问题是，这种情况稳定吗？金融安全的情况可以持续吗？中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区' J: E% L6 z" ]8 b/ U o a
从官方公布的银行不良率数据来看，2008年12月末，商业银行不良贷款余额为5681.8亿元，比年初下降7002.4亿元；不良贷款率为2.45%，比年初下降3.71个百分点；剔除农行剥离和地震因素，不良贷款余额比年初下降26亿元，不良贷款率比年初下降0.84个百分点。另据媒体报道，一位权威人士透露，2009年1月银行不良资产贷款余额和不良率继续保持了“双降”。这一数据成为各界判断国内金融安全的最重要指标。然而，过去和当前国内经济中出现的不少问题，使得我们对国内银行的安全问题抱有担忧。如果经济状况恶化，它们的坏账可能会增加。
- l- H" H. M6 a4 [% l. F6 Dwww.brjr.com.cn一是高校巨额负债问题。目前国内高校欠债高达5000亿元，现在“两会”又在公开讨论这个问题。高校近年的盲目扩张而大量建设，带来了巨额的欠债，很多是银行贷款。2007年全国政协公布的一份调查报告显示，全国高校贷款总额达2500亿元。这部分烂账如何解决？是要让政府来兜底吗？至今还没有明确的说法。
, N* w/ o1 l; @; \, z7 W中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区二是房地产领域的坏账问题。根据恒大地产集团董事局主席、十一届全国政协委员许家印的调查，截至2008年底，中国房地产开发贷款规模1.39万亿，个人贷款规模3.34万亿，两者合共约占银行贷款总额16.23万亿中的30%。现在经济不好，房地产市场仍处于低迷之中，库存压力极大，房企经营性现金流大多数呈现负值，不排除一些房地产商资金链断裂，从而引发连锁反应的可能。此外，现在还有大量的停建、缓建房，未开发土地都会积压资金，这些也不可避免地成为房地产引发银行坏账问题的隐忧。
" W. S& b$ F/ O7 o博瑞金融论坛三是股市资金与银行资金的互转问题。随着近几个月国内信贷的持续高涨，银行资金是否流入股市又成为一个重点关注的问题。虽然监管层尚未查出来具体的数额，但问题确实存在，长期以来一直如此。目前不论是国外还是国内，宏观经济形势转好的可能性微乎其微，股市行情也就好不到哪里去。银行资金进入到风险如此之高的股市，一旦股指持续下跌，套牢的资金有多少？不用说，这估计也是一个很大的数字。博瑞金融论坛- A+ w7 m% E( R0 a
四是其他可能发生坏账的领域。中央推出的4万亿投资计划要得以落实，银行信贷的配合不可或缺，但是银行又不可能对众多的信贷项目进行全面审慎的风险评估。比如今年1月、2月份信贷资金超万亿元的高速增长，即使说中央投资的基建项目不会赖账，但是信贷井喷肯定会埋藏一部分坏账，最终的风险承担者肯定是银行。
3 s% l9 X& j/ l- S! e$ j我们关注的问题是，在上述诸多情况之下，“两会”期间，不论是银监会的官员，还是国内多家银行的行长们都公开表示，目前国内银行业不良资产率在下降。事实上，这个数据是很值得质疑的！因为一旦这上面出现了大问题，则国家金融安全会立刻不稳。www.brjr.com.cn: h. Q% e: p, X1 d P2 A
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
. ]% {+ e( m' _: J中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区当前一切为了保增长，在政府打“强心剂”之下，银行信贷连续4个月出现高速增长，国内银行的坏账问题值得高度关注，它犹如埋藏在银行体系中的不定时炸弹，如果不妥善处理，它随时可能引爆。即使今年不表现出来，也可能在以后表现出来。这是关系到国内金融安全的大事。 【政策：银行拨备覆盖率要上调至150%】www.brjr.com.cn6 Z% v, j2 @; [2 y0 c/ Z
据《21世纪经济报道》披露，商业银行人士透露，银监会在去年底、今年初的短短时间内，密集出手，两度大幅上调拨备覆盖率。去年12月份，在央行公开宣布放松信贷规模控制不到一个月，银监会就传达了提高商业银行拨备覆盖率的要求。将五大国有银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到130%，而股份制银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到150%。在此情况下，不少银行尤其是股份制银行开始在年终大幅提高拨备，以达到监管要求。某股份制银行表示，该行的拨备覆盖率已经达到152%以上，主要是去年底加大拨备所致，而加大的原因并非主动提高，而是满足监管。但令商业银行没有想到的是，短短不到一个季度的时间，银监会再次宣布上调，这次上调的主角主要是国有商业银行。按照新标准，五大国有银行的拨备覆盖率要从130%提高到150%，两次调整累计增长50个百分点。而对于股份制银行，则在去年底一次性提高到150%的拨备后，口径略有松动。银监会某人士透露，今年对股份制银行，要根据各行不同的情况，稍微灵活处理，在坚持提高拨备的总体思路下，不低于去年的拨备覆盖率。除了对于这两类机构进行了调整之外，农村金融机构等目前尚未进行这种调整。事实上，本次的调整并不出人意料。“两会”期间，银监会主席刘明康就称，将进一步要求银行提高拨备覆盖率，整个银行业的平均水平要达到150%。 【政策：内地香港的多种货币支付互通安排将于本月运行】
6 e/ S+ j$ p. y; g! \中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区日前，央行与香港金融管理局签订有关建立内地与香港多种货币支付系统互通安排（以下简称两地支付互通安排）的谅解备忘录，决定自2009年3月16日起正式运行两地支付互通安排。央行12日在其官网的公告中称，建立两地支付互通安排，是中国人民银行和香港金融管理局为加强两地金融基础设施合作共同采取的一项重要举措，是双方致力于推动两地金融合作的延续和深化，标志着两地正式建立覆盖多币种的全方位跨境支付清算合作机制。两地支付互通安排的业务范围为符合国家外汇法规制度规定可以使用相关外币进行跨境收付的项目。内地银行通过两地支付系统互通安排进行跨境收付活动，应遵守国家有关外汇法规制度的规定。两地支付互通安排首先开通港元、美元、欧元和英镑4个币种的跨境支付业务，然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。目前，港元、美元、欧元和英镑的内地代理结算银行分别为中国建设银行、中国银行、中国工商银行和上海浦东发展银行，其香港指定代理行分别为中国建设银行香港分行、中国银行（香港）、中国工商银行（亚洲）和花旗银行（香港）。 【形式要点：2月份国内银行信贷增长继续超万亿元】
8 X0 m+ i2 z2 X, c v |. F+ D- S7 awww.brjr.com.cn中国人民银行12日在其官网公布的数据显示，2月份人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。数据显示，2月末，金融机构本外币各项贷款余额为34.64万亿元，同比增长21.82%。金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，增幅比上年末高5.44个百分点，比上月末高2.85个百分点。当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加439亿元，同比多增339亿元，其中，短期贷款增加303亿元；中长期贷款增加137亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1.03万亿元，同比多增7934亿元，其中，短期贷款增加1582亿元；中长期贷款增加3678亿元；票据融资增加4870亿元。1－2月份人民币各项贷款增加2.69万亿元，同比多增1.64万亿元。2月末金融机构外汇贷款余额为2309亿美元，同比减少9.69%，当月外汇各项贷款减少42亿美元，同比多减249亿美元（去年同期增加206亿美元）。 【形势要点：管理层认同目前信贷增长局面】
中国银监会副主席王兆星11日表示，银监会关注到从去年11月份到今年2月份，银行贷款增长都非常快，但它的基本面是正常的。对于近来贷款创纪录式的高增长，此前部分业内人士对银行的风险表示担忧。但中国银监会主席刘明康4日表示，截至目前，尚没有数据能够说明银行的资产质量已经下降。此外，全国政协委员、央行副行长苏宁日前也指出，目前整个国际金融处于非常动荡时期，国际市场信贷几乎停滞使得实体经济非常困难，在这一大背景下，国内信贷规模的高速攀升，既说明了中国金融体系的稳定且流动性充裕，也有助于保证经济的增长。王兆星同时透露，在鼓励商业银行扩大贷款的同时，监管部门也要求商业银行坚持审慎经营，包括坚持对贷款进行贷前、贷中和贷后的严格审查。在宏观上严格执行国家产业政策，严格限制“两高一资”贷款，坚持有保有压。从微观上要很好地识别风险、计量和控制风险。“现在我们的银行体系比较稳健，对实体经济有很大的支持。假如我们不很好地控制风险，在信贷扩张的时候没有坚持审慎的原则，出了很大的风险，酿成了金融系统性危机，那可能对整个经济，甚至对整个中国的经济健康发展都会是破坏性的。” 【形势要点：新股发行可能采取香港市场“红鞋”制】博瑞金融论坛4 {0 F$ D( F w6 h, T6 u% W
据《每日经济新闻》报道，有投行人士透露，“如果今年上半年要重启IPO，那么‘两会’后很可能将开始公开征求意见”据透露，新的办法已经向大机构征询过意见，但尚未向社会公开征询意见。按照惯例，向社会公开征求意见需要一个月时间。而目前正处于较为敏感的时间，因此恢复新股发行很可能还需要获得国务院的批复。而IPO重启最终开闸，也还需要考虑那时候的市场环境。因此，如果要想在上半年重启IPO，或者推出创业板，目前首要的工作就是尽快在“两会”后就新股发行制度改革公开向社会征求意见。证监会副主席范福春日前也表示，新股发行制度改革的一个重点，就是解决长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的问题。当这些问题有可能解决的时候，新股发行才会开始。那么新的发行制度究竟将怎么改呢？上述投行人士表示，现行发行制度牺牲了中小投资者的利益并维护机构利益，即便是只有几千万股本的中小企业公司，也要先让机构网下瓜分20%，这使得中小投资者中签率不断下降。据他了解，新股发行制度可能会引入“人手千股”，同时与市值配售相结合的方式进行。不过他也指出，由于A股市场投资者队伍太过庞大，“人手千股”的方案彻底照搬并不可行，因此较为可行的是类似香港市场发行新股时的“红鞋”制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。 【形势要点：LIBOR持续攀升折射全球信贷市场仍在恶化】
据香港《经济日报》报道，英国银行家协会数据显示，LIBOR于10日升至1.33厘，为1月8日以来最高位，现报1.32厘，而LIBOR/OIS息差也扩大至1月9日以来最高点。LIBOR用来计算全球360万亿美元金融产品的利率；而LIBOR/OIS息差则是伦敦银行同业拆息减去隔夜指数掉期拆息之间的息差，通常被用于评估银行间拆借贷款的紧缩程度。全球金融机构自2007年初至今公布约1.2万亿美元亏损后，短期拆借成本上升，银行宁愿手持现金不放。由本年开始至今短短3个月，已有包括意大利的Banco Popolare SC及英国莱斯银行（Lloyds）等知名银行寻求政府援助。Principal Global首席全球经济师Bob Baur说：“市场开始担忧各国政府可能对经济现状束手无策，或者认为政治上的障碍令经济困局不能解决，LIBOR上扬正好重申这项隐忧。”美洲开发银行（Inter-American Development Bank）财务主管Soren Elbech表示，LIBOR上升，显示银行经过19个月后仍然表现谨慎及恐惧，不确定同业之间是否可以互相信任。从LIBOR/OIS息差扩大可以看得出银行业界的压力正在攀升。除LIBOR外，银行及保险业界公司债的信用违约掉期（CDS）价格升高于普通公司债，也是反映出金融体系仍然持续绷紧的讯号。 【市场：传高盛开始抛售工行股票】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛, t" L S8 z) y8 x9 ^ _0 I" S
据香港媒体报道，工商银行三名境外战略投资者之一的高盛集团，在所持股份解禁期尚差一月半之时，已开始在市场上进行减持试盘。传闻言之凿凿，指高盛首批拟先行减持80亿股工行股份，作价相当于每股2.5港元，较工行H股11日收盘价3.26港元折价超过两成。但这似乎并未影响工行的股价走势，11日其H股小涨1.56%。公开资料显示，由高盛集团牵头、包括安联集团和美国运通公司在内的财团，于2006年工行上市前，投资37.8亿美元购入该行约10%股份。截至2008年9月底，高盛、安联、运通分别持有工行约164.76亿H股、64.33亿H股及12.76亿H股，占工行总股份的比例分别为4.9%、1.9%和0.4%。其中上述三公司所持股份的一半将于4月28日解禁，余下一半则将在10月20日解禁。安邦首席分析师陈功认为，应该反思国有银行上市的政策！这是个花了不少力气，动用了大量不良资产处理工具之后的结果，战略目标很清楚，就是为了改善银行运营，引进外国战略投资者，改善管理等等。现在看，结果是让人赚了一把就走。安邦曾明确提示过类似风险，现在看来可能不幸言中。 【形势要点：更大的面额和更好的设计利于人民币的全球流通】
全国人大代表、江西省台联会长何大欣日前表示，“无论从使用和流通角度，还是从环保和节约角度，我都建议发行500元、1000元面额人民币。”他表示，和世界上其他主要货币或港澳台地区货币相比，人民币目前100元的最大面额太小了。“人民币面额太小，造成了储存、携带、交易等方面的很多不便。”何大欣认为，提高人民币最大面额，方便了人民币的使用和流通。从环保和节约的角度看，他表示，1000元的人民币纸币，比10张100元纸币的用纸量几乎少了90%，加上印刷、损耗等其他成本的节省，发行大面额纸币所带来的资源节约效果将十分显着。“粗略估计，中国每年光用于钞票印制的费用就达30亿元之巨，使用大面额人民币可大大减少印制成本，节省大量木材资源。”安邦策略分析师陈功认为，何大欣的看法无疑是正确的，而且懂银行业务的人都会有这样的观点。但人民币的设计、纸张和印刷，还需要更上一层楼，展现出一个大国应有的素质。而且，这个问题就是一个货币问题，单纯的交易媒介问题，只要让人民币在全球充分发挥效率就好。 【形势要点：瑞银看好未来一年美元走势】www.brjr.com.cn4 y5 Q9 R! o6 I b, b( \; b, L$ z8 d( Q
对于市场上普遍存在的对美元前景的担忧，瑞士银行集团的新兴市场经济学家乔纳森•安德森日前表示，未来12个月内，美元将对日元、欧元和大多数新兴市场货币逐步走强。安德森表示，未来12个月美元面临的主要风险包括美联储采取的“定量宽松”政策和大幅的预算赤字。但这些因素并不会明显地抵消支撑美元的力量，主要包括：目前投资者依然维持较高的避险意识，将资本留在美国境内，而不是投资在海外市场；新兴市场的表现仍然低迷；大宗商品和国际原油价格也同样徘徊在低位。瑞银表示，目前市场流传的新兴经济体中央银行和主权财富基金可能调降美元资产比重的消息，在未来1－2年内都不可能主导市场。瑞银表示，目前新兴市场国家并没有超比例地持有美元头寸。根据国际货币基金组织（IMF）的数据和瑞士银行自己对于未披露数据的估计，2008年新兴市场国家持有的美元储备，不会超过储备总额的60%，最高可能达到65%，而最低也有55%，但是绝对不可能达到80%甚至90%。瑞银认为，新兴市场国家近期内将难以“抛弃美元”，特别是政府债券，因为这是当前唯一具有较好流动性，而且相对处于投资级别的资产。 【市场：全球股市目前估值低于“二战”后的平均水平】
瑞银财富管理研究部门发表最新研究报告表示，当前全球股市的市盈率估值为12.6倍，明显低于“二战”后18.5倍的平均水平，这意味着上涨潜力很大。平均而言，与当前估值水平接近的时期一般都伴随着股票回报率长期向好。同时瑞银指出，股票优势不仅在于低估值。从价值错位的股票获利很重要，但这不应该成为投资股票的唯一动力。多数情况下，股票投资至少可以部分抵消债券估值受损带来的负面效应，反之亦然。分散投资的长期效益也是投资者所要求的。瑞银表示，他们看好资产负债表扎实，即负债率低、未来一年的再融资需求少、现金流充裕的公司。因为随着通缩的加剧，偿还债务的实际成本将上升，再融资将变得更加困难，融资成本也将水涨船高。瑞银看好的第二个投资主题是定价能力。挑选的都是受通缩环境下跌价影响最小，并且能够保持盈利能力的公司。通常此类公司所在行业的进入门槛都比较高，或者行业集中度很高。瑞银同时提醒投资者要格外谨慎，因为目前还没有看到曙光何时来临的任何线索。具体而言，好的一面是，股票估值下降部分抵消了诸多负面经济消息的影响；坏的一面是，现实世界中坏消息仍在不断发展，投资者的避险情绪仍在上升，对股价造成冲击。 【市场：当今盛行悲观主义】
在华尔街享受10日的大反弹的时候，信贷紧缩这个熟悉的威胁仍在加重。因此很多市场人士认为这不过是一个熊市陷阱，或假反弹。CNBC报道，市场分析师用来衡量可获得信贷量的一些指标显示，在未来几天内信贷仍将紧缩。而资金紧缩是困扰投资者的常见问题。“除非我们看到不断扩大的息差有缩窄的迹象，否则任何股市反弹都将是短命的。”负责机构交易的美国投资公司StifelNicolaus的机构交易经理大卫•鲁兹说，“没有信贷市场的配合，股市继续上涨是非常困难的。”对奥巴马政府政策缺乏信心，加上美国经济下滑并为减速，导致银行重新燃起了惜贷的情绪。“股市并没有明确的反弹理由，如果持续这样交易，那绝对预示着股市还将迎来又一轮重挫。”鲁兹说，“美联储、财政部和其他全球的中央银行已经重手出击，但是影响甚微，人们已经失去信心，不确定性大幅增加。”Weiss研究机构的分析师迈克•拉森说，“当今盛行悲观主义。” 【形势要点：美国多家银行不堪压力打算退钱“赎身”】
美国金融机构近来发现，只要接受政府救援资金，就得接受越来越多的附加条件：推迟没收抵押房产、调低住房抵押贷款利率、限制高级管理人员薪酬、停止股东分红、辞退外籍雇员……总部位于纽约的Signature银行10日表示，由于经济刺激计划增加了高级管理人员薪酬限制条款，银行已通知财政部有意退还它3个月前获得的1200万美元救援资金。《纽约时报》报道，多家银行日前表明退钱意向，其中既有TCF金融公司、伊比利亚银行等名不见经传的小银行，也包括高盛公司、富国银行等银行业巨头。这些银行声称打算尽快退还救援资金，或在监管机构完善还款程序后立即退钱。 【市场：香港证监会开始调查汇丰“砸盘”事件】www.brjr.com.cn# M% ]: F3 Y; t, J! V
3月12日就是汇丰控股177亿美元“世纪大配股”的最终截止日。11日，汇控股价继续波动，开市时一度攀升至42港元的高位，而全日最低曾见38.15港元，收市报38.45港元，升2.3%，全日成交1.273亿股，涉资50.34亿港元。然而，3月9日的那次24%的暴跌，却让市场一直无法释怀。当日收市竞价时段，约1200万股的沉重沽盘被抛出，将汇控股价最终砸向了深渊，创下14年来的新低33港元。3月11日，香港证监会确认，由于该“砸盘”事件涉及重大公众利益，证监会将对3月9日收市竞价交易时段内该股份的交易情况展开正式调查。问题是，这1200万股的大手沽盘究竟来自何方神圣？11日，一位香港证券业界人士表示，收市竞价时段的特大沽盘，有可能是汇控相关衍生产品持有人的斩仓盘，比如股票挂钩票据（ELN）、累股认购票据等。又证券业人士表示“我估计是一些衍生工具商把汇控的股价从37港元一路推低到33港元的。如果是对冲基金沽空的话，应该会尽量沽一个好的价位，不需要在最后收市的3秒钟才来沽空。”同时，这位人士提醒说，“需要注意，在上周五（3月6日）的竞价收市时段，就有人试着把汇控的股价压低到33港元了，不过在最后收市的时候股价所有回升。因此给我的感觉是，有人在上周五只是在试盘，看需要沽售多少股汇控股份，才可以把价格推低到33港元，所以整个事件非常可疑。” 【形势要点：存在高债券违约风险的美国公司数量激增80%】
目前市场对美国企业债危机可能引发全球新一轮金融海啸高度关注。信用评级机构穆迪日前发布报告指出，目前有283家美国上市公司存在高债券违约风险，远高于去年同期的157家。根据穆迪编制的“底层企业”名单，目前存在高债券违约风险的公司约占美国全部“投机级”公司债发行商的23%，远高于次贷危机爆发前的9%。穆迪还预计，到今年11月，“投机级”公司债的违约率将达到14.5%，远高于去年年底的4.4%。根据穆迪规定，“投机级”债券的评级在“Baaa3”以下，“底层企业”的信用评级比“Baa3”还要低6级，为“B3”。穆迪此前表示，在全球各大金融机构因金融危机而遭受巨额损失以及全球经济面临二战以来最严重衰退的形势下，全球公司的财务状况将继续恶化，偿债能力也将进一步减弱。 【形势要点：“两房”已成为美国救援资金的黑洞】& X. x- B, n( u* z6 T" V
美国政府资助的房贷金融机构房地美公司（Freddie Mac）11日宣布，去年第四季度亏损239亿美元，并准备向政府提出308亿美元的额外融资要求，以填补账面的缺口。房地美去年9月遭政府接管后，现在是美国纳税人拥有多数股权的公司。房地美11日公布去年第四季财报，并且提名柯斯基能（John Koskinen）与葛劳伯（Robert Glauber）分别出任临时执行长与非执行职的临时董事长。房地美执行长莫菲特去年9月政府接管后上台，但任职仅仅6个月之后，上周已宣布将要辞职。房地美公司去年第四季度大亏239亿美元，相当于每股亏7.37美元，主要是反映信用亏损的扩增，以及提列衍生金融商品的资产减值。房地美公司已经连亏6季亏损，2008年全年的亏损高达501亿美元，相当于每股亏34.60美元。几乎全部的亏损都集中在去年下半年，当时政府为了稳定房屋市场，连同另一家房贷金融公司房利美（Fannie Mae）都一并接管。房地美公司主管说，房屋市场持续下滑造成公司亏损加深，但公司通过收购或担保房贷提供给房贷机构的资金，有助阻止创伤的恶化。 【形势要点：美国的态度让IMF的命运发生大逆转】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛8 l! F) P1 ]1 K' T; R7 i" M; d
奥巴马政府想让国际货币基金组织（IMF）成为即将到来的G20峰会上最闪耀的明星。很多年来，IMF一直受到美国决策者的冷遇。现在，这家国际性的金融机构突然发现，自己已成了美国政府力推的国际经济复苏计划的中心。Breakingviews评论认为，美国意图促成IMF借款基金的规模再增加5000亿美元，美国将承担其中约20%。它还意在通过IMF“点名批评”那些它认为在经济刺激上出手过于小气的国家。IMF最近名声大震，此外，全世界普遍期待，依靠不断增长的贷款投资组合，它在今年将大获其利，这些都表明，如今它的命运发生了大逆转。美国财政部长盖特纳打算将于本周末举行的G20财长峰会上呼吁其他国家加强经济刺激力度。盖特纳认为总额占各国国内生产总值2%的财政刺激方案是合理的。一直以来，IMF因将美国意愿强加于各国，在发展中国家广受诟病，而如今，连发达国家也因同样的原因对IMF满腹牢骚了，美国的强硬姿态让IMF处于一个古怪尴尬的境地。不过，盖特纳于11日公布于众的一份针对本次会议的“许愿单”，仅仅是美国与其他G20成员国将讨论的诸多问题的一部分。目前，任何协议都未达成，但不管此次会议会产生何种决议，IMF都将逐步恢复其往日的影响力。 【市场：富通小股东认为新协议更糟，誓将反对进行到底】博瑞金融论坛0 ]9 R) \& l# ^ ?
“在富通银行小股东眼里，比利时政府以及法国巴黎银行3月6日达成的新协议，并不是什么真正的‘新’协议。”富通中小股东律师代表ARNAUTS接受《第一财经日报》专访时说，“由于该交易尚存在众多不利于富通集团的地方，我们作为法律顾问已经建议富通股东否决该协议，因为这一最新的协议甚至要比上一个还要糟糕。”在此之前，为在两次遭到富通股东投票否决后能够成功通过并购富通案，巴黎银行、富通和比利时政府三方达成的最新协议显示，巴黎银行将以29亿欧元或者37亿欧元的价格，购买富通银行75%的股份。根据新的协议，被法国巴黎银行并购的富通银行，将买下富通集团旗下子公司，同时也是目前富通集团的核心资产——比利时富通保险25%的股份，而不是之前的15%的股份，这使得更多的现金被注入到富通集团。ARNAUTS表示：“但事实上，支付给富通集团用来购买比利时富通保险的现金，是从富通银行兜里掏出来的。”富通小股东已经“联名上书”一份新的协议给比利时政府。该协议应用的是相同的机制，只是更利于富通集团，而不是法国巴黎银行。对于新的协议，富通第一大单一股东，初涉海外投资的中国金融机构平安集团表示支持。“平安集团作为富通的最为主要的股东，它的投票至关重要。”ARNAUTS说，“如果平安集团明确态度，将向最新的协议投上否定的一票，富通小股东将再次走上法庭，去行使自己的投票权，去限制那些投机的股东们的权利。这样看来，富通以及其股东的命运再次回到了平安集团的手中。” 【市场：美资大行资本虚高】& [% p. Q. g" o. @+ T
在前景极度不明朗、市况如此动荡的情况之下，资本充足率不再是衡量银行业资本状况的唯一标准。市场常用一级资本充足率来衡量银行的资本充足状况。在这一指标上，美国银行业的资本充足率是比较高的。但要真正理解银行的资本状况，TCE比率的重要性正变得越来越重要。研究发现，花旗集团、美国银行、摩根大通、富国银行等四大美国银行的普通股权益已经越来越低。TCE指的是普通股权益，即银行净资产减去优先股和无形资产（商誉等），意味着普通股东在银行清盘时实际上可以拿到的资产，而用“TCE/有形净资产”得出来的普通股权益比率，则表明经济下行时，普通股权益对银行负债和优先股的保护程度，同样是衡量银行资本充足率的重要指标之一。美国的银行TCE比率在金融危机前长期是在3%－5%之间，近年有逐步下降的趋势。数据显示，去年第四季度，花旗的TCE比率仅为1.27%，美国银行为2.83%，富国银行为3.66%，摩根大通为3.66%。美国的银行的TCE比率过低的原因之一在于，美国的银行商誉和无形资产占银行净资产的比例过高，原因之二则在于，美国的银行优先股比例过高。商誉和无形资产在会计上会转换成股东权益，在经济下行时其价值变化很大，而由此产生的计提将损耗银行的普通股权益。由于优先股享有收取定额股息的权利，并且在清偿时优于普通股得到保护，具有部分债权的性质。而相比之下，我国商业银行股本中基本上没有优先股，无形资产比例很低，平均值只有1%，我国商业银行的TCE比率接近100%。 〖每日数据〗 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛" @& n% O+ G6 b- m4 J! H5 \1 }
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。www.brjr.com.cn! i$ S. I+ T. ^" ^
日期
收盘指数
涨跌点数
上证指数
3月12日
2133.88
-5.15（0.24%）↓
深圳成份指数
3月12日
7933.51
-8.00（0.10%）↓
上证Ｂ股指数
3月12日
139.54
-0.33（0.24%）↓
深成份Ｂ股指数
3月12日
2393.69
+0.21（0.01%）↑
沪深300指数
3月12日
2215.70
-4.68（0.21%）↓
香港恒生指数
3月12日
12001.53
+70.87（0.59%）↑
恒生国企股指数
3月12日
6962.48
-45.26（0.65%）↓
恒生中资企业
3月12日
2892.29
+20.55（0.72%）↑
台湾指数
3月12日
4754.65
-5.31（0.11%）↓
美国道琼斯指数
3月11日
6930.40
+3.91（0.06%）↑
纳斯达克指数
3月11日
1371.64
+13.36（0.98%）↑
标准普尔500
3月11日
721.36
+1.76（0.24%）↑
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月11日
一个月
二个月
三个月
六个月
一年
美元
0.5568
1.0171
1.3259
1.9293
2.2581
英镑
1.1975
1.6937
1.8887
2.0837
2.2537
日元
0.4837
0.5725
0.6237
0.8000
0.9646
瑞士法郎
0.2783
0.3583
0.4583
0.6083
0.9183
欧元
1.2887
1.4875
1.6656
1.8150
1.9462
LIBOR数据为伦敦时间11日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月12日17:30
隔夜钱
1个月
3个月
6个月
0.01/0.02
0.15/0.30
0.85/0.95
1.15/1.25
上海银行间同业拆放利率 2009年3月12日11:30
期限
Shibor（%）
涨跌（BP）
隔夜（O/N）
0.8033
0.09↓
1周（1W）
0.9383
0.92↓
2周（2W）
0.9446
0.42↓
1个月（1M）
1.0293
0.20↓
3个月（3M）
1.2538
0.25↓
6个月（6M）
1.5276
0.20↓
9个月（9M）
1.6897
0.19↓
1年（1Y）
1.9101
0.10↓
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶41.4美元 （3月11日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶42.33美元（3月11日收盘价）博瑞金融论坛% {( o$ ] [1 J8 L
COMEX 金4月=910.70美元（3月11日收盘价） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛. k' s# U9 d0 \3 o7 L
1人民币=5.0420新台币www.brjr.com.cn9 M$ ]0 \" r1 D5 P2 r
100人民币=11.4709欧元 100人民币=14.6231美元) t4 D4 ] D" d0 d, ~. B) \
[外币100] 美元683.39 英镑948.24 日元7.0347 港币88.12 澳元445.31 欧元877.3www.brjr.com.cn6 L6 A- e9 b8 h' t2 y
（中国银行2009.3.12）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7258 欧元0.7844 澳元1.5579 瑞郎1.1576 日元96.13 加元1.2928
/ v5 p+ n: x2 K" z/ {中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区现在比较流行的看法是，全球金融危机对中国的直接冲击很小，中国的银行业未遭到直接损失，因此，中国的金融体系很安全。我们并不否认，中国金融机构目前的资产负债表是健康的。但问题是，这种情况稳定吗？金融安全的情况可以持续吗？中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区' J: E% L6 z" ]8 b/ U o a
从官方公布的银行不良率数据来看，2008年12月末，商业银行不良贷款余额为5681.8亿元，比年初下降7002.4亿元；不良贷款率为2.45%，比年初下降3.71个百分点；剔除农行剥离和地震因素，不良贷款余额比年初下降26亿元，不良贷款率比年初下降0.84个百分点。另据媒体报道，一位权威人士透露，2009年1月银行不良资产贷款余额和不良率继续保持了“双降”。这一数据成为各界判断国内金融安全的最重要指标。然而，过去和当前国内经济中出现的不少问题，使得我们对国内银行的安全问题抱有担忧。如果经济状况恶化，它们的坏账可能会增加。
- l- H" H. M6 a4 [% l. F6 Dwww.brjr.com.cn一是高校巨额负债问题。目前国内高校欠债高达5000亿元，现在“两会”又在公开讨论这个问题。高校近年的盲目扩张而大量建设，带来了巨额的欠债，很多是银行贷款。2007年全国政协公布的一份调查报告显示，全国高校贷款总额达2500亿元。这部分烂账如何解决？是要让政府来兜底吗？至今还没有明确的说法。
, N* w/ o1 l; @; \, z7 W中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区二是房地产领域的坏账问题。根据恒大地产集团董事局主席、十一届全国政协委员许家印的调查，截至2008年底，中国房地产开发贷款规模1.39万亿，个人贷款规模3.34万亿，两者合共约占银行贷款总额16.23万亿中的30%。现在经济不好，房地产市场仍处于低迷之中，库存压力极大，房企经营性现金流大多数呈现负值，不排除一些房地产商资金链断裂，从而引发连锁反应的可能。此外，现在还有大量的停建、缓建房，未开发土地都会积压资金，这些也不可避免地成为房地产引发银行坏账问题的隐忧。
" W. S& b$ F/ O7 o博瑞金融论坛三是股市资金与银行资金的互转问题。随着近几个月国内信贷的持续高涨，银行资金是否流入股市又成为一个重点关注的问题。虽然监管层尚未查出来具体的数额，但问题确实存在，长期以来一直如此。目前不论是国外还是国内，宏观经济形势转好的可能性微乎其微，股市行情也就好不到哪里去。银行资金进入到风险如此之高的股市，一旦股指持续下跌，套牢的资金有多少？不用说，这估计也是一个很大的数字。博瑞金融论坛- A+ w7 m% E( R0 a
四是其他可能发生坏账的领域。中央推出的4万亿投资计划要得以落实，银行信贷的配合不可或缺，但是银行又不可能对众多的信贷项目进行全面审慎的风险评估。比如今年1月、2月份信贷资金超万亿元的高速增长，即使说中央投资的基建项目不会赖账，但是信贷井喷肯定会埋藏一部分坏账，最终的风险承担者肯定是银行。
3 s% l9 X& j/ l- S! e$ j我们关注的问题是，在上述诸多情况之下，“两会”期间，不论是银监会的官员，还是国内多家银行的行长们都公开表示，目前国内银行业不良资产率在下降。事实上，这个数据是很值得质疑的！因为一旦这上面出现了大问题，则国家金融安全会立刻不稳。www.brjr.com.cn: h. Q% e: p, X1 d P2 A
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
. ]% {+ e( m' _: J中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区当前一切为了保增长，在政府打“强心剂”之下，银行信贷连续4个月出现高速增长，国内银行的坏账问题值得高度关注，它犹如埋藏在银行体系中的不定时炸弹，如果不妥善处理，它随时可能引爆。即使今年不表现出来，也可能在以后表现出来。这是关系到国内金融安全的大事。
【政策：银行拨备覆盖率要上调至150%】www.brjr.com.cn6 Z% v, j2 @; [2 y0 c/ Z
据《21世纪经济报道》披露，商业银行人士透露，银监会在去年底、今年初的短短时间内，密集出手，两度大幅上调拨备覆盖率。去年12月份，在央行公开宣布放松信贷规模控制不到一个月，银监会就传达了提高商业银行拨备覆盖率的要求。将五大国有银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到130%，而股份制银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到150%。在此情况下，不少银行尤其是股份制银行开始在年终大幅提高拨备，以达到监管要求。某股份制银行表示，该行的拨备覆盖率已经达到152%以上，主要是去年底加大拨备所致，而加大的原因并非主动提高，而是满足监管。但令商业银行没有想到的是，短短不到一个季度的时间，银监会再次宣布上调，这次上调的主角主要是国有商业银行。按照新标准，五大国有银行的拨备覆盖率要从130%提高到150%，两次调整累计增长50个百分点。而对于股份制银行，则在去年底一次性提高到150%的拨备后，口径略有松动。银监会某人士透露，今年对股份制银行，要根据各行不同的情况，稍微灵活处理，在坚持提高拨备的总体思路下，不低于去年的拨备覆盖率。除了对于这两类机构进行了调整之外，农村金融机构等目前尚未进行这种调整。事实上，本次的调整并不出人意料。“两会”期间，银监会主席刘明康就称，将进一步要求银行提高拨备覆盖率，整个银行业的平均水平要达到150%。
据《21世纪经济报道》披露，商业银行人士透露，银监会在去年底、今年初的短短时间内，密集出手，两度大幅上调拨备覆盖率。去年12月份，在央行公开宣布放松信贷规模控制不到一个月，银监会就传达了提高商业银行拨备覆盖率的要求。将五大国有银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到130%，而股份制银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到150%。在此情况下，不少银行尤其是股份制银行开始在年终大幅提高拨备，以达到监管要求。某股份制银行表示，该行的拨备覆盖率已经达到152%以上，主要是去年底加大拨备所致，而加大的原因并非主动提高，而是满足监管。但令商业银行没有想到的是，短短不到一个季度的时间，银监会再次宣布上调，这次上调的主角主要是国有商业银行。按照新标准，五大国有银行的拨备覆盖率要从130%提高到150%，两次调整累计增长50个百分点。而对于股份制银行，则在去年底一次性提高到150%的拨备后，口径略有松动。银监会某人士透露，今年对股份制银行，要根据各行不同的情况，稍微灵活处理，在坚持提高拨备的总体思路下，不低于去年的拨备覆盖率。除了对于这两类机构进行了调整之外，农村金融机构等目前尚未进行这种调整。事实上，本次的调整并不出人意料。“两会”期间，银监会主席刘明康就称，将进一步要求银行提高拨备覆盖率，整个银行业的平均水平要达到150%。
【政策：内地香港的多种货币支付互通安排将于本月运行】
6 e/ S+ j$ p. y; g! \中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区日前，央行与香港金融管理局签订有关建立内地与香港多种货币支付系统互通安排（以下简称两地支付互通安排）的谅解备忘录，决定自2009年3月16日起正式运行两地支付互通安排。央行12日在其官网的公告中称，建立两地支付互通安排，是中国人民银行和香港金融管理局为加强两地金融基础设施合作共同采取的一项重要举措，是双方致力于推动两地金融合作的延续和深化，标志着两地正式建立覆盖多币种的全方位跨境支付清算合作机制。两地支付互通安排的业务范围为符合国家外汇法规制度规定可以使用相关外币进行跨境收付的项目。内地银行通过两地支付系统互通安排进行跨境收付活动，应遵守国家有关外汇法规制度的规定。两地支付互通安排首先开通港元、美元、欧元和英镑4个币种的跨境支付业务，然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。目前，港元、美元、欧元和英镑的内地代理结算银行分别为中国建设银行、中国银行、中国工商银行和上海浦东发展银行，其香港指定代理行分别为中国建设银行香港分行、中国银行（香港）、中国工商银行（亚洲）和花旗银行（香港）。
6 e/ S+ j$ p. y; g! \中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区日前，央行与香港金融管理局签订有关建立内地与香港多种货币支付系统互通安排（以下简称两地支付互通安排）的谅解备忘录，决定自2009年3月16日起正式运行两地支付互通安排。央行12日在其官网的公告中称，建立两地支付互通安排，是中国人民银行和香港金融管理局为加强两地金融基础设施合作共同采取的一项重要举措，是双方致力于推动两地金融合作的延续和深化，标志着两地正式建立覆盖多币种的全方位跨境支付清算合作机制。两地支付互通安排的业务范围为符合国家外汇法规制度规定可以使用相关外币进行跨境收付的项目。内地银行通过两地支付系统互通安排进行跨境收付活动，应遵守国家有关外汇法规制度的规定。两地支付互通安排首先开通港元、美元、欧元和英镑4个币种的跨境支付业务，然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。目前，港元、美元、欧元和英镑的内地代理结算银行分别为中国建设银行、中国银行、中国工商银行和上海浦东发展银行，其香港指定代理行分别为中国建设银行香港分行、中国银行（香港）、中国工商银行（亚洲）和花旗银行（香港）。
【形式要点：2月份国内银行信贷增长继续超万亿元】
8 X0 m+ i2 z2 X, c v |. F+ D- S7 awww.brjr.com.cn中国人民银行12日在其官网公布的数据显示，2月份人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。数据显示，2月末，金融机构本外币各项贷款余额为34.64万亿元，同比增长21.82%。金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，增幅比上年末高5.44个百分点，比上月末高2.85个百分点。当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加439亿元，同比多增339亿元，其中，短期贷款增加303亿元；中长期贷款增加137亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1.03万亿元，同比多增7934亿元，其中，短期贷款增加1582亿元；中长期贷款增加3678亿元；票据融资增加4870亿元。1－2月份人民币各项贷款增加2.69万亿元，同比多增1.64万亿元。2月末金融机构外汇贷款余额为2309亿美元，同比减少9.69%，当月外汇各项贷款减少42亿美元，同比多减249亿美元（去年同期增加206亿美元）。
8 X0 m+ i2 z2 X, c v |. F+ D- S7 awww.brjr.com.cn中国人民银行12日在其官网公布的数据显示，2月份人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。数据显示，2月末，金融机构本外币各项贷款余额为34.64万亿元，同比增长21.82%。金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，增幅比上年末高5.44个百分点，比上月末高2.85个百分点。当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加439亿元，同比多增339亿元，其中，短期贷款增加303亿元；中长期贷款增加137亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1.03万亿元，同比多增7934亿元，其中，短期贷款增加1582亿元；中长期贷款增加3678亿元；票据融资增加4870亿元。1－2月份人民币各项贷款增加2.69万亿元，同比多增1.64万亿元。2月末金融机构外汇贷款余额为2309亿美元，同比减少9.69%，当月外汇各项贷款减少42亿美元，同比多减249亿美元（去年同期增加206亿美元）。
【形势要点：管理层认同目前信贷增长局面】
中国银监会副主席王兆星11日表示，银监会关注到从去年11月份到今年2月份，银行贷款增长都非常快，但它的基本面是正常的。对于近来贷款创纪录式的高增长，此前部分业内人士对银行的风险表示担忧。但中国银监会主席刘明康4日表示，截至目前，尚没有数据能够说明银行的资产质量已经下降。此外，全国政协委员、央行副行长苏宁日前也指出，目前整个国际金融处于非常动荡时期，国际市场信贷几乎停滞使得实体经济非常困难，在这一大背景下，国内信贷规模的高速攀升，既说明了中国金融体系的稳定且流动性充裕，也有助于保证经济的增长。王兆星同时透露，在鼓励商业银行扩大贷款的同时，监管部门也要求商业银行坚持审慎经营，包括坚持对贷款进行贷前、贷中和贷后的严格审查。在宏观上严格执行国家产业政策，严格限制“两高一资”贷款，坚持有保有压。从微观上要很好地识别风险、计量和控制风险。“现在我们的银行体系比较稳健，对实体经济有很大的支持。假如我们不很好地控制风险，在信贷扩张的时候没有坚持审慎的原则，出了很大的风险，酿成了金融系统性危机，那可能对整个经济，甚至对整个中国的经济健康发展都会是破坏性的。”
中国银监会副主席王兆星11日表示，银监会关注到从去年11月份到今年2月份，银行贷款增长都非常快，但它的基本面是正常的。对于近来贷款创纪录式的高增长，此前部分业内人士对银行的风险表示担忧。但中国银监会主席刘明康4日表示，截至目前，尚没有数据能够说明银行的资产质量已经下降。此外，全国政协委员、央行副行长苏宁日前也指出，目前整个国际金融处于非常动荡时期，国际市场信贷几乎停滞使得实体经济非常困难，在这一大背景下，国内信贷规模的高速攀升，既说明了中国金融体系的稳定且流动性充裕，也有助于保证经济的增长。王兆星同时透露，在鼓励商业银行扩大贷款的同时，监管部门也要求商业银行坚持审慎经营，包括坚持对贷款进行贷前、贷中和贷后的严格审查。在宏观上严格执行国家产业政策，严格限制“两高一资”贷款，坚持有保有压。从微观上要很好地识别风险、计量和控制风险。“现在我们的银行体系比较稳健，对实体经济有很大的支持。假如我们不很好地控制风险，在信贷扩张的时候没有坚持审慎的原则，出了很大的风险，酿成了金融系统性危机，那可能对整个经济，甚至对整个中国的经济健康发展都会是破坏性的。”
【形势要点：新股发行可能采取香港市场“红鞋”制】博瑞金融论坛4 {0 F$ D( F w6 h, T6 u% W
据《每日经济新闻》报道，有投行人士透露，“如果今年上半年要重启IPO，那么‘两会’后很可能将开始公开征求意见”据透露，新的办法已经向大机构征询过意见，但尚未向社会公开征询意见。按照惯例，向社会公开征求意见需要一个月时间。而目前正处于较为敏感的时间，因此恢复新股发行很可能还需要获得国务院的批复。而IPO重启最终开闸，也还需要考虑那时候的市场环境。因此，如果要想在上半年重启IPO，或者推出创业板，目前首要的工作就是尽快在“两会”后就新股发行制度改革公开向社会征求意见。证监会副主席范福春日前也表示，新股发行制度改革的一个重点，就是解决长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的问题。当这些问题有可能解决的时候，新股发行才会开始。那么新的发行制度究竟将怎么改呢？上述投行人士表示，现行发行制度牺牲了中小投资者的利益并维护机构利益，即便是只有几千万股本的中小企业公司，也要先让机构网下瓜分20%，这使得中小投资者中签率不断下降。据他了解，新股发行制度可能会引入“人手千股”，同时与市值配售相结合的方式进行。不过他也指出，由于A股市场投资者队伍太过庞大，“人手千股”的方案彻底照搬并不可行，因此较为可行的是类似香港市场发行新股时的“红鞋”制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。
据《每日经济新闻》报道，有投行人士透露，“如果今年上半年要重启IPO，那么‘两会’后很可能将开始公开征求意见”据透露，新的办法已经向大机构征询过意见，但尚未向社会公开征询意见。按照惯例，向社会公开征求意见需要一个月时间。而目前正处于较为敏感的时间，因此恢复新股发行很可能还需要获得国务院的批复。而IPO重启最终开闸，也还需要考虑那时候的市场环境。因此，如果要想在上半年重启IPO，或者推出创业板，目前首要的工作就是尽快在“两会”后就新股发行制度改革公开向社会征求意见。证监会副主席范福春日前也表示，新股发行制度改革的一个重点，就是解决长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的问题。当这些问题有可能解决的时候，新股发行才会开始。那么新的发行制度究竟将怎么改呢？上述投行人士表示，现行发行制度牺牲了中小投资者的利益并维护机构利益，即便是只有几千万股本的中小企业公司，也要先让机构网下瓜分20%，这使得中小投资者中签率不断下降。据他了解，新股发行制度可能会引入“人手千股”，同时与市值配售相结合的方式进行。不过他也指出，由于A股市场投资者队伍太过庞大，“人手千股”的方案彻底照搬并不可行，因此较为可行的是类似香港市场发行新股时的“红鞋”制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。
【形势要点：LIBOR持续攀升折射全球信贷市场仍在恶化】
据香港《经济日报》报道，英国银行家协会数据显示，LIBOR于10日升至1.33厘，为1月8日以来最高位，现报1.32厘，而LIBOR/OIS息差也扩大至1月9日以来最高点。LIBOR用来计算全球360万亿美元金融产品的利率；而LIBOR/OIS息差则是伦敦银行同业拆息减去隔夜指数掉期拆息之间的息差，通常被用于评估银行间拆借贷款的紧缩程度。全球金融机构自2007年初至今公布约1.2万亿美元亏损后，短期拆借成本上升，银行宁愿手持现金不放。由本年开始至今短短3个月，已有包括意大利的Banco Popolare SC及英国莱斯银行（Lloyds）等知名银行寻求政府援助。Principal Global首席全球经济师Bob Baur说：“市场开始担忧各国政府可能对经济现状束手无策，或者认为政治上的障碍令经济困局不能解决，LIBOR上扬正好重申这项隐忧。”美洲开发银行（Inter-American Development Bank）财务主管Soren Elbech表示，LIBOR上升，显示银行经过19个月后仍然表现谨慎及恐惧，不确定同业之间是否可以互相信任。从LIBOR/OIS息差扩大可以看得出银行业界的压力正在攀升。除LIBOR外，银行及保险业界公司债的信用违约掉期（CDS）价格升高于普通公司债，也是反映出金融体系仍然持续绷紧的讯号。
据香港《经济日报》报道，英国银行家协会数据显示，LIBOR于10日升至1.33厘，为1月8日以来最高位，现报1.32厘，而LIBOR/OIS息差也扩大至1月9日以来最高点。LIBOR用来计算全球360万亿美元金融产品的利率；而LIBOR/OIS息差则是伦敦银行同业拆息减去隔夜指数掉期拆息之间的息差，通常被用于评估银行间拆借贷款的紧缩程度。全球金融机构自2007年初至今公布约1.2万亿美元亏损后，短期拆借成本上升，银行宁愿手持现金不放。由本年开始至今短短3个月，已有包括意大利的Banco Popolare SC及英国莱斯银行（Lloyds）等知名银行寻求政府援助。Principal Global首席全球经济师Bob Baur说：“市场开始担忧各国政府可能对经济现状束手无策，或者认为政治上的障碍令经济困局不能解决，LIBOR上扬正好重申这项隐忧。”美洲开发银行（Inter-American Development Bank）财务主管Soren Elbech表示，LIBOR上升，显示银行经过19个月后仍然表现谨慎及恐惧，不确定同业之间是否可以互相信任。从LIBOR/OIS息差扩大可以看得出银行业界的压力正在攀升。除LIBOR外，银行及保险业界公司债的信用违约掉期（CDS）价格升高于普通公司债，也是反映出金融体系仍然持续绷紧的讯号。
【市场：传高盛开始抛售工行股票】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛, t" L S8 z) y8 x9 ^ _0 I" S
据香港媒体报道，工商银行三名境外战略投资者之一的高盛集团，在所持股份解禁期尚差一月半之时，已开始在市场上进行减持试盘。传闻言之凿凿，指高盛首批拟先行减持80亿股工行股份，作价相当于每股2.5港元，较工行H股11日收盘价3.26港元折价超过两成。但这似乎并未影响工行的股价走势，11日其H股小涨1.56%。公开资料显示，由高盛集团牵头、包括安联集团和美国运通公司在内的财团，于2006年工行上市前，投资37.8亿美元购入该行约10%股份。截至2008年9月底，高盛、安联、运通分别持有工行约164.76亿H股、64.33亿H股及12.76亿H股，占工行总股份的比例分别为4.9%、1.9%和0.4%。其中上述三公司所持股份的一半将于4月28日解禁，余下一半则将在10月20日解禁。安邦首席分析师陈功认为，应该反思国有银行上市的政策！这是个花了不少力气，动用了大量不良资产处理工具之后的结果，战略目标很清楚，就是为了改善银行运营，引进外国战略投资者，改善管理等等。现在看，结果是让人赚了一把就走。安邦曾明确提示过类似风险，现在看来可能不幸言中。
据香港媒体报道，工商银行三名境外战略投资者之一的高盛集团，在所持股份解禁期尚差一月半之时，已开始在市场上进行减持试盘。传闻言之凿凿，指高盛首批拟先行减持80亿股工行股份，作价相当于每股2.5港元，较工行H股11日收盘价3.26港元折价超过两成。但这似乎并未影响工行的股价走势，11日其H股小涨1.56%。公开资料显示，由高盛集团牵头、包括安联集团和美国运通公司在内的财团，于2006年工行上市前，投资37.8亿美元购入该行约10%股份。截至2008年9月底，高盛、安联、运通分别持有工行约164.76亿H股、64.33亿H股及12.76亿H股，占工行总股份的比例分别为4.9%、1.9%和0.4%。其中上述三公司所持股份的一半将于4月28日解禁，余下一半则将在10月20日解禁。安邦首席分析师陈功认为，应该反思国有银行上市的政策！这是个花了不少力气，动用了大量不良资产处理工具之后的结果，战略目标很清楚，就是为了改善银行运营，引进外国战略投资者，改善管理等等。现在看，结果是让人赚了一把就走。安邦曾明确提示过类似风险，现在看来可能不幸言中。
【形势要点：更大的面额和更好的设计利于人民币的全球流通】
全国人大代表、江西省台联会长何大欣日前表示，“无论从使用和流通角度，还是从环保和节约角度，我都建议发行500元、1000元面额人民币。”他表示，和世界上其他主要货币或港澳台地区货币相比，人民币目前100元的最大面额太小了。“人民币面额太小，造成了储存、携带、交易等方面的很多不便。”何大欣认为，提高人民币最大面额，方便了人民币的使用和流通。从环保和节约的角度看，他表示，1000元的人民币纸币，比10张100元纸币的用纸量几乎少了90%，加上印刷、损耗等其他成本的节省，发行大面额纸币所带来的资源节约效果将十分显着。“粗略估计，中国每年光用于钞票印制的费用就达30亿元之巨，使用大面额人民币可大大减少印制成本，节省大量木材资源。”安邦策略分析师陈功认为，何大欣的看法无疑是正确的，而且懂银行业务的人都会有这样的观点。但人民币的设计、纸张和印刷，还需要更上一层楼，展现出一个大国应有的素质。而且，这个问题就是一个货币问题，单纯的交易媒介问题，只要让人民币在全球充分发挥效率就好。
全国人大代表、江西省台联会长何大欣日前表示，“无论从使用和流通角度，还是从环保和节约角度，我都建议发行500元、1000元面额人民币。”他表示，和世界上其他主要货币或港澳台地区货币相比，人民币目前100元的最大面额太小了。“人民币面额太小，造成了储存、携带、交易等方面的很多不便。”何大欣认为，提高人民币最大面额，方便了人民币的使用和流通。从环保和节约的角度看，他表示，1000元的人民币纸币，比10张100元纸币的用纸量几乎少了90%，加上印刷、损耗等其他成本的节省，发行大面额纸币所带来的资源节约效果将十分显着。“粗略估计，中国每年光用于钞票印制的费用就达30亿元之巨，使用大面额人民币可大大减少印制成本，节省大量木材资源。”安邦策略分析师陈功认为，何大欣的看法无疑是正确的，而且懂银行业务的人都会有这样的观点。但人民币的设计、纸张和印刷，还需要更上一层楼，展现出一个大国应有的素质。而且，这个问题就是一个货币问题，单纯的交易媒介问题，只要让人民币在全球充分发挥效率就好。
【形势要点：瑞银看好未来一年美元走势】www.brjr.com.cn4 y5 Q9 R! o6 I b, b( \; b, L$ z8 d( Q
对于市场上普遍存在的对美元前景的担忧，瑞士银行集团的新兴市场经济学家乔纳森•安德森日前表示，未来12个月内，美元将对日元、欧元和大多数新兴市场货币逐步走强。安德森表示，未来12个月美元面临的主要风险包括美联储采取的“定量宽松”政策和大幅的预算赤字。但这些因素并不会明显地抵消支撑美元的力量，主要包括：目前投资者依然维持较高的避险意识，将资本留在美国境内，而不是投资在海外市场；新兴市场的表现仍然低迷；大宗商品和国际原油价格也同样徘徊在低位。瑞银表示，目前市场流传的新兴经济体中央银行和主权财富基金可能调降美元资产比重的消息，在未来1－2年内都不可能主导市场。瑞银表示，目前新兴市场国家并没有超比例地持有美元头寸。根据国际货币基金组织（IMF）的数据和瑞士银行自己对于未披露数据的估计，2008年新兴市场国家持有的美元储备，不会超过储备总额的60%，最高可能达到65%，而最低也有55%，但是绝对不可能达到80%甚至90%。瑞银认为，新兴市场国家近期内将难以“抛弃美元”，特别是政府债券，因为这是当前唯一具有较好流动性，而且相对处于投资级别的资产。
对于市场上普遍存在的对美元前景的担忧，瑞士银行集团的新兴市场经济学家乔纳森•安德森日前表示，未来12个月内，美元将对日元、欧元和大多数新兴市场货币逐步走强。安德森表示，未来12个月美元面临的主要风险包括美联储采取的“定量宽松”政策和大幅的预算赤字。但这些因素并不会明显地抵消支撑美元的力量，主要包括：目前投资者依然维持较高的避险意识，将资本留在美国境内，而不是投资在海外市场；新兴市场的表现仍然低迷；大宗商品和国际原油价格也同样徘徊在低位。瑞银表示，目前市场流传的新兴经济体中央银行和主权财富基金可能调降美元资产比重的消息，在未来1－2年内都不可能主导市场。瑞银表示，目前新兴市场国家并没有超比例地持有美元头寸。根据国际货币基金组织（IMF）的数据和瑞士银行自己对于未披露数据的估计，2008年新兴市场国家持有的美元储备，不会超过储备总额的60%，最高可能达到65%，而最低也有55%，但是绝对不可能达到80%甚至90%。瑞银认为，新兴市场国家近期内将难以“抛弃美元”，特别是政府债券，因为这是当前唯一具有较好流动性，而且相对处于投资级别的资产。
【市场：全球股市目前估值低于“二战”后的平均水平】
瑞银财富管理研究部门发表最新研究报告表示，当前全球股市的市盈率估值为12.6倍，明显低于“二战”后18.5倍的平均水平，这意味着上涨潜力很大。平均而言，与当前估值水平接近的时期一般都伴随着股票回报率长期向好。同时瑞银指出，股票优势不仅在于低估值。从价值错位的股票获利很重要，但这不应该成为投资股票的唯一动力。多数情况下，股票投资至少可以部分抵消债券估值受损带来的负面效应，反之亦然。分散投资的长期效益也是投资者所要求的。瑞银表示，他们看好资产负债表扎实，即负债率低、未来一年的再融资需求少、现金流充裕的公司。因为随着通缩的加剧，偿还债务的实际成本将上升，再融资将变得更加困难，融资成本也将水涨船高。瑞银看好的第二个投资主题是定价能力。挑选的都是受通缩环境下跌价影响最小，并且能够保持盈利能力的公司。通常此类公司所在行业的进入门槛都比较高，或者行业集中度很高。瑞银同时提醒投资者要格外谨慎，因为目前还没有看到曙光何时来临的任何线索。具体而言，好的一面是，股票估值下降部分抵消了诸多负面经济消息的影响；坏的一面是，现实世界中坏消息仍在不断发展，投资者的避险情绪仍在上升，对股价造成冲击。
瑞银财富管理研究部门发表最新研究报告表示，当前全球股市的市盈率估值为12.6倍，明显低于“二战”后18.5倍的平均水平，这意味着上涨潜力很大。平均而言，与当前估值水平接近的时期一般都伴随着股票回报率长期向好。同时瑞银指出，股票优势不仅在于低估值。从价值错位的股票获利很重要，但这不应该成为投资股票的唯一动力。多数情况下，股票投资至少可以部分抵消债券估值受损带来的负面效应，反之亦然。分散投资的长期效益也是投资者所要求的。瑞银表示，他们看好资产负债表扎实，即负债率低、未来一年的再融资需求少、现金流充裕的公司。因为随着通缩的加剧，偿还债务的实际成本将上升，再融资将变得更加困难，融资成本也将水涨船高。瑞银看好的第二个投资主题是定价能力。挑选的都是受通缩环境下跌价影响最小，并且能够保持盈利能力的公司。通常此类公司所在行业的进入门槛都比较高，或者行业集中度很高。瑞银同时提醒投资者要格外谨慎，因为目前还没有看到曙光何时来临的任何线索。具体而言，好的一面是，股票估值下降部分抵消了诸多负面经济消息的影响；坏的一面是，现实世界中坏消息仍在不断发展，投资者的避险情绪仍在上升，对股价造成冲击。
【市场：当今盛行悲观主义】
在华尔街享受10日的大反弹的时候，信贷紧缩这个熟悉的威胁仍在加重。因此很多市场人士认为这不过是一个熊市陷阱，或假反弹。CNBC报道，市场分析师用来衡量可获得信贷量的一些指标显示，在未来几天内信贷仍将紧缩。而资金紧缩是困扰投资者的常见问题。“除非我们看到不断扩大的息差有缩窄的迹象，否则任何股市反弹都将是短命的。”负责机构交易的美国投资公司StifelNicolaus的机构交易经理大卫•鲁兹说，“没有信贷市场的配合，股市继续上涨是非常困难的。”对奥巴马政府政策缺乏信心，加上美国经济下滑并为减速，导致银行重新燃起了惜贷的情绪。“股市并没有明确的反弹理由，如果持续这样交易，那绝对预示着股市还将迎来又一轮重挫。”鲁兹说，“美联储、财政部和其他全球的中央银行已经重手出击，但是影响甚微，人们已经失去信心，不确定性大幅增加。”Weiss研究机构的分析师迈克•拉森说，“当今盛行悲观主义。”
在华尔街享受10日的大反弹的时候，信贷紧缩这个熟悉的威胁仍在加重。因此很多市场人士认为这不过是一个熊市陷阱，或假反弹。CNBC报道，市场分析师用来衡量可获得信贷量的一些指标显示，在未来几天内信贷仍将紧缩。而资金紧缩是困扰投资者的常见问题。“除非我们看到不断扩大的息差有缩窄的迹象，否则任何股市反弹都将是短命的。”负责机构交易的美国投资公司StifelNicolaus的机构交易经理大卫•鲁兹说，“没有信贷市场的配合，股市继续上涨是非常困难的。”对奥巴马政府政策缺乏信心，加上美国经济下滑并为减速，导致银行重新燃起了惜贷的情绪。“股市并没有明确的反弹理由，如果持续这样交易，那绝对预示着股市还将迎来又一轮重挫。”鲁兹说，“美联储、财政部和其他全球的中央银行已经重手出击，但是影响甚微，人们已经失去信心，不确定性大幅增加。”Weiss研究机构的分析师迈克•拉森说，“当今盛行悲观主义。”
【形势要点：美国多家银行不堪压力打算退钱“赎身”】
美国金融机构近来发现，只要接受政府救援资金，就得接受越来越多的附加条件：推迟没收抵押房产、调低住房抵押贷款利率、限制高级管理人员薪酬、停止股东分红、辞退外籍雇员……总部位于纽约的Signature银行10日表示，由于经济刺激计划增加了高级管理人员薪酬限制条款，银行已通知财政部有意退还它3个月前获得的1200万美元救援资金。《纽约时报》报道，多家银行日前表明退钱意向，其中既有TCF金融公司、伊比利亚银行等名不见经传的小银行，也包括高盛公司、富国银行等银行业巨头。这些银行声称打算尽快退还救援资金，或在监管机构完善还款程序后立即退钱。
美国金融机构近来发现，只要接受政府救援资金，就得接受越来越多的附加条件：推迟没收抵押房产、调低住房抵押贷款利率、限制高级管理人员薪酬、停止股东分红、辞退外籍雇员……总部位于纽约的Signature银行10日表示，由于经济刺激计划增加了高级管理人员薪酬限制条款，银行已通知财政部有意退还它3个月前获得的1200万美元救援资金。《纽约时报》报道，多家银行日前表明退钱意向，其中既有TCF金融公司、伊比利亚银行等名不见经传的小银行，也包括高盛公司、富国银行等银行业巨头。这些银行声称打算尽快退还救援资金，或在监管机构完善还款程序后立即退钱。
【市场：香港证监会开始调查汇丰“砸盘”事件】www.brjr.com.cn# M% ]: F3 Y; t, J! V
3月12日就是汇丰控股177亿美元“世纪大配股”的最终截止日。11日，汇控股价继续波动，开市时一度攀升至42港元的高位，而全日最低曾见38.15港元，收市报38.45港元，升2.3%，全日成交1.273亿股，涉资50.34亿港元。然而，3月9日的那次24%的暴跌，却让市场一直无法释怀。当日收市竞价时段，约1200万股的沉重沽盘被抛出，将汇控股价最终砸向了深渊，创下14年来的新低33港元。3月11日，香港证监会确认，由于该“砸盘”事件涉及重大公众利益，证监会将对3月9日收市竞价交易时段内该股份的交易情况展开正式调查。问题是，这1200万股的大手沽盘究竟来自何方神圣？11日，一位香港证券业界人士表示，收市竞价时段的特大沽盘，有可能是汇控相关衍生产品持有人的斩仓盘，比如股票挂钩票据（ELN）、累股认购票据等。又证券业人士表示“我估计是一些衍生工具商把汇控的股价从37港元一路推低到33港元的。如果是对冲基金沽空的话，应该会尽量沽一个好的价位，不需要在最后收市的3秒钟才来沽空。”同时，这位人士提醒说，“需要注意，在上周五（3月6日）的竞价收市时段，就有人试着把汇控的股价压低到33港元了，不过在最后收市的时候股价所有回升。因此给我的感觉是，有人在上周五只是在试盘，看需要沽售多少股汇控股份，才可以把价格推低到33港元，所以整个事件非常可疑。”
3月12日就是汇丰控股177亿美元“世纪大配股”的最终截止日。11日，汇控股价继续波动，开市时一度攀升至42港元的高位，而全日最低曾见38.15港元，收市报38.45港元，升2.3%，全日成交1.273亿股，涉资50.34亿港元。然而，3月9日的那次24%的暴跌，却让市场一直无法释怀。当日收市竞价时段，约1200万股的沉重沽盘被抛出，将汇控股价最终砸向了深渊，创下14年来的新低33港元。3月11日，香港证监会确认，由于该“砸盘”事件涉及重大公众利益，证监会将对3月9日收市竞价交易时段内该股份的交易情况展开正式调查。问题是，这1200万股的大手沽盘究竟来自何方神圣？11日，一位香港证券业界人士表示，收市竞价时段的特大沽盘，有可能是汇控相关衍生产品持有人的斩仓盘，比如股票挂钩票据（ELN）、累股认购票据等。又证券业人士表示“我估计是一些衍生工具商把汇控的股价从37港元一路推低到33港元的。如果是对冲基金沽空的话，应该会尽量沽一个好的价位，不需要在最后收市的3秒钟才来沽空。”同时，这位人士提醒说，“需要注意，在上周五（3月6日）的竞价收市时段，就有人试着把汇控的股价压低到33港元了，不过在最后收市的时候股价所有回升。因此给我的感觉是，有人在上周五只是在试盘，看需要沽售多少股汇控股份，才可以把价格推低到33港元，所以整个事件非常可疑。”
【形势要点：存在高债券违约风险的美国公司数量激增80%】
目前市场对美国企业债危机可能引发全球新一轮金融海啸高度关注。信用评级机构穆迪日前发布报告指出，目前有283家美国上市公司存在高债券违约风险，远高于去年同期的157家。根据穆迪编制的“底层企业”名单，目前存在高债券违约风险的公司约占美国全部“投机级”公司债发行商的23%，远高于次贷危机爆发前的9%。穆迪还预计，到今年11月，“投机级”公司债的违约率将达到14.5%，远高于去年年底的4.4%。根据穆迪规定，“投机级”债券的评级在“Baaa3”以下，“底层企业”的信用评级比“Baa3”还要低6级，为“B3”。穆迪此前表示，在全球各大金融机构因金融危机而遭受巨额损失以及全球经济面临二战以来最严重衰退的形势下，全球公司的财务状况将继续恶化，偿债能力也将进一步减弱。
目前市场对美国企业债危机可能引发全球新一轮金融海啸高度关注。信用评级机构穆迪日前发布报告指出，目前有283家美国上市公司存在高债券违约风险，远高于去年同期的157家。根据穆迪编制的“底层企业”名单，目前存在高债券违约风险的公司约占美国全部“投机级”公司债发行商的23%，远高于次贷危机爆发前的9%。穆迪还预计，到今年11月，“投机级”公司债的违约率将达到14.5%，远高于去年年底的4.4%。根据穆迪规定，“投机级”债券的评级在“Baaa3”以下，“底层企业”的信用评级比“Baa3”还要低6级，为“B3”。穆迪此前表示，在全球各大金融机构因金融危机而遭受巨额损失以及全球经济面临二战以来最严重衰退的形势下，全球公司的财务状况将继续恶化，偿债能力也将进一步减弱。
【形势要点：“两房”已成为美国救援资金的黑洞】& X. x- B, n( u* z6 T" V
美国政府资助的房贷金融机构房地美公司（Freddie Mac）11日宣布，去年第四季度亏损239亿美元，并准备向政府提出308亿美元的额外融资要求，以填补账面的缺口。房地美去年9月遭政府接管后，现在是美国纳税人拥有多数股权的公司。房地美11日公布去年第四季财报，并且提名柯斯基能（John Koskinen）与葛劳伯（Robert Glauber）分别出任临时执行长与非执行职的临时董事长。房地美执行长莫菲特去年9月政府接管后上台，但任职仅仅6个月之后，上周已宣布将要辞职。房地美公司去年第四季度大亏239亿美元，相当于每股亏7.37美元，主要是反映信用亏损的扩增，以及提列衍生金融商品的资产减值。房地美公司已经连亏6季亏损，2008年全年的亏损高达501亿美元，相当于每股亏34.60美元。几乎全部的亏损都集中在去年下半年，当时政府为了稳定房屋市场，连同另一家房贷金融公司房利美（Fannie Mae）都一并接管。房地美公司主管说，房屋市场持续下滑造成公司亏损加深，但公司通过收购或担保房贷提供给房贷机构的资金，有助阻止创伤的恶化。
美国政府资助的房贷金融机构房地美公司（Freddie Mac）11日宣布，去年第四季度亏损239亿美元，并准备向政府提出308亿美元的额外融资要求，以填补账面的缺口。房地美去年9月遭政府接管后，现在是美国纳税人拥有多数股权的公司。房地美11日公布去年第四季财报，并且提名柯斯基能（John Koskinen）与葛劳伯（Robert Glauber）分别出任临时执行长与非执行职的临时董事长。房地美执行长莫菲特去年9月政府接管后上台，但任职仅仅6个月之后，上周已宣布将要辞职。房地美公司去年第四季度大亏239亿美元，相当于每股亏7.37美元，主要是反映信用亏损的扩增，以及提列衍生金融商品的资产减值。房地美公司已经连亏6季亏损，2008年全年的亏损高达501亿美元，相当于每股亏34.60美元。几乎全部的亏损都集中在去年下半年，当时政府为了稳定房屋市场，连同另一家房贷金融公司房利美（Fannie Mae）都一并接管。房地美公司主管说，房屋市场持续下滑造成公司亏损加深，但公司通过收购或担保房贷提供给房贷机构的资金，有助阻止创伤的恶化。
【形势要点：美国的态度让IMF的命运发生大逆转】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛8 l! F) P1 ]1 K' T; R7 i" M; d
奥巴马政府想让国际货币基金组织（IMF）成为即将到来的G20峰会上最闪耀的明星。很多年来，IMF一直受到美国决策者的冷遇。现在，这家国际性的金融机构突然发现，自己已成了美国政府力推的国际经济复苏计划的中心。Breakingviews评论认为，美国意图促成IMF借款基金的规模再增加5000亿美元，美国将承担其中约20%。它还意在通过IMF“点名批评”那些它认为在经济刺激上出手过于小气的国家。IMF最近名声大震，此外，全世界普遍期待，依靠不断增长的贷款投资组合，它在今年将大获其利，这些都表明，如今它的命运发生了大逆转。美国财政部长盖特纳打算将于本周末举行的G20财长峰会上呼吁其他国家加强经济刺激力度。盖特纳认为总额占各国国内生产总值2%的财政刺激方案是合理的。一直以来，IMF因将美国意愿强加于各国，在发展中国家广受诟病，而如今，连发达国家也因同样的原因对IMF满腹牢骚了，美国的强硬姿态让IMF处于一个古怪尴尬的境地。不过，盖特纳于11日公布于众的一份针对本次会议的“许愿单”，仅仅是美国与其他G20成员国将讨论的诸多问题的一部分。目前，任何协议都未达成，但不管此次会议会产生何种决议，IMF都将逐步恢复其往日的影响力。
奥巴马政府想让国际货币基金组织（IMF）成为即将到来的G20峰会上最闪耀的明星。很多年来，IMF一直受到美国决策者的冷遇。现在，这家国际性的金融机构突然发现，自己已成了美国政府力推的国际经济复苏计划的中心。Breakingviews评论认为，美国意图促成IMF借款基金的规模再增加5000亿美元，美国将承担其中约20%。它还意在通过IMF“点名批评”那些它认为在经济刺激上出手过于小气的国家。IMF最近名声大震，此外，全世界普遍期待，依靠不断增长的贷款投资组合，它在今年将大获其利，这些都表明，如今它的命运发生了大逆转。美国财政部长盖特纳打算将于本周末举行的G20财长峰会上呼吁其他国家加强经济刺激力度。盖特纳认为总额占各国国内生产总值2%的财政刺激方案是合理的。一直以来，IMF因将美国意愿强加于各国，在发展中国家广受诟病，而如今，连发达国家也因同样的原因对IMF满腹牢骚了，美国的强硬姿态让IMF处于一个古怪尴尬的境地。不过，盖特纳于11日公布于众的一份针对本次会议的“许愿单”，仅仅是美国与其他G20成员国将讨论的诸多问题的一部分。目前，任何协议都未达成，但不管此次会议会产生何种决议，IMF都将逐步恢复其往日的影响力。
【市场：富通小股东认为新协议更糟，誓将反对进行到底】博瑞金融论坛0 ]9 R) \& l# ^ ?
“在富通银行小股东眼里，比利时政府以及法国巴黎银行3月6日达成的新协议，并不是什么真正的‘新’协议。”富通中小股东律师代表ARNAUTS接受《第一财经日报》专访时说，“由于该交易尚存在众多不利于富通集团的地方，我们作为法律顾问已经建议富通股东否决该协议，因为这一最新的协议甚至要比上一个还要糟糕。”在此之前，为在两次遭到富通股东投票否决后能够成功通过并购富通案，巴黎银行、富通和比利时政府三方达成的最新协议显示，巴黎银行将以29亿欧元或者37亿欧元的价格，购买富通银行75%的股份。根据新的协议，被法国巴黎银行并购的富通银行，将买下富通集团旗下子公司，同时也是目前富通集团的核心资产——比利时富通保险25%的股份，而不是之前的15%的股份，这使得更多的现金被注入到富通集团。ARNAUTS表示：“但事实上，支付给富通集团用来购买比利时富通保险的现金，是从富通银行兜里掏出来的。”富通小股东已经“联名上书”一份新的协议给比利时政府。该协议应用的是相同的机制，只是更利于富通集团，而不是法国巴黎银行。对于新的协议，富通第一大单一股东，初涉海外投资的中国金融机构平安集团表示支持。“平安集团作为富通的最为主要的股东，它的投票至关重要。”ARNAUTS说，“如果平安集团明确态度，将向最新的协议投上否定的一票，富通小股东将再次走上法庭，去行使自己的投票权，去限制那些投机的股东们的权利。这样看来，富通以及其股东的命运再次回到了平安集团的手中。”
“在富通银行小股东眼里，比利时政府以及法国巴黎银行3月6日达成的新协议，并不是什么真正的‘新’协议。”富通中小股东律师代表ARNAUTS接受《第一财经日报》专访时说，“由于该交易尚存在众多不利于富通集团的地方，我们作为法律顾问已经建议富通股东否决该协议，因为这一最新的协议甚至要比上一个还要糟糕。”在此之前，为在两次遭到富通股东投票否决后能够成功通过并购富通案，巴黎银行、富通和比利时政府三方达成的最新协议显示，巴黎银行将以29亿欧元或者37亿欧元的价格，购买富通银行75%的股份。根据新的协议，被法国巴黎银行并购的富通银行，将买下富通集团旗下子公司，同时也是目前富通集团的核心资产——比利时富通保险25%的股份，而不是之前的15%的股份，这使得更多的现金被注入到富通集团。ARNAUTS表示：“但事实上，支付给富通集团用来购买比利时富通保险的现金，是从富通银行兜里掏出来的。”富通小股东已经“联名上书”一份新的协议给比利时政府。该协议应用的是相同的机制，只是更利于富通集团，而不是法国巴黎银行。对于新的协议，富通第一大单一股东，初涉海外投资的中国金融机构平安集团表示支持。“平安集团作为富通的最为主要的股东，它的投票至关重要。”ARNAUTS说，“如果平安集团明确态度，将向最新的协议投上否定的一票，富通小股东将再次走上法庭，去行使自己的投票权，去限制那些投机的股东们的权利。这样看来，富通以及其股东的命运再次回到了平安集团的手中。”
【市场：美资大行资本虚高】& [% p. Q. g" o. @+ T
在前景极度不明朗、市况如此动荡的情况之下，资本充足率不再是衡量银行业资本状况的唯一标准。市场常用一级资本充足率来衡量银行的资本充足状况。在这一指标上，美国银行业的资本充足率是比较高的。但要真正理解银行的资本状况，TCE比率的重要性正变得越来越重要。研究发现，花旗集团、美国银行、摩根大通、富国银行等四大美国银行的普通股权益已经越来越低。TCE指的是普通股权益，即银行净资产减去优先股和无形资产（商誉等），意味着普通股东在银行清盘时实际上可以拿到的资产，而用“TCE/有形净资产”得出来的普通股权益比率，则表明经济下行时，普通股权益对银行负债和优先股的保护程度，同样是衡量银行资本充足率的重要指标之一。美国的银行TCE比率在金融危机前长期是在3%－5%之间，近年有逐步下降的趋势。数据显示，去年第四季度，花旗的TCE比率仅为1.27%，美国银行为2.83%，富国银行为3.66%，摩根大通为3.66%。美国的银行的TCE比率过低的原因之一在于，美国的银行商誉和无形资产占银行净资产的比例过高，原因之二则在于，美国的银行优先股比例过高。商誉和无形资产在会计上会转换成股东权益，在经济下行时其价值变化很大，而由此产生的计提将损耗银行的普通股权益。由于优先股享有收取定额股息的权利，并且在清偿时优于普通股得到保护，具有部分债权的性质。而相比之下，我国商业银行股本中基本上没有优先股，无形资产比例很低，平均值只有1%，我国商业银行的TCE比率接近100%。
在前景极度不明朗、市况如此动荡的情况之下，资本充足率不再是衡量银行业资本状况的唯一标准。市场常用一级资本充足率来衡量银行的资本充足状况。在这一指标上，美国银行业的资本充足率是比较高的。但要真正理解银行的资本状况，TCE比率的重要性正变得越来越重要。研究发现，花旗集团、美国银行、摩根大通、富国银行等四大美国银行的普通股权益已经越来越低。TCE指的是普通股权益，即银行净资产减去优先股和无形资产（商誉等），意味着普通股东在银行清盘时实际上可以拿到的资产，而用“TCE/有形净资产”得出来的普通股权益比率，则表明经济下行时，普通股权益对银行负债和优先股的保护程度，同样是衡量银行资本充足率的重要指标之一。美国的银行TCE比率在金融危机前长期是在3%－5%之间，近年有逐步下降的趋势。数据显示，去年第四季度，花旗的TCE比率仅为1.27%，美国银行为2.83%，富国银行为3.66%，摩根大通为3.66%。美国的银行的TCE比率过低的原因之一在于，美国的银行商誉和无形资产占银行净资产的比例过高，原因之二则在于，美国的银行优先股比例过高。商誉和无形资产在会计上会转换成股东权益，在经济下行时其价值变化很大，而由此产生的计提将损耗银行的普通股权益。由于优先股享有收取定额股息的权利，并且在清偿时优于普通股得到保护，具有部分债权的性质。而相比之下，我国商业银行股本中基本上没有优先股，无形资产比例很低，平均值只有1%，我国商业银行的TCE比率接近100%。
〖每日数据〗 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛" @& n% O+ G6 b- m4 J! H5 \1 }
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。www.brjr.com.cn! i$ S. I+ T. ^" ^
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。www.brjr.com.cn! i$ S. I+ T. ^" ^
|
|
日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
|
上证指数 |
3月12日 |
2133.88 |
-5.15（0.24%）↓ |
|
深圳成份指数 |
3月12日 |
7933.51 |
-8.00（0.10%）↓ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月12日 |
139.54 |
-0.33（0.24%）↓ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月12日 |
2393.69 |
+0.21（0.01%）↑ |
|
沪深300指数 |
3月12日 |
2215.70 |
-4.68（0.21%）↓ |
|
香港恒生指数 |
3月12日 |
12001.53 |
+70.87（0.59%）↑ |
|
恒生国企股指数 |
3月12日 |
6962.48 |
-45.26（0.65%）↓ |
|
恒生中资企业 |
3月12日 |
2892.29 |
+20.55（0.72%）↑ |
|
台湾指数 |
3月12日 |
4754.65 |
-5.31（0.11%）↓ |
|
美国道琼斯指数 |
3月11日 |
6930.40 |
+3.91（0.06%）↑ |
|
纳斯达克指数 |
3月11日 |
1371.64 |
+13.36（0.98%）↑ |
|
标准普尔500 |
3月11日 |
721.36 |
+1.76（0.24%）↑ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月11日
|
|
一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.5568 |
1.0171 |
1.3259 |
1.9293 |
2.2581 |
|
英镑 |
1.1975 |
1.6937 |
1.8887 |
2.0837 |
2.2537 |
|
日元 |
0.4837 |
0.5725 |
0.6237 |
0.8000 |
0.9646 |
|
瑞士法郎 |
0.2783 |
0.3583 |
0.4583 |
0.6083 |
0.9183 |
|
欧元 |
1.2887 |
1.4875 |
1.6656 |
1.8150 |
1.9462 |
LIBOR数据为伦敦时间11日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月12日17:30
|
隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.02 |
0.15/0.30 |
0.85/0.95 |
1.15/1.25 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月12日11:30
|
期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8033 |
0.09↓ |
|
1周（1W） |
0.9383 |
0.92↓ |
|
2周（2W） |
0.9446 |
0.42↓ |
|
1个月（1M） |
1.0293 |
0.20↓ |
|
3个月（3M） |
1.2538 |
0.25↓ |
|
6个月（6M） |
1.5276 |
0.20↓ |
|
9个月（9M） |
1.6897 |
0.19↓ |
|
1年（1Y） |
1.9101 |
0.10↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶41.4美元 （3月11日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶42.33美元（3月11日收盘价）博瑞金融论坛% {( o$ ] [1 J8 L
COMEX 金4月=910.70美元（3月11日收盘价） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛. k' s# U9 d0 \3 o7 L
1人民币=5.0420新台币www.brjr.com.cn9 M$ ]0 \" r1 D5 P2 r
100人民币=11.4709欧元 100人民币=14.6231美元) t4 D4 ] D" d0 d, ~. B) \
[外币100] 美元683.39 英镑948.24 日元7.0347 港币88.12 澳元445.31 欧元877.3www.brjr.com.cn6 L6 A- e9 b8 h' t2 y
（中国银行2009.3.12）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7258 欧元0.7844 澳元1.5579 瑞郎1.1576 日元96.13 加元1.2928
NYMEX 4月原油期货价格每桶42.33美元（3月11日收盘价）博瑞金融论坛% {( o$ ] [1 J8 L
COMEX 金4月=910.70美元（3月11日收盘价） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛. k' s# U9 d0 \3 o7 L
1人民币=5.0420新台币www.brjr.com.cn9 M$ ]0 \" r1 D5 P2 r
100人民币=11.4709欧元 100人民币=14.6231美元) t4 D4 ] D" d0 d, ~. B) \
[外币100] 美元683.39 英镑948.24 日元7.0347 港币88.12 澳元445.31 欧元877.3www.brjr.com.cn6 L6 A- e9 b8 h' t2 y
（中国银行2009.3.12）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7258 欧元0.7844 澳元1.5579 瑞郎1.1576 日元96.13 加元1.2928
博文
没有评论:
发表评论