【每日金融】2009-01-19

【放开金融管制是刺激中国经济的最好办法】
" I$ J- ?6 P4 z! q; I/ [# s6 c博瑞金融论坛当去年国家放开小额贷款公司管制之时，市场一片欢呼，认为金融系统逐步可以向民间资金开放，但后面的形势发展出乎人们预期之外。原有的地下钱庄根本就没有"从良"的意愿，而那些挂牌营业的小额贷款公司目前也是举步为艰。
" {( J7 T, B" D' z6 g) O中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区温 州一家小额贷款公司的负责人有些无奈地说，"如果现在把资金贷完了，就和歇业差不多了。"他面临的难题是——尽管有关政策明确，小额贷款公司可以从银行获 得其自身注册资本0.5倍的融资，但现实是尚未能从银行获得贷款。同样是融资问题，沪上一小额贷款公司面临的则是利率难点，该公司负责人说，"如果按银行 给的利率，我们也就不用赚钱了。"目前的小额贷款公司唯一的收入来源就是利息收入。贷款利率一般在国家贷款基准利率的1.5倍以上，最高在3.5倍左右。 但由于今年受央行连续降息影响，小额贷款公司贷款利息收入也逐步减少，仅靠贷款利息收益的小额贷款公司生存就已相当艰难。业内人士指出，"更重要的是小额 贷款公司还是按工商企业来征税，而不是按金融机构利差来征收。目前小额贷款公司的税项就包括25%企业所得税和5.56%的营业税及附加税，合计利息收入 的30%就要用来缴税。"一位小额贷款公司负责人指出，"或许有人会说我们利息高，但我们用来发放贷款的都是自己的资本金，而银行是资本金放大12倍带来 的资金，用于放贷。"温州商会负责人周德文将小额贷款公司面临的难题总结为四点：准入门槛过高、"只贷不存"模式、业务单一税负重及多头监管。
3 z8 {' U* [: g& V% `8 r - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛以 上严厉的管制措施，必然会导致金融系统效率低下且供给不足。目前各方争议的中小企业贷款难等金融服务不足问题，都可以看作是民间金融机构发育不全的必然结 果。对于这一点，朝中衮衮诸公或者信，或者不信。但有一点是肯定的，那就是金融秩序稳定一定是金融政策的出发点。从这个意义上说，现有银行都享有政府提供 的国家信用担保，这是一种隐形补贴。既然是补贴，最好只能给自己的孩子——国有商业银行，当然不能有太多参与者，否则政府赔大了。因此，金融管制必须严 厉，门槛必须抬高，这口子一旦开了，金融稳定就不能得到确实保障了。从这个角度看，金融问题和粮食一样，上升到战略安全角度，制度变迁和改革就难以有突破 了。博瑞金融论坛8 T' J8 k- F+ m( z
因此，存款保险制度在中国搞不搞都是那么回事，反正银行后面有政府扛着。而因为利率管制、过高税负以及高准入门槛的长期存在，地下金融也一直都在地下，也 不会浮到地面上阳光化。而中小企业金融需求一直大量地存在，这又注定着地下金融广阔的生存空间。两者交织在一起，注定中国金融系统在很长时间内都是孱弱不 堪，难有大突破。* P% Z) [6 Y3 Y; P) r
而唯一能搅动中国金融系统的"鲶鱼"，大概就是外资行。现在由于金融危机导致的市场紧缩浪潮，让这些前期在华疯狂扩张的外资行放慢了脚步。但不能以为目前 的市场危机会一直持续下去，一旦市场稍有好转，外资行必然会回复到以前的扩张势头。这可能是目前唯一打破国有资本垄断金融系统的力量。中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区; F( Z" N9 u& y4 j3 @+ L6 \8 {
但我们是不是要扪心自问：金融系统为何总是宁与友邦、勿与家奴呢？难道外国金融机构来华扩张业务就一定会平稳金融市场？维护社会和谐？什么叫次贷危机？什么叫衍生品泡沫呢？难道各个行业的振兴非得政府出计划出钱来搞，却不能给民间金融一条活路呢？
" j1 Z: f5 L/ V" w- n* C; \ - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
# Z; o  u/ n# Z$ G! v7 Vwww.brjr.com.cn当此全球金融动荡之际，各方莫不为刺激内需搞活经济而搅尽脑汁。岂不知，刺激中国经济易如反掌，不过是放开管制，解开民间资本权利禁锢罢了，精力充沛、干劲十足的中国人马上会给世界一个奇迹。三十年来，我们一直如此。
【政策：传"两会"后保楼市股市政策出台】
4 z2 g* O( V- L( F5 Dwww.brjr.com.cn国 家统计局将在1月20日前后发布2008年度宏观经济数据，将为2008年中国经济画上一个句号。一位部委的官员说，"主要数据都已经出来了，目前正在汇 总分析，提交给领导。估计1月底就会正式发布。第四季度经济增速下滑比较快，但全年经济增长没有什么问题，特别是12月工业生产恢复得不错。"但对于中国 经济而言，随之而来的2009年第一季度数据可能令人担忧。据《中国经营报》报道，为了应对这一困难局面，春节、"两会"前后，旨在扩大内需、提振工业的 新一轮经济刺激计划将会推出。继汽车、钢铁产业振兴规划通过之后，一位接近中央的智囊人士说，"新一轮经济刺激计划的焦点是扩大内需和提振工业。作为扩大 内需的关键，如何激活房地产和股市已经处在决策范围之内了。在'两会'前后，股市和房地产政策也将会有大动作。"
【形势要点：并购贷款为何被国有大型企业冷落？】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛/ Y5 N9 B- L  f' t! f
与并购贷款刚刚被放行时各大银行及交易所的悸动相比，弥漫在市场上灼热的气氛正在逐渐被冷静而谨慎的思考所代替。一个月以来，并购贷款并没有如市场想象的 那样被各大企业哄抢。据《21世纪经济报道》披露，国内某从事并购贷款业务的机构负责人透露，"目前申请的企业不少，但大多数都是民营企业，国有企业的热 度不高。""并购贷款现在是两头热中间冷。"上述交易所人士颇为遗憾地表示，据该负责人透露，自并购贷款业务放行以来，交易所方面已接到咨询或申请电话近 50个，"国企有一些，但大型央企基本上没有，主要还是以民营企业为主。""国有大企业特别是央企资金都比较充裕，小的并购根本就不需要贷款，大的项目谈 判周期都很长，不是一下子就能做成的，涉及到并购资金的问题也就不会那么早就提出来。"上海天道投资咨询有限公司董事长俞铁成就上述现象分析。不过，在上 海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余看来，国资委为了防范风险，严格控制央企投资冲动才是造成央企为代表的大型国企对并购贷款"冷淡"的根本原因。据某 接近国资委的权威人士透露，国资委副主任黄淑和曾在1月5日召开的中央企业负责人经营业绩考核工作会议上，对一些央企的投资冲动提出过警告，并表示将从 2010年开始在央企全面推行经济增加值考核，以引导企业规范投资行为。据上述人士介绍，新的考核机制将以扣除资本成本在内的所有成本后的剩余收入为准， 以避免企业盲目扩大规模、追求数量而忽视质量的短期行为。会议还明确要求资产负债率在70%以上的企业，原则上都需要将适当降低负债水平纳入到年度业绩考 核指标体系内。
【形势要点：中投公司表态将不计价格地支持中资银行股】
% T1 m5 S; c. ?& G( b: r近期，境外战略投 资者分别抛售工行、建行和中行的股票，引发市场信心波动，几大银行股价下跌。为了稳定市场信心，中国的主权财富基金出手了。中国投资公司董事长楼继伟日前 表示，为了稳定国内资本市场，此前中投公司旗下的中央汇金宣称，自去年9月19日起已在股市自主购入其作为股东的工行、中行及建行三行股票，并将继续进行 相关市场操作。楼继伟称，"我们一直在增持，价格不是我们所担心的。"这番中投"不计价"买进三大国家控股银行股票的言论，迅速扭转中资银行股的弱势。投 资界人士也表示，一些投资机构看准战略投资者沽货的机会来下压股价，本来只是一场赚钱游戏，但没想到配售时，来自机构投资者的买单不绝。虽然不知道是由什 么机构在出面，但可以肯定的是，苏格兰皇家银行（RBS）在配售中行股份时由中资机构接了不少盘。据了解，在RBS配售的108亿中行股份中，约32.4 亿股或多达30%是由内地最大私募基金厚朴基金接货，该基金由国务院副总理王岐山的旧部下、前高盛高华合伙人方风雷创立，高盛和新加坡政府投资旗舰淡马锡 也参与投资该基金。在中投公司出手及正式表态之后，估计关于中资银行战略投资者抛售的波动，暂时会告一段落。
【市场：对今年盈利持悲观看法的上海银行业机构不足三成】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛+ O0 P, G/ I  e. I' v
上海银监局最新发布的2008年第四季度银行业机构问卷调查结果显示，七成的中资银行和六成的外资银行认为盈利增长将主要来源于存贷利差，并且持这一观点 的比例比上季度均有所上升。调查发现，对于2009银行的经营状况和盈利能力，三成的银行认为2009年经营状况"向好"，盈利能力"提高"，四成多的银 行认为2009年经营状况和盈利能力与2008年"持平"，其余两成多的银行认为经营状况和盈利能力将"下滑"。调查结果还显示，银行对于房地产信贷业务 和市场走势的判断由"看衰"开始转向"看稳"。近七成的银行认为当前上海房地产信贷业务的发展态势是"基本平稳"，比上季度上升11.3个百分点，而认为 发展"迟缓"和"较快"的银行比例分别下降3.4个、7.9个百分点。对于2009年上海房地产信贷市场的走势，预计市场"平稳"的银行比例明显上升；预 计市场"下滑"的银行比例明显下降。
【政策：央行强调要通过多渠道完善汽车业金融】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛/ y9 C5 q, O) {4 m* ^
1月15日，央行副行长刘士余在央行与汽车业界召开的"金融支持汽车产业发展座谈会"上，提出了促进汽车金融发展的多项措施。此前一天，国务院常务会议原 则通过了中国汽车产业调整振兴规划和具体扶持措施。刘士余提出，银行业要加快推进汽车金融产品和服务方式创新，及时梳理、修订和完善汽车融资管理制度，通 过发放汽车企业贷款、汽车消费信贷、发行金融债券、开展同业拆借、推进汽车贷款证券化、发展汽车租赁和汽车保险业务等多种方式，多方面拓宽汽车产业的融资 渠道，建立长期稳定的汽车产业发展融资来源和融资制度保障。虽然2008年2月银监会出台的《汽车金融公司管理办法》已经允许汽车金融公司发行金融债券、 从事同业拆借，但资金来源渠道仍比较狭窄。随着汽车贷款资产证券化破冰，这一状况有可能得到改善。2008年1月15日，国内第一只汽车贷款证券化产品 ——上汽通用汽车金融有限责任公司发起的、以个人汽车抵押贷款设立的"通元2008年第一期个人汽车抵押贷款证券化信托"发行。有分析称，汽车信贷业务进 展缓慢主要有三方面原因：一是汽车金融公司的业务创新受到抑制，无法分散信贷风险、增强流动性；二是信用体系不完善、消费者信用记录欠缺、信用中介发展缓 慢；三是下游销售商过于弱小，无法成为分散产业链风险的有效环节。
【形势要点：2008年某些银行的不良贷款出现"单降"或"双升"】
2 r* M2 Q. X' L5 Iwww.brjr.com.cn2008 年整个银行业不良贷款整体继续实现大幅"双降"，但某些机构已经出现"单降"或"双升"趋势，银行审慎经营压力不小。据银监会初步统计，截至2008年 12月末，中国境内商业银行（包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）不良贷款余额5681.8亿元，比年初大幅减少 7002.4亿元；不良贷款率为2.45%，比年初大幅下降3.71个百分点。从不良贷款的结构看，损失类贷款余额570.6亿元；可疑类贷款余额 2446.9亿元；次级类贷款余额2664.3亿元。这意味着整个不良贷款构成中，木已成舟、不可挽回的贷款所占比例仍处于较低水平。从机构分类看，主要 商业银行（国有商业银行和股份制商业银行）不良贷款余额4944.9亿元，比年初减少7065.0亿元，不良贷款率2.49%，比年初下降4.24个百分 点。但在另外一些机构则出现了"单降"或"双升"趋势。其中，农村商业银行不良贷款余额191.5亿元，比年初增加60.8亿元，不良贷款率3.94%， 比年初下降0.03个百分点。而外资银行不良贷款余额61.0亿元，比年初增加28.8亿元，不良贷款率0.83%，比年初上升0.37个百分点。通报会 称，2008年末，国有商业银行和股份制银行资本充足率全部达标；总体看商业银行已经不存在贷款损失专项准备金缺口，贷款损失准备充足率达到 158.2%，同比上升117.8个百分点；拨备覆盖率达到115.3%，同比上升74.1个百分点。
【形势要点：工商银行存量房贷利率下月起自动转为七折】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛5 }# i: X  O1 A4 {/ ~
工商银行相关负责人表示，该行规定对2008年10月27日前已发放、目前仍有余额存量个人住房贷款，从2月1日起将可以享受基准利率下浮30%的优惠， 但客户必须同时满足两个条件：一是该笔贷款已执行基准利率下浮15%的优惠；二是自利率下浮比例调整日算起，借款人该笔个人住房贷款前24个月内无连续2 期（含）以上违约记录（贷款存续期不足24个月的，从贷款发放时起计算）。借款人在工行的其他贷款无不良记录。据了解，只要是符合以上两个条件的个人住房 贷款存量客户，无须提出任何申请，也没有贷款金额上的限制，银行就会自动将优惠利率转为七折。同时，对于2008年10月27日以后发放的符合上述条件的 个人住房客户，也可以向其贷款经办银行提出书面申请，经银行审核批准后享受七折优惠利率。据介绍，对于即将享受七折优惠利率的客户，如果在该笔贷款的剩余 还款期内连续违约2期（含）以上，银行将取消你正在享受的七折优惠贷款利率，并按照原来的合同规定计收相应的利息和罚息。
【市场：国债目前被大众追捧】
# W$ f9 W( u8 {; V& O( u中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区2008 年第三期200亿元凭证式国债17日开始销售。在近期股市低迷、基金净值缩水的行情下，低风险的国债成了抢手货。南京一些银行销售点出现第三期凭证国债一 小时内就被市民抢购一空的情况，这与上月电子式国债销售平平相比形成强烈反差。北京西路、新街口等地的工商银行、建设银行网点上，很多市民在银行还未开门 的情况下就来排队买国债，其中多为老年人。老人们表示：还是买国债心里最踏实，不像股票和基金成天担心涨跌。一位大爷说，今年春节把手里的基金和股票都变 现了，前几次国债发售自己先观望，这次拿定主意一心买国债。在一家银行开门后的半小时内，该支行国债的额度就售罄了，仅有十多位顾客购买到了本期国债，不 少没有买到的顾客感叹国债僧多粥少。工作人员说，国债这么快就被买光的情形，已经很久没有出现了。据了解，本期国债分为3年期和5年期，3年期发行140 亿元，票面年利率5.74%；5年期发行60亿元，票面年利率6.34%。目前银行3年期人民币定期整存整取年利率5.4%，5年期人民币定期整存整取年 利率为5.85%。本期国债的发行期为6月10日至6月30日。与众多老年人在排队买国债相比，一些市民通过到人数较少的商业银行或是电子渠道买到了本期 国债。
【形势要点：人民币对非美元大升值】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛+ h7 Q, B7 w8 o
人民币对美元汇价上周维持稳定走势，但对欧元与英镑汇率出现剧烈波动，由于欧洲央行降息，欧元与英镑双双走跌，上周人民币对欧元汇率中间价再度"破9"， 人民币对英镑汇率中间价也曾在两个交易日中一度"破10"，外汇分析师预期近期人民币对非美元主要货币将维持升值走势。在2007年底时人民币对英镑汇率 中间价还处于14.5807元，去年底进入"9时代"，累计去年人民币兑英镑升值幅度高达47.3%。由于人民币采紧钉美元策略，当美元反弹并出现走强行 情后，人民币对主要非美元货币均出现升值。去年人民币对美元、欧元与港币的升幅分别为6.87%、10.99%与6.17%，对印度、巴西、俄罗斯等新兴 市场国家货币也出现超过10%到20%不等的升值幅度。但对日元则贬值17.39%。兴业银行首席经济学家鲁政委指出，去年12月大陆国务院公布的金融促 经济发展政策措施中，汇率政策也被点名。
【形势要点：规模不一的"麦道夫案"未来可能层出不穷】博瑞金融论坛9 C; [" H& _3 H+ C1 g
美国媒体16日报道，佛罗里达州萨拉索塔对冲基金经理阿瑟•纳德尔失踪，他管理的3.5亿美元资金去向不明。萨拉索塔治安官办公室发言人雷萨塔托16日 说，1月14日，现年75岁的纳德尔离开位于萨拉索塔郊区的家，去公司上班，随后打电话通知继子去家中取一张纸条。近两天以来，萨拉索塔治安官办公室接到 至少5名纳德尔的客户报案，称他们委托纳德尔负责管理的基金投资"不翼而飞"。纳德尔负责管理瓦尔哈拉、维京（VIKING）和斯科普（SCOOP）3家 对冲基金公司。纳德尔的合伙人、维京基金公司负责人尼尔•穆迪16日在一份声明中告知客户，他本人也是本星期才了解这一情况，因为基金的投资操作几乎全由 纳德尔负责。穆迪已将此事报告给美国证券与交易委员会和其他监管机构，基金公司将于17日发表一份声明。萨拉索塔警方从16日开始对此案的全面调查。警长 比尔•斯皮特勒说："我们十分关注这起案件，它涉及多名受害者，涉案金额巨大。"《萨拉索塔先驱论坛报》表示，在采访客户时获悉，穆迪向他们透露，基金客 户损失可能高达3.5亿美元。彭博新闻社16日报道，纳德尔失踪出现在纳斯达克股票市场公司董事会前主席伯纳德•麦道夫金融诈骗案一个月后，因此有人把纳 德尔卷款失踪案比作"小麦道夫诈骗案"。
【形势要点：美国计划成立"有毒资产"银行以解冻信贷】博瑞金融论坛& m3 R; G8 ?1 E# o" r
美国金融巨头日前重新出现生存问题，促使美国重新考虑将问题资产救助计划（TARP）用于收购银行坏账。美国联邦存款保险公司董事长拜尔16日表示，美国 政府应为从私人贷款机构资产负债表中转移出有毒资产而建立一家银行，以使这些私人贷款机构有能力向市场提供所需要的紧急贷款。美国财长保尔森和美联储主席 伯南克日前也都提到了成立一家购买"有毒资产"的集合银行的建议。专门研究金融危机的专家梅森表示，成立这样的机构可以减轻银行一次过多拨备的痛楚。当问 题资产移走、坏账撇清后，银行可望重拾贷款能力。但据Friedman Billings Ramsey Group银行分析师米勒估计，金融机构或需要1.2万亿美元资金，应付新一浪金融危机。而日前批准使用的第二笔TARP资金仅有3500亿美元，况且其 中有多少用来收购银行坏账还不清楚，因此该计划的前景并不乐观。若此举仍不奏效，美国可能采取最为激进的做法，把问题银行全面国有化，从而出现近200年 以来首次出现政府全面控制银行业的情况。
【形势要点：调查显示美国2008年超过230万个房产被收回】博瑞金融论坛" v5 Z( o8 R( V! H6 z( }+ L; D
美国房地产贷款数据调查公司RealtyTrac指出，去年共有230多万个美国屋主因无法偿还贷款而被银行收回房产，这比2007年激增81%。同时， 银行收回了86万栋房产，比2007年多出一倍以上。由于更多人将被裁退，房产价格也不断下滑，预料接下来还会有更多人面对房屋止赎的困境。调查公司的报 告也指出，去年12月，全国有超过30.3万栋房产接获了至少一个止赎通知，比前年上升40%。研究公司穆迪经济网站（Moody's Economy.com）则预测，被收回的房屋数量可能还会上涨18%。这样的上升幅度将持续到2011年才会逐渐减少。美国抵押贷款银行家协会 （Mortgage Bankers Association）指出，今后几年的房屋止赎率则很可能远高于正常水平，而这将能够阻止房价的反弹。去年，美国房屋止赎率最高的4个州分别为内华达 州、佛罗里达州、亚利桑那州以及加利福尼亚州。单单在这4个州，就已经有110多栋房产受影响，这几乎占了全国的一半，而其中有1/5来自加利福尼亚州。
【形势要点：欧美政府羡慕中国银行"很听话"】中国城市金融圈人脉社区-打造中国最具地域性特色最具互动影响力的金融行业城市社区/ p* c# x% m) _5 F+ f3 p
西方一定很希望国内银行都像中国的银行那么听话。尽管美国和欧洲政府都已经向国内银行注资，但让这些银行重新开始放贷看来并不容易。《华尔街日报》评论 道，中国就不存在这样的问题，在中国，大银行的多数乃至全部股权仍属国有。中国政府的大规模财政刺激方案需要、也得到了银行贷款的支持；不过这种支持是有 代价的，那就是会导致不良贷款规模增加。从宏观经济角度来看，这种再杠杆化举措是中国政府为抵御出口和房地产市场放缓的影响而采取的积极的支持性措施。不 过西方银行的避险意识也有其好处。对正在放缓的经济增加贷款将扩大不良贷款规模，尤其在减息导致银行净利差收窄的情况下这样做就变得加倍危险。在经济放缓 期维持贷款流动性的压力意味着银行账面不良贷款规模可能迅速上升。花旗投资研究指出，今年中国的信贷乘数（贷款增加额/名义GDP增加值）可能超过两倍， 为20世纪90年代末以来的第一次。这么高的信贷乘数可能意味着银行信贷规模扩张得太快，以致于经济无法支撑它。上次出现这种情况大概是在6年前，最终中 国政府通过收购坏账对银行进行资本重组。更加独立的银行管理、更强的风险监控能力应当能够阻止信贷水平在当前的增长势头上出现危险的膨胀。目前的情况表 明，中国政府要求下面执行政令的能力将被证明是比较强大的。
【形势要点：接连降息难撼欧盟银行惜贷格局】* J/ z5 z$ D- |# r; s( w0 m; z% A& Z
1月15日，欧洲央行（ECB）宣布再次降息50个基点，将基准利率由2.5%下调至2%，创下自欧洲央行1999年成立以来最低水平。近来公布的欧元区 经济数据持续恶化。2008年11月份欧元区失业率攀升至7.8%，为2007年以来最高；欧盟委员会1月8日发表的报告显示，欧元区去年12月企业经理 与消费者信心指数由去年11月的74.9降至67.1，为1985年开始进行这项统计以来的最低水平。此前在2008年12月的议息会议结束后，欧洲央行 总裁特里谢表示，要避免陷在利率过低的困局中。但经济持续恶化，加之欧元区12月通胀率为1.6%，远低于欧洲央行维持中期通胀率2%的目标，欧洲央行此 次必然要有所行动。从2008年10月以来，欧洲央行连续降息3个月，总幅度为175个基点。但即便如此，金融机构仍然难以恢复其经济引擎的作用。据欧洲 央行最新银行贷款调查显示，2008年第三季度欧元区银行对贷款企业的信用标准要求明显上升，对经济活动和行业前景的不确定是银行惜贷的最主要原因。自去 年10月9日以来，欧洲央行的隔夜存款利率同基准利率之间的溢价保持在50个基点。随着欧洲央行将基准利率降低至2.5%，在此次降息行动之前，隔夜存款 利率为2%。但这并没有让银行出借资金，反而大量增加了在央行的隔夜存款。1月11日，商业银行在欧洲央行的隔夜存款达到历史新高3152.54亿欧元。 此后这一数字始终保持在3000亿欧元以上高位。商业银行仍倾向于将资金存放于欧洲央行，而不是同业间互相贷款。
【市场：亚太股市现在成为"围城"】
& `1 v8 |9 Q5 t - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛数 据显示，2008年，共有707.19亿美元外资从中国台湾、韩国、泰国、印度尼西亚、菲律宾与印度等市场撤出。但值得注意的是，股市大跌之际，外资却又 掉头成为这些市场的买家。数据显示，1月9日前的那个星期，8.19亿美元外资净流入韩国，5800万美元净流入泰国，800万美元净流入菲律宾。美林亚 洲策略投资分析师邓智杰15日称，外国投资者看好韩国的原因，主要包括几点。首先，韩国的宏观环境目前还不是很好，但韩国采取了一系列刺激经济措施，在亚 洲中，力度仅次于中国。其次，韩国资本市场的估值很有诱惑力，经过前两年的调整，许多股票都很有价值。另外，韩元目前价格很低，有利于韩国的出口增长，这 也是一大利好因素。"但其实在亚洲我们最看好的是中国，中国现金多，但由于中国的QFII的额度尚未放宽，因此外资投资中国的渠道有限"。与外国投资者不 同，上述市场的本地投资者却在同时疯狂出货。同样是在1月9日前的那个星期，韩国国内机构投资者共出货4400万美元，个人投资者出货8.91亿美元。而 泰国的机构投资者也出货4400万美元，个人投资者出货1400万美元。更甚的是，连菲律宾国内的互惠基金，也卖出了2.52亿美元！邓智杰称，"外国投 资者与国内投资者处于不同状态。本地投资者对本地新闻和政策很敏感，而外国投资者则比较宏观。他们可能受本地'政治明星'的影响很大，反而对自己国家的经 济看不准，信心不充分。"
【形势要点：亚洲债市新年开局火爆】- m0 w% J$ C8 \" d# {
在政府担保的承诺和经济刺激计划下，全球投资者的风险偏好有所回暖。1月份，亚太地区债券市场迎来了至少10年来最活跃的月份，债券发行额达到323亿美 元。根据彭博社统计，与去年头两周相比，亚洲地区今年头两周新发行的债券几乎增长了两倍，比2007年1月增长了一倍，2007年1月，新发行的债券为 124亿美元。汇丰、澳新银行及花旗集团是最大的承销商，所承销的债券占比达到了1/5。在去年9月雷曼兄弟垮台后，投资者信心遭到严重打击，全球经济衰 退沉重打击了依赖出口的亚洲各经济体，亚洲债券的信用利差创下历史高点，债券市场几乎陷入冻结状态。此后，随着亚洲各国政府和央行不断下调利率，并不断作 出振兴经济的承诺，投资者信心开始慢慢恢复。根据摩根大通亚洲信用指数，相比美国国债，亚洲美元债券的风险溢价已经从去年10月813个基点的纪录高位下 降到了15日的700个基点。而美林编制的指数则显示，目前，亚洲地区发行的高收益、高风险的美元公司债券的风险溢价达到了去年10月以来的最低点。分析 人士表示，亚洲债券发行额飙升表明全球投资者开始重新将资金投入亚洲。去年10月12日，澳大利亚政府表示，将在未来三年为当地银行存款提供担保，以恢复 银行间借贷市场。在政府担保下，包括麦格理银行、澳新银行等各大银行陆续发行了以澳元、美元、日元、英镑或瑞士法郎等计价的债券，发行量超过300亿美 元，其中今年发行的额度就超过129亿美元。
【市场：德国泡菜、香肠引发出来的市场恐慌情绪】 - 中国城市金融圈人脉社区|银行论坛|保险论坛|证券论坛|投融资理财论坛: [+ k0 e0 ]0 ~% j
德意志银行Deutsche Bank首席执行官约瑟夫•阿克曼Josef Ackermann 14日一度被送进医院，引起投资者恐慌。后来诊断表明，他的病情是因吃香肠和德国泡菜太急所致。在阿克曼发病前仅几小时，德意志银行刚公布了惨淡的第四季 度业绩报告，显示战后第一次出现亏损。对阿克曼病因的担心，使德意志银行股票在法兰克福早盘交易下跌3%。但阿克曼详细病情公布后，同时银行也宣布阿克曼 在14日晚上去医院后已恢复工作，股票随后回升。阿克曼表示，当天，他向分析师和记者解释银行亏损，又参加在柏林的银行招待会，随后生病。阿克曼说，他把 这次生病当做一个警告："我以后要更好地照顾自己。"来回如此这般折腾，显示恐慌心态仍然笼罩在市场上。