【G20伦敦峰会达成全球金融监管协议的可能性不大】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛, V" b3 V$ ^/ B
随着时间逼近4月2日，伦敦G20峰会的东道主英国感到了紧张。据国内《21世纪经济报道》的报道，3月6日，英国首相任命的G20伦敦峰会特使马洛克•布朗郑重表示，“没有哪个国家的领导人能承担G20伦敦峰会的失败！”他还进一步警告，“一旦G20伦敦峰会不能产生明确的旨在解决全球金融基础设施的一揽子方案，4月3日的市场将出现全球性的灾难！” - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* `; @& }& G$ G. k) @4 S
布朗的警告实际上给G20伦敦峰会定下了“只准成功、不许失败”的基调。这种强烈的态度，也反映出欧盟诸国对2008年11月G20华盛顿峰会成效的不满，以及对伦敦峰会必须有所改变的迫切愿望。 J! m) |6 l) K, T
如何保证G20峰会的有效性？我们注意到，在伦敦峰会前的协调中，各国聚焦到全球金融监管体系这一问题。在2月22日的欧盟8国会议上，各国领导人就加强金融市场监管达成了七点共识，其中包括：对所有金融市场、金融产品、市场参与者、对冲基金及私人投资公司采取相应的监督或管理；拟定制裁机制以加强打击“避税天堂”国家及“不合作”的金融中心；银行应在自有资本的基础上建立额外的缓冲资源，以备不时之需；在伦敦峰会上积极支持关于制定国际可持续经济宪章的对话；应对当前经济危机时，欧盟各国不采取贸易保护主义措施等。
在我们看来，围绕G20伦敦峰会所体现的全球金融监管体系的动向值得高度关注，这很可能影响到今后全球金融体系的调整和变革。早在去年9月，在次贷危机刚刚引发全球金融海啸之后，安邦集团策略分析师陈功就曾提出，在次贷危机之后，全球将有可能出现一个全新的有关金融衍生品设计和交易的规管性协议。未来全球金融衍生品交易将会存在，衍生品创新也会继续，但它应该在这个全球性的金融监管框架之下来进行。现在欧盟各国在伦敦峰会之前的热烈讨论显示，形势正在朝全球金融监管的实现这个方向在发展。博瑞金融论坛7 b- o7 L0 `9 d
不过，对于G20伦敦峰会能否在金融监管上达成实质性进展，我们并不抱乐观态度，因为根据过去的经验，这一般都需要在政府力量经过多次磋商之后，才能达成协议。但现在欧盟与美国存在很大的分歧，在峰会的重点议题上又闹起了矛盾——美国方面试图将刺激需求作为伦敦峰会的重点议题，但欧元集团主席容克说，欧元区财政部长一致同意，美国最近发出的进一步注资刺激经济的倡议不适合欧洲，欧元区目前暂无须推出新的经济刺激计划。如果美欧达不成共识，全球金融监管体系将难以出生。
此外，欧美各国政府对金融机构的大力度施救，在全球金融市场上创造出了一批新的“国有金融巨头”——英国政府为苏格兰皇家银行的3250亿英镑不良资产提供担保，同时向它注资255亿英镑，政府持股高达95%；在第三大莱斯银行的持股比例达到65%。美国政府持有花旗银行的普通股占比将达到36%；德国政府也有注资之后持有该国第二大银行德国商业银行25%的股份，将该行部分国有化。在这些“国有化”的金融巨头纷纷出现后，全球金融监管体系是否还对金融机构起作用？这存在很大疑问。www.brjr.com.cn1 X5 U0 e) D% t5 m1 v! @) ?
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
对于已经“礼崩乐坏”的全球金融市场来说，建立全球性的金融监管体系，对于恢复金融市场秩序、重建全球金融市场有着极为重要的作用。但考虑到欧美之间的不同利益出发点，以及当前国际金融市场的变化，要在即将到来的G20伦敦峰会上达成这一目标，难度极大。但对于中国来说，G20伦敦峰会是又一个争取影响力、参与游戏规则制定的舞台，密切关注其发展，谋求自己的有限目标，则是完全有可能的。
随着时间逼近4月2日，伦敦G20峰会的东道主英国感到了紧张。据国内《21世纪经济报道》的报道，3月6日，英国首相任命的G20伦敦峰会特使马洛克•布朗郑重表示，“没有哪个国家的领导人能承担G20伦敦峰会的失败！”他还进一步警告，“一旦G20伦敦峰会不能产生明确的旨在解决全球金融基础设施的一揽子方案，4月3日的市场将出现全球性的灾难！” - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛* `; @& }& G$ G. k) @4 S
布朗的警告实际上给G20伦敦峰会定下了“只准成功、不许失败”的基调。这种强烈的态度，也反映出欧盟诸国对2008年11月G20华盛顿峰会成效的不满，以及对伦敦峰会必须有所改变的迫切愿望。 J! m) |6 l) K, T
如何保证G20峰会的有效性？我们注意到，在伦敦峰会前的协调中，各国聚焦到全球金融监管体系这一问题。在2月22日的欧盟8国会议上，各国领导人就加强金融市场监管达成了七点共识，其中包括：对所有金融市场、金融产品、市场参与者、对冲基金及私人投资公司采取相应的监督或管理；拟定制裁机制以加强打击“避税天堂”国家及“不合作”的金融中心；银行应在自有资本的基础上建立额外的缓冲资源，以备不时之需；在伦敦峰会上积极支持关于制定国际可持续经济宪章的对话；应对当前经济危机时，欧盟各国不采取贸易保护主义措施等。
在我们看来，围绕G20伦敦峰会所体现的全球金融监管体系的动向值得高度关注，这很可能影响到今后全球金融体系的调整和变革。早在去年9月，在次贷危机刚刚引发全球金融海啸之后，安邦集团策略分析师陈功就曾提出，在次贷危机之后，全球将有可能出现一个全新的有关金融衍生品设计和交易的规管性协议。未来全球金融衍生品交易将会存在，衍生品创新也会继续，但它应该在这个全球性的金融监管框架之下来进行。现在欧盟各国在伦敦峰会之前的热烈讨论显示，形势正在朝全球金融监管的实现这个方向在发展。博瑞金融论坛7 b- o7 L0 `9 d
不过，对于G20伦敦峰会能否在金融监管上达成实质性进展，我们并不抱乐观态度，因为根据过去的经验，这一般都需要在政府力量经过多次磋商之后，才能达成协议。但现在欧盟与美国存在很大的分歧，在峰会的重点议题上又闹起了矛盾——美国方面试图将刺激需求作为伦敦峰会的重点议题，但欧元集团主席容克说，欧元区财政部长一致同意，美国最近发出的进一步注资刺激经济的倡议不适合欧洲，欧元区目前暂无须推出新的经济刺激计划。如果美欧达不成共识，全球金融监管体系将难以出生。
此外，欧美各国政府对金融机构的大力度施救，在全球金融市场上创造出了一批新的“国有金融巨头”——英国政府为苏格兰皇家银行的3250亿英镑不良资产提供担保，同时向它注资255亿英镑，政府持股高达95%；在第三大莱斯银行的持股比例达到65%。美国政府持有花旗银行的普通股占比将达到36%；德国政府也有注资之后持有该国第二大银行德国商业银行25%的股份，将该行部分国有化。在这些“国有化”的金融巨头纷纷出现后，全球金融监管体系是否还对金融机构起作用？这存在很大疑问。www.brjr.com.cn1 X5 U0 e) D% t5 m1 v! @) ?
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
对于已经“礼崩乐坏”的全球金融市场来说，建立全球性的金融监管体系，对于恢复金融市场秩序、重建全球金融市场有着极为重要的作用。但考虑到欧美之间的不同利益出发点，以及当前国际金融市场的变化，要在即将到来的G20伦敦峰会上达成这一目标，难度极大。但对于中国来说，G20伦敦峰会是又一个争取影响力、参与游戏规则制定的舞台，密切关注其发展，谋求自己的有限目标，则是完全有可能的。
【政策：中央支持在香港发售国家债券】
在港发售的人民币债券，一直被视为现有在港人民币存款提升回报的投资工具。根据香港《经济日报》报道，接近中方消息人士指出，中央支持国家和企业在香港发行人民币债券，今次推出的规模不但较香港人民币存款约500多亿元高出近一倍，更是首次由国家财政部发行的国家债券在香港发售。消息表示，总理温家宝在《政府工作报告》中，已表明会巩固香港国际金融中心的地位。而港府刚推出的预算案也指出，推动香港债券市场的发展，对香港国际金融中心的地位十分重要，因为可提供更多元化的投资工具及集资渠道，吸引更多海外资金流入，有助促进金融体系的稳定。中央今次支持在港发行更多人民币债券，也是配合港府的预算案，其中一项助港的措施。据了解，港府内部亦有评估认为，中央若同意将财政部发行的不同年期国债在港发售及交易，为在港买卖的人民币债券提供有完整主权孳息曲线（由不同年期债券的孳息率组成）作参考，肯定有助香港发展为离岸人民币债券交易中心。分析指在港发售千亿元国债及其他人民币债券，或可视为中央通过香港的境外人民币交易平台，将人民币推向国际化的部署。中央早前与其他亚洲国家签订掉期协议，在港发债可望吸纳其他亚洲国家兑换人民币，购入中国国债作其储备投资组合的一部分。
在港发售的人民币债券，一直被视为现有在港人民币存款提升回报的投资工具。根据香港《经济日报》报道，接近中方消息人士指出，中央支持国家和企业在香港发行人民币债券，今次推出的规模不但较香港人民币存款约500多亿元高出近一倍，更是首次由国家财政部发行的国家债券在香港发售。消息表示，总理温家宝在《政府工作报告》中，已表明会巩固香港国际金融中心的地位。而港府刚推出的预算案也指出，推动香港债券市场的发展，对香港国际金融中心的地位十分重要，因为可提供更多元化的投资工具及集资渠道，吸引更多海外资金流入，有助促进金融体系的稳定。中央今次支持在港发行更多人民币债券，也是配合港府的预算案，其中一项助港的措施。据了解，港府内部亦有评估认为，中央若同意将财政部发行的不同年期国债在港发售及交易，为在港买卖的人民币债券提供有完整主权孳息曲线（由不同年期债券的孳息率组成）作参考，肯定有助香港发展为离岸人民币债券交易中心。分析指在港发售千亿元国债及其他人民币债券，或可视为中央通过香港的境外人民币交易平台，将人民币推向国际化的部署。中央早前与其他亚洲国家签订掉期协议，在港发债可望吸纳其他亚洲国家兑换人民币，购入中国国债作其储备投资组合的一部分。
【形势要点：国企金融运作被牵着鼻子走的情况还会持续很久】
中国央企近年的实力渐强，使得它们参与国际市场的胆子也在变大。参与国际金融业务无可厚非，但问题是，中国企业在国际市场上都是些“新兵”，它们的试水常常造成很大损失。上个月国内媒体曾报道，中航油（新加坡）公司前CEO陈久霖出狱后到北京要“讨说法”，陈久霖的理由很简单：责任不应由一人承担。中航油所从事的石油衍生品交易，是经过公司董事会、证监会和民航局批准的，而定罪的主要起因之一——股票配售也是经过批准的。据陈久霖的律师说：“有关公司期权交易的所有决定都是集体决定。2004年10月之前，这些决定都是在公司内部专家及外部专家的一致强烈建议下作出的决定。2004年10月之后，这些决定直接由集团公司负责。”由此可以看到，除了陈久霖的个人责任，内外部金融专家们的建议对于投资决策起到了很大作用。实际上，去年下半年，多家中资企业陆续暴露出的金融投机衍生品亏损：中信泰富的澳元对赌亏损高达155亿港元，东方航空2008年航油套期保值损失达62亿元，中国国航损失达68亿元，中国远洋所持FFA（远期运费协议）浮亏也达到40亿元。难怪陈久霖对自己的遭遇颇不服气。在我们看来，这至少反映出两个现实问题：一是中国没有真正的金融专家。国内没有什么专家能够抓住金融环境中的趋势和转折，在上世纪90年代末没有，2008年也没有。市场能够见到的，只有事后的评论和口水。二是中国更缺乏具体的金融运作专家，在投资决策时基本由外部金融专家导引着走路，一切按照人家的意见办，但出了风险则要自己兜着。国资委主任李荣融曾表示：“这个状况（指对国企衍生品交易的监管）会在今后的工作中越来越改善，越来越好。”然而，这个变化阶段可能会持续很久。
中国央企近年的实力渐强，使得它们参与国际市场的胆子也在变大。参与国际金融业务无可厚非，但问题是，中国企业在国际市场上都是些“新兵”，它们的试水常常造成很大损失。上个月国内媒体曾报道，中航油（新加坡）公司前CEO陈久霖出狱后到北京要“讨说法”，陈久霖的理由很简单：责任不应由一人承担。中航油所从事的石油衍生品交易，是经过公司董事会、证监会和民航局批准的，而定罪的主要起因之一——股票配售也是经过批准的。据陈久霖的律师说：“有关公司期权交易的所有决定都是集体决定。2004年10月之前，这些决定都是在公司内部专家及外部专家的一致强烈建议下作出的决定。2004年10月之后，这些决定直接由集团公司负责。”由此可以看到，除了陈久霖的个人责任，内外部金融专家们的建议对于投资决策起到了很大作用。实际上，去年下半年，多家中资企业陆续暴露出的金融投机衍生品亏损：中信泰富的澳元对赌亏损高达155亿港元，东方航空2008年航油套期保值损失达62亿元，中国国航损失达68亿元，中国远洋所持FFA（远期运费协议）浮亏也达到40亿元。难怪陈久霖对自己的遭遇颇不服气。在我们看来，这至少反映出两个现实问题：一是中国没有真正的金融专家。国内没有什么专家能够抓住金融环境中的趋势和转折，在上世纪90年代末没有，2008年也没有。市场能够见到的，只有事后的评论和口水。二是中国更缺乏具体的金融运作专家，在投资决策时基本由外部金融专家导引着走路，一切按照人家的意见办，但出了风险则要自己兜着。国资委主任李荣融曾表示：“这个状况（指对国企衍生品交易的监管）会在今后的工作中越来越改善，越来越好。”然而，这个变化阶段可能会持续很久。
【形势要点：比格斯认为全球股市熊市快走到尽头了】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛" g X/ a+ X# L* Z" e# h6 \
号称美国第一策略师的巴顿•比格斯日前撰文说，全球股市熊市可能已经到了尽头。他说，对于未来的美国经济形势，最乐观的情况是经济会呈现出与上世纪90年代的日本相似的景象，而最糟糕的情况是我们会重蹈上世纪30年代的覆辙。目前市场的共识是美国经济、欧洲经济以及其他新兴市场都在加速衰退。然而，随着道琼斯工业平均指数跌至5000点，将经济衰退和通货紧缩描述得犹如世界末日是很牵强的。事实是，市场正走在复苏的边缘，美国经济可能在今年晚些时候就会开始复原。首先，世界经济的恐慌和衰退引起所谓“当局”的震惊。他们反应迟缓，但是远比上世纪30年代的美国政府和上世纪90年代的日本政府快得多。这一次，当局已经制定了强有力的财政和货币刺激计划，无论在规模和范围上都是空前的。这些行动真正影响到经济活动是需要时间的。换句话说，世界经济将会开始趋于缓和，然后随着时间的推移会进一步好转。第二，由于通货膨胀，自2000年以来，世界各地的股市都下跌了60－70个百分点。当政府加大印钞的数量，并且比史上任何时候都多的时刻，为什么你想成为美国政府的债主，而不是一个真正的资产或生产手段的所有者？最后，目前人们的情绪低落得令人难以置信，货币市场的现金达到了美国股票总市值的43%，是史上的最高纪录。现金的回报率是零啊！而对冲基金握有的现金则比史上任何时候都多。
号称美国第一策略师的巴顿•比格斯日前撰文说，全球股市熊市可能已经到了尽头。他说，对于未来的美国经济形势，最乐观的情况是经济会呈现出与上世纪90年代的日本相似的景象，而最糟糕的情况是我们会重蹈上世纪30年代的覆辙。目前市场的共识是美国经济、欧洲经济以及其他新兴市场都在加速衰退。然而，随着道琼斯工业平均指数跌至5000点，将经济衰退和通货紧缩描述得犹如世界末日是很牵强的。事实是，市场正走在复苏的边缘，美国经济可能在今年晚些时候就会开始复原。首先，世界经济的恐慌和衰退引起所谓“当局”的震惊。他们反应迟缓，但是远比上世纪30年代的美国政府和上世纪90年代的日本政府快得多。这一次，当局已经制定了强有力的财政和货币刺激计划，无论在规模和范围上都是空前的。这些行动真正影响到经济活动是需要时间的。换句话说，世界经济将会开始趋于缓和，然后随着时间的推移会进一步好转。第二，由于通货膨胀，自2000年以来，世界各地的股市都下跌了60－70个百分点。当政府加大印钞的数量，并且比史上任何时候都多的时刻，为什么你想成为美国政府的债主，而不是一个真正的资产或生产手段的所有者？最后，目前人们的情绪低落得令人难以置信，货币市场的现金达到了美国股票总市值的43%，是史上的最高纪录。现金的回报率是零啊！而对冲基金握有的现金则比史上任何时候都多。
【市场：美银可能进一步减持建行股份】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛! y+ Y* r8 q) h/ c3 R$ a0 `4 F
建设银行董事长郭树清10日在出席“两会”间隙表示，随着股份禁售期期满，美国银行可能会进一步减持建行股份，但这不会影响建行的经营。郭树清还提到，有关他本人去证监会的说法完全是谣言。郭树清解释，美银承诺近期不会减持建行股票，如果减持，美银将根据自身经营情况决定减持数量，可能出售最多5.78%的股份。公开资料显示，美国国会已在质疑美银在增发100亿美元普通股后，用其中70亿美元增持建行。2008年11月，美银根据协议从汇金手中购买建行股份，将持股比例由10.75%提高至19.13%，增持价约为2.8港元。随后的2009年1月份，美银作价28亿美元（较市价折让12%，每股作价3.92港元）出售56亿股建行H股，持股比例降至16.6%。若最终实现减持5.78%，美银可谓实现了一次“完美套现”。经营方面，郭树清透露，该行近期没有海外投资计划。他还补充，今年可能也不会。此外，郭树清称，建行今年新增贷款预计将占全国新增贷款目标总量的12%左右。政府今年设定的新增人民币贷款目标为5万亿元以上。郭树清预计，房地产市场的形势不会对该行的盈利能力产生重大影响，今年下半年建行的不良贷款率不会上升。
建设银行董事长郭树清10日在出席“两会”间隙表示，随着股份禁售期期满，美国银行可能会进一步减持建行股份，但这不会影响建行的经营。郭树清还提到，有关他本人去证监会的说法完全是谣言。郭树清解释，美银承诺近期不会减持建行股票，如果减持，美银将根据自身经营情况决定减持数量，可能出售最多5.78%的股份。公开资料显示，美国国会已在质疑美银在增发100亿美元普通股后，用其中70亿美元增持建行。2008年11月，美银根据协议从汇金手中购买建行股份，将持股比例由10.75%提高至19.13%，增持价约为2.8港元。随后的2009年1月份，美银作价28亿美元（较市价折让12%，每股作价3.92港元）出售56亿股建行H股，持股比例降至16.6%。若最终实现减持5.78%，美银可谓实现了一次“完美套现”。经营方面，郭树清透露，该行近期没有海外投资计划。他还补充，今年可能也不会。此外，郭树清称，建行今年新增贷款预计将占全国新增贷款目标总量的12%左右。政府今年设定的新增人民币贷款目标为5万亿元以上。郭树清预计，房地产市场的形势不会对该行的盈利能力产生重大影响，今年下半年建行的不良贷款率不会上升。
【形势要点：人民币国际化“飞”到遥远的白俄罗斯】
3月11日下午，中国人民银行与白俄罗斯国家银行宣布签署双边货币互换协议，该协议互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布。协议实施有效期3年，经双方同意可以展期。此前，2009年2月，中国人民银行和马来西亚国民银行宣布建立货币互换安排，互换规模为800亿元人民币/400亿林吉特。2009年1月中国人民银行与香港金融管理局签署了货币互换协议，规模为2000亿元人民币/2270亿港元。去年12月份，央行与韩国签署了货币互换协议，为金融危机以来第一次与其他央行签署货币互换协议。据白俄罗斯海关统计，2008年中白贸易总额达20.39亿美元，比2007年（12.89亿美元）增长58.2%，创历史新高。其中，白方从中国进口14.15亿美元，增长73.4%，白对华出口6.24亿美元，增长22.5%。中白贸易额占白贸易总额的2.8%，中国是白第7大贸易伙伴。白俄罗斯受此次全球金融危机影响严重，也是东欧和独联体中较早受到冲击的国家，去年10月份就向IMF申请贷款。与央行此前签署的三份货币互换协议不同，白俄罗斯并非中国周边的国家或地区，与中国距离遥远。该协议的签署表明人民币国际化的旗帜已经插到了欧洲，意义非同寻常。
3月11日下午，中国人民银行与白俄罗斯国家银行宣布签署双边货币互换协议，该协议互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布。协议实施有效期3年，经双方同意可以展期。此前，2009年2月，中国人民银行和马来西亚国民银行宣布建立货币互换安排，互换规模为800亿元人民币/400亿林吉特。2009年1月中国人民银行与香港金融管理局签署了货币互换协议，规模为2000亿元人民币/2270亿港元。去年12月份，央行与韩国签署了货币互换协议，为金融危机以来第一次与其他央行签署货币互换协议。据白俄罗斯海关统计，2008年中白贸易总额达20.39亿美元，比2007年（12.89亿美元）增长58.2%，创历史新高。其中，白方从中国进口14.15亿美元，增长73.4%，白对华出口6.24亿美元，增长22.5%。中白贸易额占白贸易总额的2.8%，中国是白第7大贸易伙伴。白俄罗斯受此次全球金融危机影响严重，也是东欧和独联体中较早受到冲击的国家，去年10月份就向IMF申请贷款。与央行此前签署的三份货币互换协议不同，白俄罗斯并非中国周边的国家或地区，与中国距离遥远。该协议的签署表明人民币国际化的旗帜已经插到了欧洲，意义非同寻常。
【形势要点：两大“末日博士”给美国经济泼冷水】
标普500指数在今年截至10日早段已下跌22%，报704点；去年指数下跌38%，创1937年以来最大跌幅。根据香港《经济日报》的消息，两大“末日博士”纽约大学经济学教授鲁宾尼（Nouriel Roubini）与麦嘉华（Marc Faber），均认为标普500指数会持续跌势，鲁宾尼预测指数今年内跌至低于600点，也有些微机会跌至低过500点；麦嘉华更断言会跌至低过500点。美国政府虽作出多个急救措施拯救经济，但鲁宾尼指：“即使在财政与货币政策上作出正确决定，明年我们仍会处于衰退。衰退号火车去年已经从车站开出，现时仍然在前进。”他还警告，股市将受到多个市场负面消息拖累，包括差强人意的企业业绩，环球经济不断收缩，以及银行业的惨淡前景消息。“未来几个月很多人会知道多间金融机构已经破产。”另外，“末日博士”麦嘉华指出，标普500指数在熊市结束前，会再跌27%至低于500点，但此后投资者将有机会在未来10年获利，因政府开支会使指数重拾升轨。“从现在至4月底，股市将有机会上升。政府的措施虽然未能刺激经济，却能够刺激股市。”
标普500指数在今年截至10日早段已下跌22%，报704点；去年指数下跌38%，创1937年以来最大跌幅。根据香港《经济日报》的消息，两大“末日博士”纽约大学经济学教授鲁宾尼（Nouriel Roubini）与麦嘉华（Marc Faber），均认为标普500指数会持续跌势，鲁宾尼预测指数今年内跌至低于600点，也有些微机会跌至低过500点；麦嘉华更断言会跌至低过500点。美国政府虽作出多个急救措施拯救经济，但鲁宾尼指：“即使在财政与货币政策上作出正确决定，明年我们仍会处于衰退。衰退号火车去年已经从车站开出，现时仍然在前进。”他还警告，股市将受到多个市场负面消息拖累，包括差强人意的企业业绩，环球经济不断收缩，以及银行业的惨淡前景消息。“未来几个月很多人会知道多间金融机构已经破产。”另外，“末日博士”麦嘉华指出，标普500指数在熊市结束前，会再跌27%至低于500点，但此后投资者将有机会在未来10年获利，因政府开支会使指数重拾升轨。“从现在至4月底，股市将有机会上升。政府的措施虽然未能刺激经济，却能够刺激股市。”
【形势要点：CDS的透明化交易时代即将来临】
3月10日，美国洲际商品交易所（ICE，在NYSE上市）在自己的网站上非常醒目地公布了一条消息：ICE已经得到美国证券监管委员会的批准，将于11日开始进行信用违约产品（CDS）的清算功能。这也许只是ICE交易所所创立的另一个交易商品，但这却是华尔街走出的一大步。目前全球最大的柜台交易金融衍生产品之一，CDS产品的透明化交易时代即将来临。据《21世纪经济报道》，CDS产品，本质上就是为“各类证券产品”所设立的“保险”。据美国DTCC数据清算公司截至2009年2月27日的最新统计，CDS这一衍生产品市场的总名义交易额（交易保单总价值），已经高达28.1万亿美元。而CDS指数产品的总名义交易额也达到了9.9万亿美元。这一统计并不完整，因为DTCC仅是市场上清算公司中的一家，无法统计全部CDS柜台交易的总量。这一市场名义总价值，相当于2008年中国全年GDP的9倍。AIG就曾一度为高达5000亿美元的MBS产品发行大量的CDS保单。在2008年之前，CDS产品的发行曾经给AIG创造数百亿美元的收入。而在MBS产品市场整体崩溃以后，CDS产品也给AIG带来数千亿美元的赔付责任。华尔街资深的CDS产品交易员楼武疆表示，“成立CDS清算中心是一件很好的事情。这样在很大程度上，解决了目前CDS产品市场上最大的交易对手风险问题。”
3月10日，美国洲际商品交易所（ICE，在NYSE上市）在自己的网站上非常醒目地公布了一条消息：ICE已经得到美国证券监管委员会的批准，将于11日开始进行信用违约产品（CDS）的清算功能。这也许只是ICE交易所所创立的另一个交易商品，但这却是华尔街走出的一大步。目前全球最大的柜台交易金融衍生产品之一，CDS产品的透明化交易时代即将来临。据《21世纪经济报道》，CDS产品，本质上就是为“各类证券产品”所设立的“保险”。据美国DTCC数据清算公司截至2009年2月27日的最新统计，CDS这一衍生产品市场的总名义交易额（交易保单总价值），已经高达28.1万亿美元。而CDS指数产品的总名义交易额也达到了9.9万亿美元。这一统计并不完整，因为DTCC仅是市场上清算公司中的一家，无法统计全部CDS柜台交易的总量。这一市场名义总价值，相当于2008年中国全年GDP的9倍。AIG就曾一度为高达5000亿美元的MBS产品发行大量的CDS保单。在2008年之前，CDS产品的发行曾经给AIG创造数百亿美元的收入。而在MBS产品市场整体崩溃以后，CDS产品也给AIG带来数千亿美元的赔付责任。华尔街资深的CDS产品交易员楼武疆表示，“成立CDS清算中心是一件很好的事情。这样在很大程度上，解决了目前CDS产品市场上最大的交易对手风险问题。”
【形势要点：“股神”巴非特提示未来恶性通胀风险】
美国“股神”沃伦•巴菲特9日在接受美国CNBC电视台采访时表示，美国经济已“坠下悬崖”。但他对长期的美国经济前景仍保持乐观。他认为，恢复民众对美国银行系统的信心对经济复苏至关重要。美国的绝大多数银行资产状况尚好，银行系统绝大部分的问题可以自愈。巴菲特称，美国失业率还将进一步恶化。但他表示，尽管美国经济无法立即回升，但“五年后，我保证整体经济运作情况会相当好，因为美国拥有人类所能创造出来的最好经济机制。”巴菲特还赞扬了美联储主席伯南克和官方机构刺激经济的举措。不过他表示，美国经济还没到转折点。他提醒投资者，现行经济刺激政策的一个可能恶果是未来的通货膨胀，而且可能将超过上世纪70年代晚期的通胀水平，但这是美国人为经济复苏而不得不付出的代价。他说：“我相信经济刺激措施有可能引发通货膨胀，毕竟在经济体系中没有免费午餐。”巴菲特指出，应让即将倒闭的银行倒闭，但“对银行业丧失信心是相当愚蠢的，因为我们有存款保险等防护机制”。巴菲特说，他并不会为自己在去年10月17日公开在《纽约时报》发表公开信，鼓励投资者买进美国股票而道歉。不过，他表示，如果他能晚几个月发表那一封信似乎更好。去年10月17日至今，道琼斯指数跌幅已经超过25%。巴菲特称，从长期的角度而言，他坚信持有股票的收益要好于那些所谓的安全投资。“10年过后，证券投资的收益要比美国国债好得多。”
美国“股神”沃伦•巴菲特9日在接受美国CNBC电视台采访时表示，美国经济已“坠下悬崖”。但他对长期的美国经济前景仍保持乐观。他认为，恢复民众对美国银行系统的信心对经济复苏至关重要。美国的绝大多数银行资产状况尚好，银行系统绝大部分的问题可以自愈。巴菲特称，美国失业率还将进一步恶化。但他表示，尽管美国经济无法立即回升，但“五年后，我保证整体经济运作情况会相当好，因为美国拥有人类所能创造出来的最好经济机制。”巴菲特还赞扬了美联储主席伯南克和官方机构刺激经济的举措。不过他表示，美国经济还没到转折点。他提醒投资者，现行经济刺激政策的一个可能恶果是未来的通货膨胀，而且可能将超过上世纪70年代晚期的通胀水平，但这是美国人为经济复苏而不得不付出的代价。他说：“我相信经济刺激措施有可能引发通货膨胀，毕竟在经济体系中没有免费午餐。”巴菲特指出，应让即将倒闭的银行倒闭，但“对银行业丧失信心是相当愚蠢的，因为我们有存款保险等防护机制”。巴菲特说，他并不会为自己在去年10月17日公开在《纽约时报》发表公开信，鼓励投资者买进美国股票而道歉。不过，他表示，如果他能晚几个月发表那一封信似乎更好。去年10月17日至今，道琼斯指数跌幅已经超过25%。巴菲特称，从长期的角度而言，他坚信持有股票的收益要好于那些所谓的安全投资。“10年过后，证券投资的收益要比美国国债好得多。”
【形势要点：伯南克承认这次金融危机责任在美国】
美联储主席伯南克10日勾勒出他认为有助于规避未来金融危机的措施。他说，虽然政府还在忙着应对当前这场20世纪30年代以来最为严重的危机，但就如何避免未来危机问题的讨论现在也应该展开了。伯南克在向外交关系协会发表讲话时表示，十几年前资本开始大量流入时，美国和其他主要经济体未能将这些资本用于稳妥的投资。伯南克指出，应负主要责任的是资本流入国，尤其是美国。美国等主要经济体在这方面的失误最终导致投资者信心的彻底崩溃和信贷市场危机。伯南克为此提出了金融监管改革的4项建议，强调要对美国金融系统进行全面监管。具体而言，近期内，世界各国政府必须继续实施强有力且协调一致的行动，以恢复金融市场功能和信贷的流动；美国政府决心确保具有系统重要性的金融机构能够继续履行它们的承诺；必须解决低流动性资产的估值问题；不会支持中止按市价核算的做法。伯南克相信，金融系统得到稳定之前，经济不可能实现可持续的复苏。如果银行体系企稳，经济衰退应该会于今年晚些时候结束，并将于2010年恢复较为强劲的增长速度。伯南克承认，当前经济衰退的严重程度出乎意料。但他同时称，未预见通货紧缩。
美联储主席伯南克10日勾勒出他认为有助于规避未来金融危机的措施。他说，虽然政府还在忙着应对当前这场20世纪30年代以来最为严重的危机，但就如何避免未来危机问题的讨论现在也应该展开了。伯南克在向外交关系协会发表讲话时表示，十几年前资本开始大量流入时，美国和其他主要经济体未能将这些资本用于稳妥的投资。伯南克指出，应负主要责任的是资本流入国，尤其是美国。美国等主要经济体在这方面的失误最终导致投资者信心的彻底崩溃和信贷市场危机。伯南克为此提出了金融监管改革的4项建议，强调要对美国金融系统进行全面监管。具体而言，近期内，世界各国政府必须继续实施强有力且协调一致的行动，以恢复金融市场功能和信贷的流动；美国政府决心确保具有系统重要性的金融机构能够继续履行它们的承诺；必须解决低流动性资产的估值问题；不会支持中止按市价核算的做法。伯南克相信，金融系统得到稳定之前，经济不可能实现可持续的复苏。如果银行体系企稳，经济衰退应该会于今年晚些时候结束，并将于2010年恢复较为强劲的增长速度。伯南克承认，当前经济衰退的严重程度出乎意料。但他同时称，未预见通货紧缩。
【形势要点：2月份部分省份票据融资占比不降反升】
虽然与1月份的天量相比，2月份整体的一般贷款和票据融资增量均出现不同程度的环比下降，但与预期相左的是，从一些东部省份来看，票据融资的占比不降反升。据《21世纪经济报道》披露，如果观察票据市场转贴现利率的走势，可以得出一项判断，部分商业银行的“尾盘扫货”可能是推升票据融资占比的主要原因。2月份，在信贷等宏观经济数据公布后，转贴现利率持续小幅走高，表示买方力量有所减弱；但临近月底，该项利率又出现小幅下跌。究其原因，乃是月底时，“多家商业银行的贷款指标未完成，买入票据的需求增加”。3月10日，山东潍坊农信社的票据交易员表示。票据融资取代实质性贷款，成为东部一些省份大型银行和地方法人机构的信贷投放主力。而多家股份制银行的票据融资出现负增长，并拖累各项贷款同比少增。不止一位银行业内人士坦言，有些银行通过票据业务做大贷款规模，也是为了迎合地方政府的利益诉求。窥一斑而知全豹。今年1月份，两家东部省份其票据融资占各项贷款增量的比例均未突破40%。但进入2月份，票据融资并未像预料中的那样回落。3月10日，知情人士透露，虽然上述两家东部省份2月份的信贷增量均不足1月份的50%，但票据融资在各项贷款中的占比却依然有所上升。其中，一家1月份增量规模相对较小的东部省份，票据融资的占比竟接近80%。
虽然与1月份的天量相比，2月份整体的一般贷款和票据融资增量均出现不同程度的环比下降，但与预期相左的是，从一些东部省份来看，票据融资的占比不降反升。据《21世纪经济报道》披露，如果观察票据市场转贴现利率的走势，可以得出一项判断，部分商业银行的“尾盘扫货”可能是推升票据融资占比的主要原因。2月份，在信贷等宏观经济数据公布后，转贴现利率持续小幅走高，表示买方力量有所减弱；但临近月底，该项利率又出现小幅下跌。究其原因，乃是月底时，“多家商业银行的贷款指标未完成，买入票据的需求增加”。3月10日，山东潍坊农信社的票据交易员表示。票据融资取代实质性贷款，成为东部一些省份大型银行和地方法人机构的信贷投放主力。而多家股份制银行的票据融资出现负增长，并拖累各项贷款同比少增。不止一位银行业内人士坦言，有些银行通过票据业务做大贷款规模，也是为了迎合地方政府的利益诉求。窥一斑而知全豹。今年1月份，两家东部省份其票据融资占各项贷款增量的比例均未突破40%。但进入2月份，票据融资并未像预料中的那样回落。3月10日，知情人士透露，虽然上述两家东部省份2月份的信贷增量均不足1月份的50%，但票据融资在各项贷款中的占比却依然有所上升。其中，一家1月份增量规模相对较小的东部省份，票据融资的占比竟接近80%。
【市场：欧元区的实体经济流动性紧缩状况趋于缓和】( m! _7 T0 c% |( p) y* I8 Y }. ?* N
欧洲央行（ECB）日前发布的数据显示，欧元区企业及消费者的贷款利率正大幅下降。这可能使欧洲央行更不乐意出台新的刺激经济增长的紧急措施。据英国《金融时报》报道，贷款成本大幅下降，表明欧洲央行的降息效应已传导至实体经济。包括上周的50个基点，自去年10月初以来，欧洲央行已将官方利率下调275个基点，至1.5%，为历史最低水平。经济学家估计，欧洲央行降息的全部效应，一般需要6个月的传导时间。但根据欧洲央行的统计数据，1月份，欧元区浮息抵押贷款及头年为固定利率的抵押贷款的平均利率下降了70个基点，至4.39%。企业同类贷款的利率下降65个基点，至4.73%。截至目前，欧洲央行还没有像美联储和英国央行那样，采取“放宽信贷”或“定量放松”的政策。相反，欧洲央行指出，该行按固定利率不限量向欧元区银行提供流动性，产生了带动市场利率下降的作用。欧洲央行着重于恢复商业银行体系的运转，反映商业银行体系在欧元区比在英国或美国相对重要。在英美两国，证券市场在为抵押贷款、工业和商业提供融资方面也发挥着巨大作用。上周，欧洲央行宣布，在去年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产后实施的无限量流动性供应，将延长至明年。
欧洲央行（ECB）日前发布的数据显示，欧元区企业及消费者的贷款利率正大幅下降。这可能使欧洲央行更不乐意出台新的刺激经济增长的紧急措施。据英国《金融时报》报道，贷款成本大幅下降，表明欧洲央行的降息效应已传导至实体经济。包括上周的50个基点，自去年10月初以来，欧洲央行已将官方利率下调275个基点，至1.5%，为历史最低水平。经济学家估计，欧洲央行降息的全部效应，一般需要6个月的传导时间。但根据欧洲央行的统计数据，1月份，欧元区浮息抵押贷款及头年为固定利率的抵押贷款的平均利率下降了70个基点，至4.39%。企业同类贷款的利率下降65个基点，至4.73%。截至目前，欧洲央行还没有像美联储和英国央行那样，采取“放宽信贷”或“定量放松”的政策。相反，欧洲央行指出，该行按固定利率不限量向欧元区银行提供流动性，产生了带动市场利率下降的作用。欧洲央行着重于恢复商业银行体系的运转，反映商业银行体系在欧元区比在英国或美国相对重要。在英美两国，证券市场在为抵押贷款、工业和商业提供融资方面也发挥着巨大作用。上周，欧洲央行宣布，在去年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产后实施的无限量流动性供应，将延长至明年。
【市场：市场“老油条”们集体看空各大央行】
投资市场中最精明的一群人正在看空各大央行而押注黄金。这些人都是对冲基金经理，在过去两年中依靠看空投行和次级债而大赚。曾在2007年以押注次级债下滑而获利5亿美元的对冲基金经理凯利•巴斯表示，考虑到各国央行正采取印钞的手法来弥补之前所犯下的错误，投资者应该对此有所防范。这位达拉斯投资顾问公司HaymanAdvisorsLP的合伙人认为，在全球范围内，人们对政府和央行的信任呈直线下滑的态势，这将促使投资者“翻开老黄历”，重新买入贵金属等商品。看好黄金的包括对冲基金绿光资本的创始人大卫•埃霍恩，此人2008年因卖空雷曼兄弟股票而备受瞩目，他当时认为，雷曼没有足够资金来弥补其在价格持续下滑的房地产市场的敞口，后因雷曼股价暴跌而大赚特赚。类似埃霍恩等这些最精明的投资者转投黄金，是因为对美联储（Fed）及其他央行应对全球金融危机的状况心存担忧。押注黄金，实质上就是看空所有纸币。一些买进黄金的基金预计，随着各国政府大量花钱以稳定经济，部分国债会违约。这种大举支出可能会带来一波通货膨胀，至少最终会是这样，从而有可能推动黄金价格走高。加拿大最成功和最具声望的对冲基金经理之一的艾瑞克•斯波罗特9日表示，全球经济和金融市场未来会有更多坏消息传出，投资者应该购买黄金以求避险。他预计，黄金会在未来几年中到达2000美元的高峰。
投资市场中最精明的一群人正在看空各大央行而押注黄金。这些人都是对冲基金经理，在过去两年中依靠看空投行和次级债而大赚。曾在2007年以押注次级债下滑而获利5亿美元的对冲基金经理凯利•巴斯表示，考虑到各国央行正采取印钞的手法来弥补之前所犯下的错误，投资者应该对此有所防范。这位达拉斯投资顾问公司HaymanAdvisorsLP的合伙人认为，在全球范围内，人们对政府和央行的信任呈直线下滑的态势，这将促使投资者“翻开老黄历”，重新买入贵金属等商品。看好黄金的包括对冲基金绿光资本的创始人大卫•埃霍恩，此人2008年因卖空雷曼兄弟股票而备受瞩目，他当时认为，雷曼没有足够资金来弥补其在价格持续下滑的房地产市场的敞口，后因雷曼股价暴跌而大赚特赚。类似埃霍恩等这些最精明的投资者转投黄金，是因为对美联储（Fed）及其他央行应对全球金融危机的状况心存担忧。押注黄金，实质上就是看空所有纸币。一些买进黄金的基金预计，随着各国政府大量花钱以稳定经济，部分国债会违约。这种大举支出可能会带来一波通货膨胀，至少最终会是这样，从而有可能推动黄金价格走高。加拿大最成功和最具声望的对冲基金经理之一的艾瑞克•斯波罗特9日表示，全球经济和金融市场未来会有更多坏消息传出，投资者应该购买黄金以求避险。他预计，黄金会在未来几年中到达2000美元的高峰。
【形势要点：国内银行靠“以量补价”来支撑信贷增长】www.brjr.com.cn* e; `: Z5 o; J c1 U
在楼市萎靡和息差收窄的双重压力下，以前只围着大客户打转的银行信贷部门也开始放下身段“大小通吃”了。建设银行、民生银行等多家银行已经推出针对中小企业和个人的贷款新业务，以开拓信贷市场，以量补价。根据中国金融网的消息，继在湖南桃江发起设立首家村镇银行后，建设银行10日在深圳市分行成立了首个村镇业务部，并现场为来自宝安、龙岗的8家村镇集体企业和5户村民提供授信额度30亿元金融服务。巧合的是，10日民生银行深圳分行也推出了面向广大商户的“商贷通”贷款业务。据介绍，民生银行今年在深圳投放的商户贷款预计将达到数十亿元，凡信用记录良好、资信优秀的中小企业主都可通过房产抵押的方式申请办理，整个流程只需10天左右，贷款期限最长可达10年，贷款利率仅为5%，优质客户还可获得下浮利率的优惠。“商贷通”业务目前已经在上海、北京、广州、南京、重庆、成都等多个城市陆续展开。业内人士指出，今年国内流动性充裕，银行目前有充足的资金可供运用。在息差收窄明显的2009年，银行光靠放贷给以前的大客户肯定是很难维持增长了，房贷市场一时也难以回暖。因此，各家银行从总行到分支行的放贷冲动都非常强烈，“以量补价”的观念十分普遍，预计它们针对优质中小客户的信贷业务创新会明显加速。
在楼市萎靡和息差收窄的双重压力下，以前只围着大客户打转的银行信贷部门也开始放下身段“大小通吃”了。建设银行、民生银行等多家银行已经推出针对中小企业和个人的贷款新业务，以开拓信贷市场，以量补价。根据中国金融网的消息，继在湖南桃江发起设立首家村镇银行后，建设银行10日在深圳市分行成立了首个村镇业务部，并现场为来自宝安、龙岗的8家村镇集体企业和5户村民提供授信额度30亿元金融服务。巧合的是，10日民生银行深圳分行也推出了面向广大商户的“商贷通”贷款业务。据介绍，民生银行今年在深圳投放的商户贷款预计将达到数十亿元，凡信用记录良好、资信优秀的中小企业主都可通过房产抵押的方式申请办理，整个流程只需10天左右，贷款期限最长可达10年，贷款利率仅为5%，优质客户还可获得下浮利率的优惠。“商贷通”业务目前已经在上海、北京、广州、南京、重庆、成都等多个城市陆续展开。业内人士指出，今年国内流动性充裕，银行目前有充足的资金可供运用。在息差收窄明显的2009年，银行光靠放贷给以前的大客户肯定是很难维持增长了，房贷市场一时也难以回暖。因此，各家银行从总行到分支行的放贷冲动都非常强烈，“以量补价”的观念十分普遍，预计它们针对优质中小客户的信贷业务创新会明显加速。
【形势要点：外国投资者对美国机构债券开始失去信心】9 X2 q& Y3 S7 [" [1 v
美国政府上周公布了金融救助计划的第四项内容，将采取前所未有的政策来帮助住房人，希望能够遏制违约潮。政府将动用750亿美元帮助住房人，希望能帮助约400万美国家庭避免违约。而房利美和房地美在救助房市计划中，依然将扮演核心角色。美国财政部在去年承诺的2000亿美元注资的基础上，将再给他们提供2000亿美元资金。与此同时，美国财政部外国购买美国证券的最新月度报告显示，去年下半年，包括全球央行和主权财富基金等外国投资者一直在大量抛售两房机构债。以中国为例，去年三季度中国共抛售美国机构债184亿美元，四季度抛售104亿美元。而在此前的多年时间里，中国实际上一直在大幅增仓美国机构债，仅去年二季度就一共增仓362亿美元。依据美国财政部2月27日的报告，中国在截至去年6月30日共持有美国机构债5270亿美元，在去年下半年卖出288亿美元后，依然持有近5000亿美元的机构债，其中大多是两房机构债。上月日本投资者表示，在美国政府明确担保两房债券之前不会买入。到上周，俄罗斯财政部明确表态，禁止俄罗斯主权财富基金购买美国两房机构债券。在没有明确担保情况下，外国投资者对美国机构债逐渐失去信心，将对美国政府的住房救助措施造成打击。但美国政府如果明确担保机构债，也会有诸多不利影响，如评级机构标准普尔就表示，如果规模达5.4万亿美元的两房机构债变成美国国债，该公司将可能调降美国的主权评级。
美国政府上周公布了金融救助计划的第四项内容，将采取前所未有的政策来帮助住房人，希望能够遏制违约潮。政府将动用750亿美元帮助住房人，希望能帮助约400万美国家庭避免违约。而房利美和房地美在救助房市计划中，依然将扮演核心角色。美国财政部在去年承诺的2000亿美元注资的基础上，将再给他们提供2000亿美元资金。与此同时，美国财政部外国购买美国证券的最新月度报告显示，去年下半年，包括全球央行和主权财富基金等外国投资者一直在大量抛售两房机构债。以中国为例，去年三季度中国共抛售美国机构债184亿美元，四季度抛售104亿美元。而在此前的多年时间里，中国实际上一直在大幅增仓美国机构债，仅去年二季度就一共增仓362亿美元。依据美国财政部2月27日的报告，中国在截至去年6月30日共持有美国机构债5270亿美元，在去年下半年卖出288亿美元后，依然持有近5000亿美元的机构债，其中大多是两房机构债。上月日本投资者表示，在美国政府明确担保两房债券之前不会买入。到上周，俄罗斯财政部明确表态，禁止俄罗斯主权财富基金购买美国两房机构债券。在没有明确担保情况下，外国投资者对美国机构债逐渐失去信心，将对美国政府的住房救助措施造成打击。但美国政府如果明确担保机构债，也会有诸多不利影响，如评级机构标准普尔就表示，如果规模达5.4万亿美元的两房机构债变成美国国债，该公司将可能调降美国的主权评级。
【市场：对冲基金今年或流失两万个金领岗位】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 P5 t8 P S1 z" P! G7 [
人力顾问公司Options Group预期，由于投资亏损及客户赎回减少了基金服务费收入，对冲基金业今年可能会裁员两万人，占业界职位的14%，是历来最大裁员数目。Options Group表示，对冲基金去年已裁减1万个职位，由2007年15.5万人的高峰跌至14.5万人。金融服务人事顾问公司Higdon Partners LLC的管理合伙人希格登表示，对冲基金招募活动大幅减少，而且形势正在恶化。根据芝加哥研究公司Hedge Fund Research Inc.的资料，去年约920个对冲基金结束，占整体数目12%。由单一基金经理管理的基金尚余6800个，其中七成去年录得亏损，意味他们未追回投资亏损前，不能收取表现酬金。根据Hedge Fund Research，对冲基金客户资产从去年6月高位下跌37%，至12000亿美元。自2007年中，银行及股票经纪行裁员逾272450人，占整体的5.9%。不过，希格登说，也有对冲基金正在招募人手，例如希望觅得更高质素的分析员或基金组合经理，有基金招聘受压债务经理和风险分析专家，销售人员也有空缺，因为对冲基金须寻找新资金，以弥补流失的资金。
人力顾问公司Options Group预期，由于投资亏损及客户赎回减少了基金服务费收入，对冲基金业今年可能会裁员两万人，占业界职位的14%，是历来最大裁员数目。Options Group表示，对冲基金去年已裁减1万个职位，由2007年15.5万人的高峰跌至14.5万人。金融服务人事顾问公司Higdon Partners LLC的管理合伙人希格登表示，对冲基金招募活动大幅减少，而且形势正在恶化。根据芝加哥研究公司Hedge Fund Research Inc.的资料，去年约920个对冲基金结束，占整体数目12%。由单一基金经理管理的基金尚余6800个，其中七成去年录得亏损，意味他们未追回投资亏损前，不能收取表现酬金。根据Hedge Fund Research，对冲基金客户资产从去年6月高位下跌37%，至12000亿美元。自2007年中，银行及股票经纪行裁员逾272450人，占整体的5.9%。不过，希格登说，也有对冲基金正在招募人手，例如希望觅得更高质素的分析员或基金组合经理，有基金招聘受压债务经理和风险分析专家，销售人员也有空缺，因为对冲基金须寻找新资金，以弥补流失的资金。
【形势要点：美国股市的“报升规则”可能将回归】博瑞金融论坛" ~! Y; X( R A) z
美国证券交易委员会（SEC）最早将于下个月提议，恢复一项限制市场下跌时卖空交易的规定。据《华尔街日报》报道，预计证交会将提议恢复“报升规则”。根据这项规则，只有在股票的最近交易价格高于上一交易的价格时，交易员才能进行卖空交易。在卖空交易中，投资者借入股票，然后卖出，希望股价会下跌。“报升规则”最早是在1929年股市崩盘之后建立的，为的是防止看跌投资者联手给股市施加更大的下行压力。数年的经济研究都表明，这个规则对市场的动荡并没有影响，于是证交会在2007年废除了“报升规则”，当时金融动荡正在酝酿之中。Cohen Capital Group的交易员巴兹说，恢复“报升规则”可能会是对市场信心的巨大提振。知情人士说，预计证交会将就一项会改良“报升规则”的提议向公众征集意见和建议。据知情人士透露，证交会还可能就具体方法征询意见。有人建议，只要某个人在一只股票上的出价更高，就算交易没有达成，也应该算作卖空成功。这位知情人士说，证交会还打算就可能设立“断路器”征集意见，如果一只股票跌幅达到一定程度，“断路器”就会被触发。根据这个概念，卖空交易总的来说还是可以进行；但如果交易过程出现问题，则可以通过“报升规则”或是其他途径来禁止、限制卖空交易。
美国证券交易委员会（SEC）最早将于下个月提议，恢复一项限制市场下跌时卖空交易的规定。据《华尔街日报》报道，预计证交会将提议恢复“报升规则”。根据这项规则，只有在股票的最近交易价格高于上一交易的价格时，交易员才能进行卖空交易。在卖空交易中，投资者借入股票，然后卖出，希望股价会下跌。“报升规则”最早是在1929年股市崩盘之后建立的，为的是防止看跌投资者联手给股市施加更大的下行压力。数年的经济研究都表明，这个规则对市场的动荡并没有影响，于是证交会在2007年废除了“报升规则”，当时金融动荡正在酝酿之中。Cohen Capital Group的交易员巴兹说，恢复“报升规则”可能会是对市场信心的巨大提振。知情人士说，预计证交会将就一项会改良“报升规则”的提议向公众征集意见和建议。据知情人士透露，证交会还可能就具体方法征询意见。有人建议，只要某个人在一只股票上的出价更高，就算交易没有达成，也应该算作卖空成功。这位知情人士说，证交会还打算就可能设立“断路器”征集意见，如果一只股票跌幅达到一定程度，“断路器”就会被触发。根据这个概念，卖空交易总的来说还是可以进行；但如果交易过程出现问题，则可以通过“报升规则”或是其他途径来禁止、限制卖空交易。
【形势要点：通货紧缩正在形成恰好是价格改革良机】
国家统计局10日数据显示，2月份的CPI和PPI增幅分别为-1.6%和-4.5%，呈双负格局。CPI单月负值是6年来首次出现。这是否意味着中国经济已进入通缩，有关方面不敢轻易下判断。两个指数双降的原因较为复杂，国家统计局当日也专门发表了文章解释原因。文中援引统计局相关人士的话称，本月CPI和PPI的双下降，主要受国际市场初级产品价格显著下降和一些特殊性因素的影响，在统计局相关人士看来，2月份国际市场上能源价格下滑48.8%、金属和矿产品价格下降48%、非能源价格下滑33.1%的急速下滑态势对我国的传导影响是PPI回落的重要原因。对于CPI和PPI双双进入负值，有关方面却不认为通缩已经发生。虽然遭遇了物价负增长，今年全年政府所给定的物价目标是增长4%。就当前情况来看，除了货币充盈可能推升物价外，价格改革一旦启动，对物价也将产生正面拉动。价格改革已经在政府的计划之中。价格改革，特别是资源价格改革，被认为是我国下一轮经济改革的关键问题。去年下半年以来，随着金融危机影响的加剧，国际和国内大宗商品价格大幅滑落，对价改的压力也大大减轻。于是不少人呼吁，推进价改的时机已经来临。我们认为，通货紧缩的形成将提供价格改革一个难得的机遇。
国家统计局10日数据显示，2月份的CPI和PPI增幅分别为-1.6%和-4.5%，呈双负格局。CPI单月负值是6年来首次出现。这是否意味着中国经济已进入通缩，有关方面不敢轻易下判断。两个指数双降的原因较为复杂，国家统计局当日也专门发表了文章解释原因。文中援引统计局相关人士的话称，本月CPI和PPI的双下降，主要受国际市场初级产品价格显著下降和一些特殊性因素的影响，在统计局相关人士看来，2月份国际市场上能源价格下滑48.8%、金属和矿产品价格下降48%、非能源价格下滑33.1%的急速下滑态势对我国的传导影响是PPI回落的重要原因。对于CPI和PPI双双进入负值，有关方面却不认为通缩已经发生。虽然遭遇了物价负增长，今年全年政府所给定的物价目标是增长4%。就当前情况来看，除了货币充盈可能推升物价外，价格改革一旦启动，对物价也将产生正面拉动。价格改革已经在政府的计划之中。价格改革，特别是资源价格改革，被认为是我国下一轮经济改革的关键问题。去年下半年以来，随着金融危机影响的加剧，国际和国内大宗商品价格大幅滑落，对价改的压力也大大减轻。于是不少人呼吁，推进价改的时机已经来临。我们认为，通货紧缩的形成将提供价格改革一个难得的机遇。
【市场：“宅经济”风靡一时】www.brjr.com.cn! W% B: h" {. J! L! Y( u8 M
伴随着宅男宅女数量的一再增长，“宅经济”一词也随即呼之欲出。根据清科等咨询机构统计，近一段时间，网购、网游、视频网等相关行业频频受到风投的青睐。以售卖3C类商品著称的京东，2009年伊始就获得了今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司总计2100万美元的第二笔融资。京东提供的数据显示，2005年销售额3000万元，2006年达到8000万元，2007年增长到3.6亿元，2008年则高达13亿元，年增长率高达400%，如此高的增长率在传统零售企业中是很难看到的。除了网络购物增长明显以外，其他“宅经济”带动的产业也在悄然发力，比如网络游戏、互动式网站、楼宇内广告、培训教育等等。SNS网站开心网已启动了第二轮融资，包括北极光、联创策源等在内的三家风投将联手注资约2000万美元。开心网投资前估值为1亿美元左右，之前有17家VC予以跟进，北极光、联创策源等三家风投最终确定投资意向。不仅仅是中国，全球“宅经济”都处于“亢奋”状态，有机构公布的最新数据显示，2008年63家虚拟世界公司总共获得了5.94亿美元的风险投资，其中19家面向青少年的虚拟世界获得了7047万美元投资。而且从2009年开年的投资情况来看，风险投资机构还是在往虚拟世界行业持续注资。根据市场研究机构In-stat的数据，2012年虚拟世界的注册用户将达到10亿，营收达到30亿美元。
伴随着宅男宅女数量的一再增长，“宅经济”一词也随即呼之欲出。根据清科等咨询机构统计，近一段时间，网购、网游、视频网等相关行业频频受到风投的青睐。以售卖3C类商品著称的京东，2009年伊始就获得了今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司总计2100万美元的第二笔融资。京东提供的数据显示，2005年销售额3000万元，2006年达到8000万元，2007年增长到3.6亿元，2008年则高达13亿元，年增长率高达400%，如此高的增长率在传统零售企业中是很难看到的。除了网络购物增长明显以外，其他“宅经济”带动的产业也在悄然发力，比如网络游戏、互动式网站、楼宇内广告、培训教育等等。SNS网站开心网已启动了第二轮融资，包括北极光、联创策源等在内的三家风投将联手注资约2000万美元。开心网投资前估值为1亿美元左右，之前有17家VC予以跟进，北极光、联创策源等三家风投最终确定投资意向。不仅仅是中国，全球“宅经济”都处于“亢奋”状态，有机构公布的最新数据显示，2008年63家虚拟世界公司总共获得了5.94亿美元的风险投资，其中19家面向青少年的虚拟世界获得了7047万美元投资。而且从2009年开年的投资情况来看，风险投资机构还是在往虚拟世界行业持续注资。根据市场研究机构In-stat的数据，2012年虚拟世界的注册用户将达到10亿，营收达到30亿美元。
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
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日期 |
收盘指数 |
涨跌点数 |
|
上证指数 |
3月11日 |
2139.03 |
-19.55（0.91%）↓ |
|
深圳成份指数 |
3月11日 |
7941.51 |
-104.15（1.29%）↓ |
|
上证Ｂ股指数 |
3月11日 |
139.87 |
-0.23（0.17%）↓ |
|
深成份Ｂ股指数 |
3月11日 |
2393.48 |
+3.13（0.13%）↑ |
|
沪深300指数 |
3月11日 |
2220.38 |
-20.40（0.91%）↓ |
|
香港恒生指数 |
3月11日 |
11930.66 |
+236.61（2.02%）↑ |
|
恒生国企股指数 |
3月11日 |
7007.74 |
+127.07（1.85%）↑ |
|
恒生中资企业 |
3月11日 |
2871.74 |
+59.00（2.10%）↑ |
|
台湾指数 |
3月11日 |
4759.96 |
+88.94（1.90%）↑ |
|
美国道琼斯指数 |
3月10日 |
6926.49 |
+379.44（5.80%）↑ |
|
纳斯达克指数 |
3月10日 |
1358.28 |
+89.64（7.07%）↑ |
|
标准普尔500 |
3月10日 |
719.60 |
+43.07（6.37%）↑ |
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月10日
|
|
一个月 |
二个月 |
三个月 |
六个月 |
一年 |
|
美元 |
0.5643 |
1.0193 |
1.3312 |
1.9618 |
2.2975 |
|
英镑 |
1.2181 |
1.7087 |
1.9100 |
2.1106 |
2.2781 |
|
日元 |
0.4875 |
0.5750 |
0.6275 |
0.7987 |
0.9658 |
|
瑞士法郎 |
0.2800 |
0.3683 |
0.4683 |
0.6166 |
0.9283 |
|
欧元 |
1.3118 |
1.5087 |
1.6856 |
1.8281 |
1.9512 |
LIBOR数据为伦敦时间10日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月11日17:30
|
隔夜钱 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
|
0.01/0.31 |
0.25/0.75 |
0.60/1.10 |
0.95/1.45 |
上海银行间同业拆放利率 2009年3月11日11:30
|
期限 |
Shibor（%） |
涨跌（BP） |
|
隔夜（O/N） |
0.8042 |
0.09↑ |
|
1周（1W） |
0.9475 |
0.25↑ |
|
2周（2W） |
0.9488 |
0.25↓ |
|
1个月（1M） |
1.0313 |
0.01↓ |
|
3个月（3M） |
1.2563 |
0.50↓ |
|
6个月（6M） |
1.5296 |
0.15↓ |
|
9个月（9M） |
1.6916 |
0.17↓ |
|
1年（1Y） |
1.9111 |
0.08↓ |
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶43.96美元博瑞金融论坛3 C! E. d* @ ? B7 I; x
（3月10日收盘价）: [( a r6 f- b
NYMEX 4月原油期货价格每桶45.71美元（3月10日收盘价）博瑞金融论坛8 M# q% m! `, E# Y7 S( ]
COMEX 金4月=895.90美元（3月10日收盘价）www.brjr.com.cn# n t# g( B1 \& |
1人民币=5.0421新台币 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛/ l. Q0 |" |2 X
100人民币=11.5461欧元 100人民币=14.6156美元www.brjr.com.cn& I* n- x/ k2 m& Y' K) L
[外币100] 美元683.47 英镑942.27 日元6.9254 港币88.12 澳元442.17 欧元869.78
（中国银行2009.3.11）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7271 欧元0.7900 澳元1.5556 瑞郎1.1658 日元98.54 加元1.2844
（3月10日收盘价）: [( a r6 f- b
NYMEX 4月原油期货价格每桶45.71美元（3月10日收盘价）博瑞金融论坛8 M# q% m! `, E# Y7 S( ]
COMEX 金4月=895.90美元（3月10日收盘价）www.brjr.com.cn# n t# g( B1 \& |
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100人民币=11.5461欧元 100人民币=14.6156美元www.brjr.com.cn& I* n- x/ k2 m& Y' K) L
[外币100] 美元683.47 英镑942.27 日元6.9254 港币88.12 澳元442.17 欧元869.78
（中国银行2009.3.11）
[1美元兑各国货币] 英镑0.7271 欧元0.7900 澳元1.5556 瑞郎1.1658 日元98.54 加元1.2844
博文
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