【央行可能将对通缩风险的到来做出回应】
随着2月份CPI（居民消费价格）和PPI（工业品出厂价格）数值的公布，短期内中国经济的通缩风险终于呈现在市场各方人士面前。统计局10日公布的数据显示，2月份的两个最重要的价格指数已同时落入负增长区间——其中CPI同比下降1.6%，环比与1月份持平；PPI同比下降4.5%，环比下降0.7%。可以说，此前市场对两大价格指数的负增长都已有了比较充分的预期。安邦研究团队也曾在1月14日的分析专栏《通缩和信贷扩张将成为上半年国内经济的“亮点”》中旗帜鲜明地阐述了我们对上半年经济形势的判断。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛; M3 ^7 C" |8 L" ~
至于CPI和PPI负增长是否意味着中国进入了通缩周期的问题，官方和市场层面仍存在很大争论。而我们想问的是，如果CPI和PPI负增长的情况继续持续几个月，并让居民和企业普遍形成价格下跌的预期（这事实上等于中国进入了通缩状态），那么这种情况将对中国经济短期运行产生怎样的影响？
依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森的定义，通货紧缩是指“价格和成本正在普遍下降”；而统计局在官网上挂出的文章中称通缩是指“由于市场货币供应量不足引起的价格水平的下降”，这真是有些“望文生义”了——通缩的含义，早已经在长久的经济运行史中发生了“转移”。通缩指的是社会价格水平波动的一种状态，而不是在深究导致价格水平下降的原因。理解这一点对应对通缩来说非常重要。直观地说，在通缩状态下，消费者所面对的消费品价格在整体下跌，理性的消费者会持币观望以等待货币购买力的上升，这种行为会让短期内的消费下降；企业们所面对的是原材料和产成品价格的整体下跌，前者使企业家倾向于消耗既有库存并推迟进料，后者则会大大减少企业家继续生产的动机，这两种情况都会让私人投资经历短期阵痛。而从理论上说，价格负增长意味着经济体内实际利率（等于名义利率减通胀水平）的上升，并超过了名义利率，这会增加当期消费和投资的成本。显然，通缩很可能会导致消费和投资双降的风险，这是与目前政府“保增长”的政策目标相背离的，也无怪乎央行官员和国家统计局都在高调否认中国经济已经陷入通缩了。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛( w* {2 E$ ~& b) a* l- @8 V! t
关于目前中国经济是否陷入通缩状态是可以争论的，但这可能并不是当前最重要的问题。在我们看来，更为重要的问题是，政府是否会充分重视通缩可能到来的风险，而又将会采取怎样的政策来规避这种风险。在这中间，中央银行的态度和政策措施显得至关重要。前面已经谈到，通缩会使得社会的实际利率升高，而作为应对措施，央行可以将名义存贷利率调低，从而使得实际利率水平降低来刺激投资和消费。另一种可行的方法是，央行可以继续释放大量的流动性到银行体系，从而使金融机构间的利率水平降低，而途径可以是通过减小公开市场操作回收流动性的力度，或通过降低存款准备金率来释放流动性。鉴于目前四大国有银行外加交通银行、邮储银行的准备金率已经到了15.5%，其他中小金融机构则为13.5%的较高位置，准备金率调整的空间会更大。www.brjr.com.cn) M* s$ T2 q8 R3 I# r+ ?
此前，央行行长周小川、副行长易纲已在很多场合表示，中国利率下调的空间并不大，但也同时强调现行利率正处在一个“进可攻、退可守”的适当水平，必要时候不排除减息的可能；而央行副行长苏宁则在“两会”期间表示，中国货币政策的调控空间仍然非常充裕，“存款准备金率还有很大的下降空间”，此外还有利率和公开市场操作等手段。现在通缩风险的到来，很可能会加速央行下一步调整货币政策的步伐。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
通缩的风险越来越大，将给中国经济“保增长”再增加一定的难度。在这种情况下，政府更应该积极采取措施，避免经济陷入这种恶性循环之中。而在我们看来，CPI和PPI的负增长，将加大近期央行调整货币政策的可能性，其中尤以再次降低存款准备金率的可能性最大。
随着2月份CPI（居民消费价格）和PPI（工业品出厂价格）数值的公布，短期内中国经济的通缩风险终于呈现在市场各方人士面前。统计局10日公布的数据显示，2月份的两个最重要的价格指数已同时落入负增长区间——其中CPI同比下降1.6%，环比与1月份持平；PPI同比下降4.5%，环比下降0.7%。可以说，此前市场对两大价格指数的负增长都已有了比较充分的预期。安邦研究团队也曾在1月14日的分析专栏《通缩和信贷扩张将成为上半年国内经济的“亮点”》中旗帜鲜明地阐述了我们对上半年经济形势的判断。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛; M3 ^7 C" |8 L" ~
至于CPI和PPI负增长是否意味着中国进入了通缩周期的问题，官方和市场层面仍存在很大争论。而我们想问的是，如果CPI和PPI负增长的情况继续持续几个月，并让居民和企业普遍形成价格下跌的预期（这事实上等于中国进入了通缩状态），那么这种情况将对中国经济短期运行产生怎样的影响？
依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森的定义，通货紧缩是指“价格和成本正在普遍下降”；而统计局在官网上挂出的文章中称通缩是指“由于市场货币供应量不足引起的价格水平的下降”，这真是有些“望文生义”了——通缩的含义，早已经在长久的经济运行史中发生了“转移”。通缩指的是社会价格水平波动的一种状态，而不是在深究导致价格水平下降的原因。理解这一点对应对通缩来说非常重要。直观地说，在通缩状态下，消费者所面对的消费品价格在整体下跌，理性的消费者会持币观望以等待货币购买力的上升，这种行为会让短期内的消费下降；企业们所面对的是原材料和产成品价格的整体下跌，前者使企业家倾向于消耗既有库存并推迟进料，后者则会大大减少企业家继续生产的动机，这两种情况都会让私人投资经历短期阵痛。而从理论上说，价格负增长意味着经济体内实际利率（等于名义利率减通胀水平）的上升，并超过了名义利率，这会增加当期消费和投资的成本。显然，通缩很可能会导致消费和投资双降的风险，这是与目前政府“保增长”的政策目标相背离的，也无怪乎央行官员和国家统计局都在高调否认中国经济已经陷入通缩了。 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛( w* {2 E$ ~& b) a* l- @8 V! t
关于目前中国经济是否陷入通缩状态是可以争论的，但这可能并不是当前最重要的问题。在我们看来，更为重要的问题是，政府是否会充分重视通缩可能到来的风险，而又将会采取怎样的政策来规避这种风险。在这中间，中央银行的态度和政策措施显得至关重要。前面已经谈到，通缩会使得社会的实际利率升高，而作为应对措施，央行可以将名义存贷利率调低，从而使得实际利率水平降低来刺激投资和消费。另一种可行的方法是，央行可以继续释放大量的流动性到银行体系，从而使金融机构间的利率水平降低，而途径可以是通过减小公开市场操作回收流动性的力度，或通过降低存款准备金率来释放流动性。鉴于目前四大国有银行外加交通银行、邮储银行的准备金率已经到了15.5%，其他中小金融机构则为13.5%的较高位置，准备金率调整的空间会更大。www.brjr.com.cn) M* s$ T2 q8 R3 I# r+ ?
此前，央行行长周小川、副行长易纲已在很多场合表示，中国利率下调的空间并不大，但也同时强调现行利率正处在一个“进可攻、退可守”的适当水平，必要时候不排除减息的可能；而央行副行长苏宁则在“两会”期间表示，中国货币政策的调控空间仍然非常充裕，“存款准备金率还有很大的下降空间”，此外还有利率和公开市场操作等手段。现在通缩风险的到来，很可能会加速央行下一步调整货币政策的步伐。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
通缩的风险越来越大，将给中国经济“保增长”再增加一定的难度。在这种情况下，政府更应该积极采取措施，避免经济陷入这种恶性循环之中。而在我们看来，CPI和PPI的负增长，将加大近期央行调整货币政策的可能性，其中尤以再次降低存款准备金率的可能性最大。
【形势要点：银监会摸底检查突出票据融资流向问题】
前两个月的信贷投向，正在牵动着各方的神经，目前银监会正在就此展开全国性调查。据《21世纪经济报道》披露，银监会相关人士透露，两周前已经向下面各分局下达了关于现场检查的通知，要求各分局就各银行金融机构贯彻落实“有保有压”的政策进行检查，主要检查内容包括“三查”，即贷前审查、贷中管理、贷后监察等，信贷投向将成为本次审核的一个重点内容。此外，信贷资金投向是否符合国家产业政策指导规划，是否进入了“两高一资”行业等也将成为检查重点。某地方银监局人士称，本次现场检查最先由监管二部下达通知，即股份制银行最先受查，随后监管一部也迅速展开，从而展开国有银行的检查。银监会人士介绍，这个检查是年初监管工作会议上确定的现场检查项目，属于例行检查。“调查组已经下去了两周，本来打算是8－10天的调查，现在要延期了。”上述人士称，延期的原因在于增加了新的检查内容，比如票据融资的资金流向问题，是流向了实体经济还是流入了股市。按照属地监管的原则，各地银监局将对辖内法人机构银行进行检查。目前，银监会及各银监局已经抽调人马进驻各家银行，检查工作正在紧张进行中。在一定程度上，1月份的信贷猛增成为此次检查迅速全面铺开的一个重要原因。1月份1.6万亿的新增贷款、6200多亿元的票据融资让人遐想联翩。由于直贴利率已经低于同期存款利率，套利空间的存在，让不少分析师给出了信贷入市的种种猜想。
前两个月的信贷投向，正在牵动着各方的神经，目前银监会正在就此展开全国性调查。据《21世纪经济报道》披露，银监会相关人士透露，两周前已经向下面各分局下达了关于现场检查的通知，要求各分局就各银行金融机构贯彻落实“有保有压”的政策进行检查，主要检查内容包括“三查”，即贷前审查、贷中管理、贷后监察等，信贷投向将成为本次审核的一个重点内容。此外，信贷资金投向是否符合国家产业政策指导规划，是否进入了“两高一资”行业等也将成为检查重点。某地方银监局人士称，本次现场检查最先由监管二部下达通知，即股份制银行最先受查，随后监管一部也迅速展开，从而展开国有银行的检查。银监会人士介绍，这个检查是年初监管工作会议上确定的现场检查项目，属于例行检查。“调查组已经下去了两周，本来打算是8－10天的调查，现在要延期了。”上述人士称，延期的原因在于增加了新的检查内容，比如票据融资的资金流向问题，是流向了实体经济还是流入了股市。按照属地监管的原则，各地银监局将对辖内法人机构银行进行检查。目前，银监会及各银监局已经抽调人马进驻各家银行，检查工作正在紧张进行中。在一定程度上，1月份的信贷猛增成为此次检查迅速全面铺开的一个重要原因。1月份1.6万亿的新增贷款、6200多亿元的票据融资让人遐想联翩。由于直贴利率已经低于同期存款利率，套利空间的存在，让不少分析师给出了信贷入市的种种猜想。
【形势要点：2月信贷增量又将过万亿大关】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛8 a G- B: o! _4 P' p
国家统计局综合司3月10日在官方网站发布了一篇题为《如何看待2月CPI和PPI的同比双双下降》的文章，以该局相关人士的名义披露：从初步数据看，2月新增贷款仍然超过1万亿元。该人士强调，从我国情况看，在国家实施积极财政政策和适度宽松货币政策的作用下，市场货币供应量充裕，贷款大量增加，不存在通货不足问题。经《财经》了解，从地方分布来看，东部发达地区的信贷增长迅猛。全国人大代表、央行南京分行行长孙工声表示，今年前两个月，江苏全省新增人民币贷款3678亿元，同比多增2676亿元。其中，短期贷款占23%，中长期贷款占38%，票据融资为39%。78%的票据融资为中小企业所用。就行业分布看，票据融资中的54%流向了制造业，而27%用在了批发零售行业。从银行业内分布来看，2月，工行、农行、中行、建行四家大型商业银行在银行业金融机构新增贷款规模中的占比近半，据悉，2月四大行新增贷款投放接近5500亿元。其他银行业金融机构在2月的信贷增长相对放缓。不过，由于中小银行的信贷数据通常在每月10日左右才能统计完毕，所以银行业金融机构2月贷款新增规模的确切数据还有待披露。
国家统计局综合司3月10日在官方网站发布了一篇题为《如何看待2月CPI和PPI的同比双双下降》的文章，以该局相关人士的名义披露：从初步数据看，2月新增贷款仍然超过1万亿元。该人士强调，从我国情况看，在国家实施积极财政政策和适度宽松货币政策的作用下，市场货币供应量充裕，贷款大量增加，不存在通货不足问题。经《财经》了解，从地方分布来看，东部发达地区的信贷增长迅猛。全国人大代表、央行南京分行行长孙工声表示，今年前两个月，江苏全省新增人民币贷款3678亿元，同比多增2676亿元。其中，短期贷款占23%，中长期贷款占38%，票据融资为39%。78%的票据融资为中小企业所用。就行业分布看，票据融资中的54%流向了制造业，而27%用在了批发零售行业。从银行业内分布来看，2月，工行、农行、中行、建行四家大型商业银行在银行业金融机构新增贷款规模中的占比近半，据悉，2月四大行新增贷款投放接近5500亿元。其他银行业金融机构在2月的信贷增长相对放缓。不过，由于中小银行的信贷数据通常在每月10日左右才能统计完毕，所以银行业金融机构2月贷款新增规模的确切数据还有待披露。
【形势要点：国有化令美国股市恰似一江“苦水”向东流】
随着金融危机不断恶化，花旗集团、美国银行、富国银行等金融巨擘靠自身力量渡过危机几无可能，现在必须由美国政府介入来挽救这些“泥菩萨”。年初以来的美国股市似乎是“一江苦水向东流”。如果说去年9月放弃救助雷曼兄弟公司是股市全面恶化的先导；那么目前美国政府在国有化问题上的迟疑不决，或许就是眼前这苦水的源头。随着金融危机不断恶化，花旗集团、美国银行、富国银行等金融巨擘靠自身力量渡过危机几无可能。政府怎么做？注资是一招。不过，美国政府此前注入数千亿美元资金，却并没有从根本上解决问题。于是，国有化的方案就浮出了水面。上世纪90年代，瑞典也曾遭遇严峻的银行业危机，瑞典政府国有化的大胆之举最终使该国渡过危机；相形之下，日本在国有化问题上的犹豫，导致银行业危机长期未得解决，日本也由此陷入“失落的10年”。但在信奉自由市场经济的美国，国有化却是个让人紧张的词汇。有人担心国有化会进一步损害普通股东利益；有人担心政府介入企业管理，会丧失效率，不利于企业发展。正是基于这种心理作用，美国银行股最近持续暴跌，并一度拖累道指跌至12年以来的最低水平。政府也体会到这一市场心态，因此在国有化问题上谨慎再三。美国官员一边口头表示不会国有化；同时，在花旗银行重组问题上，美国政府用事实上的部分国有化，来回避更敏感的全面国有化问题。每一种选择都会有代价：不国有化，又不能让大银行破产，美国纳税人的钱可能损失更多；国有化，则市场可能暂时崩盘。利弊权衡，美国政府需要思量，但久拖而不决终究不是个事儿。
随着金融危机不断恶化，花旗集团、美国银行、富国银行等金融巨擘靠自身力量渡过危机几无可能，现在必须由美国政府介入来挽救这些“泥菩萨”。年初以来的美国股市似乎是“一江苦水向东流”。如果说去年9月放弃救助雷曼兄弟公司是股市全面恶化的先导；那么目前美国政府在国有化问题上的迟疑不决，或许就是眼前这苦水的源头。随着金融危机不断恶化，花旗集团、美国银行、富国银行等金融巨擘靠自身力量渡过危机几无可能。政府怎么做？注资是一招。不过，美国政府此前注入数千亿美元资金，却并没有从根本上解决问题。于是，国有化的方案就浮出了水面。上世纪90年代，瑞典也曾遭遇严峻的银行业危机，瑞典政府国有化的大胆之举最终使该国渡过危机；相形之下，日本在国有化问题上的犹豫，导致银行业危机长期未得解决，日本也由此陷入“失落的10年”。但在信奉自由市场经济的美国，国有化却是个让人紧张的词汇。有人担心国有化会进一步损害普通股东利益；有人担心政府介入企业管理，会丧失效率，不利于企业发展。正是基于这种心理作用，美国银行股最近持续暴跌，并一度拖累道指跌至12年以来的最低水平。政府也体会到这一市场心态，因此在国有化问题上谨慎再三。美国官员一边口头表示不会国有化；同时，在花旗银行重组问题上，美国政府用事实上的部分国有化，来回避更敏感的全面国有化问题。每一种选择都会有代价：不国有化，又不能让大银行破产，美国纳税人的钱可能损失更多；国有化，则市场可能暂时崩盘。利弊权衡，美国政府需要思量，但久拖而不决终究不是个事儿。
【形势要点：中国将择机让境外公司在大陆上市融资】
全国政协委员、证监会副主席范福春9日表示，中国证监会与香港相关监管部门都已经达成协议，境外公司可以在中国发行CDR（中国预托证券）。他补充说，目前在法律、架构等方面都准备就绪，就等市场时机推行。据了解，除香港的红筹股有意筹发CDR之外，东亚及汇丰亦有意利用CDR，实现于内地A股市场上市。香港《文汇报》报道，去年底中国证监会主席尚福林曾表示，将适时推出创业板，以及探索建立统一监管场外交易市场的路径。分析师认为，政府此举主要针对解禁限售股，借此减低卖压，另一方面则为CDR铺路。中国推出CDR，给予境外公司多个地方上市，料会先吸引一些境外大型企业到内地上市，如中移动这类规模较大的公司，而中国政府于2007年已讨论此措施，预料已准备就绪。在香港上市的红筹公司因为注册地在海外，并不符合发行A股的要求，因此红筹公司一直希望以CDR形式在内地挂牌。此前曾表示有意发行CDR的红筹公司包括中海油、中移动及招商局等。CDR是类似美国预�证券（ADR），按一定的换股比率，经当地投资银行安排以另类证券形式，在股票市场交易，内地投资者可以人民币或外币买卖。去年底，深交所曾针对推出CDR向监管部门递交了请示函和代拟的管理办法，其中规定发行CDR的企业必须是境内法人、自然人在境外注册成立的公司，营运需满3年，上市交易满1年，同时公司上市流通股本不少于3000万股，拟发行的CDR数量不少于2000万份等。
全国政协委员、证监会副主席范福春9日表示，中国证监会与香港相关监管部门都已经达成协议，境外公司可以在中国发行CDR（中国预托证券）。他补充说，目前在法律、架构等方面都准备就绪，就等市场时机推行。据了解，除香港的红筹股有意筹发CDR之外，东亚及汇丰亦有意利用CDR，实现于内地A股市场上市。香港《文汇报》报道，去年底中国证监会主席尚福林曾表示，将适时推出创业板，以及探索建立统一监管场外交易市场的路径。分析师认为，政府此举主要针对解禁限售股，借此减低卖压，另一方面则为CDR铺路。中国推出CDR，给予境外公司多个地方上市，料会先吸引一些境外大型企业到内地上市，如中移动这类规模较大的公司，而中国政府于2007年已讨论此措施，预料已准备就绪。在香港上市的红筹公司因为注册地在海外，并不符合发行A股的要求，因此红筹公司一直希望以CDR形式在内地挂牌。此前曾表示有意发行CDR的红筹公司包括中海油、中移动及招商局等。CDR是类似美国预�证券（ADR），按一定的换股比率，经当地投资银行安排以另类证券形式，在股票市场交易，内地投资者可以人民币或外币买卖。去年底，深交所曾针对推出CDR向监管部门递交了请示函和代拟的管理办法，其中规定发行CDR的企业必须是境内法人、自然人在境外注册成立的公司，营运需满3年，上市交易满1年，同时公司上市流通股本不少于3000万股，拟发行的CDR数量不少于2000万份等。
【形势要点：美元走强将引发又一轮金融危机？】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛) X1 }) J3 i7 i7 U; e
美国是引发全球金融危机的祸首，但反常的是，美国在吸引资金方面却优于其他国家，导致美元升值，虽有利于美国政府拼经济，却使得全球其他地区危机恶化，专家警告说，这已形成第三波金融危机，类似1990年代末的亚洲金融风暴。《纽约时报》报道，美国投资人大举出脱外国投资，使美元回流美国，投资相对安全的美国政府国债。这些行动使美元走强，在奥巴马政府提出数万亿美元的挽救银行和振兴经济方案之际，提供美政府急需的银弹，使政府不需升息，就能支付这些支出。但全球经济却因缺乏信心和资金而被拖垮，从米兰到马尼拉，贷款和投资机制失灵，资金流入美国显然使全球其他地区的危机加速恶化。国际的资金争夺战突然变成零合游戏。外国央行和投资人每投资美国政府国债一美元，急需重新贷款的东欧国家就少了一美元。投资新兴国家的私人资金从2007年的9280亿美元，骤减到2008年的4660亿美元，今年可能降到1650亿美元。事实是，全球投资人紧握现金，尽快赎回高风险投资。最先发生的危机在东欧，过去东欧投资人大量借外币来建办公大楼和工厂，尤以借欧元和瑞士法郎居多，当本国币值剧贬后，他们的债务膨胀，导致银行亏损，需政府纾困，政府又向国际货币基金求援。经济学家认为这种情形类似1990年代末的亚洲金融风暴，当时，投资人借外币，当外资撤离，当地货币大贬，尤其是泰国和印度尼西亚，引起金融风暴。
美国是引发全球金融危机的祸首，但反常的是，美国在吸引资金方面却优于其他国家，导致美元升值，虽有利于美国政府拼经济，却使得全球其他地区危机恶化，专家警告说，这已形成第三波金融危机，类似1990年代末的亚洲金融风暴。《纽约时报》报道，美国投资人大举出脱外国投资，使美元回流美国，投资相对安全的美国政府国债。这些行动使美元走强，在奥巴马政府提出数万亿美元的挽救银行和振兴经济方案之际，提供美政府急需的银弹，使政府不需升息，就能支付这些支出。但全球经济却因缺乏信心和资金而被拖垮，从米兰到马尼拉，贷款和投资机制失灵，资金流入美国显然使全球其他地区的危机加速恶化。国际的资金争夺战突然变成零合游戏。外国央行和投资人每投资美国政府国债一美元，急需重新贷款的东欧国家就少了一美元。投资新兴国家的私人资金从2007年的9280亿美元，骤减到2008年的4660亿美元，今年可能降到1650亿美元。事实是，全球投资人紧握现金，尽快赎回高风险投资。最先发生的危机在东欧，过去东欧投资人大量借外币来建办公大楼和工厂，尤以借欧元和瑞士法郎居多，当本国币值剧贬后，他们的债务膨胀，导致银行亏损，需政府纾困，政府又向国际货币基金求援。经济学家认为这种情形类似1990年代末的亚洲金融风暴，当时，投资人借外币，当外资撤离，当地货币大贬，尤其是泰国和印度尼西亚，引起金融风暴。
【形势要点：9省区市地方债额度浮出水面】
财政部部长谢旭人日前在宁夏团参加政府工作报告分组审议时透露：2000亿元的地方债券额度已分配完毕。国内媒体调查获悉，宁夏获得的地方政府债券额度约为30亿元，新疆55亿元，贵州64亿元，陕西60亿元，辽宁拟发66亿元，北京56亿元，广东110亿元，云南84亿元。另外，四川省财政厅相关人士表示，四川获得的地方债额度为180亿元，占全国总额的9%，在目前已披露地方债额度的省份中，四川所占额度最大。在前期申报发债额度时，不少地方政府纷纷“胃口大开”，如上海和广东申报了500亿，浙江上报了300亿元，湖北上报150亿元。由于国家有意向中西部倾斜，预计发达地区实际获得的可发债额度和申报额度会有较大缩水。
财政部部长谢旭人日前在宁夏团参加政府工作报告分组审议时透露：2000亿元的地方债券额度已分配完毕。国内媒体调查获悉，宁夏获得的地方政府债券额度约为30亿元，新疆55亿元，贵州64亿元，陕西60亿元，辽宁拟发66亿元，北京56亿元，广东110亿元，云南84亿元。另外，四川省财政厅相关人士表示，四川获得的地方债额度为180亿元，占全国总额的9%，在目前已披露地方债额度的省份中，四川所占额度最大。在前期申报发债额度时，不少地方政府纷纷“胃口大开”，如上海和广东申报了500亿，浙江上报了300亿元，湖北上报150亿元。由于国家有意向中西部倾斜，预计发达地区实际获得的可发债额度和申报额度会有较大缩水。
【市场：准市政债类型中票遭冷遇】
随着逐利资金集体涌入，曾经一枝独秀的信用债市场其收益率已无多大下滑空间。3月9日，总量为250亿元的准市政债类型中票在银行间市场发行，首次发行的8年期中票却因“期限太长，收益率太低”而普遍遭受投资者冷遇。据《21世纪经济报道》披露，作为京沪粤三地政府的地方融资平台，三只同时发行的中票主体和信用等级都为AAA级。其中上海久事公司和广东恒健投资控股有限公司中票发行期限8年，额度分别为50亿元、100亿元。北京国有资本经营管理中心发行5年期，额度100亿元。这次发行恰逢银行间市场交易商协会对中票和短融的发行方式做出改革之后。根据新的市场化发行规则，一级市场发行利率须贴近二级市场水平，中期票据的一级市场发行利率要求不超过二级市场10个基点。这大大缩小了此前40－50个基点左右的溢价空间。据城商行和券商人士反馈，期限太长和利率太低是8年期中票遇冷的主要原因。据此前一位股份制银行高管曾对媒体透露，京、沪、粤三地将试点把中期票据发行期限从3－5年延长到8－10年，用作项目资本金，以解决目前国有大型企业负债率高企的困境。但投资者显然不太买账。上海一家券商的固定收益部人士表示，8年期中票作为新品种，配置型的机构需要重新估价，因风险而不敢买入。而交易员又预计未来发行的债券会有更好的收益率，对这准市场债类型的中票也就缺少兴趣。
随着逐利资金集体涌入，曾经一枝独秀的信用债市场其收益率已无多大下滑空间。3月9日，总量为250亿元的准市政债类型中票在银行间市场发行，首次发行的8年期中票却因“期限太长，收益率太低”而普遍遭受投资者冷遇。据《21世纪经济报道》披露，作为京沪粤三地政府的地方融资平台，三只同时发行的中票主体和信用等级都为AAA级。其中上海久事公司和广东恒健投资控股有限公司中票发行期限8年，额度分别为50亿元、100亿元。北京国有资本经营管理中心发行5年期，额度100亿元。这次发行恰逢银行间市场交易商协会对中票和短融的发行方式做出改革之后。根据新的市场化发行规则，一级市场发行利率须贴近二级市场水平，中期票据的一级市场发行利率要求不超过二级市场10个基点。这大大缩小了此前40－50个基点左右的溢价空间。据城商行和券商人士反馈，期限太长和利率太低是8年期中票遇冷的主要原因。据此前一位股份制银行高管曾对媒体透露，京、沪、粤三地将试点把中期票据发行期限从3－5年延长到8－10年，用作项目资本金，以解决目前国有大型企业负债率高企的困境。但投资者显然不太买账。上海一家券商的固定收益部人士表示，8年期中票作为新品种，配置型的机构需要重新估价，因风险而不敢买入。而交易员又预计未来发行的债券会有更好的收益率，对这准市场债类型的中票也就缺少兴趣。
【形势要点：G20金融峰会料难取得实质性成果】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区& Y& c4 t4 M7 _/ A9 C' ~
4月2日即将在伦敦召开20国集团（G20）金融峰会。美国希望G20金融峰会关注扩大全球经济刺激计划，而欧盟各成员国纷纷希望届时讨论金融市场监管新规则的问题。在欧盟于去年12月通过2000亿欧元的经济刺激计划后，各成员国财长一直反对投入更多资金来援助处于危机中经济的提议，表示继续投入资金将会致使财政赤字达到无法控制的水平。欧元区各成员国财长9日再次拒绝了美国提出的欧洲进一步实施财政刺激计划的要求。欧元集团主席、卢森堡首相兼财长容克表示，欧元区不希望实施进一步的经济复兴计划，欧洲已经采取了所需采取的措施。德国财长施泰因布吕克也于同日表示，在刚刚通过500亿欧元经济推动计划后，德国不准备寻求另外的经济刺激方案。从上述情况来看，最后的结果很可能是，在刺激全球经济上各国尤其是美欧之间不能协调一致，而金融体系改革最终也将因为美国的“有意搁置”而不了了之，导致峰会难以取得实质性成果。
4月2日即将在伦敦召开20国集团（G20）金融峰会。美国希望G20金融峰会关注扩大全球经济刺激计划，而欧盟各成员国纷纷希望届时讨论金融市场监管新规则的问题。在欧盟于去年12月通过2000亿欧元的经济刺激计划后，各成员国财长一直反对投入更多资金来援助处于危机中经济的提议，表示继续投入资金将会致使财政赤字达到无法控制的水平。欧元区各成员国财长9日再次拒绝了美国提出的欧洲进一步实施财政刺激计划的要求。欧元集团主席、卢森堡首相兼财长容克表示，欧元区不希望实施进一步的经济复兴计划，欧洲已经采取了所需采取的措施。德国财长施泰因布吕克也于同日表示，在刚刚通过500亿欧元经济推动计划后，德国不准备寻求另外的经济刺激方案。从上述情况来看，最后的结果很可能是，在刺激全球经济上各国尤其是美欧之间不能协调一致，而金融体系改革最终也将因为美国的“有意搁置”而不了了之，导致峰会难以取得实质性成果。
【政策：基金产品或将被要求在合同中规定每年最少分红次数】7 c8 a0 L0 H* f c$ o8 @) _
证监会近日向部分基金公司征询意见，以酝酿颁布关于基金分红的若干新规定。据《财经》报道，征询意见的若干新规定中，尤为突出的内容是：今后推出的基金产品在合同中明确规定每年最少分红的次数，不过关于分红时点以及基金拆分等问题，没有在这次征询中明确。2004年，中国证监会颁布《证券投资基金运作管理办法》，规定封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%；开放式基金则应通过合同，约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。依照上述管理办法，国内开放式基金产品一般在合同中约定收益分配为每年至少一次，条件是当年盈利、弥补以前年度亏损后仍有余额、收益分配后单位净值不低于面值等。但在实际操作中，由于制度规定不完善、合同条款模糊，开放式基金的管理人往往在唱分红的“独角戏”，可随意决定分不分、分多少以及何时分，对此，持有人则只能选择被动接受。根据Wind资讯统计，从2007年1月1日至今，有16只开放式基金从未进行过分红，涉及13家基金公司。它们在2006年、2007年连续两年盈利，合计截留了高达810亿元的可分配收益。在这些基金产品的合同中，“符合分红条件的情况下每年至少一次”的条款赫然在列。一位基金行业分析师表示，目前基金行业新规还在征求意见阶段，最终稿仍没有确定。
证监会近日向部分基金公司征询意见，以酝酿颁布关于基金分红的若干新规定。据《财经》报道，征询意见的若干新规定中，尤为突出的内容是：今后推出的基金产品在合同中明确规定每年最少分红的次数，不过关于分红时点以及基金拆分等问题，没有在这次征询中明确。2004年，中国证监会颁布《证券投资基金运作管理办法》，规定封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%；开放式基金则应通过合同，约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。依照上述管理办法，国内开放式基金产品一般在合同中约定收益分配为每年至少一次，条件是当年盈利、弥补以前年度亏损后仍有余额、收益分配后单位净值不低于面值等。但在实际操作中，由于制度规定不完善、合同条款模糊，开放式基金的管理人往往在唱分红的“独角戏”，可随意决定分不分、分多少以及何时分，对此，持有人则只能选择被动接受。根据Wind资讯统计，从2007年1月1日至今，有16只开放式基金从未进行过分红，涉及13家基金公司。它们在2006年、2007年连续两年盈利，合计截留了高达810亿元的可分配收益。在这些基金产品的合同中，“符合分红条件的情况下每年至少一次”的条款赫然在列。一位基金行业分析师表示，目前基金行业新规还在征求意见阶段，最终稿仍没有确定。
【形势要点：日本经常账户13年来首现赤字】
日本财务省9日公布的数据显示，日本1月经常账户赤字达到1728亿日元（约合18亿美元），是自1996年1月来的首次赤字，且赤字金额是自1985年1月有可比统计以来的最大额。商品和服务贸易赤字增加及投资所得盈余大幅减少是拖累经常账户的主要原因。出口1月同比下跌46.3%，进口下跌31.7%，贸易赤字达8440亿日元，是自19世纪80年代初以来的最大赤字。而海外收益减去外国投资者在日收益的收入盈余为9924亿日元，比1年前缩小了31.5%，是自2000年6月以来的最大降幅。“这是日本历史上最严重的衰退之一。”巴克莱资本驻日本首席外汇策略师梅本彻表示，日本经济的主要驱动力是出口，21世纪最初几年的全球经济强劲增长和日元贬值为出口创造了很好的环境。而现在，全球陷入金融危机，令日本失去了增长动力。据了解，日本自1981年以来每年都是经常账户盈余。《经济学人》认为，尽管过去日本家庭储蓄率位列世界前列，并因此获得大规模的贸易顺差，但现在日本的储蓄规模甚至比美国家庭还要少，意味着日本正面临长久和痛苦的经济调整期。日本家庭储蓄率从1980年占收入的18%降为去年估计的1%。报告发布后，日元兑美元汇率从97.96跌到98.26。日经225指数9日下跌了1.2%，收于26年新低7086.03点。日元2008年升值23%，侵蚀了出口商的海外销售，从而加剧企业亏损。例如，日元兑美元每升值1日元，就会削减丰田汽车公司的年度营业利润400亿日元。数据还显示，1月日本对美国的出口前所未有地同比下降52.9%，出口到亚洲和欧洲的数据也出现有史以来最大的跌幅。
日本财务省9日公布的数据显示，日本1月经常账户赤字达到1728亿日元（约合18亿美元），是自1996年1月来的首次赤字，且赤字金额是自1985年1月有可比统计以来的最大额。商品和服务贸易赤字增加及投资所得盈余大幅减少是拖累经常账户的主要原因。出口1月同比下跌46.3%，进口下跌31.7%，贸易赤字达8440亿日元，是自19世纪80年代初以来的最大赤字。而海外收益减去外国投资者在日收益的收入盈余为9924亿日元，比1年前缩小了31.5%，是自2000年6月以来的最大降幅。“这是日本历史上最严重的衰退之一。”巴克莱资本驻日本首席外汇策略师梅本彻表示，日本经济的主要驱动力是出口，21世纪最初几年的全球经济强劲增长和日元贬值为出口创造了很好的环境。而现在，全球陷入金融危机，令日本失去了增长动力。据了解，日本自1981年以来每年都是经常账户盈余。《经济学人》认为，尽管过去日本家庭储蓄率位列世界前列，并因此获得大规模的贸易顺差，但现在日本的储蓄规模甚至比美国家庭还要少，意味着日本正面临长久和痛苦的经济调整期。日本家庭储蓄率从1980年占收入的18%降为去年估计的1%。报告发布后，日元兑美元汇率从97.96跌到98.26。日经225指数9日下跌了1.2%，收于26年新低7086.03点。日元2008年升值23%，侵蚀了出口商的海外销售，从而加剧企业亏损。例如，日元兑美元每升值1日元，就会削减丰田汽车公司的年度营业利润400亿日元。数据还显示，1月日本对美国的出口前所未有地同比下降52.9%，出口到亚洲和欧洲的数据也出现有史以来最大的跌幅。
【形势要点：国内商业银行既无动力也无能力调整资产结构】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛. D- c6 y6 ?. D$ W; P" i
某中小上市银行高层分析指出，“现在银行的存款成本至少要达到2.2%－2.3%。不能只看到利率非常低的活期存款，需要考虑整个存款结构，协议存款、次级债的成本；还有人员、机构和运营成本等；综合考虑，资金成本将达到3%。”面对如此之高的负债成本，资产摆布的难度更大。简单来说，选择拆放同业，7天品种的利率为0.96%，肯定亏损；存入央行，超额存款准备金利率仅为0.72%，更加亏损。《21世纪经济报道》称，主要有四块资产——实质性贷款、票据、债券和同业资产（同业存款和拆借）；较为合理的结构为（实质性）贷款不超过65%、票据10%－15%、债券10%－30%、同业资产4%－5%。然而，摆布上述四类资产，并非易事。首先信贷资产遭遇的是需求约束。上述中小银行高层称，类似铁路等重大项目，实际上都不缺钱，各家银行争着授信，现在是银行求着这些项目提款。但项目需要按照进度提款，提前提款，又变成银行的存款。就贷款行业结构而言，从贷款供给和需求来讲，制造业并不是特别活跃。在信贷投放遇到需求瓶颈之后，更多的银行资金涌入票据和债券市场，但这依然不能改变收益与成本倒挂的局面。票据贴现也是如此，转贴现利率约在1.2%左右，正是因为大行资金的介入。而目前对中小银行来说，遇到的是信贷不足，所以，也没有显著的动力去控制票据融资的规模。在货币市场上，利率继续呈现下跌趋势，同业资产的收益也不乐观。3月9日，招商银行资金交易部分析师称，7天质押式回购利率上周末收在0.9353%，较前一周周末下跌了1BP；质押式回购加权周平均利率为0.8349%，较前一周周末下跌了2BP。
某中小上市银行高层分析指出，“现在银行的存款成本至少要达到2.2%－2.3%。不能只看到利率非常低的活期存款，需要考虑整个存款结构，协议存款、次级债的成本；还有人员、机构和运营成本等；综合考虑，资金成本将达到3%。”面对如此之高的负债成本，资产摆布的难度更大。简单来说，选择拆放同业，7天品种的利率为0.96%，肯定亏损；存入央行，超额存款准备金利率仅为0.72%，更加亏损。《21世纪经济报道》称，主要有四块资产——实质性贷款、票据、债券和同业资产（同业存款和拆借）；较为合理的结构为（实质性）贷款不超过65%、票据10%－15%、债券10%－30%、同业资产4%－5%。然而，摆布上述四类资产，并非易事。首先信贷资产遭遇的是需求约束。上述中小银行高层称，类似铁路等重大项目，实际上都不缺钱，各家银行争着授信，现在是银行求着这些项目提款。但项目需要按照进度提款，提前提款，又变成银行的存款。就贷款行业结构而言，从贷款供给和需求来讲，制造业并不是特别活跃。在信贷投放遇到需求瓶颈之后，更多的银行资金涌入票据和债券市场，但这依然不能改变收益与成本倒挂的局面。票据贴现也是如此，转贴现利率约在1.2%左右，正是因为大行资金的介入。而目前对中小银行来说，遇到的是信贷不足，所以，也没有显著的动力去控制票据融资的规模。在货币市场上，利率继续呈现下跌趋势，同业资产的收益也不乐观。3月9日，招商银行资金交易部分析师称，7天质押式回购利率上周末收在0.9353%，较前一周周末下跌了1BP；质押式回购加权周平均利率为0.8349%，较前一周周末下跌了2BP。
【形势要点：年报显示房地产商依然面临较大的资金链压力】
万科的年报显示，和2007年相比，万科2008年的营业收入有所上升，但净利润出现下降。主要原因之一是万科对13个可能存在风险的项目计提了12.3亿元的存货跌价准备，考虑到递延所得税因素后，这部分存货跌价准备对万科税后净利润的影响为9.2亿元，对归属于母公司所有者的净利润的影响为8.9亿元。而公司2008年的净利润较2007年减少8.1亿元，因此如果不考虑存货跌价准备的影响，公司2008年的净利润实际比2007年略有增长。截至3月10日，已经披露年报的房企已经超过20家。万科的业绩从一个侧面反映出房企在过去两年的生存现状，高速扩张在遭遇销售量萎缩后，其负效应将延续很长时间。在全部房企发布的2008年年报中，大部分公司现金流量大幅度缩水，综合来看，其现金流缩水幅度超过100%。从目前已发布的20余家房地产上市公司2008年年报来看，其中12家房企资产负债水平高于50%，包括保利地产、苏州高新、ST万杰等三家房企资产负债率则在70%的警戒线之上。此外，在已披露年报的20家房企中，每股经营现金流为负值的占比超过八成。即使是业绩表现良好的企业，其资金压力依然不可避免。以保利地产为例，数据显示，2008年保利地产营业收入较前年有大幅增长，实现主营业务收入155.20亿元，同比增长91.24%。而2008年保利地产更是加大了储备力度。2008年保利新拓展项目12个，新增土地储备594万平方米，土地储备数比上年同期净增189万平方米。土地加权楼板价为1032元/平方米，相比2007年下降56.27%。但是，大量土地储备也增加公司偿债压力。截至2008年底，保利净负债率高达110.37%，同比上涨88.08%。
万科的年报显示，和2007年相比，万科2008年的营业收入有所上升，但净利润出现下降。主要原因之一是万科对13个可能存在风险的项目计提了12.3亿元的存货跌价准备，考虑到递延所得税因素后，这部分存货跌价准备对万科税后净利润的影响为9.2亿元，对归属于母公司所有者的净利润的影响为8.9亿元。而公司2008年的净利润较2007年减少8.1亿元，因此如果不考虑存货跌价准备的影响，公司2008年的净利润实际比2007年略有增长。截至3月10日，已经披露年报的房企已经超过20家。万科的业绩从一个侧面反映出房企在过去两年的生存现状，高速扩张在遭遇销售量萎缩后，其负效应将延续很长时间。在全部房企发布的2008年年报中，大部分公司现金流量大幅度缩水，综合来看，其现金流缩水幅度超过100%。从目前已发布的20余家房地产上市公司2008年年报来看，其中12家房企资产负债水平高于50%，包括保利地产、苏州高新、ST万杰等三家房企资产负债率则在70%的警戒线之上。此外，在已披露年报的20家房企中，每股经营现金流为负值的占比超过八成。即使是业绩表现良好的企业，其资金压力依然不可避免。以保利地产为例，数据显示，2008年保利地产营业收入较前年有大幅增长，实现主营业务收入155.20亿元，同比增长91.24%。而2008年保利地产更是加大了储备力度。2008年保利新拓展项目12个，新增土地储备594万平方米，土地储备数比上年同期净增189万平方米。土地加权楼板价为1032元/平方米，相比2007年下降56.27%。但是，大量土地储备也增加公司偿债压力。截至2008年底，保利净负债率高达110.37%，同比上涨88.08%。
【市场：民革中央建议中国“发展伊斯兰金融”应对金融危机】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区! E( @. f1 F+ ~$ X7 ?
本届“两会”上民革中央在全国政协会议上提出了关于我国“发展伊斯兰金融”的建议，认为作为石油进口大国的中国，发展伊斯兰金融业务，不但有利于我国经济发展，还具有保护我国能源安全的重要战略意义。所谓伊斯兰金融指的是根据伊斯兰律法进行的金融活动，其交易原则是所有的产品和服务都是以实在的资产为基础的，而不纯粹以赚钱为目的。香港政府在2007年就已经提出要大力发展伊斯兰金融，尤其是伊斯兰债券市场，并于当年11月发行了首只向零售投资者发售的伊斯兰基金。伊斯兰金融的特色是没有利息，因为收取利息不符合伊斯兰教义。把投资作为一种租赁安排，或将投资的钱交给第三方受托人，由他和伊斯兰存款人分享收益。基本工具包括成本加成融资，利润分享，租赁，参股等。对应于西方金融的贷款，伊斯兰金融的方式是银行出钱、客户出力，客户赚了钱之后与银行共同分享，作为对银行投资的回报。如果客户把钱存在银行，银行通过资产管理获得回报，相应也要把部分回报返还给客户。伊斯兰金融强调资金一定要涉及实际的经济生产活动，所有的产品和服务都是以实实在在的资产为基础的，诸如“期货”这类金融衍生工具，是绝对禁止的。也正因为如此，伊斯兰金融体系较好的规避了这次全球金融危机的影响。相较于其他国家，中国经济仍处在较高增长水平上，这无疑是资金的一个优良避风港；而我们除了能吸引到石油美元外，伊斯兰金融的独特理财方式也能为我们走出国门提供许多借鉴。
本届“两会”上民革中央在全国政协会议上提出了关于我国“发展伊斯兰金融”的建议，认为作为石油进口大国的中国，发展伊斯兰金融业务，不但有利于我国经济发展，还具有保护我国能源安全的重要战略意义。所谓伊斯兰金融指的是根据伊斯兰律法进行的金融活动，其交易原则是所有的产品和服务都是以实在的资产为基础的，而不纯粹以赚钱为目的。香港政府在2007年就已经提出要大力发展伊斯兰金融，尤其是伊斯兰债券市场，并于当年11月发行了首只向零售投资者发售的伊斯兰基金。伊斯兰金融的特色是没有利息，因为收取利息不符合伊斯兰教义。把投资作为一种租赁安排，或将投资的钱交给第三方受托人，由他和伊斯兰存款人分享收益。基本工具包括成本加成融资，利润分享，租赁，参股等。对应于西方金融的贷款，伊斯兰金融的方式是银行出钱、客户出力，客户赚了钱之后与银行共同分享，作为对银行投资的回报。如果客户把钱存在银行，银行通过资产管理获得回报，相应也要把部分回报返还给客户。伊斯兰金融强调资金一定要涉及实际的经济生产活动，所有的产品和服务都是以实实在在的资产为基础的，诸如“期货”这类金融衍生工具，是绝对禁止的。也正因为如此，伊斯兰金融体系较好的规避了这次全球金融危机的影响。相较于其他国家，中国经济仍处在较高增长水平上，这无疑是资金的一个优良避风港；而我们除了能吸引到石油美元外，伊斯兰金融的独特理财方式也能为我们走出国门提供许多借鉴。
【形势要点：美国金融机构滥用救市资金再遭炮轰】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛 a( V: Z9 ~, T2 t7 G! V8 ]
一份由美国众议院政府改革及监督委员会所属国内政策小组委员会提交的报告，对大型银行在获得数百亿美元政府援助资金后进行的部分大规模有可疑交易作出严厉批评，其中包括花旗和摩根大通等进行的海外投资。报告指出，上述交易虽然并不违法，但它们不是国会通过的7000亿美元问题资产纾解方案（TARP）时认可受资助的交易类别。这份文件所引述的可疑交易例子，包括高盛去年12月中旬回购股票，高盛股价在回购后的3日内攀升近20%，令高盛的高层获得巨大利益。另一个引述的交易为去年12月中旬，花旗向迪拜放贷80亿美元。此外摩根大通于去年11月初印度投资10亿美元。该小组委员会主席、民主党众议员库辛尼克就此对美国财政部提出严厉批评，并将要求财政部助理部长兼TARP计划的负责人卡西卡瑞提出报告。此外，民主党参议员兼美国国会联合经济委员会主席舒默表示，若没有对相关银行高层的薪酬严格监督及限制，国会不会通过奥巴马于新一年度预算案中预留的7500亿美元金融业纾困资金；并赞成立法向金融机构高层追讨部分花红。另据香港《经济日报》披露，美国两名重量级共和党议员分别表示，政府应该让财困银行破产，而不是动用联邦政府资金不断注资拯救。参议院银行委员会资深成员谢尔比指，美国不应模仿日本的救市方法；日本在上世纪90年代注资拯救国内财困银行，导致经济持续下滑迄今未止。另一名共和党元老麦凯恩则批评，政府应付银行财困问题手段不够强硬。他说：“我不认为政府作出了困难的决定，就是任由银行倒下来。”
一份由美国众议院政府改革及监督委员会所属国内政策小组委员会提交的报告，对大型银行在获得数百亿美元政府援助资金后进行的部分大规模有可疑交易作出严厉批评，其中包括花旗和摩根大通等进行的海外投资。报告指出，上述交易虽然并不违法，但它们不是国会通过的7000亿美元问题资产纾解方案（TARP）时认可受资助的交易类别。这份文件所引述的可疑交易例子，包括高盛去年12月中旬回购股票，高盛股价在回购后的3日内攀升近20%，令高盛的高层获得巨大利益。另一个引述的交易为去年12月中旬，花旗向迪拜放贷80亿美元。此外摩根大通于去年11月初印度投资10亿美元。该小组委员会主席、民主党众议员库辛尼克就此对美国财政部提出严厉批评，并将要求财政部助理部长兼TARP计划的负责人卡西卡瑞提出报告。此外，民主党参议员兼美国国会联合经济委员会主席舒默表示，若没有对相关银行高层的薪酬严格监督及限制，国会不会通过奥巴马于新一年度预算案中预留的7500亿美元金融业纾困资金；并赞成立法向金融机构高层追讨部分花红。另据香港《经济日报》披露，美国两名重量级共和党议员分别表示，政府应该让财困银行破产，而不是动用联邦政府资金不断注资拯救。参议院银行委员会资深成员谢尔比指，美国不应模仿日本的救市方法；日本在上世纪90年代注资拯救国内财困银行，导致经济持续下滑迄今未止。另一名共和党元老麦凯恩则批评，政府应付银行财困问题手段不够强硬。他说：“我不认为政府作出了困难的决定，就是任由银行倒下来。”
【形势要点：第二波金融海啸使汇丰和GE成“同命鸳鸯”】博瑞金融论坛/ j+ o! R' p! g& ~3 }9 ^% S) N' @
根据香港《经济日报》的消息，9日汇丰赫然出现33元的震撼价，距离“断供价”28元仅数步之遥，今年股价跌幅已达56%。事实上，在第二波金融海啸下，江湖地位比汇丰有过之而无不及的通用电气（GE），最近也吓得股东鸡飞狗走，股价在今年短短两个月间急跌六成，跌势与汇丰竟不相伯仲，堪称同命鸳鸯。两者的相似之处，不单止在股价表现上，相比起花旗及AIG等虽生犹死的金融机构，GE及汇丰实在强多了，两者去年均赚钱，汇丰赚57亿美元，而GE更赚180亿美元，后者更声称坐拥450亿美元现金。那为何两家机构均令股东担心不已？原因在于管理层言行的不一致：汇丰刚交出的业绩倒退七成，却未有发出盈利警告，杀市场一个措手不及，至于GE管理层去年在公布业绩有两周，仍强调盈利达标无难度，但交出的成绩表却大幅低于公司的盈利指引。第二波金融海啸的到来，或许不会如去年雷曼爆煲时的混乱及情势危急，但影响层面却更加广泛及深远，连上述这些往日被视为信誉昭著的百年老店，也在进退失据下失去股东的信任，长久培养下来的深厚感情一旦变成因了解而分开，对企业长远发展的影响，实不下于一场雷暴。
根据香港《经济日报》的消息，9日汇丰赫然出现33元的震撼价，距离“断供价”28元仅数步之遥，今年股价跌幅已达56%。事实上，在第二波金融海啸下，江湖地位比汇丰有过之而无不及的通用电气（GE），最近也吓得股东鸡飞狗走，股价在今年短短两个月间急跌六成，跌势与汇丰竟不相伯仲，堪称同命鸳鸯。两者的相似之处，不单止在股价表现上，相比起花旗及AIG等虽生犹死的金融机构，GE及汇丰实在强多了，两者去年均赚钱，汇丰赚57亿美元，而GE更赚180亿美元，后者更声称坐拥450亿美元现金。那为何两家机构均令股东担心不已？原因在于管理层言行的不一致：汇丰刚交出的业绩倒退七成，却未有发出盈利警告，杀市场一个措手不及，至于GE管理层去年在公布业绩有两周，仍强调盈利达标无难度，但交出的成绩表却大幅低于公司的盈利指引。第二波金融海啸的到来，或许不会如去年雷曼爆煲时的混乱及情势危急，但影响层面却更加广泛及深远，连上述这些往日被视为信誉昭著的百年老店，也在进退失据下失去股东的信任，长久培养下来的深厚感情一旦变成因了解而分开，对企业长远发展的影响，实不下于一场雷暴。
【市场：荷兰国际集团可能撤离一家在华合资险企】
荷兰国际集团（ING）发言人Nanne Bos 9日确认，公司正对其中国保险业务状况进行评估，公司或将从中国两家保险合资企业中的一家撤资。Bos表示，公司已就相关事宜考虑良久，早在金融危机爆发前就有此打算。ING保险和投资管理部门亚太区董事长兼首席执行长指出，该集团正对合资公司的运营状况进行评估，以改善资本分配状况，以及遵从中国监管部门意见，重点经营一家合资公司。这两家合资公司分别为首创安泰人寿保险公司和太平洋安泰人寿保险有限公司。首创安泰和太平洋安泰分别是荷兰国际集团与首创集团和太平洋保险的合资公司。受金融危机影响，ING去年净亏损10亿欧元，仅去年第四季度就净亏损超过31亿欧元。
荷兰国际集团（ING）发言人Nanne Bos 9日确认，公司正对其中国保险业务状况进行评估，公司或将从中国两家保险合资企业中的一家撤资。Bos表示，公司已就相关事宜考虑良久，早在金融危机爆发前就有此打算。ING保险和投资管理部门亚太区董事长兼首席执行长指出，该集团正对合资公司的运营状况进行评估，以改善资本分配状况，以及遵从中国监管部门意见，重点经营一家合资公司。这两家合资公司分别为首创安泰人寿保险公司和太平洋安泰人寿保险有限公司。首创安泰和太平洋安泰分别是荷兰国际集团与首创集团和太平洋保险的合资公司。受金融危机影响，ING去年净亏损10亿欧元，仅去年第四季度就净亏损超过31亿欧元。
【形势要点：在美国，已有多个州政府呼吁建立金本位制】
最近，一些美国人呼吁金银本位的回归，有议员向佐治亚州议会提出引入宪法货币法案。这项法案是2月17日由议员博比•富兰克林等4人向佐治亚州议会提出的。他们的依据是美国宪法第1条第10款：“任何一个州都不能制造金银币以外的东西来偿付债务。”他们认为，现在美国各州都在“违宪”，因为在制造金银币以外的东西即美元纸币。偿付州政府的债务，对个人而言是纳税，对于商业机构而言是在与州政府交易往来中所应支付的款项。因此，在这个法案下，以上两个项目都必须用金银币支付，支票和电子方式支付也可以，但前提是这些账户由金银币作担保；现行的美元在有限的交易中、在交易各方的认可下也可以被接受。《第一财经日报》评论称，这个法案的目的实际上是把金本位重新建立起来。该法案如果成为佐治亚州法律的一部分，将对每年的巨额州政府税收和其他交易产生影响。2009财年，佐治亚州的税务部门已经收到了99亿美元的税款。一个世纪前美国曾对货币和金银等贵金属捆绑在一起进行过讨论，现在金融危机让旧事重提。但观察家们却认为，要把这个“金本位”列入法律，似乎不太可能。西弗吉尼亚大学经济学家乔治•赛尔金认为，这个“金本位”的重新建立将面对重重挑战。“我们国家已经从金本位走到了法定货币，要走回去是很难的。”据悉，美国的密苏里州、科罗拉多州、印第安纳州、新罕布什尔州、马里兰州和内华达州也提出了类似的建议。
最近，一些美国人呼吁金银本位的回归，有议员向佐治亚州议会提出引入宪法货币法案。这项法案是2月17日由议员博比•富兰克林等4人向佐治亚州议会提出的。他们的依据是美国宪法第1条第10款：“任何一个州都不能制造金银币以外的东西来偿付债务。”他们认为，现在美国各州都在“违宪”，因为在制造金银币以外的东西即美元纸币。偿付州政府的债务，对个人而言是纳税，对于商业机构而言是在与州政府交易往来中所应支付的款项。因此，在这个法案下，以上两个项目都必须用金银币支付，支票和电子方式支付也可以，但前提是这些账户由金银币作担保；现行的美元在有限的交易中、在交易各方的认可下也可以被接受。《第一财经日报》评论称，这个法案的目的实际上是把金本位重新建立起来。该法案如果成为佐治亚州法律的一部分，将对每年的巨额州政府税收和其他交易产生影响。2009财年，佐治亚州的税务部门已经收到了99亿美元的税款。一个世纪前美国曾对货币和金银等贵金属捆绑在一起进行过讨论，现在金融危机让旧事重提。但观察家们却认为，要把这个“金本位”列入法律，似乎不太可能。西弗吉尼亚大学经济学家乔治•赛尔金认为，这个“金本位”的重新建立将面对重重挑战。“我们国家已经从金本位走到了法定货币，要走回去是很难的。”据悉，美国的密苏里州、科罗拉多州、印第安纳州、新罕布什尔州、马里兰州和内华达州也提出了类似的建议。
〖每日数据〗2 [- X- {2 G( t- s$ t! \
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
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日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
|
上证指数 |
3月10日 |
2158.57 |
+39.82（1.88%）↑ |
|
深圳成份指数 |
3月10日 |
8045.66 |
+98.87（1.24%）↑ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月10日 |
140.10 |
+2.68（1.95%）↑ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月10日 |
2390.34 |
+25.76（1.09%）↑ |
|
沪深300指数 |
3月10日 |
2240.78 |
+38.25（1.74%）↑ |
|
香港恒生指数 |
3月10日 |
11694.05 |
+349.47（3.08%）↑ |
|
恒生国企股指数 |
3月10日 |
6880.67 |
+155.09（2.31%）↑ |
|
恒生中资企业 |
3月10日 |
2812.74 |
+57.31（2.08%）↑ |
|
台湾指数 |
3月10日 |
4671.02 |
+42.78（0.92%）↑ |
|
美国道琼斯指数 |
3月9日 |
6547.05 |
-79.89（1.21%）↓ |
|
纳斯达克指数 |
3月9日 |
1268.64 |
-25.21（1.95%）↓ |
|
标准普尔500 |
3月9日 |
676.53 |
-6.85（1.00%）↓ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月9日
|
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一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.5643 |
1.0037 |
1.3125 |
1.9162 |
2.2362 |
|
英镑 |
1.2287 |
1.7212 |
1.9306 |
2.1287 |
2.2918 |
|
日元 |
0.4875 |
0.5756 |
0.6306 |
0.7975 |
0.9658 |
|
瑞士法郎 |
0.2883 |
0.3766 |
0.4766 |
0.6233 |
0.9333 |
|
欧元 |
1.3600 |
1.5462 |
1.7087 |
1.8293 |
1.9525 |
LIBOR数据为伦敦时间9日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月10日17:30
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隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.03 |
0.15/0.62 |
0.70/0.98 |
1.20/1.35 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月10日11:30
|
期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8033 |
0.34↓ |
|
1周（1W） |
0.9450 |
1.67↓ |
|
2周（2W） |
0.9513 |
0.22↓ |
|
1个月（1M） |
1.0314 |
0.61↓ |
|
3个月（3M） |
1.2613 |
0.39↓ |
|
6个月（6M） |
1.5311 |
0.21↓ |
|
9个月（9M） |
1.6933 |
0.18↓ |
|
1年（1Y） |
1.9119 |
0.22↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶44.13美元 （3月9日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶47.07美元（3月9日收盘价）. O- v1 a" Y/ @: O2 C7 y
COMEX 金4月=918美元（3月9日收盘价）
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100人民币=11.5007欧元 100人民币=14.6197美元
[外币100] 美元683.58 英镑944.71 日元6.9003 港币88.13 澳元435.57 欧元863.43
（中国银行2009.3.10） - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 Q# }- ^! j+ u. R% l# i
[1美元兑各国货币] 英镑0.7223 欧元0.7867 澳元1.5615 瑞郎1.1539 日元98.65 加元1.2912
NYMEX 4月原油期货价格每桶47.07美元（3月9日收盘价）. O- v1 a" Y/ @: O2 C7 y
COMEX 金4月=918美元（3月9日收盘价）
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100人民币=11.5007欧元 100人民币=14.6197美元
[外币100] 美元683.58 英镑944.71 日元6.9003 港币88.13 澳元435.57 欧元863.43
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博文
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