[国研专稿]2008年12月份证券业监管与市场动态（上）

摘要：12月份，有关部门发布一系列管理办法和通知；证券市场监管动态；11月券商佣金环比增六成；尚福林：努力提高各类机构入市资金比例；港股周日均成交不足400亿港元；11月券商交易龙虎榜出炉 中小券商市场份额增长快；前11月中国企业IPO融资218亿美元；国资委财政部发布国有控股上市公司股权激励意见；大小非趁11月反弹落袋为安 减持量6.94亿股为下半年次高；10月份增持659亿美元 下半年中国购买美国国债逐月递增；证券时报调查结果显示：今年券商经纪业务无一家出现亏损；落实“国30条” 银行将重返交易所债市；深交所推出综合协议交易平台；金融危机致股市融资总额锐减；基金开户数连续两周上升；28天正回购利率跌破1%；债基募集规模破1000亿元；9月末外债余额同比增长超18%；境内资本市场累计融资2.3万亿；国资委主任李荣融表示央企大股东要继续增持上市公司；1611亿公司债排队待发。

1. 有关部门发布一系列管理办法和通知。

沪深交易所发布相关管理办法 董秘资格管理和淘汰制度明年起实行。上海证券报12月5日消息，上海证券交易所和深圳证券交易所4日分别发布相关管理办法，对上市公司董事会秘书及证券事务代表实行资格管理和淘汰制度。办法将于明年1月1日起施行。

社保基金炒股所得不征税。中新社12月9日消息，中国官方9日发布《关于全国社会保障基金有关企业所得税问题的通知》称，全国社保基金从证券市场中取得的收入，包括买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入，作为企业所得税不征税收入。通知从2008年1月1日起执行。

通知同时指出，社保基金证券投资基金红利收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及产业投资基金收益、信托投资收益等其他投资收入，也作为企业所得税不征税收入。对于社保基金投资管理人、社保基金托管人从事社保基金管理活动取得的收入，通知表明，需按照税法规定征收企业所得税。

点评：社保基金炒股所得不征税，符合国际惯例，有利于引导长期资金入市，维持股市稳定。社保基金投资运作的基本原则是，在保证资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值，其投资风格相对稳健。近期，全国社保基金加大了股市投资力度。三季报显示，三季度社保基金重仓持有的上市公司已从二季度的108家增加至145家，15个社保组合新增73只股票，38家上市公司被增持。

证券期货市场统计管理办法发布。中新社12月11日消息，中国证监会11日晚间发布《证券期货市场统计管理办法》。这是内地首部针对证券期货市场统计的专门管理办法。

最新发布的《证券期货市场统计管理办法》着力建立由证监会统一管理的分业务、分级负责体制；重点规范统计调查和统计分析的方法；提出建立全国统一的统计管理系统的思路，在统计资料使用、管理和公布方面，确定了“资源共享、有序公开、严格保密”的三大原则，并对统计分析的监管和法律责任做出了详细规定。

2. 证券市场监管动态。

基金公司风险准备金最低提取比例提高。新华社12月5日消息，中国证监会5日发布公告，将基金管理公司风险准备金的最低计提比例由原来管理费收入的5%提高到10%，以进一步增强基金管理公司的风险防范能力，增强基金份额持有人的信心，保护基金份额持有人的利益，促进基金行业持续稳健发展。

证监会有关负责人表示，提高基金管理公司风险准备金提取比例下限，实际上是对公司目前的实际做法进行了肯定，鼓励基金管理公司多提风险准备金，这有利于加快基金管理公司风险准备金增长速度，增强公司和行业的抗风险能力，加大对基金份额持有人利益的保护，增强社会对行业的信心，促进行业持续稳定健康发展。

上证所发布《上市公司董事会秘书考核办法》。 新华社12月10日消息，为进一步提高上市公司信息披露质量，规范上市公司董事会秘书行为，上海证券交易所专门制定了《上市公司董事会秘书考核办法》。《办法》自2009年5月1日起施行。届时，上证所将对上市公司董事会秘书的职责履行进行考核。

根据《办法》，交易所对董秘的考核内容包括：诚信情况、信息披露事务工作情况、投资者关系管理工作情况、股权管理工作情况、股东大会和董事会会议筹备组织工作情况以及协助董事、监事和其他高级管理人员合规工作的情况。

董事会秘书考核分为年度考核和离任考核，考核年度为每年的5月1日至次年的4月30日。在完成上市公司董事会秘书年度考核和离任考核后，上证所将考核结果通知上市公司董事会，抄报有关主管部门，并将相关情况对社会公布。

上证所表示，考核结果为不合格的董事会秘书，应在收到考核结果后10个交易日内向该所提交整改计划。连续两次年度考核结果为不合格的董事会秘书，上证所将公开认定其不适合担任上市公司董事会秘书。

六家暂停上市公司获新生。新华社12月23日消息，12月26日，*ST秦丰与S*ST实达将恢复上市。今年以来，已经有六家公司陆续恢复上市，另外四家是ST中福(2006年暂停上市)、ST方源、ST天华、ST三安。

虽然今年恢复上市的公司为数不少，但与暂停上市的公司比较来看，占比却不高。2007年暂停上市的公司共有20家，目前已明确恢复上市的公司只占到了总数的25%。ST中福前身是*ST昌源，是2006年13家暂停上市的公司中第五家恢复上市的公司。从这些数字来看，2007年、2006年暂停上市公司恢复上市之路依然任重而道远。

证券经纪人管理暂行规定将正式发布。中新网12月26日消息，中国证监会26日宣布，近期将正式发布《证券经纪人管理暂行规定》，要求券商建立证券经纪人制度。

中证监有关负责人表示，目前部分证券公司存在聘用无从业资格的内部营销人员、委托不具备条件的外部营销人员开展经纪业务营销的问题。为解决上述问题，证监会近期下发《关于证券公司经纪业务营销活动有关事项的通知》，要求对券商经纪业务营销活动摸清底数，解决券商违规聘用营销人员等遗留问题，并规范营销人员执业行为，旨在防范营销风险，为“证券经纪人制度”做准备。

该通知具体要求证券公司立即停止新增无证券从业资格的营销人员；已聘用的无证券从业资格的营销人员，应立即停止从事客户招揽、客户服务等营销活动。已获得执业资格的营销人员，可分类办理手续，继续展业。对无资格的营销人员，证券公司应提供培训，并协助其获得从业资格。

3. 尚福林：适时推出创业板。新华社12月1日消息，中国证监会主席尚福林1日表示，美国金融危机的教训证明，服务于实体经济是虚拟经济的根本出发点和归宿。对于中国的资本市场，证监会未来将重点做好四方面的工作，一是大力推进上市公司并购重组，充分发挥资本市场的资源配置功能和价格发现功能，促进产业结构调整。二是加大对中小企业支持的力度。中小企业板设立四年多来，对中小企业的培育、规范、引导和发展发挥了重要作用。 三是大力发展公司债券市场，着力解决债券市场发展瓶颈问题。扩大中小企业集合发债，完善交易所市场产品结构。四是进一步加强监管。要做好证券公司融资融券业务试点工作和股指期货推出前的各项准备，完善市场风险管理机制。进一步加大对操纵市场、内幕交易、利益输送等违法违规案件的查处力度，及时发现和化解风险隐患，全力维护市场安全稳定运行。

4. 11月券商佣金环比增六成。新华社12月2日消息，11月沪深大盘在利多政策的刺激下温和反弹，上证综指、深证成指双双创出今年以来的最大单月涨幅，在赚钱效应的刺激下，两市股票、基金、权证交易总额环比大幅攀升，券商实现交易佣金收入约52.24亿元，比10月显著增长了六成以上。

西南证券分析师认为，在实体经济业绩下滑、交易量低位徘徊等不利因素的影响下，2009年证券行业将进入更艰难时期，但由于证券公司费用的变动性和伸缩性较大，明年证券行业出现大范围亏损的可能性并不大。长期而言，宏观经济、行业结构与微观需求三方面决定了我国证券公司的发展前景仍然十分广阔。

5. 尚福林：努力提高各类机构入市资金比例。上海证券报12月3日消息，中国证监会主席尚福林2日在第七届证券投资基金国际论坛上表示，证监会将大力发展公司债券等固定收益类产品，引导和鼓励上市公司分红，研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例，协调完善与市场投资相关的税收政策。

尚福林说,下一步资本市场的改革发展的主要思路和原则是：一要坚持立足基本国情和市情。二要坚持加强基础性制度建设。三要坚持适度监管的原则。四要坚持有效保护投资者合法权益。五要坚持市场化改革方向。六要坚持改革与开放的统筹协调。

尚福林表示,要加大工作力度，着力解决影响机构投资者发展的突出问题，使机构投资者成为促进资本市场健康稳定发展的重要力量。一是深化改革创新，提高行业竞争力。加大组织创新、业务创新，加快产品结构的调整。二是强化风险控制，维护市场安全运行。继续完善全方位、多层次的监督制衡机制，加强透明度建设，建立更加健全、有效的监管制度。三是探索建立合格投资者制度，提高投资者服务水平。逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同的监管要求相协调的制度安排。四是积极协调，进一步改善外部政策环境。大力发展公司债券等固定收益类产品，引导和鼓励上市公司分红，研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例，协调完善与市场投资相关的税收政策。

6. 港股周日均成交不足400亿港元。新华社12月5日消息，港股本周变化轻微，由于美国陆续公布主要经济数据，市场观望气氛浓厚，投资气氛淡薄，全周平均每日成交只有395亿港元，整周恒指微跌42点，收报13846点，上下波幅不足1000点；国指升222点，造7428点。

周一(1日)港股走势向好，承接美股上周五(11月28日)升势，恒指以低开高收格局突破14000点关口，市场气氛有所好转。不过当晚美股因经济数据转坏大泻近700点，拖累港股周二(2日)重挫，裂口低开并跌穿20日线水平，并以接近全日最低位收市。

周中美股回升，带动港股回稳，再加上汇金增持建行及有传闻指社保基金上月已经斥100亿元人民币入市，支撑港股低位回升，但仍受制14000点水平。至周四(4日)，港股早段走势良好，但市场信心仍然薄弱，加上投资者忧虑美国经济数据差而令入市意欲继续低迷，呈先高后低格局，主板交投连续多日少于400亿港元。

周末前港股逆美市下跌而上扬，恒指以维持上周收市水平终结。

7. 11月券商交易龙虎榜出炉 中小券商市场份额增长快。上海证券报12月9日消息，8日，11月券商交易龙虎榜正式出炉。按股票、基金成交额口径统计，银河证券、国泰君安证券、国信证券排名前三。伴随市场交投逐渐回暖，部分中小型券商市场占比增长更为明显。

在股票、基金成交排名前十的券商中，仅国信证券、华泰证券、申银万国证券、中信建投证券的市场占比有所增长。中信证券、中金公司、国金证券、北京高华证券、国都证券等市场份额环比下滑较为明显。宏源证券、国元证券、平安证券、东海证券、中国民族证券、东北证券、国盛证券，以及首创证券、日信证券、中山证券、第一创业证券等的市场占比较十月都有较明显的提升。

在权证交易额的单项排名上，国泰君安证券、华泰证券、银河证券依次位列前三，各券商市场份额差距明显。排名第一的国泰君安证券在权证市场上占比12.9%，其次为华泰证券、银河证券，占比均为7.2%。中国建银投资证券、招商证券、安信证券、齐鲁证券、海通证券、联合证券、国信证券依次占据第四到第十名。在此排名中位居前20位的券商市场份额合计占总市场的74.1%。

营业部方面，以股票、基金成交额口径统计，国信证券深圳泰然九路营业部、中金公司上海淮海中路营业部、国信证券广州东风中路营业部依次排名前三，其中前两名股票、基金成交额都超过了230亿元。在权证成交额方面排名前三的依次是：国泰君安深圳上步中路营业部、国泰君安证券上海江苏路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部。

作者：国研网金融研究部 来源：国研网《金融中国》月度分析报告