【全球央行“注水”政策将让黄金迎来大牛市】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛3 x# }$ B& Q$ |% m$ l* Q
今年以来，国际黄金价格的波动明显加剧。春节假期前，黄金价格还只有每盎司800美元；在2月20日，黄金期货价格自去年3月份以来首次突破每盎司1000美元；此后，金价开始逐渐回落，上周伦敦市场现货黄金曾跌至每盎司900美元。
: U' \7 ~. w6 Z! {1 k一般来说，黄金期货价格虽然反映了真实黄金供给和需求的相对力量，但投资者对通胀的预期、国际金融市场的投资风险以及对美元汇率走势的预期等因素，对金价的走势则更为重要。近期，在印度、土耳其等黄金消费大国的需求能力持续下降（有很大程度上是拜本币贬值所赐）的同时，黄金价格虽然成动荡的走势，整体趋势依然是上涨。而在我们看来，决定这种上涨趋势的主要因素，是全球金融市场的动荡加剧和各主要央行开始走向“定量宽松”政策。
定量宽松货币，即指货币政策制定者将政策关注点由控制银行系统的资金价格转向资金数量，通常在利率调至或接近零时才被央行采用。在此轮调整中，央行定量宽松的货币政策开始于美联储。去年9月雷曼兄弟申请破产后，美联储迅速将基准利率下调至0－0.25%的区间。不过，鉴于恐慌已经让金融机构的借贷行为实质上处于停滞状态，美联储更是开动印钞机直接购买美国的机构债，目的就是为了压低按揭市场的利率。在议息会议后的声明中，美联储一再表示，如果情势需要，美联储随时准备为保持低水平利率而在二级市场买进较长期美国国债。定量宽松进行到这一阶段，实际上相当于美联储在加印钞票并“定向投掷”，其直接结果，是让美联储的资产负债表在不到一年之内迅速扩大一倍以上——在2008年9月还不足1万亿美元，而截至2008年底，美联储的资产负债表规模已接近2.3万亿美元。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛+ r) l3 ]7 V7 k% D3 M8 ?$ N
本来，美联储的定量宽松货币政策在全球颇显孤独，但随着金融危机的不断深化和蔓延，越来越多的央行也不得不加入到这一阵营中。日本央行的汇率已在0.1%的水平，可以说是降无可降。而利率调整空间的减少，正是定量宽松货币政策大显身手的时候——日本央行已决定从银行手中购买1万亿日元的公司债和股票。英国央行亦于3月5日将基准利率调降至0.5%的历史新低，在会后声明中英国央行指出，将“采取一项总规模为750亿英镑的资产收购措施”，用于买入私人部门资产和在二级市场购买中长期普通国债，以增加货币供应量。而目前，欧洲央行已经将基本利率调降至了1.5%的历史低位，如果经济进一步恶化，欧洲央行启动定量宽松的货币政策也是指日可待了。
经济学常识告诉我们，直接开动印钞机大规模向市场注水的政策，迟早会给经济带来严重的高通胀压力和本币汇率贬值的风险。一旦这两种风险成为现实，只要你手中持有这些国家的货币，其购买力将遭受不同程度的损害。而目前全球金融市场迟迟没有平稳的迹象，甚至有加剧的趋势，这也会让那些激进的投资者承担越来越大的风险。在这种情况下，作为一个理性的投资者，你会将资产配置在哪里？在股票、房地产价格大幅下跌的时候，甚至连银行存款、货币市场基金（中投可能在美国的货币市场基金上遭受了数亿美元的损失）都被证明是有很大风险的时候，毫无疑问，黄金绝对是一个很好的保值、避险的选择。
黄金价格的历史最高价是在1980年1月创下的，当时的价格是每盎司875美元，而通过通胀调整后，这一价格相当于现在的每盎司2300美元，远高于当前的价格。这一方面表明，黄金不是一个赚取投资收益的优质资产，但不赚钱，却是一个保值的好资产。另一方面，这意味着目前的黄金价格远没有看起来那么高，这还是在各主要央行一同注水的货币政策的大背景下。这种情况，可能正是大摩、美林、花旗、摩根大通等机构看多2009年的黄金价格，花旗甚至认为2009年金价能冲上每盎司2000美元的原因了。而据英国《金融时报》报道，目前对冲基金投资者正因看空各国央行而买入黄金。显然，投资者们转投黄金，是因为对全球各主要央行应对全球金融危机的手段心存担忧；而押注黄金，实质上就是看空所有纸币。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
今年以来，美元与黄金通常相反的走势已被打破，这显示投资者认为，非美元区的经济下滑和金融动荡已经超越了美国本土，资金转而流向美元资产和黄金，令二者都成为避险资产而一同走高。但在中期看来，定量宽松的政策会最终使美元面临下行压力，而眼下的黄金已不单纯是一种商品，而是一种国际通货，避险将很可能让黄金迎来一轮牛市。
今年以来，国际黄金价格的波动明显加剧。春节假期前，黄金价格还只有每盎司800美元；在2月20日，黄金期货价格自去年3月份以来首次突破每盎司1000美元；此后，金价开始逐渐回落，上周伦敦市场现货黄金曾跌至每盎司900美元。
: U' \7 ~. w6 Z! {1 k一般来说，黄金期货价格虽然反映了真实黄金供给和需求的相对力量，但投资者对通胀的预期、国际金融市场的投资风险以及对美元汇率走势的预期等因素，对金价的走势则更为重要。近期，在印度、土耳其等黄金消费大国的需求能力持续下降（有很大程度上是拜本币贬值所赐）的同时，黄金价格虽然成动荡的走势，整体趋势依然是上涨。而在我们看来，决定这种上涨趋势的主要因素，是全球金融市场的动荡加剧和各主要央行开始走向“定量宽松”政策。
定量宽松货币，即指货币政策制定者将政策关注点由控制银行系统的资金价格转向资金数量，通常在利率调至或接近零时才被央行采用。在此轮调整中，央行定量宽松的货币政策开始于美联储。去年9月雷曼兄弟申请破产后，美联储迅速将基准利率下调至0－0.25%的区间。不过，鉴于恐慌已经让金融机构的借贷行为实质上处于停滞状态，美联储更是开动印钞机直接购买美国的机构债，目的就是为了压低按揭市场的利率。在议息会议后的声明中，美联储一再表示，如果情势需要，美联储随时准备为保持低水平利率而在二级市场买进较长期美国国债。定量宽松进行到这一阶段，实际上相当于美联储在加印钞票并“定向投掷”，其直接结果，是让美联储的资产负债表在不到一年之内迅速扩大一倍以上——在2008年9月还不足1万亿美元，而截至2008年底，美联储的资产负债表规模已接近2.3万亿美元。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛+ r) l3 ]7 V7 k% D3 M8 ?$ N
本来，美联储的定量宽松货币政策在全球颇显孤独，但随着金融危机的不断深化和蔓延，越来越多的央行也不得不加入到这一阵营中。日本央行的汇率已在0.1%的水平，可以说是降无可降。而利率调整空间的减少，正是定量宽松货币政策大显身手的时候——日本央行已决定从银行手中购买1万亿日元的公司债和股票。英国央行亦于3月5日将基准利率调降至0.5%的历史新低，在会后声明中英国央行指出，将“采取一项总规模为750亿英镑的资产收购措施”，用于买入私人部门资产和在二级市场购买中长期普通国债，以增加货币供应量。而目前，欧洲央行已经将基本利率调降至了1.5%的历史低位，如果经济进一步恶化，欧洲央行启动定量宽松的货币政策也是指日可待了。
经济学常识告诉我们，直接开动印钞机大规模向市场注水的政策，迟早会给经济带来严重的高通胀压力和本币汇率贬值的风险。一旦这两种风险成为现实，只要你手中持有这些国家的货币，其购买力将遭受不同程度的损害。而目前全球金融市场迟迟没有平稳的迹象，甚至有加剧的趋势，这也会让那些激进的投资者承担越来越大的风险。在这种情况下，作为一个理性的投资者，你会将资产配置在哪里？在股票、房地产价格大幅下跌的时候，甚至连银行存款、货币市场基金（中投可能在美国的货币市场基金上遭受了数亿美元的损失）都被证明是有很大风险的时候，毫无疑问，黄金绝对是一个很好的保值、避险的选择。
黄金价格的历史最高价是在1980年1月创下的，当时的价格是每盎司875美元，而通过通胀调整后，这一价格相当于现在的每盎司2300美元，远高于当前的价格。这一方面表明，黄金不是一个赚取投资收益的优质资产，但不赚钱，却是一个保值的好资产。另一方面，这意味着目前的黄金价格远没有看起来那么高，这还是在各主要央行一同注水的货币政策的大背景下。这种情况，可能正是大摩、美林、花旗、摩根大通等机构看多2009年的黄金价格，花旗甚至认为2009年金价能冲上每盎司2000美元的原因了。而据英国《金融时报》报道，目前对冲基金投资者正因看空各国央行而买入黄金。显然，投资者们转投黄金，是因为对全球各主要央行应对全球金融危机的手段心存担忧；而押注黄金，实质上就是看空所有纸币。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
今年以来，美元与黄金通常相反的走势已被打破，这显示投资者认为，非美元区的经济下滑和金融动荡已经超越了美国本土，资金转而流向美元资产和黄金，令二者都成为避险资产而一同走高。但在中期看来，定量宽松的政策会最终使美元面临下行压力，而眼下的黄金已不单纯是一种商品，而是一种国际通货，避险将很可能让黄金迎来一轮牛市。
【形势要点：能源局长建议用外储增持黄金和原油储备】
国家能源局局长张国宝称，建议可以用外汇储备适当增加黄金储备量，也可用于购买原油、天然铀等战略物资。据路透援引《中国改革报》9日的报道称，张国宝表示，从技术上，可采取将购买的物质所有权记在外汇管理局、人民银行或财政部名下，也可由相关单位或企业向外汇管理局发行低利率的外汇债券，由企业去操作。他举例称，可由国家石油储备中心向外汇管理局发行外汇债券用于购买储备原油等。中国的外汇储备规模近年来快速增长至世界第一，2008年末外汇储备达到1.95万亿美元，构成以美国国债及机构债为主，中国自去年9月起取代日本成为美债最大持有国。《中国石油》报此前报道称，未来三年中国将推动油气资源获取的多元化，包括研究从外汇储备中提取一定比例设立海外能源勘探开发专项基金，用于支持石油企业获取海外资源。
国家能源局局长张国宝称，建议可以用外汇储备适当增加黄金储备量，也可用于购买原油、天然铀等战略物资。据路透援引《中国改革报》9日的报道称，张国宝表示，从技术上，可采取将购买的物质所有权记在外汇管理局、人民银行或财政部名下，也可由相关单位或企业向外汇管理局发行低利率的外汇债券，由企业去操作。他举例称，可由国家石油储备中心向外汇管理局发行外汇债券用于购买储备原油等。中国的外汇储备规模近年来快速增长至世界第一，2008年末外汇储备达到1.95万亿美元，构成以美国国债及机构债为主，中国自去年9月起取代日本成为美债最大持有国。《中国石油》报此前报道称，未来三年中国将推动油气资源获取的多元化，包括研究从外汇储备中提取一定比例设立海外能源勘探开发专项基金，用于支持石油企业获取海外资源。
【形势要点：央行称存款准备金率和利率有下调空间】
央行副行长苏宁9日表示，在全球金融危机环境下，中国存款准备金率下调依然有较大的空间，降息空间虽有所缩小，但仍然存在。新华社援引他参加政协和人大“两会”期间的讲话称，自去年9月以来中国存贷款利率经过五次下调后，“虽然空间有所缩小，但还有调整空间。”他还表示，“当前我国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率在13%－15%区间，还有很大的下调空间。”苏宁称，央行将根据市场变化情况，选择包括公开市场操作、准备金率调整和利率调整在内的多种手段，更好地落实适度宽松的货币政策。中国的政府工作报告提出，2009年要实施适度宽松的货币政策。央行3月6日重申，正在研究允许商业银行扩大贷款利率下浮弹性，推动利率的市场化。目前银行贷款利率可在央行制定的基准贷款利率基础上下浮10%，目前一年期贷款基准利率为5.31%。
央行副行长苏宁9日表示，在全球金融危机环境下，中国存款准备金率下调依然有较大的空间，降息空间虽有所缩小，但仍然存在。新华社援引他参加政协和人大“两会”期间的讲话称，自去年9月以来中国存贷款利率经过五次下调后，“虽然空间有所缩小，但还有调整空间。”他还表示，“当前我国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率在13%－15%区间，还有很大的下调空间。”苏宁称，央行将根据市场变化情况，选择包括公开市场操作、准备金率调整和利率调整在内的多种手段，更好地落实适度宽松的货币政策。中国的政府工作报告提出，2009年要实施适度宽松的货币政策。央行3月6日重申，正在研究允许商业银行扩大贷款利率下浮弹性，推动利率的市场化。目前银行贷款利率可在央行制定的基准贷款利率基础上下浮10%，目前一年期贷款基准利率为5.31%。
【形势要点：金融危机的始作俑者原来是中国人？】
曾经全球的金融精英人士都对这个由中国天才李祥林构建的解决CDO（抵押债务债券）和CDS（信用违约掉期）定价的金融模型几乎像圣经一样膜拜。然而也正是他一手造就了今天摧毁华尔街并波及全球的金融危机。李先生在南开大学拿了经济学硕士学位后到加拿大继续深造，2000年的时候他正在JP Morgan工作，并在Journal of Fixed Income期刊上发表了一篇论文，并在论文中提出了他的Gaussian copula function模型。这是一个线性相依关系模型，其突破之处在于确定了资产间的相关性，从而认为锁定了风险。这种方法能让数量庞大的新型证券进行交易并被各大金融与评级机构广泛应用。最初人们认为最大的风险在于违约率难以计算。因为住房违约不同于其他形式的小概率事件的债务违约，房价下跌会在不同程度和不同时间影响一大批人。购房者每月集体偿还的现金量是已获再融资的购房人的数量和因违约而未还款人的数量的函数，当然还有许多其他变量参数，因此投资不存在保证性的确定利率。李的贡献便是将所有的变量进行相关性的量化分析，简单地说就是计算一旦某购房人违约，周围邻居违约的可能性有多大，进一步扩展到再周围的人。投行和投资者们最喜欢听到的话便是风险可以被定价。人们都是风险和不确定性的厌恶者，在全球大牛市如井喷之势时，这样一种简单快捷的模型最会被高效率的华尔街用于大生产。随着全球金融市场的大扩张，数万亿美元大批涌入，谁都不相信自己是凯恩斯所言的“最大笨蛋”，CDS市场又以异乎寻常的速度增长甚至规模超过了许多基础债券市场。
曾经全球的金融精英人士都对这个由中国天才李祥林构建的解决CDO（抵押债务债券）和CDS（信用违约掉期）定价的金融模型几乎像圣经一样膜拜。然而也正是他一手造就了今天摧毁华尔街并波及全球的金融危机。李先生在南开大学拿了经济学硕士学位后到加拿大继续深造，2000年的时候他正在JP Morgan工作，并在Journal of Fixed Income期刊上发表了一篇论文，并在论文中提出了他的Gaussian copula function模型。这是一个线性相依关系模型，其突破之处在于确定了资产间的相关性，从而认为锁定了风险。这种方法能让数量庞大的新型证券进行交易并被各大金融与评级机构广泛应用。最初人们认为最大的风险在于违约率难以计算。因为住房违约不同于其他形式的小概率事件的债务违约，房价下跌会在不同程度和不同时间影响一大批人。购房者每月集体偿还的现金量是已获再融资的购房人的数量和因违约而未还款人的数量的函数，当然还有许多其他变量参数，因此投资不存在保证性的确定利率。李的贡献便是将所有的变量进行相关性的量化分析，简单地说就是计算一旦某购房人违约，周围邻居违约的可能性有多大，进一步扩展到再周围的人。投行和投资者们最喜欢听到的话便是风险可以被定价。人们都是风险和不确定性的厌恶者，在全球大牛市如井喷之势时，这样一种简单快捷的模型最会被高效率的华尔街用于大生产。随着全球金融市场的大扩张，数万亿美元大批涌入，谁都不相信自己是凯恩斯所言的“最大笨蛋”，CDS市场又以异乎寻常的速度增长甚至规模超过了许多基础债券市场。
【形势要点：各方为争抢人民币国际贸易结算试点“打破头”】. i F9 H7 \+ l: y, C
种种迹象表明，广大进出口企业梦寐以求的以人民币进行国际贸易结算即将成行。与此同时，一场争夺人民币贸易结算试点资格头筹的战斗已经在全国各省市之间悄悄开打。广东省省长黄华华日前在专场记者会上披露，广东将争取国家支持，在粤试点货物贸易的人民币结算。而在2月中旬，2009年上海金融系统工作会议上也传出消息，上海推进人民币用于国际贸易结算的有关文件已上报给国务院。此外，内陆某经济重镇日前也将人民币贸易结算试点的申请材料递交到了外汇管理部门。如此一来，粗粗算下就有包括广东、上海、港澳、广西、云南等多达五个以上的省份和地区加入了人民币贸易结算试点资格的争夺，地域基本覆盖了东南沿海一线主要大城市。这主要也和上述城市的进出口贸易十分发达，城市经济对外依存度较高息息相关。“各地都想成为首个人民币国际结算试点，主要是想取得先发优势。”有业内专家认为，“人民币贸易结算的争夺背后其实隐藏着地方政府的博弈，因为在哪结算，对当地金融业发展都是一个大的提升。”事实上，不单是地方政府，多家银行也开始了对试点银行的争夺。据了解，目前各行均在升级系统，为人民币国际结算做准备。高层将在申请的银行中选出试点银行做人民币国际结算业务，而试点银行也将为其他商业银行做清算行，这不仅将成为商业银行的一项重要中间业务收入，而且也将成为支持外贸企业出口的一项重要措施。
种种迹象表明，广大进出口企业梦寐以求的以人民币进行国际贸易结算即将成行。与此同时，一场争夺人民币贸易结算试点资格头筹的战斗已经在全国各省市之间悄悄开打。广东省省长黄华华日前在专场记者会上披露，广东将争取国家支持，在粤试点货物贸易的人民币结算。而在2月中旬，2009年上海金融系统工作会议上也传出消息，上海推进人民币用于国际贸易结算的有关文件已上报给国务院。此外，内陆某经济重镇日前也将人民币贸易结算试点的申请材料递交到了外汇管理部门。如此一来，粗粗算下就有包括广东、上海、港澳、广西、云南等多达五个以上的省份和地区加入了人民币贸易结算试点资格的争夺，地域基本覆盖了东南沿海一线主要大城市。这主要也和上述城市的进出口贸易十分发达，城市经济对外依存度较高息息相关。“各地都想成为首个人民币国际结算试点，主要是想取得先发优势。”有业内专家认为，“人民币贸易结算的争夺背后其实隐藏着地方政府的博弈，因为在哪结算，对当地金融业发展都是一个大的提升。”事实上，不单是地方政府，多家银行也开始了对试点银行的争夺。据了解，目前各行均在升级系统，为人民币国际结算做准备。高层将在申请的银行中选出试点银行做人民币国际结算业务，而试点银行也将为其他商业银行做清算行，这不仅将成为商业银行的一项重要中间业务收入，而且也将成为支持外贸企业出口的一项重要措施。
【形势要点：地方通过债券市场大举融资来填补资金缺口】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛4 _# f9 i! _) F3 t- O8 E6 ]8 W
经济刺激方案之下，企业通过债市融资的胃口正迅速扩大。据《21世纪经济报道》披露，国家发改委主任张平表示，“从去年的四季度到目前，我们已经发行了45只企业债券，大体筹措了1300多亿的资金，目前向国家提出申请，待发行债券的还有50多家，总共也是接近1000亿。”中央国债登记结算公司的统计显示，今年地方企业债发行已经占到全部企业债的八成以上。2009年前2个月，地方债发行已达260亿元，占企债总发行量的88.7%。而之前的2008年全年企业债券的发行量为2466.9亿元，其中地方企业债为683.9亿元，不到三成。除了由发改委批准的企业债之外，银行间市场的中票、短融也急剧增长。3月6日，交易商协会有关人士表示，“目前协会每天受理的注册申请很多。”截至2月底，接受注册的新增非金融企业债务融资工具，规模达到1600多亿元；其中短期融资券250亿元左右，中期票据占比则在80%以上。由于不同债券品种的发行要求和投资者主体有所不同，企业和投资者在债市大扩容之前已经开始选择最合适的投融资工具。以今年1、2月份，大型地方政府投融资平台、央企是发行中票、短融的主角。而在期限选择上，3年期中票的发行明显减少，5年期以上品种成为主流，平台类企业则选择了8年期。接近交易商协会的银行间市场人士称，长期限的中票品种一般较难被市场接受，将于3月9日发行的京、沪、粤三地的准市政债则成为尝鲜者，基于此的市场反应和资金运用情况将成为今后大型的平台类企业发大规模中票的试金石。
经济刺激方案之下，企业通过债市融资的胃口正迅速扩大。据《21世纪经济报道》披露，国家发改委主任张平表示，“从去年的四季度到目前，我们已经发行了45只企业债券，大体筹措了1300多亿的资金，目前向国家提出申请，待发行债券的还有50多家，总共也是接近1000亿。”中央国债登记结算公司的统计显示，今年地方企业债发行已经占到全部企业债的八成以上。2009年前2个月，地方债发行已达260亿元，占企债总发行量的88.7%。而之前的2008年全年企业债券的发行量为2466.9亿元，其中地方企业债为683.9亿元，不到三成。除了由发改委批准的企业债之外，银行间市场的中票、短融也急剧增长。3月6日，交易商协会有关人士表示，“目前协会每天受理的注册申请很多。”截至2月底，接受注册的新增非金融企业债务融资工具，规模达到1600多亿元；其中短期融资券250亿元左右，中期票据占比则在80%以上。由于不同债券品种的发行要求和投资者主体有所不同，企业和投资者在债市大扩容之前已经开始选择最合适的投融资工具。以今年1、2月份，大型地方政府投融资平台、央企是发行中票、短融的主角。而在期限选择上，3年期中票的发行明显减少，5年期以上品种成为主流，平台类企业则选择了8年期。接近交易商协会的银行间市场人士称，长期限的中票品种一般较难被市场接受，将于3月9日发行的京、沪、粤三地的准市政债则成为尝鲜者，基于此的市场反应和资金运用情况将成为今后大型的平台类企业发大规模中票的试金石。
【形势要点：县域以下的小额贷款业务是可挖掘的“蓝海”市场】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛# n' _: {, {: t5 x- o& c( z; N9 w8 a
目前，中国邮政储蓄银行在全国有36000个分支机构，形成了覆盖城乡二元结构的全国最大的个人金融服务网络，其中有近60%的分支机构分布在农村地区。在一些边远地区，邮储银行是当地居民唯一可获得金融服务的机构。据了解，邮储银行小额贷款服务对象主要为县域内的广大农户、个体工商户和私营企业主等经济主体，采用联保贷款和保证贷款的方式，还款方法有等额本息和阶段性等额本息还款法等，手续简便，随用随贷，受到农户的欢迎。2007年邮储银行在七省试点开办小额贷款业务。2008年，这项业务取得了突飞猛进的发展。2008年1月，日均放款量仅177万元，到2008年12月，日均放款量突破3亿元。截至2009年1月31日，邮储银行小额贷款在全国31个省（自治区、直辖市）、312个地市分行、1900多个县市、2300多个分支机构开办，其中县和县以下1459个。累计发放小额贷款58万笔，377亿元，笔均贷款金额为6.52万元，较好地贯彻了“小额、分散、流动”的贷款原则，同时保持了较为优良的资产质量。邮政储蓄银行行长陶礼明称，“今年我们准备发放小额贷款500亿元，争取到2010年发1000亿元。”在我们看来，同其他商业银行相比，邮储行尽管面临着人才短缺等不利因素，但遍布城乡的网点则是其可资利用的巨大资源。县域以下的小额贷款业务无疑是邮储行可挖掘的“蓝海”市场。
目前，中国邮政储蓄银行在全国有36000个分支机构，形成了覆盖城乡二元结构的全国最大的个人金融服务网络，其中有近60%的分支机构分布在农村地区。在一些边远地区，邮储银行是当地居民唯一可获得金融服务的机构。据了解，邮储银行小额贷款服务对象主要为县域内的广大农户、个体工商户和私营企业主等经济主体，采用联保贷款和保证贷款的方式，还款方法有等额本息和阶段性等额本息还款法等，手续简便，随用随贷，受到农户的欢迎。2007年邮储银行在七省试点开办小额贷款业务。2008年，这项业务取得了突飞猛进的发展。2008年1月，日均放款量仅177万元，到2008年12月，日均放款量突破3亿元。截至2009年1月31日，邮储银行小额贷款在全国31个省（自治区、直辖市）、312个地市分行、1900多个县市、2300多个分支机构开办，其中县和县以下1459个。累计发放小额贷款58万笔，377亿元，笔均贷款金额为6.52万元，较好地贯彻了“小额、分散、流动”的贷款原则，同时保持了较为优良的资产质量。邮政储蓄银行行长陶礼明称，“今年我们准备发放小额贷款500亿元，争取到2010年发1000亿元。”在我们看来，同其他商业银行相比，邮储行尽管面临着人才短缺等不利因素，但遍布城乡的网点则是其可资利用的巨大资源。县域以下的小额贷款业务无疑是邮储行可挖掘的“蓝海”市场。
【形势要点：亚洲银行有什么理由高枕无忧】博瑞金融论坛8 K0 X4 o/ E1 A3 U/ `9 @- P3 X
亚洲的银行经得起经济危机的强大冲击吗？渣打银行近日公布的骄人业绩正表明了这一点——渣打3/4的贷款业务在亚洲。汇丰银行（HSBC）在美国可能遇到了困难，但在亚太地区（香港除外）仍做得相当成功。英国《金融时报》的评论称，几乎以各种指标衡量，亚洲各银行受到的损害似乎都远低于西方同行。它们普遍没有负担太多西方贷款机构所沉迷的高评级、高收益率债券。与此同时，亚洲从未真正发展出一个令真实银行体系感到惊恐的巨大“幽灵银行系统”。危机爆发以来，亚洲对银行的注资额还不到全球总量的8%，仅为680亿美元；而亚洲的坏账减记额为290亿美元（占全球的3%）。不过，据此认为，亚洲银行可以高枕无忧，甚至是幸灾乐祸，则不免肤浅。在我们看来，欧美的经济衰退是由金融危机引发的，作为风暴的中心，金融机构无疑是最大最严重的受害者，而亚洲则不同，其经济衰退的传导链条是：欧美经济低迷－消费萎缩－外需环境恶化－出口骤降－投资低迷－经济下滑。2008年第四季度，亚洲典型的出口型经济体，例如日本、台湾的经济都经历了一个巨幅下挫的过程。进入2009以来，亚洲经济体的出口增长无一例外，均严重下滑。最新的数据显示，台湾2月份出口下滑28.6%，市场预计中国2月份的出口下滑程度也在20%以上。对于严重以来外部需求的亚洲国家来讲，现在认为自己的银行体系可以高枕无忧还为时过早。
亚洲的银行经得起经济危机的强大冲击吗？渣打银行近日公布的骄人业绩正表明了这一点——渣打3/4的贷款业务在亚洲。汇丰银行（HSBC）在美国可能遇到了困难，但在亚太地区（香港除外）仍做得相当成功。英国《金融时报》的评论称，几乎以各种指标衡量，亚洲各银行受到的损害似乎都远低于西方同行。它们普遍没有负担太多西方贷款机构所沉迷的高评级、高收益率债券。与此同时，亚洲从未真正发展出一个令真实银行体系感到惊恐的巨大“幽灵银行系统”。危机爆发以来，亚洲对银行的注资额还不到全球总量的8%，仅为680亿美元；而亚洲的坏账减记额为290亿美元（占全球的3%）。不过，据此认为，亚洲银行可以高枕无忧，甚至是幸灾乐祸，则不免肤浅。在我们看来，欧美的经济衰退是由金融危机引发的，作为风暴的中心，金融机构无疑是最大最严重的受害者，而亚洲则不同，其经济衰退的传导链条是：欧美经济低迷－消费萎缩－外需环境恶化－出口骤降－投资低迷－经济下滑。2008年第四季度，亚洲典型的出口型经济体，例如日本、台湾的经济都经历了一个巨幅下挫的过程。进入2009以来，亚洲经济体的出口增长无一例外，均严重下滑。最新的数据显示，台湾2月份出口下滑28.6%，市场预计中国2月份的出口下滑程度也在20%以上。对于严重以来外部需求的亚洲国家来讲，现在认为自己的银行体系可以高枕无忧还为时过早。
【形势要点：民营资本对村镇银行的态度将走向何方？】
最近，温州第一家村镇银行——永嘉恒升村镇银行正式设立。据悉，这家村镇银行由瓯海农村合作银行联合永嘉县农村信用联社和21家温州民营企业共同发起成立。据恒升村镇银行相关负责人透露，恒升注册资本为1.98亿元，营业处所位于永嘉瓯北镇。第一大股东为瓯海农合行，持有总股本35%以上股份；此外，报喜鸟集团、鸿鑫电梯销售有限公司、红蜻蜓集团等21家民企入股，持有59%以上股份。在参股的21家企业中，永嘉当地企业所占的资金比例接近总注册资本的50%，“这主要由村镇银行本身的特点所决定。”恒升村镇银行上述负责人介绍，和其他银行机构不同的是，村镇银行业务相对局限在一个区域，譬如恒升村镇银行，其明确规定存贷的范围只能在永嘉县范围内，因而不会存在“在农村吸储、在城市放贷”现象，这样能尽力为当地农村经济发展提供服务。值得注意的是，报喜鸟、红蜻蜓、斯多纳等多达21家温州民营企业的参与，让恒升村镇银行的创立似乎成了温州民企的一场“资本盛宴”。而早在村镇银行推出之前，市场分析人士都在担忧，因为民营企业无法成为村镇银行的“主发起人”，他们对参股村镇银行的热情可能比较有限；但是，温州第一家村镇银行创立后的热闹场面，打消了上述疑虑。不过，在我们看来，之所以出现如此“热闹场面”，仍然在于当地民营企业持有59%以上的股份，从而形成了实际上的控制权。而目前大多数村镇银行的银行股东持股几乎都超过50%。因此我们还不能从这一个案例中判断民间资本对待村镇银行的真实态度。
最近，温州第一家村镇银行——永嘉恒升村镇银行正式设立。据悉，这家村镇银行由瓯海农村合作银行联合永嘉县农村信用联社和21家温州民营企业共同发起成立。据恒升村镇银行相关负责人透露，恒升注册资本为1.98亿元，营业处所位于永嘉瓯北镇。第一大股东为瓯海农合行，持有总股本35%以上股份；此外，报喜鸟集团、鸿鑫电梯销售有限公司、红蜻蜓集团等21家民企入股，持有59%以上股份。在参股的21家企业中，永嘉当地企业所占的资金比例接近总注册资本的50%，“这主要由村镇银行本身的特点所决定。”恒升村镇银行上述负责人介绍，和其他银行机构不同的是，村镇银行业务相对局限在一个区域，譬如恒升村镇银行，其明确规定存贷的范围只能在永嘉县范围内，因而不会存在“在农村吸储、在城市放贷”现象，这样能尽力为当地农村经济发展提供服务。值得注意的是，报喜鸟、红蜻蜓、斯多纳等多达21家温州民营企业的参与，让恒升村镇银行的创立似乎成了温州民企的一场“资本盛宴”。而早在村镇银行推出之前，市场分析人士都在担忧，因为民营企业无法成为村镇银行的“主发起人”，他们对参股村镇银行的热情可能比较有限；但是，温州第一家村镇银行创立后的热闹场面，打消了上述疑虑。不过，在我们看来，之所以出现如此“热闹场面”，仍然在于当地民营企业持有59%以上的股份，从而形成了实际上的控制权。而目前大多数村镇银行的银行股东持股几乎都超过50%。因此我们还不能从这一个案例中判断民间资本对待村镇银行的真实态度。
【形势要点：地方债额度朝中西部地区倾斜非常合理】博瑞金融论坛* L' j, d8 y/ |; c# o
随着各地陆续公布获得的地方债额度，地方债的分配图景逐渐清晰。而在地方债之后，政府投资公司这样的地方融资平台将接棒地方债，为4万亿刺激计划的配套资金提供融资。值得注意的是，此次地方债额度呈现出向中西部地区倾斜的现象。宁夏2008年的财政收入仅为178亿元，占全国财政总收入的份额仅为3‰左右，而获得的地方债额度却占地方债总额度2000亿元的1.5%。贵州的财政总收入占全国财政总收入的比例为1.1%，而地方债占全国的额度为3.2%。更能说明问题的是广东省，广东省获得的地方债的额度仅为20亿元，约为总额度的1%，而广东省2008年财政总收入8470亿元，占全国财政总收入的比重为13.8%。这说明，地方的偿还能力并非此次地方债额度分配的主要依据。地方债的额度分配是按照中央重点项目的投资比例配备的，有关方面表示，但中央投资选择倾向民生以及扶贫方面的会更多，因此向中西部地区倾斜，这也是“合理的”。我们认为，中西部经济在承接东部沿海产业转移之际，地方债额度大也是正常的，目前地方债基建投资方向对于城镇化加速的中西部内陆地区来说，不是多了，而是少了。
随着各地陆续公布获得的地方债额度，地方债的分配图景逐渐清晰。而在地方债之后，政府投资公司这样的地方融资平台将接棒地方债，为4万亿刺激计划的配套资金提供融资。值得注意的是，此次地方债额度呈现出向中西部地区倾斜的现象。宁夏2008年的财政收入仅为178亿元，占全国财政总收入的份额仅为3‰左右，而获得的地方债额度却占地方债总额度2000亿元的1.5%。贵州的财政总收入占全国财政总收入的比例为1.1%，而地方债占全国的额度为3.2%。更能说明问题的是广东省，广东省获得的地方债的额度仅为20亿元，约为总额度的1%，而广东省2008年财政总收入8470亿元，占全国财政总收入的比重为13.8%。这说明，地方的偿还能力并非此次地方债额度分配的主要依据。地方债的额度分配是按照中央重点项目的投资比例配备的，有关方面表示，但中央投资选择倾向民生以及扶贫方面的会更多，因此向中西部地区倾斜，这也是“合理的”。我们认为，中西部经济在承接东部沿海产业转移之际，地方债额度大也是正常的，目前地方债基建投资方向对于城镇化加速的中西部内陆地区来说，不是多了，而是少了。
【形势要点：深圳有望成人民币结算及地方债发行的排头兵】
作为30年前曾担当中国改革开放试验田的深圳市，如今在应对整体经济增速下滑的过程中将再次领跑，不仅可能跻身首批中央代地方政府发债之列，也会率先成为对香港贸易实行人民币结算的试点地区。据路透社报道，全国人大代表、深圳市市长许宗衡8日在北京召开的新闻发布会上传达了上述信息。而对于备受关注的深圳房地产市场，他指出，目前已趋于活跃并处于健康态势，市政府不会出手干预。他称，“深圳是个外贸依存度高达260%的城市，金融危机也对深圳造成很大影响，但深圳经过29年的发展，目前综合实力位居全国第三……我相信此次人大讨论的2000亿元人民币地方政府债券中应有深圳的份。”而毗邻香港的地缘优势、发达的金融，以及港资占深圳外商投资比重超过60%，均使得深圳最有希望成为推进人民币区域化的试点地区。一直强调要向香港学习，打造深港两地金融中心地位的许宗衡表示，正在积极推进对香港贸易实行人民币结算的准备工作，中央也在积极研究，何时确定要听候中央指示。他称，“去年深圳外贸出口总量占全国12.7%，相当一批出口是通过香港转口贸易进行的，同时深圳金融业市场发展迅速，去年金融业增加值已占GDP比重达12.9%，这在中国内地大中城市是较高的。”金融危机发生后，人民币走向国际化的呼声也渐高。不过，在走向国际化前先实行区域化试点显然是最稳妥的。央行长周小川上周五（6日）表示，不久以后就出台珠江三角洲地区与香港的人民币贸易结算。
作为30年前曾担当中国改革开放试验田的深圳市，如今在应对整体经济增速下滑的过程中将再次领跑，不仅可能跻身首批中央代地方政府发债之列，也会率先成为对香港贸易实行人民币结算的试点地区。据路透社报道，全国人大代表、深圳市市长许宗衡8日在北京召开的新闻发布会上传达了上述信息。而对于备受关注的深圳房地产市场，他指出，目前已趋于活跃并处于健康态势，市政府不会出手干预。他称，“深圳是个外贸依存度高达260%的城市，金融危机也对深圳造成很大影响，但深圳经过29年的发展，目前综合实力位居全国第三……我相信此次人大讨论的2000亿元人民币地方政府债券中应有深圳的份。”而毗邻香港的地缘优势、发达的金融，以及港资占深圳外商投资比重超过60%，均使得深圳最有希望成为推进人民币区域化的试点地区。一直强调要向香港学习，打造深港两地金融中心地位的许宗衡表示，正在积极推进对香港贸易实行人民币结算的准备工作，中央也在积极研究，何时确定要听候中央指示。他称，“去年深圳外贸出口总量占全国12.7%，相当一批出口是通过香港转口贸易进行的，同时深圳金融业市场发展迅速，去年金融业增加值已占GDP比重达12.9%，这在中国内地大中城市是较高的。”金融危机发生后，人民币走向国际化的呼声也渐高。不过，在走向国际化前先实行区域化试点显然是最稳妥的。央行长周小川上周五（6日）表示，不久以后就出台珠江三角洲地区与香港的人民币贸易结算。
【形势要点：2月并购市场交易案例环比增长250%】
数据显示，2009年2月，中国并购市场交易案例数量有所回升，共发生并购案例数量21起，环比上升250.0%。其中，已披露金额并购案例15起，涉及金额17.22亿美元。从行业角度分析共涉及13个行业。其中，医疗健康、能源及互联网行业并购活动相对活跃，三个行业并购案例数量之和占并购案例总数47.6%。本月未监测到PE/VC背景并购发生，并购退出之路依旧艰难。2月中国企业境内并购案例为16起，已披露金额案例数量12起，涉及金额13.86亿美元。跨境并购市场披露并购案例数量5起，已披露金额并购案例数量3起，并购金额为3.36亿美元。2月中国私募股权投资市场活跃程度继续保持低位。2月共披露投资案例3起，投资金额4874万美元，平均单笔投资金额1625万美元，环比下降51.0%。从投资金额来看，私募股权投资市场自去年11月以来已连续4个月下降。2月中国创投市场投资案例数量继续下降，投资步伐也进一步放缓，共披露投资案例5起，投资金额为5400万美元。投资案例数量环比下降37.5%，同比下降66.7%；投资金额环比下降18.5%，同比下降61.7%。2月中国IPO市场仍旧呈现低迷的态势，仅有两家中国企业IPO，融资金额1.42亿美元。值得注意的是，近两个月所有中国企业均在港交所实现IPO。
数据显示，2009年2月，中国并购市场交易案例数量有所回升，共发生并购案例数量21起，环比上升250.0%。其中，已披露金额并购案例15起，涉及金额17.22亿美元。从行业角度分析共涉及13个行业。其中，医疗健康、能源及互联网行业并购活动相对活跃，三个行业并购案例数量之和占并购案例总数47.6%。本月未监测到PE/VC背景并购发生，并购退出之路依旧艰难。2月中国企业境内并购案例为16起，已披露金额案例数量12起，涉及金额13.86亿美元。跨境并购市场披露并购案例数量5起，已披露金额并购案例数量3起，并购金额为3.36亿美元。2月中国私募股权投资市场活跃程度继续保持低位。2月共披露投资案例3起，投资金额4874万美元，平均单笔投资金额1625万美元，环比下降51.0%。从投资金额来看，私募股权投资市场自去年11月以来已连续4个月下降。2月中国创投市场投资案例数量继续下降，投资步伐也进一步放缓，共披露投资案例5起，投资金额为5400万美元。投资案例数量环比下降37.5%，同比下降66.7%；投资金额环比下降18.5%，同比下降61.7%。2月中国IPO市场仍旧呈现低迷的态势，仅有两家中国企业IPO，融资金额1.42亿美元。值得注意的是，近两个月所有中国企业均在港交所实现IPO。
【市场：国内投资于欧洲的基金大面积巨亏】www.brjr.com.cn/ R3 L* I4 j9 D& Q
随着东欧地区陷入危机，花旗、汇丰、德银、渣打和瑞士信贷在国内销售的投资于该地区的20多款基金中仅3款免于亏损命运。位列跌榜首的是汇丰银行销售的霸菱东欧基金，其净值最近6个月下跌68.09%；其次是花旗银行（中国）销售的邓普顿东欧基金，近半年净值跌去62.33%。据霸菱东欧基金的基金报告显示，地区分布中，俄罗斯是其重点投资地区，投资比例高达59.5%。而邓普顿东欧基金的前三大投资地区分别为土耳其、匈牙利和俄罗斯，投资比例分别为24%、22%和20%。这两只基金持股的主要企业，都来自能源和金融行业。事实上，除了东欧基金净值大幅下跌外，投资于欧洲市场的股票型基金表现同样糟糕。如花旗银行（中国）销售的施罗德环球基金系列——欧元动力增长基金，主要投向欧元区，侧重增长型公司，近半年下跌44.71%。该行销售的另一款富兰克林欧洲中小型公司增长基金，2008年至今已下跌41.5%。
随着东欧地区陷入危机，花旗、汇丰、德银、渣打和瑞士信贷在国内销售的投资于该地区的20多款基金中仅3款免于亏损命运。位列跌榜首的是汇丰银行销售的霸菱东欧基金，其净值最近6个月下跌68.09%；其次是花旗银行（中国）销售的邓普顿东欧基金，近半年净值跌去62.33%。据霸菱东欧基金的基金报告显示，地区分布中，俄罗斯是其重点投资地区，投资比例高达59.5%。而邓普顿东欧基金的前三大投资地区分别为土耳其、匈牙利和俄罗斯，投资比例分别为24%、22%和20%。这两只基金持股的主要企业，都来自能源和金融行业。事实上，除了东欧基金净值大幅下跌外，投资于欧洲市场的股票型基金表现同样糟糕。如花旗银行（中国）销售的施罗德环球基金系列——欧元动力增长基金，主要投向欧元区，侧重增长型公司，近半年下跌44.71%。该行销售的另一款富兰克林欧洲中小型公司增长基金，2008年至今已下跌41.5%。
【市场：中国经济目前成了全球市场的救命稻草】博瑞金融论坛) G" P3 t& W8 C/ K6 s
“3月4日媒体对我的一句话的误报，竟然导致美国、欧洲和日本的股价都纷纷上涨，可见中国经济多么受世界关注。”3月6日，在北京铁道大厦，全国政协经济组的联组讨论刚刚结束，委员们正要起身离场，国家统计局原局长李德水的一番话又引起了大家的热烈讨论。3月4日，与其他经济学家和部委官员一样，李德水遭遇上会记者的“围堵”。有在场彭博社记者问李德水中国会不会出台新的经济刺激计划，没想到这一问居然产生了一则惊天的新闻——彭博社随后报道称温家宝总理将在政府工作报告中宣布一系列新的经济刺激计划。这则消息在网络上迅速传开。凤凰网等也在第一时间以中文形式加以转载。全球市场对此作出剧烈反应。恒生指数当天一举扭转多日的颓势，出现大幅飙升。颇为有趣的是，恒生指数早盘仍然受到蓝筹权重股汇丰控股业绩暴跌及配售消息的拖累而不断下行，却在午后莫名地大幅飙升，并一度急升近400点。日经指数也收高0.85%，欧洲股市也反弹，泛欧道琼斯600指数也获得了2009年以来的最大涨幅。当晚，标准普尔500指数也上涨1.7%，美国原油期货更是攀升9%。从市场的疯狂来看，很少有人怀疑“国际媒体”的权威性。这也难怪，恒指在此前短短3天内急剧下跌超过1014点，市值折损8%，大批机构投资者已经损失惨重，谁也不会放过反弹的“借口”。然而，对于彭博社的消息，李德水当天表示，他并未作这样的表述，对于彭博社记者的误读，李德水当天就显得有些不满。
“3月4日媒体对我的一句话的误报，竟然导致美国、欧洲和日本的股价都纷纷上涨，可见中国经济多么受世界关注。”3月6日，在北京铁道大厦，全国政协经济组的联组讨论刚刚结束，委员们正要起身离场，国家统计局原局长李德水的一番话又引起了大家的热烈讨论。3月4日，与其他经济学家和部委官员一样，李德水遭遇上会记者的“围堵”。有在场彭博社记者问李德水中国会不会出台新的经济刺激计划，没想到这一问居然产生了一则惊天的新闻——彭博社随后报道称温家宝总理将在政府工作报告中宣布一系列新的经济刺激计划。这则消息在网络上迅速传开。凤凰网等也在第一时间以中文形式加以转载。全球市场对此作出剧烈反应。恒生指数当天一举扭转多日的颓势，出现大幅飙升。颇为有趣的是，恒生指数早盘仍然受到蓝筹权重股汇丰控股业绩暴跌及配售消息的拖累而不断下行，却在午后莫名地大幅飙升，并一度急升近400点。日经指数也收高0.85%，欧洲股市也反弹，泛欧道琼斯600指数也获得了2009年以来的最大涨幅。当晚，标准普尔500指数也上涨1.7%，美国原油期货更是攀升9%。从市场的疯狂来看，很少有人怀疑“国际媒体”的权威性。这也难怪，恒指在此前短短3天内急剧下跌超过1014点，市值折损8%，大批机构投资者已经损失惨重，谁也不会放过反弹的“借口”。然而，对于彭博社的消息，李德水当天表示，他并未作这样的表述，对于彭博社记者的误读，李德水当天就显得有些不满。
【形势要点：银行倒闭潮让FDIC求助政府】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区5 }$ k' Q$ f0 l5 W5 a
随着银行倒闭数目的增多，美国联邦存款保险公司（FDIC）的可用资源“捉襟见肘”，国会议员正在考虑修改目前的规定，提高其向政府借款的上限。据财经网报道，美国参议院银行委员会主席Christopher Dodd已提出一项法案，将FDIC向政府借款的上限由目前的300亿美元永久提高至1000亿美元，在紧急情况下，在征得美联储和财政部同意后，FDIC的借款上限还可“暂时”升至5000亿美元。实际上，FDIC在过去十年中未曾向财政部借款。随着上述法案递交国会，FDIC主席贝尔还表示，将此前宣布征收的“紧急保险金”由每100美元20美分，减半至10美分。该计划将在今年9月30日开始执行，此前该项收费为每100美元6.3美分。此外，FDIC还计划从4月开始提高常规保费的征收区间，由目前的0.12%至0.14%，提高至0.12%至0.16%。这两项措施预计将给FDIC增加195亿美元收入。今年以来，美国银行倒闭数量猛增，至今已有17家银行倒闭，早已超过2008年25家的一半，而这一数目在2007年还仅为三家。此外，自2008年10月2日起，FDIC将对每个储蓄账户的承保额度由之前的10万美元提高至25万美元。这导致FDIC存款保险基金规模大幅缩小，由2007年底的524亿美元骤降至去年底的189亿美元，为25年来的最低水平。FDIC估计，其可能在2008－2013年损失650亿美元以上。3月4日，FDIC宣布约有252家银行为其“特别关注”的问题银行。
随着银行倒闭数目的增多，美国联邦存款保险公司（FDIC）的可用资源“捉襟见肘”，国会议员正在考虑修改目前的规定，提高其向政府借款的上限。据财经网报道，美国参议院银行委员会主席Christopher Dodd已提出一项法案，将FDIC向政府借款的上限由目前的300亿美元永久提高至1000亿美元，在紧急情况下，在征得美联储和财政部同意后，FDIC的借款上限还可“暂时”升至5000亿美元。实际上，FDIC在过去十年中未曾向财政部借款。随着上述法案递交国会，FDIC主席贝尔还表示，将此前宣布征收的“紧急保险金”由每100美元20美分，减半至10美分。该计划将在今年9月30日开始执行，此前该项收费为每100美元6.3美分。此外，FDIC还计划从4月开始提高常规保费的征收区间，由目前的0.12%至0.14%，提高至0.12%至0.16%。这两项措施预计将给FDIC增加195亿美元收入。今年以来，美国银行倒闭数量猛增，至今已有17家银行倒闭，早已超过2008年25家的一半，而这一数目在2007年还仅为三家。此外，自2008年10月2日起，FDIC将对每个储蓄账户的承保额度由之前的10万美元提高至25万美元。这导致FDIC存款保险基金规模大幅缩小，由2007年底的524亿美元骤降至去年底的189亿美元，为25年来的最低水平。FDIC估计，其可能在2008－2013年损失650亿美元以上。3月4日，FDIC宣布约有252家银行为其“特别关注”的问题银行。
【形势要点：AIG的救援资金流向恐是一枚待引的炸弹】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区: F6 E' q3 U" s; Q0 ~2 M
美国政府向陷于困境的AIG注资超过1700亿美元。在美国政府获取了AIG近80%的股份成为公司实际控制者之后，不断攀升的救援数字让这家为别人提供保险的公司成了美国税金的黑洞。美国新闻媒体7日公布一份名单，列出了美国政府救助AIG的实际受益者，主要欧美金融机构几乎尽在其中。报道称，自去年美国政府救助AIG以来，包括高盛、美林、德意志银行等欧美金融机构共获得500亿美元。仅去年9月到12月的3个月间，高盛和德银两家机构就分别从AIG获取60亿美元。其他金融机构还包括法国的兴业银行、美国的美林证券、美国银行、美联银行、摩根士丹利，英国的苏格兰皇家银行、汇丰银行、巴克莱银行、莱斯银行等。可以想象，这一名单又将会是一枚重磅炸弹，在美国国内引发轩然大波。AIG是资本市场上信用违约互换产品（CDS）的主要卖方。CDS是一种类似损失保险的金融合约，这类合约的卖方多为大保险公司等实力金融机构。债权人通过购买这类合约（类似支付保险费）的方式，将债务违约风险转移。如果债券发行方破产不能还债，债券购买方将可以从保险公司等CDS卖方获得相应赔偿。去年金融危机爆发后，随着衍生品市场崩溃，AIG不得不向购买了其CDS“保险”的机构进行赔付。对此，美联储主席伯南克此前在国会听证时曾怒斥AIG的业务模式不像是保险公司，而更像是对冲基金。据美林证券的统计，如果AIG拒绝赔付金融机构损失，欧洲银行业将会出现3000亿美元的坏账，遭遇灭顶之灾。美国人的钱救美国的银行倒也说得过去，但是用来救欧洲的银行，不知美国人会有什么反应。
美国政府向陷于困境的AIG注资超过1700亿美元。在美国政府获取了AIG近80%的股份成为公司实际控制者之后，不断攀升的救援数字让这家为别人提供保险的公司成了美国税金的黑洞。美国新闻媒体7日公布一份名单，列出了美国政府救助AIG的实际受益者，主要欧美金融机构几乎尽在其中。报道称，自去年美国政府救助AIG以来，包括高盛、美林、德意志银行等欧美金融机构共获得500亿美元。仅去年9月到12月的3个月间，高盛和德银两家机构就分别从AIG获取60亿美元。其他金融机构还包括法国的兴业银行、美国的美林证券、美国银行、美联银行、摩根士丹利，英国的苏格兰皇家银行、汇丰银行、巴克莱银行、莱斯银行等。可以想象，这一名单又将会是一枚重磅炸弹，在美国国内引发轩然大波。AIG是资本市场上信用违约互换产品（CDS）的主要卖方。CDS是一种类似损失保险的金融合约，这类合约的卖方多为大保险公司等实力金融机构。债权人通过购买这类合约（类似支付保险费）的方式，将债务违约风险转移。如果债券发行方破产不能还债，债券购买方将可以从保险公司等CDS卖方获得相应赔偿。去年金融危机爆发后，随着衍生品市场崩溃，AIG不得不向购买了其CDS“保险”的机构进行赔付。对此，美联储主席伯南克此前在国会听证时曾怒斥AIG的业务模式不像是保险公司，而更像是对冲基金。据美林证券的统计，如果AIG拒绝赔付金融机构损失，欧洲银行业将会出现3000亿美元的坏账，遭遇灭顶之灾。美国人的钱救美国的银行倒也说得过去，但是用来救欧洲的银行，不知美国人会有什么反应。
【市场：金融机构“未爆弹”让欧美信贷市场再趋紧】
受有关全球金融系统新的担忧影响，信贷市场状况再度趋紧。上述担忧已导致美国股市跌至12年低点，目前正对公司债券和贷款市场造成打击，导致这些市场回吐了今年早些时候取得的大部分涨幅。受政府购买商业票据和对短期债务提供担保举措的提振，短期信贷市场状况仍好于去年。但在过去的几周中，伦敦银行同业拆息（Libor）缓慢走高，截至6日已由1月中旬的1.1%升至1.3%，反映出银行对收回短期贷款也要感到担忧。不过Libor仍远低于去年10月份时的4.8%。目前经济正进一步陷入衰退，债券投资者担心政府对于金融行业救助计划的不断修改将对债券投资的根本基础构成冲击，即当借款人违约时，债权人有权首先要求取得借款人的资产。当这一基础无法获得保障时，即使持有最可靠的机构发行的债券风险也很高。分析师表示，在债务市场今年早些时候出现一些解冻迹象后，市场人气再度恶化。目前仍然只有一些实力最强的公司能够进入这一市场。美国国债上周的上涨反映出避险意愿再度升温。根据美林（Merrill Lynch）提供的数据，目前垃圾级债券收益率较美国国债收益率高19个百分点，高于2月份时的16个百分点。虽然这一溢价仍低于去年12月份达到的21个百分点，但溢价水平的扩大显示出投资者的担忧情绪加重。
受有关全球金融系统新的担忧影响，信贷市场状况再度趋紧。上述担忧已导致美国股市跌至12年低点，目前正对公司债券和贷款市场造成打击，导致这些市场回吐了今年早些时候取得的大部分涨幅。受政府购买商业票据和对短期债务提供担保举措的提振，短期信贷市场状况仍好于去年。但在过去的几周中，伦敦银行同业拆息（Libor）缓慢走高，截至6日已由1月中旬的1.1%升至1.3%，反映出银行对收回短期贷款也要感到担忧。不过Libor仍远低于去年10月份时的4.8%。目前经济正进一步陷入衰退，债券投资者担心政府对于金融行业救助计划的不断修改将对债券投资的根本基础构成冲击，即当借款人违约时，债权人有权首先要求取得借款人的资产。当这一基础无法获得保障时，即使持有最可靠的机构发行的债券风险也很高。分析师表示，在债务市场今年早些时候出现一些解冻迹象后，市场人气再度恶化。目前仍然只有一些实力最强的公司能够进入这一市场。美国国债上周的上涨反映出避险意愿再度升温。根据美林（Merrill Lynch）提供的数据，目前垃圾级债券收益率较美国国债收益率高19个百分点，高于2月份时的16个百分点。虽然这一溢价仍低于去年12月份达到的21个百分点，但溢价水平的扩大显示出投资者的担忧情绪加重。
【形势要点：纽约和伦敦“仍是仅有的两个真正的全球金融中心”】* l) h( }. k1 b. B) j
在公众的估计中，由于去年秋冬市场崩溃，全球各大金融中心都受到了打击。然而，伦敦和纽约证明了自己比实力相近的竞争对手更具适应性。在伦敦金融城发布的竞争力排行榜上，这两个城市仍位居榜首。根据3月份的全球金融中心指数（Global Financial Centres Index），伦敦排名第一。自两年半前开始此项调查以来，伦敦一直占据榜首，不过纽约在继续拉近双方的距离。伦敦得781分，领先纽约13分。然而，排在之后的三个城市——新加坡、香港和苏黎世——失分更多，扭转了去年3月出现的趋势：在次贷危机爆发后，二线城市当时似乎正在赶上伦敦和纽约。研究人员写道，纽约和伦敦“仍是仅有的两个真正的全球中心”。他们指出，鉴于信贷危机的影响已波及全球，“逃向安全所在”已成为潮流。不仅纽约和伦敦的表现相对好于实力接近的竞争对手，排在前10位城市的得分平均也只下降了不到9分，而62座上榜城市中排在最后10位城市的得分则平均下降了40分。东京是大城市中排名下降最多的城市，下降了8个位次，排在第15位；其次是悉尼，下降6个位次至第16位。温哥华和蒙特利尔排名均上升5位，分别排在第25和第26位，这主要是因为它们在本轮调查中丢分少于实力相近的竞争对手。
在公众的估计中，由于去年秋冬市场崩溃，全球各大金融中心都受到了打击。然而，伦敦和纽约证明了自己比实力相近的竞争对手更具适应性。在伦敦金融城发布的竞争力排行榜上，这两个城市仍位居榜首。根据3月份的全球金融中心指数（Global Financial Centres Index），伦敦排名第一。自两年半前开始此项调查以来，伦敦一直占据榜首，不过纽约在继续拉近双方的距离。伦敦得781分，领先纽约13分。然而，排在之后的三个城市——新加坡、香港和苏黎世——失分更多，扭转了去年3月出现的趋势：在次贷危机爆发后，二线城市当时似乎正在赶上伦敦和纽约。研究人员写道，纽约和伦敦“仍是仅有的两个真正的全球中心”。他们指出，鉴于信贷危机的影响已波及全球，“逃向安全所在”已成为潮流。不仅纽约和伦敦的表现相对好于实力接近的竞争对手，排在前10位城市的得分平均也只下降了不到9分，而62座上榜城市中排在最后10位城市的得分则平均下降了40分。东京是大城市中排名下降最多的城市，下降了8个位次，排在第15位；其次是悉尼，下降6个位次至第16位。温哥华和蒙特利尔排名均上升5位，分别排在第25和第26位，这主要是因为它们在本轮调查中丢分少于实力相近的竞争对手。
〖每日数据〗$ {$ w7 W0 B+ `! @
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。* Q9 q9 k1 J6 y- n, o; q
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日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
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上证指数 |
3月9日 |
2118.75 |
-74.26（3.39%）↓ |
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深圳成份指数 |
3月9日 |
7946.80 |
-303.09（3.67%）↓ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月9日 |
137.42 |
-3.49（2.48%）↓ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月9日 |
2364.58 |
-70.22（2.88%）↓ |
|
沪深300指数 |
3月9日 |
2202.53 |
-84.05（3.68%）↓ |
|
香港恒生指数 |
3月9日 |
11344.58 |
-576.94（4.84%）↓ |
|
恒生国企股指数 |
3月9日 |
6725.58 |
-59.89（0.88%）↓ |
|
恒生中资企业 |
3月9日 |
2755.43 |
-49.77（1.77%）↓ |
|
台湾指数 |
3月9日 |
4628.24 |
-25.39（0.55%）↓ |
|
美国道琼斯指数 |
3月6日 |
6626.94 |
+32.50（0.49%）↑ |
|
纳斯达克指数 |
3月6日 |
1293.85 |
-5.74（0.44%）↓ |
|
标准普尔500 |
3月6日 |
683.38 |
+0.83（0.12%）↑ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月6日
|
|
一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.5462 |
0.9893 |
1.2925 |
1.8537 |
2.1537 |
|
英镑 |
1.2450 |
1.7362 |
1.9506 |
2.1437 |
2.3087 |
|
日元 |
0.4886 |
0.5771 |
0.6296 |
0.7953 |
0.9658 |
|
瑞士法郎 |
0.2916 |
0.3833 |
0.4800 |
0.6283 |
0.9383 |
|
欧元 |
1.3862 |
1.5668 |
1.7318 |
1.8556 |
1.9700 |
LIBOR数据为伦敦时间6日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月9日17:30
|
隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.03 |
0.17/0.47 |
0.82/0.92 |
1.15/1.25 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月9日11:30
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期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8067 |
0.59↑ |
|
1周（1W） |
0.9617 |
3.42↑ |
|
2周（2W） |
0.9535 |
1.31↑ |
|
1个月（1M） |
1.0375 |
0.25↑ |
|
3个月（3M） |
1.2652 |
0.07↓ |
|
6个月（6M） |
1.5332 |
0.14↓ |
|
9个月（9M） |
1.6951 |
0.20↓ |
|
1年（1Y） |
1.9141 |
0.41↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶44.85美元
3月6日收盘价）博瑞金融论坛3 M$ J2 {3 b9 D5 K$ o% n% _
NYMEX 4月原油期货价格每桶45.52美元（3月6日收盘价） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* i7 N: q* i0 X/ Z3 C
COMEX 金4月=942.70美元（3月6日收盘价） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛2 x5 i# r" Q0 r# x# }0 u
1人民币=5.0760新台币 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛4 |1 G x8 B+ W* X* A( H
100人民币=11.5558欧元 100人民币=14.6199美元 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛1 g& K- s l4 y' v, r
[外币100] 美元683.55 英镑967.46 日元6.9658 港币88.13 澳元439.68 欧元868.72 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛- h3 m8 w% m) u. K0 B
（中国银行2009.3.9）博瑞金融论坛: W, `5 p% V/ ~$ ~! @" R
[1美元兑各国货币] 英镑0.7096 欧元0.7904 澳元1.5613 瑞郎1.1580 日元98.27 加元1.2872
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博文
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