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古老骗术钻了监管、市场两张皮的空子
| 2009年02月06日 14:55:30 来源：中国证券网 |
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"庞氏骗局"是一个古老的故事，不过美国纳斯达克前主席伯纳德・马多夫用现代金融使其再生了，更具有讽刺意味的是，在他的圈套里受骗的人几乎全是投资界的行家里手。这无疑给金融业的监管又出了一道新的课题：放活和放纵的界限到底在哪里？复杂的衍生品监管难，古老的骗术长久欺诈投资者何以失察？ 金融 业从混沌到现代，经过数百年的发展，隐藏在金色辉煌之下的暗流依然涌动不息。从这桩复制古老骗局的手法来看，不管人们远离蛮荒多久，还是容易上当，贪欲还是那么强烈，金钱对灵魂的俘获还那么轻而易举。何谓古老骗局，在投资史话里有一个著名的暴富神话――"庞氏骗局"，在1919年一个叫查尔斯・庞齐的投机商以向一家企业投资为有，谎称投资人会在三个月内得到40%的利润回报，这个故事的背后不过是庞奇以新补旧，让新投资者的钱支付老投资者红利的一个骗局，高额回报诱因使人趋之若鹜。结局当然不言自明。如果说促成庞氏骗局是民间的非理性行为，那么促成麦氏的骗局应该是现代金融监管体系自身。 虽然美国司法部门起诉采用了"庞氏骗局"形容伯纳德・马多夫的"伯纳德・L・麦道夫投资证券公司"的犯罪事实，笔者也希望麦氏骗局的受害者只是普通人的非理性，那样金融市场受到的谴责和质疑要轻很多。很遗憾，事实正好相反。现代金融一旦建立在暴富的逻辑上，同样成为私欲的发泄工具，便会失去最起码的社会功能，亵渎现代人对于金融业的信任。麦氏的骗局之所以持续长达20年之久，正因为穿上了现代金融华丽外衣――对冲基金。他个人又有现代金融市场领头人的光环，并以创新为幌子知法犯法地违规操作。从已经公开的信息看，那些被麦氏欺骗而财富损失巨大的相当多的是金融投资机构。这一点对于金融市场来说，麦氏骗局直接挑战了金融业的信用。 美国金融风暴暴露出的监管问题，最有说服力的是监管跟不上金融创新步伐，在那些高级的金融衍生产品前面，人们看到监管几乎等于零。但是今天这个结论好像可以被改写了，麦氏骗局能够埋藏20年不被发现，说明美国式的金融监管连几百年前的古老骗术也无法察觉，尽管2000年华尔街造假风曝光后，上市公司一度成为公众投资人眼中钉，但是从不断暴露的市场案件看，美式金融监管与金融市场两张皮各行其是已经不是什么秘密。笔者以为如果这次的金融海啸，人们只是以为那不过是周期性的危机问题，就不但小看了这场金融危机，还会为将来金融业发展埋下祸根。因为，如果只是狭义理解市场和监管的关系，把人性和行为方式置于监管之外，麦氏的骗局一定会重现。在财富对于金融业的过度依赖的时代，要靠市场自身去平衡，其代价是巨大的。 这个骗局在此刻暴露，有其历史必然。就和华尔街会因为巨大泡沫而呛水一样，金融业被人们操纵到为所欲为的地步，一切就必然走向反面。被世界金融界视为金融创新发源地的美国，走到今天令格林斯潘最想不到的恐怕是，有如此多的贪欲会寄生在他推行的货币政策上，为金融业的发展留下诸多难以消除的创痛。从当年安然事件发生，到华尔街金融风暴，人们对于金融业的宽容度已大打折扣，本次全球信用收缩与人们对于金融信用动摇不无关系。虽说这与金融创新无缘，麦氏骗局带给金融业的打击仍然是巨大的。目前，麦氏骗局涉及到的国家之多，涉及到资金之巨大还没有见底。 我们试想一下，假如不是其子"大义灭亲"，假如不因为金融风暴出现，这出闹剧不知道何时才能收场！（倪小林） | |
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