"坏银行"拟本周出台
【综合报道】金融市场瞬息万变，美国政府设立"坏银行"购入金融机构旗下有毒资产一事，上周五才传出因毒债的定价问题而有很大机会触礁；怎知事隔数天，却又传出一个截然不同的新版本，据金融业界消息透露，华府将于美国时间周四正式公布设"行"详情。
有报道称，华府财金班子连日来均与金融业代表商讨，以甚么方法令信贷市场尽快解冻，当中包括热炒多时的坏银行建议。虽然坏银行方案仍未到达百分百落实的地步，但双方确实是朝着这个方向迈进，而联邦存款保险公司（FDIC）已答允担任管理机构。有指国家经济顾问委员会主席萨默斯同样力主业界倡议的坏银行方案，但市场相信，坏银行只是一篮子招数中的主要招式，方案中将有其他选项供业界自由选择，如花旗及美银早前获华府担保毒债的未来潜在损失等。
事实上，设立坏银行购入毒债，一直被视为清理金融机构资产负债表的最有效方法，亦有成功的先例可援，但因如何替毒债定价的难题，才令前财长保尔森当日改弦易辙，毅然放弃这个"问题资产纾解方案"（TARP）救市基金第二阶段拨款的原本计划，继而引起各界争论不休的不明朗局面。因此，双方倾向不以单一方式替毒债定价，而是多管齐下，结合以市场现存的类似产品价格作参考、经济学家设立的计算模型，以及各家机构专业分析师估价等方法。
不过诺贝尔经济学奖得主史蒂格里兹却认为，坏银行方案就有如"以金钱换垃圾"，无助解冻信贷市场。这位前总统克林顿的经济顾问于达沃斯世界经济论坛表示，完全没有理由以纳税人的金钱，替银行的过度借贷埋单，何况这将令国家背上难以承担的沉重债务。另外，里士满联邦储备银行行长力加表示，联储局于信贷市场中应保持中立，不应偏重房屋按揭或消费者贷款等。
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欧盟为"坏银行"策略制定准则
【综合报道】欧洲央行正在为欧洲那些考虑设立"坏银行"以收购问题资产的政府制定准则，而德国也接近就帮助国内银行各自设立"坏银行"的一项法案达成协议。德国总理安格拉•默克尔领导的联合政府各方，近些天对一项关于德国银行业剥离不良资产的方案表示支持。这些资产将被转移至特定部门，享受政府担保和更加宽松的会计规定，以避免这些资产减值侵蚀银行核心贷款业务的资本。
欧洲央行也在对那些计划为银行帐面上的问题资产提供担保的各国政府制定准则；这种担保是另一种形式的银行业救助措施。对欧盟27个成员国为支持陷入困境银行而采用的不同方式，欧洲央行希望这些准则能够避免厚此薄彼。这两项准则都由央行和欧盟的执行机构欧盟委员会共同起草。欧洲各国政府都在考虑或实施相关计划，帮助银行处理帐面上的问题贷款或其他资产。很多欧洲国家政府在考虑设立"坏银行"方面动作缓慢；通过这一安排，银行可将难以出售的资产转移至政府支持的机构。
德国的决策者反对在全国范围内设立单一的"坏银行"，那样推动问题资产价值回升的责任就落在政府肩上，也可能令纳税人蒙受损失。德国财政部长施坦布吕克表示，政府可能允许银行在内部各自设立"坏银行"部门。德国财政部长施坦布吕克德国保守党派议员考德表示，由银行自行设立"坏银行"部门，让银行而非纳税人来承担未来的损失，是正确的政策方向；并暗示这一观点获得了执政的联盟党派普遍认同。考德说，政府在考虑将问题资产转移至特定部门，但仍由各家银行自行其责。
根据德国政府的计划，银行的问题资产部门将能够以高于资产当前市值（往往微不足道）的水平记录资产价值。那会降低短期内冲减资产价值的需要。如果坏银行资产价值之后仅能部分恢复，母银行就必须支付损失并在必要时向政府申请更多资金。德国正想方设法增强银行业救助措施的效果。只有少数银行对政府去年10月份设立的5,000亿欧元（合6,400亿美元）救助基金感兴趣。
财政部也在继续推进允许政府对问题银行强制国有化的可能法案。首要目标很可能是慕尼黑银行Hypo Real Estate Holding AG，自从去年秋天以来，该行已经多次要求政府援助。欧洲央行为使用欧元的16个国家制定货币政策，但无权强制各国执行它所制定的准则。不过在近几个月，欧元区各国政府要求欧洲央行为欧洲各国政府担保某些类型的银行债务制定准则，扮演协调人的角色。
欧洲央行也在为那些希望为银行帐面问题资产提供保险的政府制定准则；而这些资产的定价是一个关键问题。英国政府最新的银行业救助方案的一个核心内容就是提供保险，限制银行的不良贷款和投资损失。但政府对保险的定价方法仍然存在不确定性。欧洲央行打算进一步扩展其作为协调人（央行去年末承担的角色）的职能范围，因为经济危机迫使很多欧洲政府介入并支持陷入困境的银行。根据欧元区各国政府的要求，央行提出一套方案，作为政府担保某些类型银行债务的基准。11月份，欧洲央行决策者针对政府向银行注资的定价问题制定了标准。
"坏银行"中的赢家和输家
【综合报道】对一些贷款机构而言，"坏银行"可能真的要名副其实了。他们担心的是：如果奥巴马政府选择这有一个实体收购问题贷款和证券，一些银行可能被迫以低于资产负债表中估值的价格兑现出售资产的巨额损失。不过，对那些更保守地对其资产进行估值的机构而言，如果政府的定价超过了它们自己的预期，它们有望从中大赚一笔。
对于金融资产采用按照市价计值法的摩根士丹利和高盛等华尔街机构，它们持有的大量资产可能从中受益。比如，在去年11月底时，摩根士丹利持有的Alt-A抵押贷款头寸比面值低了70%以上，大大低于其它银行的打折幅度。对摩根士丹利可能得以调升此类资产的预期是奥巴马上任以来该股股价上涨30%的原因之一，同期KBW银行指数下跌了9%。
许多银行的表现不会有这么好，即使政府将价格设定在目前水平之上，或是政府的收购引发了其它金融资产的强劲反弹。大部分普通银行贷款没有按照市价计值，但为可能出现的亏损计提了准备金。在许多情况下，准备金的数额可能不够，这实际意味着它们的贷款被高估了。因此，向纳税人出售这部分资产可能让它们兑现这部分损失。而且，打折出售可能迫使银行目前持有的贷款在账面上受到进一步打击。
投资者一直在研究银行的资产负债表，用他们自己的标准对贷款进行计值。就这一点而言，奥巴马总统增加金融救助计划透明度的愿望可能意味着"坏账银行"的交易提供大量新的定价数据，并有助于恢复对金融机构的信心。鉴于估值的巨大不同，应该更加透明的一个资产类别是Alt-A抵押贷款。银行常常声称它们的投资组合比其它竞争对手在质量上更胜一筹。
对于坏账银行可能带来的所有潜在的收益、损失和争论而言，政府可能将重点放在住宅抵押贷款类资产上，以便能对这部分资产进行重组，帮助借款人避免丧失赎回权。这种做法可能不包括给金融机构资产负债表造成压力的其它许多问题资产。比如，通用电气旗下的金融子公司通用金融已基本退出了所有的美国住宅抵押贷款业务。但它仍有大量的商业房地产贷款、海外抵押贷款和消费者信贷。一些分析师现在都在质疑该公司对这些资产拨出的损失准备金是否充足。
如果情况真的出现恶化，金融机构可能要求设立规模更大、更坏的银行，将所有形式的问题资产纳入其中。但最终，决定谁入主白宫的是美国的大量房主，而不是购物中心的老板和外国人。
欧元狂贬 美储局与欧央行货币掉期或坏帐缠身
【综合报道】由美国次级按揭引发的金融危机演变至今，各国央行都扭尽六壬泵水到市场以冀恢复信贷。美国联储局早前就与欧洲各央行进行货币掉期计划，向这些银行提供约4,000亿美元贷款。
但近期欧元狂贬，储局或可能收不回债务致坏帐缠身。更令人恐惧的，是有经济学家指出货币贬值通常会引发大型主权国家违约率，新一轮风暴又再酝酿。刚踏入09年，欧元兑美元已由1.4045美元跌至1.2813美元，跌幅达8.77%，十分惊人。美国马里兰大学经济学家Carmen Reinhart及哈佛大学经济学家Ken Rogoff最近发表一篇有关主权国家违约历史的研究，发现当货币开始贬值后，主权国家违约潮将应声赶至。
近期已有多个欧洲国家包括希腊、葡萄牙及西班牙被调低主权评级，Carmen Reinhart更指："这只是个开始。"随着多个欧洲国家主权评级被调低，"究竟这几个国家会否无法偿还国债而违约"、"欧元区会否崩塌"已成为市场热话。大家都担心这场降级潮会蔓延至欧元区周边国家，甚至是英、美、法、德等大型经济体系。另外，美国联储局去年与欧洲多国央行包括欧洲央行进行为期6个月定额货币掉期，欧央行以这些掉期得来的美元帮助各国包括比利时、芬兰及匈牙利等推出救市计划，央行当时向联储局承诺将于半年后还清债项。
但最大的问题是，欧洲多间商业银行涉足新兴市场的份额，比美国还要大。据统计，在向东欧、拉丁美洲及新兴亚洲国家借出的跨境贷款中，欧洲银行就占了总额的四分三，约3.52万亿美元，损失惨重。加上欧元贬值，或令联储局借出的美元"冻过水"。学术机构Cato Institute资深成员及达拉斯联储银行成员Gerald O'Driscoll表示："我确实看不到它们如何能轻易还债。"
联储局与欧洲银行的掉期规模相当庞大，由一年前没有与其他银行定下掉期合约，到去年急速膨胀至5,060亿美元。由于深陷新兴国家泥沼，欧洲各大型银行前景黯淡；道琼斯银行指数由上月中至今已下跌66%。资产管理公司Commerce Street Capital总裁Dory Wiley表示："问题是（欧洲）政府都是这些银行的强大后盾，银行前景会令国家主权评级被调低甚至违约。"
若欧洲国家要还债，只能印钞、发国债或加税。后者在此经济环境下看似天方夜谭，发国债因评级前景不明而成本增加，前者则会令欧元继续下跌，令该区陷入恶性循环。
全球发债3万亿美元 埋下危机隐患
【综合报道】金融海啸席卷全球，各国政府均须投入巨额资金来拯救经济，有些更高达其本地生产总值（GDP）的数个百分点，导致她们需大量发债筹集资金，全球国债总值因而正以二战后最快速度升，但有专家警告，长此下去肯定会出乱子。
今年全球各国将发行逾3万亿美元的国债，为历来最多一年，亦为去年的3倍；其中2万亿美元由信誉最好的美国发行，欧洲各国则估计高达1万亿美元。富裕国家的国债孳息率，去年底曾一度跌至极低水平，反映当时市场的避险意识极强。但随着希腊、西班牙等国相继被调低投资评级，加上欧美多国均大幅增加基建等政府支出下，孳息率已见明显回升，反映市场对国债的需求及信心减弱，如美国30年期国债更由1月中低位2.87厘，急升至最新报3.6厘，创下近20年来最大上升幅度。
事实上，投资者已开始对国债的安全性抱有疑问，部分数据亦反映政府的财务能力存在不稳定，但最令人担忧的地方，恐怕是大家看到的数字可能只是冰山一角。世界着名私人投资公司Sovereign Society的基金管理人Eric Roseman更指出，目前不少欧元区国家均只能勉强达致符合发债的标准，包括世界第二大债券市场的德国在内。
另外，反映违约风险的信贷违约掉期（CDS）价格急升，特别是欠债累累的希腊及意大利等国，可见市场弥漫一股恐惧情绪，随时有牵一发动全身的骨牌效应。
【环球市场】
金融海啸渐分胜负 弱者出局强者称王
【综合报道】美国雷曼兄弟于去年9月中旬宣告破产后，世界经济危机已有三个月。从无限生存竞争队伍中淘汰出局的"弱者"开始陆续出现，而未被淘汰出局的有可能成为"强者"。自1929年大萧条以后袭来的最严峻的经济危机中，跨国企业正处于生死存亡的转折点。
未来新增长产业之一——液晶显示器（LCD）市场就是代表性事例。据美国市场调查机构DisplaySearch称，世界排名前两位的三星电子和LG显示器的大型LCD占有率之和从去年第一季度的43%，大幅提高到第四季度的53.8%（初步预测）。相反，友达光电（AUO）、奇美电子（CMO）等台湾企业正在大幅波动。友达光电曾于2007年一度超过LG显示器，世界排名第三。但是，友达光电去年初市场占有率达到19.3%，而到了第四季度暴跌至12.8%，营业损失超过1万亿韩元。东洋综合金融证券分析师于俊植（音）表示："由于经济陷入恐慌，对LCD的需求减少，于是市场占有率低的台湾企业率先开始受到冲击。甚至有分析认为，部分台湾企业可能会破产。"
而在芯片业，一度进入世界DRAM市场前五位（市场份额10%）的德国芯片制造商奇梦达（Qimonda）申请破产，令三星电子和海力士等韩国企业看到机会。造船业也出现优劣之分。由韩国、中国大陆、日本企业三分天下的世界造船业格局正在悄然发生变化。韩国造船企业正在大幅增加市场份额，而中国大陆造船企业则迅速脱离市场。这是因为随着经济萧条，贸易量减少，于是单纯货船（散装船）的订货计划被取消，而这些散装船主要由中国企业生产。
在汽车行业，丰田汽车力压在长达77年里一直稳居第一位的通用汽车，升至世界汽车销量第一位，成为胜者。德国大众跃升至第三位，而排在世界第六位的现代起亚汽车和中国汽车企业正在趁三巨头（通用、福特、克莱斯勒）跌倒的机会试图进行一次飞跃。
在国家间的竞争中，胜负局面也在徐徐呈现。实力不足的国家出现社会不安和骚乱，正在垮塌。人均收入一度达到世界最高水平的冰岛在这次经济危机中受到国际货币基金组织（IMF）的金融援助，并且政权已垮台。乌克兰、匈牙利和拉脱维亚等东欧国家都受到了IMF的金融援助，英国则在发达国家中第一个传出国家破产论，并且英镑价值正在暴跌。
但最终胜负还没有决出。目前的情况则有可能还处于初期阶段。据专家预测，正如在企业间出现"赢家独享"现象，世界经济危机也只有部分国家被淘汰才有可能结束。大宇证券常务洪性国表示："如果将此次经济危机分为四个阶段，现在是从第一阶段过渡到第二阶段的过程。谁会成为最后的赢家目前尚不清楚。"
外资银行收缩新兴市场贷款业务
【综合报道】英国首相布朗和欧洲银行业多位高级人士说，东欧等新兴市场正在出现外资银行贷款的退出，这可能会带来全球贸易的动荡。此前有报告说，英国等主要经济体出现了海外贷款的撤离。布朗也曾对此发出警告。随后，作为全球增长主要推动力的新兴经济体也出现了贷款短缺的情况。
英国面临的一个重要问题是，苏格兰皇家银行集团等国内银行和汇丰控股等独立银行能否填补这个缺口。苏格兰皇家银行集团目前已为政府所控股。新出现的贷款缺乏的问题，是银行和政府在应对全球金融危机过程中发生的几项失衡之一。问题背后的原因是：近年来，许多银行纷纷进入新兴市场，开拓未被发掘的消费者和企业信贷需求。如今，银行开始收缩业务，减少资产和负债，将重点转回国内市场，从而带来了新兴国家的资金短缺。
布朗说，全球经济正在滑向金融保护主义的危险状态。他在达沃斯峰会上表示了这种担忧。今年4月份，20国集团峰会将在伦敦召开。布朗说，"如果到世界各地看看，那你就会发现银行正在从众多国内银行体系非常疲弱的新兴市场国家撤出。你面对的就是一种形式的金融重商主义。你看到的是人们撤回到他们国内的银行系统中。这是金融保护主义的第一阶段，如果我们对此不准备采取行动，那么最终会导致我们在过去看到的那种贸易保护主义。"
上月末，由全球最大银行组成的行业组织国际财务协会说，流向新兴市场的净私人资本可能下降。该协会说，降幅最大的将是欧洲新兴国家，2009年的流入额预计为300亿美元，低于2008年的2,540亿美元和2007年的3,930亿美元。布朗和汇丰控股集团主席葛霖在达沃斯峰会期间都表示，贷款缺乏将波及整个经济领域，损害全球贸易。按市值计，汇丰控股是英国最大的银行。
英国国内也能感受到银行撤资的问题。布朗说，苏格兰皇家银行同英国其它银行一样正在增加放贷，不过贷款严重不足的问题依然存在。英国受到了过去贷款条件宽松的爱尔兰和冰岛银行撤出的冲击。苏格兰皇家银行获得了政府救助，现在由纳税人控股。布朗说，外资银行和非银行投资者的双双撤出让英国银行体系丧失了放贷能力，结果是放贷能力也大打折扣。不过，由于政府的行动，英国可能出现失衡。比如，在政府的支持下，苏格兰皇家银行可能获得更多的存款。而这会影响到没有收到政府注资的英国银行。与此同时，随着苏格兰皇家银行银行将重点转向国内贷款，它可能撤出亚洲等海外市场。
此外，布朗还说，英国政府仍对帮助英国银行的其它想法持欢迎态度。日前，英国政府推出了多项措施提振贷款，包括承担银行不良资产损失的保险计划。英国政府没有采取组建"坏账银行"的做法。"坏账银行"可以让银行将不良资产剥离到一个单独的实体中。布朗说，"我们曾说过，我们支持寻找各种不同方式解决问题。"
标普否认评级涉及政治因素
【综合报道】评级机构标准普尔（S&P）最近调低欧洲三国西班牙、葡萄牙和希腊的国家主权评级，以及对爱尔兰的国家主权评级发出警告，使当地包括公债和企债等资产价格下跌。
有分析指，今次标普调低上述国家的评级，或涉及政治因素，因该几国属欧元区内较小型国家，调低她们评级不会对环球经济有太大影响，相反因美元和英镑是很多国家采用的外汇储备货币，如英美两国被调低评级，多国央行会立即损失数以十亿计美元资产。法国巴黎银行评级策略师Vishal Pathak指："这些评级是略带有政治因素，我认为标普会拣选较细小国家来调低评级，不会向大国埋手。"德国投资银行德盛评级策略师Peter Schaffrik说："03至05年德国接近被调低评级边缘，到最后也维持评级。我们认为当中有些政治因素。"
标普强烈否认改变国家主权评级与政治因素有关，指它们的工作是就信贷提供独立意见，以西班牙为例，因其经济被预测将会下调，而其公共开支亦会减少，故被调低评级；但另一评级机构穆迪（Moody's）则未有调低评级。瑞银固定收入略策师Meyrick Chapman指西班牙不应被调低："若标普今次的解释与过去相同，那么西班牙应在4、5年前就应该被调低。"
全球CEO在决策中正遭遇信心危机
【综合报道】普华永道在周二发布的商界领袖年度调查中表示，参与达沃斯峰会的全球首席执行长们在决策过程中正遭遇信心危机，同时他们认为，未来三年的经济复苏较为缓慢。
在全球经济环境一片阴沉的实时背景下，全球业界和政界经营目前正云集瑞士滑雪胜地达沃斯，准备出席一年一度的盛会。在出席此次盛会的人员中，银行业巨头寥寥无几，但此次会议仍可视为4月份G20会议和7月份G8会议的预热。俄罗斯总统普京和中国总理温家宝都再周三晚些时候致开幕辞。这项对全球50个国家约1120位首席执行长(CEO)的调查发现，企业领导者最为关心的是未来几个月企业的财务表现。
普华永道在其第十二期年度全球CEO调查中称，约21%的受访商界领袖表示，他们对未来一年的企业收入增长抱有信心。上次调查结果为50%。本次调查完成于2008年第四季度，受访CEO来自各行各业。只有34%的受访者对未来三年业务增长抱有信心，上次调查结果为42%。约有70%的受访者表示，其掌管的企业将在一定程度上受到银行业危机的影响，这其中又有80%的CEO称，由于经济形势不佳，将推迟新的投资计划。
约26%的受访者计划在今年裁员。不过近70%的CEO称，技术工人短缺仍是他们及其所在企业面临的一大考验。普华永道得全球首席顾问Tony Poulter表示："3年期的预期调查相对理想，但提升的程度并不明显。相比未来一年仅有21%的抱有信心的比率，未来3年也仅有34%的受访者立场乐观。现在得到的信息是，不景气的局势将维持许久，经济状况在即期很难出现转机。"
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【要闻报道】
瑞信：中国积极借贷保增长
【综合报道】经过去年金融海啸第一波的蹂躏，金融机构急煞车，令借贷活动遭受影响。踏入○九年后，各国政府积极出手救市，瑞信在最新的研究报告中估计，中国在一月份，整体银行借贷金额将升至1.2 万亿至1.3 万亿元人民币，打破单月纪录的8,036 亿元人民币，相信有关款额大多是用于基建项目，工业部分以至私人市场受惠程度虽然有限，但资金流转对内地增长以至全球复苏的带动都是一个好消息。
报告指，中国连续多年取得双位数字增长，直至○八年增长才回落至9% 。过往的高速增长可谓得力于两个超级因素：其一是中国加入世界贸易组织，成为世界工厂，带动盈余，令资产价格起飞。其二造成经济急速发展的原因是地产市场蓬勃所产生的乘数效应，推动了更多不同产业。而受到金融海啸的冲击，有关推动经济的超级因素短期内都难以完全恢复，估计未来三至四年内，经济增长约为8% 至9%。
报告相信，在政府因素的驱使下，大部分借贷都是作基建用途，工业以至出口业得益甚少，只见一月份该两个业务市场的融资情况有轻微改善，反映银行对经济前景依然采审慎态度，私人市场要取得融资，的确较国有企业及公用业务困难。
不过，人民银行采金融宽松政策的积极性，不下于其他西方国家，不同的是内地银行就算持有一些呆坏帐，其资产负债表较西方国家的银行"干净"，亦较愿意借钱。报告指，若然所预测的一月份借贷金额准确，对中国维持增长，以至全球经济复苏都是一个好消息。但是，借贷急速之下，亦难免对资产质素有所忧虑，前景依然审慎。
韩车商转攻中国 矢言破销量纪录
【综合报道】中国汽车业虽面临困境，但欧美市场更不济，令韩国车商要加码转攻中国。外电报道，韩国最大汽车制造商现代汽车以及起亚汽车，计划今年在中国实现破纪录的汽车销量，以抵抗欧美汽车市场下滑影响。
现代拟今年销量提升22%路透社引述公司电邮声明指，现代汽车于中国占50%股权的合营企业，计划将今年销量提高22%至36 万量，起亚中国则预期销售18.5 万量，较去年增加30%。现代及起亚的目标是占中国客车市占有率合共达到10%。受惠于农历新年前购车需求增加，以及小排量汽车购置税下调，现代在中国一月份的销量按年增长35%，至4.28万辆，起亚销量则增长15%至1.76 万辆。
声明又指，现时市场环境艰难，会以进取的做法，例如增加制造更适合中国顾客的新车型，来达到目标。去年现代在中国销量增长27%，起亚则增长40%。起亚中国上月销量增15%根据中国汽车工业协会，因中国经济下滑影响汽车需求，令去年汽车销量增速放缓至9 年最低，全年销售676 万辆车，增长7.3%。而现代及起亚则因车型较新及较小，表现好于同业。
丰田后人临危受命 丰田章男面临重重考验
【综合报道】近日出炉的2008年全球销售数据显示，丰田公司首度超越通用汽车成为全球汽车销量最大的企业。与此同时，丰田却将出现71年以来首次财政年度亏损。备受质疑的渡边捷昭日前决定辞去社长一职。4月，丰田汽车第二号人物，现年52岁的副社长丰田章男将执掌帅印。此项任命将在6月底举行的丰田董事会会议上通过。
对于丰田来说，扭亏为盈比保住全球霸主地位来得更现实。丰田章男成为14年来丰田家族重掌公司帅印的第一人。在全球汽车业持续低迷的时候，丰田章男一上任，面对的就是荆棘满途，可以说，丰田大考即是他的人生大考。
丰田后人临危受命
丰田汽车，从丰田吉佐的织布机厂开始，在80年内，不仅创下一个汽车公司的传奇，也浓缩了日本工业历史的进程，如今，这个传奇正在经受前所未有的考验。丰田首次面临亏损，这让家族第四代长孙丰田章男浮出水面，日本媒体用"大政奉还"形容这次交班。
2008年，丰田汽车产量和销量首次超过美国通用汽车，登上全球汽车业霸主之位。可是，被美国《商业周刊》评为"2005年世界商界最杰出领导人"的渡边捷昭，却没能保住他的帅位。因为，这一年，丰田汽车出现成立71年来的首个年度亏损——到2009年3月的财政年度，丰田预计将出现1500亿日圆(约合17亿美元)的营业利润亏损。
同样是在渡边捷昭的执掌下，上一个财年丰田的纯利润是1.7万亿日圆。有能人掌舵的丰田尚且无法改变亏损格局，足见在全球金融危机和日圆大幅升值的双重打击下，丰田危局达到前所未有的程度。丰田章男面对的局势，显然比渡边捷昭有过之而无不及。2008年上半年，丰田业绩骄人，在一定程度上弥补了下半年的亏损。丰田章男上任之后，在金融危机作用下，全球经济增长衰退，需求大幅减少，2009年全球汽车销量必定低于2008年。
此前在底特律举办的全球最大车展———北美国际车展，法拉利、保时捷、劳斯莱斯等十家着名车商退展就是明显佐证。在新的一年里，美国市场和日本市场至今看不到任何回暖迹象，日圆升值步伐似乎也未停止，日本国内市场对汽车的需求几乎跌至与1978年一样的水平……一切都表明丰田正在跌入谷底。
面对危局，丰田只能收缩。但丰田宣布裁减3000名员工并停产11天之后，引发了日本社会和丰田企业内部的强烈反弹。因此，丰田章男上位后，只能慎用此招，无形中也少了一个调控手段———通过不断收缩裁员降低成本。
自1995年丰田达郎卸任，丰田汽车先后经历了奥田硕、张富士夫、渡边捷昭三任外姓社长。丰田章男的上任是丰田家族14年后重掌帅印。在内忧外患之下，这位丰田汽车公司现任名誉会长丰田章一郎的大儿子，丰田创业者丰田喜一郎的孙子，所面对的挑战几乎超越所有前辈。摆在他面前的，不仅仅是一次人生大考，能否带领丰田走出困境，既关乎到家族荣誉，也关系到日本制造业支柱———汽车业的未来。
美国和中国市场成重中之重
对于外界和日本国民来说，没有什么比丰田少主丰田章男在危难之中挺身而出拯救被拖入危机的丰田汽车更兴奋的事情了。当然，无论谁接掌丰田汽车，结果可能都不会有太大不同。丰田汽车不是一家个人驱动型公司，历来采用一种更为谨慎的管理方式，不会出现新领导人就位可以导致公司发展方向完全改变这种情况。
近年来，丰田能在海外开疆拓土，相当程度上得益于渡边捷昭以节油型小汽车赢得用户，以成本控制来扩大利润。以节俭起家的丰田家族，发家祖训也向来强调控制成本，丰田章男当然也不例外。可是，如果当下的丰田困局仅仅是成本原因，号称"成本杀手"的渡边捷昭完全可以胜任。但对于丰田这样一个以外销为主导的车商来说，现时更重要的是止住从2008年10月以来的销售颓势。因为，丰田之所以会从2008年上半年的盈利转为下半年的亏损，就是因为丰田在欧美市场的销售额去年四季度下跌逾40%，而这些市场的回暖尚需时日。
丰田章男正是没有经历过失败一代的典型代表之一。从1984年丰田章男进入丰田汽车开始，丰田汽车迎来了丰田英二执政之后又一个辉煌的20年，全球销量从300万辆升至近900万辆，利润率达全球之最。眼下，能给丰田带来新希望的可能只有新兴市场。日前，美国的三大汽车厂商均对2009年"金砖四国"———中国、俄罗斯、印度、巴西一致看好。2000年出任丰田董事的丰田章男，次年就被派到中国组建丰田在中国的独资公司，负责中国区业务，近年丰田在中国市场发展迅猛，即便是在去年欧美销售大跌的情况下，丰田在中国的销售也录得17%的增长。对新兴市场销售颇有心得的丰田章男，势必带领丰田向更多的新兴市场开疆拓土。
一方面，争取在新兴市场扩大销量，弥补欧美市场目前的不景气；另一方面，欧美市场也不能放松，因为美国市场几乎占到丰田销售份额的三成。丰田章男毕业于庆应大学，和大多数日本家族企业的传人一样，章男大学毕业后没有立即进入自己家的企业，而是在外面漂了几年。他在27岁回到丰田公司以前，一直在一家美国投资企业工作，那段工作经历让他对美国企业、美国的资本运作模式有了不少了解。
从1984年进入丰田，丰田章男从零开始，做过生产管理，推销过汽车。2000年当董事，2002年晋升为常务董事，一年后再升为专务董事，2005年未满50岁，已经成为丰田副总裁。但章男很低调，普通"白领的生活作派，让人感觉很好。也许正是有了这些背景，当丰田在美国销售遇挫时，丰田老员工就想到了以前在美国市场上颇有建树的丰田章男。丰田章男出任丰田的掌舵人，也从另一个侧面显示，丰田将美国和中国市场视为重中之重。有知情人就表示，未来这两个市场的销售将由丰田章男直接管辖。
全球汽车革命在即
全球汽车市场急剧下滑，在艰难时势下，一场翻天覆地的全球汽车技术变革和新能源革命势在必行，而这一切，都在一帆风顺、长期主管市场和公司策略的丰田章男的视野和经验之外。有分析人士认为，丰田能击败通用，获得全球霸主地位，主要是依靠优于其它国际车商的成本优势。不过，现在丰田即便把成本控制发挥到极致，也无法最终赢得消费者，保住霸主之位。
一位业内人士说，由于这一场波及全球的金融危机，导致各国消费者对于汽车车型有了更高的要求。符合环保、驾驶乘坐健康、节能三项要求，丰田章男眼中的"梦想汽车"似乎正是消费者所需要的。一向重视节能环保的丰田，早在1997年就推出了全球第一款量产混合动力车普锐斯，并于2000年开始在北美、欧洲等市场进行销售。现在，普锐斯全球范围内的累计销售量已突破100万辆。
作为新能源汽车领域当之无愧的急先锋，丰田计划2009年投放11款混合动力车型。到2020年时，丰田所有销售车型都将提供混合动力版。在开发环保节能新车型，加快开发新的汽车动力能源方面，显然丰田已先行一步。但是，这种先行优势正受到挑战，美国总统奥巴马在新的执政期间，已有意推动新能源产业，作为撬动经济的杠杆，美国三大汽车商在争取政府援助的时候，也有发展新能源汽车的计划，并已推出相关产品。
同时，由于过多从节能角度考虑，丰田汽车乘坐的舒适度不及欧美汽车，这也与丰田章男的"梦想汽车"有很大差距。丰田章男能否让丰田汽车的乘坐舒适度得到大的提升，消费者亦期待他的"梦想汽车"能早日问世。一位车迷表示，时下各款新能源汽车价格高企，在一定程度上阻碍了消费，谁能在保证品质的情况下最先将价格降下来，谁就是未来这场争夺的胜者。他认为，历来在成本控制上胜人一筹的日产汽车，很可能成为新能源汽车的赢家。不过眼下对于丰田来说，如何撑过这个寒冬才是最重要的事。
政府救助或率先受益
就在美国政府出手174亿美元救助通用和克莱斯勒的时候，全球其它国家也兴起了一股救助本国汽车业的风潮，在这个阵营中，有法国、德国、英国等汽车业大
博文
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