【用降低贷款利率下限的形式来“降息”】博瑞金融论坛" }3 D. t2 L4 ^5 ?% m) B# C3 t
在央行连续四周净回笼资金后，上周，央行通过公开市场操作向市场净投放了410亿元资金。银行次级债的大量发行以及国债、地方债等债券发行潮的即将到来，可能是央行向银行间市场继续投放流动性的主要考虑。而在商业银行信贷市场，1月份人民币贷款激增1.62万亿元之后，据银监会主席刘明康5日的表态，中国2月份新增贷款可能会超过8000亿元人民币。在经济下行期间，国内信贷投放能有这么大的冲劲，这种情况显然是会令政府感到满意的。
不过，贷款的高速增长和银行间体系流动性的充裕，充其量只起到政府预想的一半效果——这些资金能有效解决政府基建项目融资和国有大型企业的融资，但到目前为止，民间投资依然没有恢复。民间投资的低迷，一方面有广大中小企业遭遇融资困难的问题，另一方面也表明在对经济前景看不清楚的情况下，企业因财务成本太高而主动紧缩投资的情况。既有的宽松货币政策并未能有效刺激起民间投资，这意味着政府在继续鼓励和完善民间金融的同时，也需要进一步放宽货币政策。
但如何放宽则有很多的讲究。去年下半年以来，央行将公开市场操作作为释放流动性的主要途径之一，但银行体系流动性的充裕却并没有惠及到实体经济中的中小企业和民营经济领域。除去向银行体系释放流动性以外，以利率调整为代表的价格型调控手段也应该继续发挥作用。不过，目前国内的基准利率已经与发达国家的水平相差不多，继续下调利率的空间有限——这一点是央行此前多次强调的——那么，该怎样继续发挥利率调整的作用呢？鉴于国内的利率仍主要处于政府的行政控制下，在我们看来，适度深化利率市场化改革、并赋予微观金融机构更多的决策权力，有利于解决目前民间投资所面临的困境。而政府在此领域的职能则应回归到正确监管和合理引导的方向上来。
适度深化利率市场化，在当前完全可行的是放松对贷款利率的行政管制。目前，我国金融机构以贷款基准利率的0.9倍为贷款利率下限（商业性个人住房贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍），这种利率下限管制的行为相当于为贷款设定了一个“地板价”。理论上说，当“贷款出清价格”（即贷款投放和贷款需求相等的价格）低于这个下限的时候，那么贷款需求就会被行政管制所抑制。这种情况很可能正在国内的信贷市场上发生。而据《华尔街日报》的报道，央行已在6日表示，将研究降低贷款利率下限的可能性。如果贷款利率下限的调整有望成真，这对中国经济在短期和长期之内都是一个利好的消息。
在短期内，降低贷款利率下限将赋予商业银行进行信贷投放时拥有更多制定资金价格（利率）的灵活性，从而使他们更容易地找到符合条件的借款公司。近期，虽然信贷总量有跳跃式的上升，但很多在争抢政府基建项目中处于劣势的中小银行还反映，现在是“贷款需求不足”、“想放贷却放不出去”等。这种情况部分反映了企业因财务成本较高而减少经营和投资规模的情况。在这种情况下，降低贷款利率的下限能取得与下调贷款利率相类似的效果，财务成本的降低将刺激企业的贷款需求，并进而增大他们对实体经济投资的动力。
而从更长期的视角来看，降低贷款利率的下限，意味着中国经济又朝市场化方向迈进了一大步，这也将成为“以危机促改革”的一个例子。自从上世纪90年代开始，政府便建立了利率市场化的改革目标；此前，政府也相应放开了金融机构之间的市场利率（如银行同业拆借利率），但金融机构与客户之间的存、贷款利率则分别有着上限和下限的控制，迟迟没有进展。在存贷利率被控制的情况下，国内的商业银行事实上也是在“靠天吃饭”——其主要的利润来源就是行政控制的存贷款利率之间的息差，这也就限制了他们市场化经营的能力。反过来，商业银行盈利对息差的依赖，也严重干扰了央行在调整存贷款利率的动作——在考虑经济所适合的利率水平的同时，央行也要考虑维持一定的息差以保持商业银行的盈利稳定。www.brjr.com.cn. u2 b$ g- a! s4 R
而现在，经济危机则给了政府适度推进利率市场化的机会，而降低贷款利率的下限就应成为这一阶段的第一步。随着利率市场化稳步推进所带来的竞争压力，商业银行也会加大竞争，增强经营能力，进一步提高资金配置的效率，这对中国经济的长期发展的好处是毋庸置疑的。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：4 [0 q6 z# ^. c6 t! `' c
在目前降息空间有限的情况下，降低贷款利率的下限不仅可以起到降息同样的效果，还是利率市场化改革的重要一步。在危机中稳步推进利率市场化改革，对中国经济的短期和长期来说都有莫大的好处。
在央行连续四周净回笼资金后，上周，央行通过公开市场操作向市场净投放了410亿元资金。银行次级债的大量发行以及国债、地方债等债券发行潮的即将到来，可能是央行向银行间市场继续投放流动性的主要考虑。而在商业银行信贷市场，1月份人民币贷款激增1.62万亿元之后，据银监会主席刘明康5日的表态，中国2月份新增贷款可能会超过8000亿元人民币。在经济下行期间，国内信贷投放能有这么大的冲劲，这种情况显然是会令政府感到满意的。
不过，贷款的高速增长和银行间体系流动性的充裕，充其量只起到政府预想的一半效果——这些资金能有效解决政府基建项目融资和国有大型企业的融资，但到目前为止，民间投资依然没有恢复。民间投资的低迷，一方面有广大中小企业遭遇融资困难的问题，另一方面也表明在对经济前景看不清楚的情况下，企业因财务成本太高而主动紧缩投资的情况。既有的宽松货币政策并未能有效刺激起民间投资，这意味着政府在继续鼓励和完善民间金融的同时，也需要进一步放宽货币政策。
但如何放宽则有很多的讲究。去年下半年以来，央行将公开市场操作作为释放流动性的主要途径之一，但银行体系流动性的充裕却并没有惠及到实体经济中的中小企业和民营经济领域。除去向银行体系释放流动性以外，以利率调整为代表的价格型调控手段也应该继续发挥作用。不过，目前国内的基准利率已经与发达国家的水平相差不多，继续下调利率的空间有限——这一点是央行此前多次强调的——那么，该怎样继续发挥利率调整的作用呢？鉴于国内的利率仍主要处于政府的行政控制下，在我们看来，适度深化利率市场化改革、并赋予微观金融机构更多的决策权力，有利于解决目前民间投资所面临的困境。而政府在此领域的职能则应回归到正确监管和合理引导的方向上来。
适度深化利率市场化，在当前完全可行的是放松对贷款利率的行政管制。目前，我国金融机构以贷款基准利率的0.9倍为贷款利率下限（商业性个人住房贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍），这种利率下限管制的行为相当于为贷款设定了一个“地板价”。理论上说，当“贷款出清价格”（即贷款投放和贷款需求相等的价格）低于这个下限的时候，那么贷款需求就会被行政管制所抑制。这种情况很可能正在国内的信贷市场上发生。而据《华尔街日报》的报道，央行已在6日表示，将研究降低贷款利率下限的可能性。如果贷款利率下限的调整有望成真，这对中国经济在短期和长期之内都是一个利好的消息。
在短期内，降低贷款利率下限将赋予商业银行进行信贷投放时拥有更多制定资金价格（利率）的灵活性，从而使他们更容易地找到符合条件的借款公司。近期，虽然信贷总量有跳跃式的上升，但很多在争抢政府基建项目中处于劣势的中小银行还反映，现在是“贷款需求不足”、“想放贷却放不出去”等。这种情况部分反映了企业因财务成本较高而减少经营和投资规模的情况。在这种情况下，降低贷款利率的下限能取得与下调贷款利率相类似的效果，财务成本的降低将刺激企业的贷款需求，并进而增大他们对实体经济投资的动力。
而从更长期的视角来看，降低贷款利率的下限，意味着中国经济又朝市场化方向迈进了一大步，这也将成为“以危机促改革”的一个例子。自从上世纪90年代开始，政府便建立了利率市场化的改革目标；此前，政府也相应放开了金融机构之间的市场利率（如银行同业拆借利率），但金融机构与客户之间的存、贷款利率则分别有着上限和下限的控制，迟迟没有进展。在存贷利率被控制的情况下，国内的商业银行事实上也是在“靠天吃饭”——其主要的利润来源就是行政控制的存贷款利率之间的息差，这也就限制了他们市场化经营的能力。反过来，商业银行盈利对息差的依赖，也严重干扰了央行在调整存贷款利率的动作——在考虑经济所适合的利率水平的同时，央行也要考虑维持一定的息差以保持商业银行的盈利稳定。www.brjr.com.cn. u2 b$ g- a! s4 R
而现在，经济危机则给了政府适度推进利率市场化的机会，而降低贷款利率的下限就应成为这一阶段的第一步。随着利率市场化稳步推进所带来的竞争压力，商业银行也会加大竞争，增强经营能力，进一步提高资金配置的效率，这对中国经济的长期发展的好处是毋庸置疑的。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：4 [0 q6 z# ^. c6 t! `' c
在目前降息空间有限的情况下，降低贷款利率的下限不仅可以起到降息同样的效果，还是利率市场化改革的重要一步。在危机中稳步推进利率市场化改革，对中国经济的短期和长期来说都有莫大的好处。
【形势要点：王岐山重申金融危机没有对中国构成直接冲击】
在5日召开的全国人大山东团的小组讨论会上，当青岛啤酒董事长金志国提到美国“两房”倒闭及金融危机的冲击令中国金融受了“内伤”时，在场的王岐山打断其发言并表示反对：“在全球经济条件下，我们难以独善其身，要有忧患意识，我是赞同的，但对金融危机要有一个正确的认识。”接着，这位主管金融的副总理，给山东团100多名代表“普及”了一番金融危机的常识。王岐山说，美国两房债券中，出问题的总金额达到5200亿美元，其中3/4为美国自己持有，1/4是海外投资者持有，中国则占这1/4的大头。他透露，中国最高峰时曾持有3976亿美元的两房债券，之所以持有这么多，是因为它是准政府债券，“很多欧洲大银行都买了，回报高于美国国债。”王岐山表示，当时，美国财长保尔森不断给他打电话，每星期要通话两三次，“这是国家的外汇储备啊”。“如果美国政府不挽救‘两房’，美国经济会崩溃，因为美国自己持有的‘两房’债券最多，因此美国政府非救不可。”王岐山说，目前两房债券由美国政府担保，中国也“踏实”了。王岐山重申，迄今为止，国际金融危机对中国金融机构没有构成直接冲击。经过金融改革，中国金融体系已相当稳定，也是中国的信心之源。另据此间金融专家透露，近几个月来，中国官方及商业银行已持续减持两房债券数百亿美元，最大程度地减少了损失。
在5日召开的全国人大山东团的小组讨论会上，当青岛啤酒董事长金志国提到美国“两房”倒闭及金融危机的冲击令中国金融受了“内伤”时，在场的王岐山打断其发言并表示反对：“在全球经济条件下，我们难以独善其身，要有忧患意识，我是赞同的，但对金融危机要有一个正确的认识。”接着，这位主管金融的副总理，给山东团100多名代表“普及”了一番金融危机的常识。王岐山说，美国两房债券中，出问题的总金额达到5200亿美元，其中3/4为美国自己持有，1/4是海外投资者持有，中国则占这1/4的大头。他透露，中国最高峰时曾持有3976亿美元的两房债券，之所以持有这么多，是因为它是准政府债券，“很多欧洲大银行都买了，回报高于美国国债。”王岐山表示，当时，美国财长保尔森不断给他打电话，每星期要通话两三次，“这是国家的外汇储备啊”。“如果美国政府不挽救‘两房’，美国经济会崩溃，因为美国自己持有的‘两房’债券最多，因此美国政府非救不可。”王岐山说，目前两房债券由美国政府担保，中国也“踏实”了。王岐山重申，迄今为止，国际金融危机对中国金融机构没有构成直接冲击。经过金融改革，中国金融体系已相当稳定，也是中国的信心之源。另据此间金融专家透露，近几个月来，中国官方及商业银行已持续减持两房债券数百亿美元，最大程度地减少了损失。
【形势要点：谢旭人称2000亿地方债额度已经分配完毕】
财政部部长谢旭人5日在参加政府工作报告分组审议时表示，2000亿元的地方债券额度已分配完毕，分配的标准除资金配套需求外，主要考虑的是地方对债务的承受能力和偿还能力。他还表示，地方债券的额度由财政部分配好并报国务院审批之后，将由地方人大常委会要求政府对预算进行修改和调整后，由地方人大常委会审批通过，通过之后由财政部代理发行，同时代理偿还本息。据年初的全国财政工作会议安排，2009年财政收入66230亿元，而财政支出达到76235亿元，财政收支差额超万亿元。谢旭人表示，此次发行地方债券，一方面是考虑到增加政府公共投资、推进重点项目建设，另一方面则是为了刺激经济发展，也为了实施结构性的减税政策。为缓解收支矛盾，因而采取了中央代理发行地方债券的方法。而之所以由财政部发行，原因之一是财政部的国债发行机制和技术力量较为成熟。关于地方债券的资金用途，谢旭人要求地方首先要用其为中央重点项目作配套，其次是地方政府根据最重要的方面来安排，主要投入民生项目中。据了解，此次地方债券的期限是3年。另外一个作用是借此规范对地方政府的债务管理。谢旭人要求地方政府就此次地方债券的发行，建立完备的预算管理制度。
财政部部长谢旭人5日在参加政府工作报告分组审议时表示，2000亿元的地方债券额度已分配完毕，分配的标准除资金配套需求外，主要考虑的是地方对债务的承受能力和偿还能力。他还表示，地方债券的额度由财政部分配好并报国务院审批之后，将由地方人大常委会要求政府对预算进行修改和调整后，由地方人大常委会审批通过，通过之后由财政部代理发行，同时代理偿还本息。据年初的全国财政工作会议安排，2009年财政收入66230亿元，而财政支出达到76235亿元，财政收支差额超万亿元。谢旭人表示，此次发行地方债券，一方面是考虑到增加政府公共投资、推进重点项目建设，另一方面则是为了刺激经济发展，也为了实施结构性的减税政策。为缓解收支矛盾，因而采取了中央代理发行地方债券的方法。而之所以由财政部发行，原因之一是财政部的国债发行机制和技术力量较为成熟。关于地方债券的资金用途，谢旭人要求地方首先要用其为中央重点项目作配套，其次是地方政府根据最重要的方面来安排，主要投入民生项目中。据了解，此次地方债券的期限是3年。另外一个作用是借此规范对地方政府的债务管理。谢旭人要求地方政府就此次地方债券的发行，建立完备的预算管理制度。
【形势要点：香港和泰国的银行或将参与人民币贸易结算试点】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛/ v4 B1 B6 z6 Q0 Z) E2 g. H! ]
央行官员表示，人民币贸易结算试点将于今年上半年首先在云南省展开。据《华尔街日报》报道，央行昆明中心支行行长杨小平在全国人民代表大会会议的间隙表示，香港和泰国的银行将可能参与此次试点工作。而《财经》的报道称，央行行长周小川6日明确表示人民币贸易结算试点出台“不会拖得太久”。十一届全国人大二次会议6日上午举行记者会，周小川在回答提问时表示，人民币贸易结算的问题没有太大困难，只要对个别的业务系统和政策进行适当微调，“预计可以顺利出台，时间也不会拖得太久”。周小川透露，目前各家商业银行的信息系统已经有多种货币结算功能，新增上述一项，无论是技术上还是应用上，难度都不大。他同时表示，经过多年边贸往来中的人民币结算实践，业界也积累了相应经验。2008年12月，国务院常务会议明确表示，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。但据外管局权威人士介绍，目前央行正牵头积极推进此事，但还没有确定试点银行。
央行官员表示，人民币贸易结算试点将于今年上半年首先在云南省展开。据《华尔街日报》报道，央行昆明中心支行行长杨小平在全国人民代表大会会议的间隙表示，香港和泰国的银行将可能参与此次试点工作。而《财经》的报道称，央行行长周小川6日明确表示人民币贸易结算试点出台“不会拖得太久”。十一届全国人大二次会议6日上午举行记者会，周小川在回答提问时表示，人民币贸易结算的问题没有太大困难，只要对个别的业务系统和政策进行适当微调，“预计可以顺利出台，时间也不会拖得太久”。周小川透露，目前各家商业银行的信息系统已经有多种货币结算功能，新增上述一项，无论是技术上还是应用上，难度都不大。他同时表示，经过多年边贸往来中的人民币结算实践，业界也积累了相应经验。2008年12月，国务院常务会议明确表示，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。但据外管局权威人士介绍，目前央行正牵头积极推进此事，但还没有确定试点银行。
【形势要点：新股发行制度改革进展将左右IPO何时重启】博瑞金融论坛3 X+ p7 U; J" x1 f( Q
3月6日，十一届全国政协委员、证监会副主席范福春表示，IPO什么时候启动，取决于新股发行制度改革和完善的进展。据《财经》报道，范福春在回答市场关注的IPO何时重启时表示，资本市场的基本功能就是为公司提供融资渠道，所以IPO的启动势在必行。但是，什么时候启动，与进一步改革和完善新股发行制度联系在一起。如果不进一步改革新股发行制度，就可能会造成新的遗留问题。当这些问题解决的时候，新股发行才会重启。长期以来，新股询价所形成的发行价，与交易所上市交易之前集合竞价形成的交易基础价之间，互相背离太大。范福春表示，新股发行制度改革的重要一点，正是解决这一长期存在的问题。谈到新股发行制度改革进展如何时，范福春表示：“不久的将来，征求意见就会公布。”由于市场快速下跌，自2008年下半年起A股IPO便出现实际暂停，至今已半年有余。今年春节之后，A股市场从2000点左右一度回升至接近2400点。市场投资活跃度再度增加。但随着创业板、新股发行制度改革等工作的推进，IPO重启传闻一度热起。据了解，待新股发行制度改革推出之后，监管层将考虑几家规模适中、优质、稳健公司的IPO，以试验新股发行制度的效果。范福春还表示，目前证监会仍在探索B股公司的出路问题，目前国务院已经同意开展B股公司发行H股的试点，如果公司需要发行B股，证监会会根据相关情况作出受理。但目前发行A股渠道还没有打通。
3月6日，十一届全国政协委员、证监会副主席范福春表示，IPO什么时候启动，取决于新股发行制度改革和完善的进展。据《财经》报道，范福春在回答市场关注的IPO何时重启时表示，资本市场的基本功能就是为公司提供融资渠道，所以IPO的启动势在必行。但是，什么时候启动，与进一步改革和完善新股发行制度联系在一起。如果不进一步改革新股发行制度，就可能会造成新的遗留问题。当这些问题解决的时候，新股发行才会重启。长期以来，新股询价所形成的发行价，与交易所上市交易之前集合竞价形成的交易基础价之间，互相背离太大。范福春表示，新股发行制度改革的重要一点，正是解决这一长期存在的问题。谈到新股发行制度改革进展如何时，范福春表示：“不久的将来，征求意见就会公布。”由于市场快速下跌，自2008年下半年起A股IPO便出现实际暂停，至今已半年有余。今年春节之后，A股市场从2000点左右一度回升至接近2400点。市场投资活跃度再度增加。但随着创业板、新股发行制度改革等工作的推进，IPO重启传闻一度热起。据了解，待新股发行制度改革推出之后，监管层将考虑几家规模适中、优质、稳健公司的IPO，以试验新股发行制度的效果。范福春还表示，目前证监会仍在探索B股公司的出路问题，目前国务院已经同意开展B股公司发行H股的试点，如果公司需要发行B股，证监会会根据相关情况作出受理。但目前发行A股渠道还没有打通。
【形势要点：吴晓灵认为当前外储结构没必要作大的调整】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛/ R8 g6 W( v% m8 q
全国人大财经委副主任委员、央行前副行长吴晓灵6日表示，中国央行当前的外汇储备结构是合适的，没有必要作大的调整。路透的报道称，吴晓灵在参加人大和政协会议间隙时表示，中国外汇储备经营必须按照安全性、盈利性及流动性的原则进行，外汇管理部门每年都会根据情况对储备的经营进行调整。中国的外汇储备构成为国家机密，据经济学家估计，其中约有70%为美元资产，且主要为美国公债。对于外汇储备出去购买资源等方面的建议，吴晓灵表示，这不是中央银行外汇储备的经营范围，是国家层面的问题。她并称，中国今年1、2月份银行的高额信贷投放是不可持续的，建议商业银行应均衡放款。中国1月当月人民币贷款激增至创纪录高位，当月增加贷款1.62万亿元人民币；此前银监会主席刘明康5日称，中国2月份新增贷款可能会超过8000亿元人民币。
全国人大财经委副主任委员、央行前副行长吴晓灵6日表示，中国央行当前的外汇储备结构是合适的，没有必要作大的调整。路透的报道称，吴晓灵在参加人大和政协会议间隙时表示，中国外汇储备经营必须按照安全性、盈利性及流动性的原则进行，外汇管理部门每年都会根据情况对储备的经营进行调整。中国的外汇储备构成为国家机密，据经济学家估计，其中约有70%为美元资产，且主要为美国公债。对于外汇储备出去购买资源等方面的建议，吴晓灵表示，这不是中央银行外汇储备的经营范围，是国家层面的问题。她并称，中国今年1、2月份银行的高额信贷投放是不可持续的，建议商业银行应均衡放款。中国1月当月人民币贷款激增至创纪录高位，当月增加贷款1.62万亿元人民币；此前银监会主席刘明康5日称，中国2月份新增贷款可能会超过8000亿元人民币。
【市场：汇金会在市场非理性时候增持三大行】( v/ T9 L$ ^! r O
全国政协委员、中国投资有限责任公司副总经理汪建熙6日表示，今年中投将按照温家宝总理政府工作报告中稳定股市的要求，当市场出现非理性波动的时候，安排汇金适当增持三大行股票。“这种增持行为不是投机性的和商业性的，而是落实中央关于稳定股市的要求，在市场需要的时候出手。”汪建熙表示，保持股票市场稳定，是中央应对金融危机和经济衰退的一个重要措施。股票市场有涨有跌，但如果还在正常运作，就尽量让市场机制发挥作用，如果市场失灵的话，就可能会采取稳定的措施。说到汇金可能的增持力度，汪建熙表示，银行保持股权的多元化和上市地位，对它们的健康发展和提高自身竞争力非常重要，不管怎么增持，都会按监管规定，保证这些银行一定的流动性和上市地位。他说，对我国银行的现状非常有信心，应该属于全球最好的银行之列。他认为，中国资本市场要想恢复和转为牛市，一方面有赖于经济的好转和稳步上升，另一方面投资者要有信心，此外，有关监管和政策也要到位。稳定措施只是在比较特殊和极端的情况下才会采取的行为。
全国政协委员、中国投资有限责任公司副总经理汪建熙6日表示，今年中投将按照温家宝总理政府工作报告中稳定股市的要求，当市场出现非理性波动的时候，安排汇金适当增持三大行股票。“这种增持行为不是投机性的和商业性的，而是落实中央关于稳定股市的要求，在市场需要的时候出手。”汪建熙表示，保持股票市场稳定，是中央应对金融危机和经济衰退的一个重要措施。股票市场有涨有跌，但如果还在正常运作，就尽量让市场机制发挥作用，如果市场失灵的话，就可能会采取稳定的措施。说到汇金可能的增持力度，汪建熙表示，银行保持股权的多元化和上市地位，对它们的健康发展和提高自身竞争力非常重要，不管怎么增持，都会按监管规定，保证这些银行一定的流动性和上市地位。他说，对我国银行的现状非常有信心，应该属于全球最好的银行之列。他认为，中国资本市场要想恢复和转为牛市，一方面有赖于经济的好转和稳步上升，另一方面投资者要有信心，此外，有关监管和政策也要到位。稳定措施只是在比较特殊和极端的情况下才会采取的行为。
【政策：证监会酝酿基金分红新政策】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛+ r* L+ e1 V/ H/ d) L3 y" H4 [& ?
分红市场下的证监会分红新规，格外受到市场重视。根据中财网的消息，证监会3月6日召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。近期上报的基金新产品在合同设计方面已就分红条款作相应修改。据悉，会议由证监会基金部组织，部分基金公司的产品设计部门负责人参会。会议旨在向业内人士征求关于基金分红若干新规定的意见、建议，并据此修改、完善并出台分红新政策。基金业内人士透露，分红新政策可能呈现以下方案：基金合同必须明确分红约定，即基金可以约定也可以不约定分红，“并不是要强制必须分红”；约定分红的基金，必须在合同中规定每年最少分红次数，及每次分红金额占可分配收益总额的最低比例，全年分红累计金额占年度可分配收益总额的比例，则可规定也可不规定；红利发放日距离可分配收益的计算截止日不得超过15个工作日。而基金分红新政策将涵盖股票基金与债券基金等主要基金类型。一家券商的基金分析师比较支持分红新规，因为如果政策引导分红类基金的发展，虽然理论上分红等同于部分赎回基金，但统计表明分红有助于投资者长期持有。不过也有市场人士表示担忧，如果基金产品均规定分红次数、比例等，可能打乱基金经理的投资节奏。
分红市场下的证监会分红新规，格外受到市场重视。根据中财网的消息，证监会3月6日召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。近期上报的基金新产品在合同设计方面已就分红条款作相应修改。据悉，会议由证监会基金部组织，部分基金公司的产品设计部门负责人参会。会议旨在向业内人士征求关于基金分红若干新规定的意见、建议，并据此修改、完善并出台分红新政策。基金业内人士透露，分红新政策可能呈现以下方案：基金合同必须明确分红约定，即基金可以约定也可以不约定分红，“并不是要强制必须分红”；约定分红的基金，必须在合同中规定每年最少分红次数，及每次分红金额占可分配收益总额的最低比例，全年分红累计金额占年度可分配收益总额的比例，则可规定也可不规定；红利发放日距离可分配收益的计算截止日不得超过15个工作日。而基金分红新政策将涵盖股票基金与债券基金等主要基金类型。一家券商的基金分析师比较支持分红新规，因为如果政策引导分红类基金的发展，虽然理论上分红等同于部分赎回基金，但统计表明分红有助于投资者长期持有。不过也有市场人士表示担忧，如果基金产品均规定分红次数、比例等，可能打乱基金经理的投资节奏。
【形势要点：本土私人银行借助金融危机逆势崛起】) a2 K. a$ y$ ?9 ~: ?! t3 W$ E0 d
国内私人银行在金融危机助力下获得了对外资私人银行的反击机会：过去3年中不断流失的高端客户出现了从外资私人银行大量回流的现象。据来自招商银行私人银行方面消息称，“最近私人银行客户增加迅猛，其中包括部分来自外资私人银行的客户。”这一现象从去年就开始出现，但今年以来情况更加明显。招商银行副行长唐志宏介绍说，由于投资理财亏损等问题，现在外资银行的客户纷纷往中资银行转移。他同时透露，除了中国客户，甚至一批外资私人银行客户经理也选择跳槽到国内银行。他将这一现象称为：国内银行这个曾经的“学生”正在替“老师”管理客户和客户经理。据中国银行私人银行部门有关人士透露，该行从去年开始也陆续获得一批外资银行转投而来的客户。受客户回流和大力开拓国内市场的双重效应，内资银行私人银行客户规模增长迅速。招商银行人士给出的统计数据显示，该行私人银行去年客户增长达到35%。中信银行行长陈小宪接透露，中信私人银行2008年业务增长非常快，目前已拥有超过2000名的私人银行客户。据了解，招行私人银行门槛为1000万元，而中信银行为800万元人民币。客户回流现象给了国内私人银行家极大鼓舞。招商银行副行长唐志宏在论述这一形势时大胆直言，以前外资银行是国内银行的“老师”，但现在双方竞争格局已经转变。充满喜剧性的是，当几年前外资私人银行抢滩中国市场的时候，大多数国内银行家都在担忧高端客户可能的流失，恐怕不会有人预料到国内富豪们会这么快重投国内银行怀抱之中，但现在这一现象却因为金融危机的爆发而提前到来。
国内私人银行在金融危机助力下获得了对外资私人银行的反击机会：过去3年中不断流失的高端客户出现了从外资私人银行大量回流的现象。据来自招商银行私人银行方面消息称，“最近私人银行客户增加迅猛，其中包括部分来自外资私人银行的客户。”这一现象从去年就开始出现，但今年以来情况更加明显。招商银行副行长唐志宏介绍说，由于投资理财亏损等问题，现在外资银行的客户纷纷往中资银行转移。他同时透露，除了中国客户，甚至一批外资私人银行客户经理也选择跳槽到国内银行。他将这一现象称为：国内银行这个曾经的“学生”正在替“老师”管理客户和客户经理。据中国银行私人银行部门有关人士透露，该行从去年开始也陆续获得一批外资银行转投而来的客户。受客户回流和大力开拓国内市场的双重效应，内资银行私人银行客户规模增长迅速。招商银行人士给出的统计数据显示，该行私人银行去年客户增长达到35%。中信银行行长陈小宪接透露，中信私人银行2008年业务增长非常快，目前已拥有超过2000名的私人银行客户。据了解，招行私人银行门槛为1000万元，而中信银行为800万元人民币。客户回流现象给了国内私人银行家极大鼓舞。招商银行副行长唐志宏在论述这一形势时大胆直言，以前外资银行是国内银行的“老师”，但现在双方竞争格局已经转变。充满喜剧性的是，当几年前外资私人银行抢滩中国市场的时候，大多数国内银行家都在担忧高端客户可能的流失，恐怕不会有人预料到国内富豪们会这么快重投国内银行怀抱之中，但现在这一现象却因为金融危机的爆发而提前到来。
【形势要点：4万亿投资计划资本金缺口知多少】! \( r: t) v j9 N. F
全国政协委员、国家开发银行行长蒋超良近日表示，4万亿投资需要2.4万亿资本金，根据测算，这2.4万亿资本金目前尚有2500亿缺口需要筹集。他认为，4万亿投资需要2.4万亿资本金，其中1.18万亿是中央安排投资，地方自筹需要1.25万亿。地方自筹方面，根据国家发改委统计，地方政府自己能够筹集的资金约为6500亿，中央代地方政府发债2000亿；中央允许地方的投融资平台发行中期票据，发行7年以上企业债解决资本金不足问题。最终算下来，还有2500亿缺口。在我们看来，如果算上地方政府动辄几十万亿的投资计划，那么资本金的缺口很可能会达到一个惊人的水平。按照安邦分析师此前的计算，未来两年左右，全国地方政府计划投资额达到31万亿，如果按照上述4万亿的比例（2.4/4=0.6），那么资本金要求至少高达18万亿。从目前观察到的事实来看，地方正在寻找包括银行信贷、向中央财政要资金、争取地方发债等各类融资渠道。但是如此巨额的资金缺口，即使地方使用浑身解数恐怕也不能完成，理解了这一点，也就可能理解为什么有关部门会要求开闸信贷资金用作资本金贷款的诉求了。
全国政协委员、国家开发银行行长蒋超良近日表示，4万亿投资需要2.4万亿资本金，根据测算，这2.4万亿资本金目前尚有2500亿缺口需要筹集。他认为，4万亿投资需要2.4万亿资本金，其中1.18万亿是中央安排投资，地方自筹需要1.25万亿。地方自筹方面，根据国家发改委统计，地方政府自己能够筹集的资金约为6500亿，中央代地方政府发债2000亿；中央允许地方的投融资平台发行中期票据，发行7年以上企业债解决资本金不足问题。最终算下来，还有2500亿缺口。在我们看来，如果算上地方政府动辄几十万亿的投资计划，那么资本金的缺口很可能会达到一个惊人的水平。按照安邦分析师此前的计算，未来两年左右，全国地方政府计划投资额达到31万亿，如果按照上述4万亿的比例（2.4/4=0.6），那么资本金要求至少高达18万亿。从目前观察到的事实来看，地方正在寻找包括银行信贷、向中央财政要资金、争取地方发债等各类融资渠道。但是如此巨额的资金缺口，即使地方使用浑身解数恐怕也不能完成，理解了这一点，也就可能理解为什么有关部门会要求开闸信贷资金用作资本金贷款的诉求了。
【市场：淡马锡承诺上半年不减持中行股票】
中国银行董事长肖钢6日接受采访时表示，中行与其外资战略投资者淡马锡有密切沟通。淡马锡承诺至少今年上半年不会出售其所持中行股票。针对市场上称中行有可能会将中银香港私有化的揣测和传言，肖钢说，中行不会将中银香港私有化。有报道称，中行此前对法国洛希尔银行的收购目前已受阻。肖钢认为，目前，这次交易正在监管机构的审批过程中。但与此同时，中行明确不会参与竞购美国友邦保险公司。苏格兰皇家银行（RBS）等外资机构减持中行股票，不是合作出现什么问题，而是其自身出现问题，“他们现在非常缺现金，不得不减持，对此我们也表示理解。”肖钢还表示，对银行来说，类似中铝与力拓之间的交易项目现金流非常稳定，回报率也十分可观，是很好的投资机会。因此，中行会积极介入。
中国银行董事长肖钢6日接受采访时表示，中行与其外资战略投资者淡马锡有密切沟通。淡马锡承诺至少今年上半年不会出售其所持中行股票。针对市场上称中行有可能会将中银香港私有化的揣测和传言，肖钢说，中行不会将中银香港私有化。有报道称，中行此前对法国洛希尔银行的收购目前已受阻。肖钢认为，目前，这次交易正在监管机构的审批过程中。但与此同时，中行明确不会参与竞购美国友邦保险公司。苏格兰皇家银行（RBS）等外资机构减持中行股票，不是合作出现什么问题，而是其自身出现问题，“他们现在非常缺现金，不得不减持，对此我们也表示理解。”肖钢还表示，对银行来说，类似中铝与力拓之间的交易项目现金流非常稳定，回报率也十分可观，是很好的投资机会。因此，中行会积极介入。
【形势要点：台湾地区关于用外储“救经济”的争论】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区3 t M) n, I8 ^) J/ z
外储能直接用在国内救经济么？中国台湾地区的争论应有助于澄清这个问题。据台湾《经济日报》报道，台湾“央行”7日跳出来捍卫外汇储备，强调动用外汇储备支付扩大内需经费，除可能造成通货膨胀，也会导致“央行”财务恶化，危及岛内金融稳定。台湾“央行”决策官员直截了当地说：“外汇储备不能用在岛内。”外传台湾“行政院”要求“央行”评估仿效新加坡模式，从外汇储备移拨5%－10%额度救经济。由于外界近来屡以新加坡及日本动用外汇储备的例子，提议台湾也可动用外汇储备来救经济。台湾“央行”特地发新闻稿说明新加坡及日本的做法：新加坡政府并未计划动用外汇储备，而是计划动用该国财政部投资于GIC及淡马锡（Temasek）两机构。如拟进一步动用本金，需获得国会同意。日本政府则是拟提50亿美元外汇贷给国营机构“日本国际协力银行”（JBIC），再由JBIC转贷日本海外企业，以支应其外币资金需求。台湾“央行”彭淮南重申，外汇储备运用主要考虑四个原则：第一个是外汇储备的安全；第二个是流动性，因为外汇必须随时支持国家的需要，所以不能全部作长期固定的投资；第三个是获利性；第四个则是经济性，也就是要用在有益于经济发展的地方。彭淮南强调，就算“政府”想动用外汇，也必须编列等值的新台币预算，然后依照结汇手续动用。“政府”预算如果不够，可以发行国债，向民间筹款，这才是动用外汇的正当途径。
外储能直接用在国内救经济么？中国台湾地区的争论应有助于澄清这个问题。据台湾《经济日报》报道，台湾“央行”7日跳出来捍卫外汇储备，强调动用外汇储备支付扩大内需经费，除可能造成通货膨胀，也会导致“央行”财务恶化，危及岛内金融稳定。台湾“央行”决策官员直截了当地说：“外汇储备不能用在岛内。”外传台湾“行政院”要求“央行”评估仿效新加坡模式，从外汇储备移拨5%－10%额度救经济。由于外界近来屡以新加坡及日本动用外汇储备的例子，提议台湾也可动用外汇储备来救经济。台湾“央行”特地发新闻稿说明新加坡及日本的做法：新加坡政府并未计划动用外汇储备，而是计划动用该国财政部投资于GIC及淡马锡（Temasek）两机构。如拟进一步动用本金，需获得国会同意。日本政府则是拟提50亿美元外汇贷给国营机构“日本国际协力银行”（JBIC），再由JBIC转贷日本海外企业，以支应其外币资金需求。台湾“央行”彭淮南重申，外汇储备运用主要考虑四个原则：第一个是外汇储备的安全；第二个是流动性，因为外汇必须随时支持国家的需要，所以不能全部作长期固定的投资；第三个是获利性；第四个则是经济性，也就是要用在有益于经济发展的地方。彭淮南强调，就算“政府”想动用外汇，也必须编列等值的新台币预算，然后依照结汇手续动用。“政府”预算如果不够，可以发行国债，向民间筹款，这才是动用外汇的正当途径。
【形势要点：全球降息潮行将终结】博瑞金融论坛$ S( L2 T# k6 r
3月5日，欧洲央行宣布降息50个基点至1.5%，为有史以来最低水平，该央行自去年10月以来已累计降息2.75个百分点。欧元区制造业PMI刷新历史低点、信心指数持续探底、失业率11年来首次挺进10%……问题是，摆在欧元区面前的，不仅是来自区域本身的经济困境，还有中东欧债务违约或将往伤口上再“撒把盐”。用瑞信首席欧洲经济学家Robert Barrie的话说，欧洲经济正“走向完全停滞”，如果再不采取进一步措施，情况会继续恶化。同日，英国央行宣布调降利率50个基点至0.5%，为该央行1694年成立以来的最低水平。自去年10月以来，英国央行已累计降息4.5个百分点。在我们看来，在这一轮降息潮过后，全球性的降息潮很可能就此告以段落，因为全球各国央行的降息空间已经所剩无几。正如我们之前所预测的那样，对于降息空间几乎不存在的国家来讲，下一步就是实行定量宽松的货币政策。定量宽松货币，即指货币政策制定者将政策关注点由控制银行系统的资金价格转向资金数量，通常在利率调至或接近零时才被央行采用。例如，英国央行还在会后声明中指出，将“采取一项总规模为750亿英镑的资产收购措施”，通过增加货币供给来应对眼前的经济衰退。央行预计完成这一措施约需3个月时间，并计划“首先动用750亿英镑”，用于买入私人部门资产，以及在二级市场购买中长期普通国债，以增加货币供应量。而对于美国来讲，在2008年12月16日美联储宣布降息至0－0.25%的区间时，就已经完成利率的“最后一降”，并开始实行定量宽松的货币政策。
3月5日，欧洲央行宣布降息50个基点至1.5%，为有史以来最低水平，该央行自去年10月以来已累计降息2.75个百分点。欧元区制造业PMI刷新历史低点、信心指数持续探底、失业率11年来首次挺进10%……问题是，摆在欧元区面前的，不仅是来自区域本身的经济困境，还有中东欧债务违约或将往伤口上再“撒把盐”。用瑞信首席欧洲经济学家Robert Barrie的话说，欧洲经济正“走向完全停滞”，如果再不采取进一步措施，情况会继续恶化。同日，英国央行宣布调降利率50个基点至0.5%，为该央行1694年成立以来的最低水平。自去年10月以来，英国央行已累计降息4.5个百分点。在我们看来，在这一轮降息潮过后，全球性的降息潮很可能就此告以段落，因为全球各国央行的降息空间已经所剩无几。正如我们之前所预测的那样，对于降息空间几乎不存在的国家来讲，下一步就是实行定量宽松的货币政策。定量宽松货币，即指货币政策制定者将政策关注点由控制银行系统的资金价格转向资金数量，通常在利率调至或接近零时才被央行采用。例如，英国央行还在会后声明中指出，将“采取一项总规模为750亿英镑的资产收购措施”，通过增加货币供给来应对眼前的经济衰退。央行预计完成这一措施约需3个月时间，并计划“首先动用750亿英镑”，用于买入私人部门资产，以及在二级市场购买中长期普通国债，以增加货币供应量。而对于美国来讲，在2008年12月16日美联储宣布降息至0－0.25%的区间时，就已经完成利率的“最后一降”，并开始实行定量宽松的货币政策。
【形势要点：高企的失业率恐引发美信用卡危机】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区5 E9 i9 e H, {- w4 x+ z
美国政府早前推出刺激经济方案，计划创造350万个职位，但根本不足以弥补流失情况。根据香港《文汇报》的报道，美国上月失业率急升至8.1%，令奥巴马“大为震惊”。有分析师估计，经济若再无起色，失业率最快到今夏将超过10%。事实上，假如将兼职、进修等暂时脱离劳动人口者计算在内，目前失业率已高达14.8%。美联银行首席经济师西尔维亚称：“这些职位将一去不返。”他指不少企业已选择将工序转移国外，或是索性放弃部分业务。有制造业工人叹道：“哪里有工作？这（就业市场）只是一个巨大黑洞而已。”失业率高企更可能引发另一场信贷危机。有分析担心，由于失业及收入减少，消费者拖欠信用卡数的情况愈来愈严重，预计到年底信用卡撇账率可能由目前的7.5%升至9%。评级机构惠誉国际估计，失业率若升至9%，信用卡撇账额就会增加20%。投资研究机构INNOVEST报告预测，美国信用卡市场今年撇账额将高达960亿美元，是去年的2.3倍，其中风险最高的包括美国银行、汇丰银行和花旗集团。虽然与次贷市场相比，信用卡市场规模较小，但信用卡“毒债”也已打包成各种衍生投资工具，深入金融市场每个角落，假如信用卡市场崩溃，所造成的冲击绝不低于次贷危机，将进一步打击美国经济。
美国政府早前推出刺激经济方案，计划创造350万个职位，但根本不足以弥补流失情况。根据香港《文汇报》的报道，美国上月失业率急升至8.1%，令奥巴马“大为震惊”。有分析师估计，经济若再无起色，失业率最快到今夏将超过10%。事实上，假如将兼职、进修等暂时脱离劳动人口者计算在内，目前失业率已高达14.8%。美联银行首席经济师西尔维亚称：“这些职位将一去不返。”他指不少企业已选择将工序转移国外，或是索性放弃部分业务。有制造业工人叹道：“哪里有工作？这（就业市场）只是一个巨大黑洞而已。”失业率高企更可能引发另一场信贷危机。有分析担心，由于失业及收入减少，消费者拖欠信用卡数的情况愈来愈严重，预计到年底信用卡撇账率可能由目前的7.5%升至9%。评级机构惠誉国际估计，失业率若升至9%，信用卡撇账额就会增加20%。投资研究机构INNOVEST报告预测，美国信用卡市场今年撇账额将高达960亿美元，是去年的2.3倍，其中风险最高的包括美国银行、汇丰银行和花旗集团。虽然与次贷市场相比，信用卡市场规模较小，但信用卡“毒债”也已打包成各种衍生投资工具，深入金融市场每个角落，假如信用卡市场崩溃，所造成的冲击绝不低于次贷危机，将进一步打击美国经济。
【形势要点：GE是否会走上AIG或雷曼的老路？】
去年还雄踞全球市值第二大公司的美国企业巨头通用电气（GE），如今却面临着公司创立100多年来最严峻的挑战。本月4日纽约收盘，GE的股价收于6.69美元的18年来新低。在数十年来罕见的经济和金融危机冲击下，过多倚重旗下金融子公司的GE正深陷资本不足、投资受损和最高信贷评级不保等多重麻烦。过去一年，GE股价跌幅达到80%左右，市值降至800亿美元左右，不到去年10月市值2450亿美元的1/3。市场人士认为，GE之所以遭到抛售，最大的诱因是其状况不佳的金融子公司——GE资本，后者在几年前一度占到集团利润的半壁江山。投资人担心，随着金融危机继续重创各类银行，风险敞口巨大的GE资本是否有足够的资本储备，该公司目前的损失拨备与美国大型银行相比似乎太低。GE资本广泛涉足抵押贷款、个人信用卡、飞机租赁以及商业地产投资等业务。对GE而言，眼下最重要是先保住AAA的最高信贷评级。此前，GE首席财务长舍林5日表示，子公司GE Capital第一财政季度将实现盈利，除非出现重大不利状况，否则不需要注入新的资金。在我们看来，像GE这样实力的企业如果都无法运转自己的金融体系的话，全球金融市场的复苏速度会比想象中更慢。如果第一财季的结果并不如GE资本所说的那么乐观，像AIG或者雷曼一样的冲击，就可能再一次到来。
去年还雄踞全球市值第二大公司的美国企业巨头通用电气（GE），如今却面临着公司创立100多年来最严峻的挑战。本月4日纽约收盘，GE的股价收于6.69美元的18年来新低。在数十年来罕见的经济和金融危机冲击下，过多倚重旗下金融子公司的GE正深陷资本不足、投资受损和最高信贷评级不保等多重麻烦。过去一年，GE股价跌幅达到80%左右，市值降至800亿美元左右，不到去年10月市值2450亿美元的1/3。市场人士认为，GE之所以遭到抛售，最大的诱因是其状况不佳的金融子公司——GE资本，后者在几年前一度占到集团利润的半壁江山。投资人担心，随着金融危机继续重创各类银行，风险敞口巨大的GE资本是否有足够的资本储备，该公司目前的损失拨备与美国大型银行相比似乎太低。GE资本广泛涉足抵押贷款、个人信用卡、飞机租赁以及商业地产投资等业务。对GE而言，眼下最重要是先保住AAA的最高信贷评级。此前，GE首席财务长舍林5日表示，子公司GE Capital第一财政季度将实现盈利，除非出现重大不利状况，否则不需要注入新的资金。在我们看来，像GE这样实力的企业如果都无法运转自己的金融体系的话，全球金融市场的复苏速度会比想象中更慢。如果第一财季的结果并不如GE资本所说的那么乐观，像AIG或者雷曼一样的冲击，就可能再一次到来。
【市场：私募基金收益率整体近3月落后大盘】www.brjr.com.cn) U7 h1 T! s% r0 `
第一财经中国阳光私募基金业绩排行榜2009年2月榜单（包括最近1个月、最近3个月和最近12个月业绩排名）于8日公布。数据显示，在最近的统计时段中，阳光私募基金信托产品的业绩出现了较大的分化，究其原因是由于中国股市在鼠尾牛初的多空转化，导致去年一年来屡试不爽的空仓策略，在近期需要快速调整为重仓持股。活跃的股市，造成了各家私募在年初业绩的重新洗牌，部分去年业绩优异的私募基金依然采取轻仓策略，排名不进则退，显示出面临市场反弹时的犹疑；而另外一些去年误判形势，伤了元气的私募基金，在反弹行情中，咬紧牙关，借助底部重仓搏杀，拉回不少损失，净值的大幅增加使其在中短期业绩排名中扶摇直上，挽回了一定的声誉；也有私募踏踏实实、不求暴富，在去年良好业绩的基础上，兢兢业业，如慢牛积累小胜，一分分地做大净值。比较阳光私募的业绩，私募产品战胜大盘的比例并不高，只有22.22%，说明私募整体依旧谨慎，大多不看好后市，加仓意愿不明显或之后被迫加仓。榜单显示，当月阳光私募信托产品整体平均落后大盘5个点，弱于大盘表现。本期月榜靠前的均是近期敢于保持重仓位操作的私募信托产品。比较引人注目是尚雅系和睿信产品，占据了月榜前十中的8个席位。
第一财经中国阳光私募基金业绩排行榜2009年2月榜单（包括最近1个月、最近3个月和最近12个月业绩排名）于8日公布。数据显示，在最近的统计时段中，阳光私募基金信托产品的业绩出现了较大的分化，究其原因是由于中国股市在鼠尾牛初的多空转化，导致去年一年来屡试不爽的空仓策略，在近期需要快速调整为重仓持股。活跃的股市，造成了各家私募在年初业绩的重新洗牌，部分去年业绩优异的私募基金依然采取轻仓策略，排名不进则退，显示出面临市场反弹时的犹疑；而另外一些去年误判形势，伤了元气的私募基金，在反弹行情中，咬紧牙关，借助底部重仓搏杀，拉回不少损失，净值的大幅增加使其在中短期业绩排名中扶摇直上，挽回了一定的声誉；也有私募踏踏实实、不求暴富，在去年良好业绩的基础上，兢兢业业，如慢牛积累小胜，一分分地做大净值。比较阳光私募的业绩，私募产品战胜大盘的比例并不高，只有22.22%，说明私募整体依旧谨慎，大多不看好后市，加仓意愿不明显或之后被迫加仓。榜单显示，当月阳光私募信托产品整体平均落后大盘5个点，弱于大盘表现。本期月榜靠前的均是近期敢于保持重仓位操作的私募信托产品。比较引人注目是尚雅系和睿信产品，占据了月榜前十中的8个席位。
【形势要点：信心缺失致外资大量流出英国】0 Q4 q6 d9 Z- P! `+ x# r
金融危机下外国投资者对伦敦金融业逐渐失去信心。香港《文汇报》的消息显示，英伦银行近日公布，外国投资者去年第二季到年底，共从英国的银行撤走1万亿美元，是外资在英近几十年来最大的撤资，也是正常季度撤资额的10倍左右。数据显示，单在去年最后一季就流失约5975亿美元。虽然第三季有些微资金流入，但第二季资金流失破纪录，达6825亿美元。其中美国、瑞士和俄罗斯等地的存款大幅下跌。其间，外资在英持有的资金约15%撤走，余下约6万亿美元。英国金融系统面对严重危机，加上国际社会普遍趋向金融保护主义，英伦银行的数字将进一步打击英国作为存放资金安全地的声誉。分析师埃利斯表示：“海外资金从英国撤走并不出奇，事实上，很多英国债务都以英镑定价，外国投资者普遍都因去年汇价急跌而继续受到影响，令人质疑有什么能吸引外资重返英国，资金继续大批外流可能已成定局。”
金融危机下外国投资者对伦敦金融业逐渐失去信心。香港《文汇报》的消息显示，英伦银行近日公布，外国投资者去年第二季到年底，共从英国的银行撤走1万亿美元，是外资在英近几十年来最大的撤资，也是正常季度撤资额的10倍左右。数据显示，单在去年最后一季就流失约5975亿美元。虽然第三季有些微资金流入，但第二季资金流失破纪录，达6825亿美元。其中美国、瑞士和俄罗斯等地的存款大幅下跌。其间，外资在英持有的资金约15%撤走，余下约6万亿美元。英国金融系统面对严重危机，加上国际社会普遍趋向金融保护主义，英伦银行的数字将进一步打击英国作为存放资金安全地的声誉。分析师埃利斯表示：“海外资金从英国撤走并不出奇，事实上，很多英国债务都以英镑定价，外国投资者普遍都因去年汇价急跌而继续受到影响，令人质疑有什么能吸引外资重返英国，资金继续大批外流可能已成定局。”
【形势要点：英国“非国有化”银行已经寥寥无几】" M8 P$ y) r/ _/ a: _' D
英国政府7日与莱斯银行集团达成协议，为后者高达2600亿英镑（约合3700亿美元）“有毒资产”提供担保。这意味着政府获得这家英国第三大银行更多股份，持股比例将从现阶段43.5%上升为65%，甚至达到75%。莱斯银行集团7日称，政府提供担保资产包括大约740亿英镑（1050亿美元）住房抵押贷款、180亿英镑（256亿美元）无担保个人贷款以及1510亿英镑（2144亿美元）企业商业贷款。根据双方协议，莱斯银行集团将在今后7年向政府支付156亿英镑（222亿美元）的“担保费”。英国财政部计划用这笔费用认购莱斯银行无投票权的“B”类股份。协议还规定，如果莱斯银行集团在资产重组中出现亏损，它须承担最高可达250亿英镑（355亿美元）的“首次损失”，政府承担随后所有损失的90%。作为政府提供担保的条件之一，莱斯银行集团承诺今后两年内增加贷款额280亿英镑（390亿美元），主要帮助企业解决融资难问题。协议达成后，莱斯银行集团将把政府现阶段所持价值40亿英镑（57亿美元）优先股转为普通股。这样，政府所持股份将从43.5%上升为至少65%。如果莱斯银行集团把向政府发行的“B”类股份转为普通股，政府持股比例将增至77%，但它所持的有投票权股将封顶在75%。这是英国政府继苏格兰皇家银行之后再次出手救助国内大行。据披露，在对莱斯银行实施国有化之后，英国尚未国有化的大银行仅剩下汇丰和巴克莱两家。
英国政府7日与莱斯银行集团达成协议，为后者高达2600亿英镑（约合3700亿美元）“有毒资产”提供担保。这意味着政府获得这家英国第三大银行更多股份，持股比例将从现阶段43.5%上升为65%，甚至达到75%。莱斯银行集团7日称，政府提供担保资产包括大约740亿英镑（1050亿美元）住房抵押贷款、180亿英镑（256亿美元）无担保个人贷款以及1510亿英镑（2144亿美元）企业商业贷款。根据双方协议，莱斯银行集团将在今后7年向政府支付156亿英镑（222亿美元）的“担保费”。英国财政部计划用这笔费用认购莱斯银行无投票权的“B”类股份。协议还规定，如果莱斯银行集团在资产重组中出现亏损，它须承担最高可达250亿英镑（355亿美元）的“首次损失”，政府承担随后所有损失的90%。作为政府提供担保的条件之一，莱斯银行集团承诺今后两年内增加贷款额280亿英镑（390亿美元），主要帮助企业解决融资难问题。协议达成后，莱斯银行集团将把政府现阶段所持价值40亿英镑（57亿美元）优先股转为普通股。这样，政府所持股份将从43.5%上升为至少65%。如果莱斯银行集团把向政府发行的“B”类股份转为普通股，政府持股比例将增至77%，但它所持的有投票权股将封顶在75%。这是英国政府继苏格兰皇家银行之后再次出手救助国内大行。据披露，在对莱斯银行实施国有化之后，英国尚未国有化的大银行仅剩下汇丰和巴克莱两家。
【形势要点：寻找为穷人提供金融服务的“蓝海”】3 U+ n8 f; i: x* a8 c6 L; i; i
上世纪70年代，拉美和孟加拉国的先驱——最著名的是乡村银行Grameen Bank的穆罕默德•尤努斯——证明了为穷人提供负担得起的信贷的重要性，并发现，可以信赖贫穷的借款人能够偿还贷款。早期的试验发展成为全世界范围的小额信贷运动。英国《金融时报》评论称，我们的银行体系不只是廉价抵押贷款，小额信贷专家也逐渐认识到，对穷人而言，小额融资不只是对穷人贷款，储蓄、保险和支付体系也很重要。每天靠2美元生活的麻烦在于，你实际上不是每天得到2美元。某天你可能得到5美元，然后接下来的3天里分文未得。收入是不可预测的，支出也是不规律的。紧急事件会突然出现。在这种情况下，最基础的金融产品，比如快捷储蓄账户，将是无价的。学者Daryl Collins、Jonathan Morduch、Stuart Rutherford和Orlanda Ruthven汇集了孟加拉国、印度和南非250多户家庭的财务记录，以一年为期限，研究其间发生的各种乱七八糟的交易。他们发现，贫困家庭是金融产品的密集使用者。以临时人力车夫哈米德（Hamid）和他的妻子哈德娅（Khadeja）为例。这对夫妇居住在Dhaka的贫民窟里，有一个孩子。研究人员发现，哈德娅和哈米德使用了令人眼花缭乱的各种金融工具。他们有一份储蓄型小额寿险保单；哈米德把钱存在老板那儿，不计利息，耐心地攒够相对较大的一笔数目，然后寄回老家保管起来；哈德娅帮两家丈夫挥霍无度的邻居管钱；为了管理日常收支缺口，哈米德和哈德娅需要这种东拼西凑的组合。如果能获得廉价储蓄账户，他们会获益匪浅。这类账户被压抑的需求非常巨大，在一些地区，存款机构甚至能够对此收费，要求储户反过来支付每月3%的高额利率。
上世纪70年代，拉美和孟加拉国的先驱——最著名的是乡村银行Grameen Bank的穆罕默德•尤努斯——证明了为穷人提供负担得起的信贷的重要性，并发现，可以信赖贫穷的借款人能够偿还贷款。早期的试验发展成为全世界范围的小额信贷运动。英国《金融时报》评论称，我们的银行体系不只是廉价抵押贷款，小额信贷专家也逐渐认识到，对穷人而言，小额融资不只是对穷人贷款，储蓄、保险和支付体系也很重要。每天靠2美元生活的麻烦在于，你实际上不是每天得到2美元。某天你可能得到5美元，然后接下来的3天里分文未得。收入是不可预测的，支出也是不规律的。紧急事件会突然出现。在这种情况下，最基础的金融产品，比如快捷储蓄账户，将是无价的。学者Daryl Collins、Jonathan Morduch、Stuart Rutherford和Orlanda Ruthven汇集了孟加拉国、印度和南非250多户家庭的财务记录，以一年为期限，研究其间发生的各种乱七八糟的交易。他们发现，贫困家庭是金融产品的密集使用者。以临时人力车夫哈米德（Hamid）和他的妻子哈德娅（Khadeja）为例。这对夫妇居住在Dhaka的贫民窟里，有一个孩子。研究人员发现，哈德娅和哈米德使用了令人眼花缭乱的各种金融工具。他们有一份储蓄型小额寿险保单；哈米德把钱存在老板那儿，不计利息，耐心地攒够相对较大的一笔数目，然后寄回老家保管起来；哈德娅帮两家丈夫挥霍无度的邻居管钱；为了管理日常收支缺口，哈米德和哈德娅需要这种东拼西凑的组合。如果能获得廉价储蓄账户，他们会获益匪浅。这类账户被压抑的需求非常巨大，在一些地区，存款机构甚至能够对此收费，要求储户反过来支付每月3%的高额利率。
〖每日数据〗 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛0 t1 T* L" {' `/ V& s
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛 O! T5 d. y3 [4 c
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日 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
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上证指数 |
3月6日 |
2193.01 |
-28.07（1.26%）↓ |
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深圳成份指数 |
3月6日 |
8249.89 |
+7.60（0.09%）↑ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月6日 |
140.91 |
+0.64（0.46%）↑ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月6日 |
2434.80 |
+65.68（2.77%）↑ |
|
沪深300指数 |
3月6日 |
2286.58 |
-18.34（0.80%）↓ |
|
香港恒生指数 |
3月6日 |
11921.52 |
-289.72（2.37%）↓ |
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恒生国企股指数 |
3月6日 |
6785.47 |
-115.28（1.67%）↓ |
|
恒生中资企业 |
3月6日 |
2805.20 |
-58.15（2.03%）↓ |
|
台湾指数 |
3月6日 |
4653.63 |
+16.43（0.35%）↑ |
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美国道琼斯指数 |
3月6日 |
6626.94 |
+32.50（0.49%）↑ |
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纳斯达克指数 |
3月6日 |
1293.85 |
-5.74（0.44%）↓ |
|
标准普尔500 |
3月6日 |
683.38 |
+0.83（0.12%）↑ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月6日
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一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
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美元 |
0.5462 |
0.9893 |
1.2925 |
1.8537 |
2.1537 |
|
英镑 |
1.2450 |
1.7362 |
1.9506 |
2.1437 |
2.3087 |
|
日元 |
0.4886 |
0.5771 |
0.6296 |
0.7953 |
0.9658 |
|
瑞士法郎 |
0.2916 |
0.3833 |
0.4800 |
0.6283 |
0.9383 |
|
欧元 |
1.3862 |
1.5668 |
1.7318 |
1.8556 |
1.9700 |
LIBOR数据为伦敦时间6日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月6日17:30
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隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
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0.02/0.05 |
0.20/0.30 |
0.80/0.90 |
1.13/1.23 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月6日11:30
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期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
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隔夜（O/N） |
0.8008 |
0.17↓ |
|
1周（1W） |
0.9275 |
1.46↓ |
|
2周（2W） |
0.9404 |
0.81↓ |
|
1个月（1M） |
1.0350 |
0.40↑ |
|
3个月（3M） |
1.2659 |
0.29↓ |
|
6个月（6M） |
1.5346 |
0.48↓ |
|
9个月（9M） |
1.6971 |
0.27↓ |
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1年（1Y） |
1.9182 |
0.13↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶44.85美元
（3月6日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶45.52美元（3月6日收盘价）
COMEX 金4月=942.70美元（3月6日收盘价）
1人民币=5.0760新台币www.brjr.com.cn# d- s$ [8 O& }# r
100人民币=11.5558欧元 100人民币=14.6199美元
[外币100] 美元683.7 英镑968.39 日元6.9418 港币88.13 澳元438.59 欧元858.86
（中国银行2009.3.8）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7096 欧元0.7904 澳元1.5613 瑞郎1.1580 日元98.27 加元1.2872
（3月6日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶45.52美元（3月6日收盘价）
COMEX 金4月=942.70美元（3月6日收盘价）
1人民币=5.0760新台币www.brjr.com.cn# d- s$ [8 O& }# r
100人民币=11.5558欧元 100人民币=14.6199美元
[外币100] 美元683.7 英镑968.39 日元6.9418 港币88.13 澳元438.59 欧元858.86
（中国银行2009.3.8）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7096 欧元0.7904 澳元1.5613 瑞郎1.1580 日元98.27 加元1.2872
博文
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