公 允价值法，以当前的市场价格记录企业所拥有的财产的价值，这听起来似乎很合理，因为企业既然已经持有了该项资产，且该资产的市场价格已经能够获得，那么用 市场价格来记录企业的资产的价格将能够更加充分及时地反映企业的资产状况和财务状况。是的，在这一点上来说的确是非常合乎情理的，同时也更符合企业会计制 度的准确性原则。但是，正如一把双刃剑一样，这只是公允价值的计量属性的一个方面而已。另一方面，其效果则刚好相反，由于金融市场、房地产市场等市场价格 的波动性。资产的公允价值的计量属性恰恰内生地、不为人知地加剧并同时掩盖这一波动，势必将长期以其无形的手持续地影响着资本市场。
这 些是怎样形成的呢，我们来看一个具体的例子，假如资本市场由于某种利好原因而引起资产价格的上升，当企业大量的持有这种资产的时候，由于是公允价值的资产 计量属性，公司的资产负债表上就 借：＊＊＊＊资产――公允价值变动 贷：公允价值变动损益，这样一来，公司的利润就随着资本市场的价格上涨而增加，公 司的利润增加本身对于资本市场来说就是一大利好消息，反过来又进一步地推动着资本市场上虚拟资产价格的上涨，如此反复，虚拟经济的泡沫自然就被催生出来 了。由于参与这场游戏的每一个都会从企业的财务报告上清楚地得知他就是一个"价值投资者"。看来最后的非理性的疯狂也就是情理之中而又在意料之外的事了。
于 是，资本市场由小幅度的上升波动到最后的非理性繁荣，似乎一直都处于价值投资的理性氛围之中，因为市场在这一螺旋式的上升过程中始终都有与其同步增长的财 务报告作为支撑。当然，应该说明的是同步增长的财务报告并非完全因为"公允价值的变动"引起，有很大部分也本身就是对实体经济的反映，但可以肯定的是，无 论如何，在经济特别是虚拟经济大幅度上涨或出现泡沫的时期，财务报告所对应的实体经济成果被夸大了。这种夸大自然也将推动资本市场的进一步上扬，而这种财 务报告与资本市场的相互吹捧、相互抬杠模式就内生地、不为人知地被掩盖于价值投资的理念之中了。
前 面我们所说的都是关于资本市场上升时期的情况，当资本市场下降的时候，又将会怎么样呢，道理已经讲得很清楚了，一般来说，资产计量属性属性保持不变是各国 会计准则和会计制度的基本原则和要求，当所有的上市公司大量采用公允价值模式对本企业资产进行计量的时候，资本市场的一路下跌将是财务报告与资本市场撕破 脸皮、相互拆台的时候。因为这时候所有的资产价值的缩水都将被反映在财务报告上，代表企业经营成果的财务报告将本已经开始下浮的资本市场更是雪上加霜，这 时候，相互拆台，螺旋式下降开始。当然，对于市场的下降，用成本法计量的资产也必须考虑资产的减值情况，但是，即便是这样，市价与未来可变现净值孰高也在 一定程度上缓解并对冲了资本市场非理性下跌时候的影响。因为投资者将发现公司的基本面是好的，公司的经营状况是好的。
美 国在这次的金融风暴中，大量的资产被证券化，而这些被证券花的资产正是许多金融机构的主要资产，大量资产都是用公允价值模式计量，随着风暴的来袭，大量的 资产减记将从"公允价值变动损益"科目转出，大概也就是为什么这次危机能如此势虐和持久的原因之一吧！同时，公允价值计量模式会在资本市场好的时候误导资 产评估和信用评级，因为这些评估公司和评级公司是基于现在的市场情况对其他公司进行评估和评级的。因此这样的评级和评估是亲周期性的。在长期中来看的话， 这些所谓的资产评估和信用评级不过是"不识庐山真面目，只缘身在此山中"而已。
总 之历史成本法是一种坚若磐石、不为外部环境所动的稳健的会计计量方法，而公允价值法则随波逐流、顺水推舟的会计计量方法，本身具有极大的波动性和制造波动 性的能力。随着未来中国金融市场的逐步发展，证券化的产品将越发增多，这类资产的公允价值计量属性将很可能加剧资本市场的较大幅度波动，一个亲周期的计量 属性必将导致亲周期的资产评估和信用评级模式的出现。历史成本法却可以经济波动的时期用它的中性性质有效地避免企业资产和利润的大幅度波动。只有这样才能 更好地促进中国未来资本市场长期、稳定、良好地发展。才能真正走出那种"身于山中而不识其面"的尴尬的经济怪圈。
博文
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